公司財(cái)務(wù)管理的基本觀念(存儲(chǔ)版)
【正文】 別投資主體角度看： 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) /系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)／ 不可控風(fēng)險(xiǎn) /不可分散風(fēng)險(xiǎn) 公司特別風(fēng)險(xiǎn) /非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)／ 可控風(fēng)險(xiǎn) /可分散風(fēng)險(xiǎn) 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 41 二、風(fēng)險(xiǎn)的衡量 ? 概率 P i —所有結(jié)果的概率之和等于 1。 5＝ ? 年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量增量＝ ? 終結(jié)現(xiàn)金流量增量＝ 20 10％＝ 2 項(xiàng)目 更新前 更新后 增量 銷售收入 付現(xiàn)成本 折舊額 稅前利潤(rùn) 所得稅 稅后利潤(rùn) 150 － 110 － － 165 － 115 － － 15 5 年?duì)I業(yè) CF 分析 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 36 利名工廠制定了一筆存款計(jì)劃 ， 準(zhǔn)備每年年末存入銀行10000元 ， 存期 5年 ， 希望在 5年后利用這筆款項(xiàng)購(gòu)買一套生產(chǎn)設(shè)備 ， 假定該設(shè)備預(yù)計(jì)價(jià)格為 60000元 ， 銀行存款利率為10%， 問(wèn)該企業(yè)能否如愿 ?(61050能 ) 中興公司購(gòu)買一臺(tái)設(shè)備 ， 買價(jià) 8000元 ， 可用 10年 ， 如果租用 ， 則每年年初需付租金 1000元 ， 如果銀行年利率為 6%， 試決策 (7802租 )。 PVIF i,m ＝ A ? 先付年金終值 FV ＝ A ? FV ＝ A ? 當(dāng)問(wèn)題包括 FV和 A時(shí)，年金中的最后一個(gè)A與 FV同時(shí)發(fā)生。與橫軸垂直且箭頭向上表示現(xiàn)金流入，與橫軸垂直且箭頭向下表示現(xiàn)金流出，具體金額標(biāo)在箭頭附近 。 2 按債權(quán)人取得的報(bào)酬情況分為：實(shí)際利率和名義利率。如第 4年有利潤(rùn) 100萬(wàn)元，而投資方不但拿不到現(xiàn)金，還要拿出 100萬(wàn)元投入本項(xiàng)目。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 9 ? 原因一：整個(gè)投資有效年限內(nèi)利潤(rùn)總計(jì)與現(xiàn)金流量總計(jì)是相等的，現(xiàn)金流量可以取代利潤(rùn)作為評(píng)價(jià)凈收益指標(biāo)。 （二）現(xiàn)金流出量：固定資產(chǎn)的投資、流動(dòng)資產(chǎn)的投資、營(yíng)業(yè)現(xiàn)金支出、稅金。 ? 一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流入量減去包括稅金在內(nèi)的現(xiàn)金流出量的差額，稱為凈現(xiàn)金流量（ NCF : cash flow)，有時(shí)也稱稅后現(xiàn)金流量（ CFAT :cash flow after taxer)。 （二）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量：項(xiàng)目完成后投入使用，在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所帶來(lái)的現(xiàn)金流入和流出的數(shù)量。 ? 付現(xiàn)成本 是需要支付現(xiàn)金的生產(chǎn)成本和期間費(fèi)用。每年銷售收入 1000萬(wàn)元，付現(xiàn)成本 700萬(wàn)元。 ? 因此在投資決策中更重視現(xiàn)金流量的分析。 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 15 利率通常由三部分構(gòu)成：（教材 P61） 純利率 通貨膨脹補(bǔ)償 違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 湖北大學(xué)商學(xué)院 彭浩濤 16 三、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 現(xiàn)金流量表：用表格
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