財務(wù)規(guī)劃與短期融資(存儲版)
【正文】 用工具的種類 ? 信用期限的確定 ? 購買者不會付款的概率 ? 金額大小 ? 商品是否易保存 ? 現(xiàn)金折扣的作用 ? 加速應(yīng)收賬款的回收 2021/11/12 52 案例 ? 天地公司最大的客戶要求在一筆 $10,000的交易中得到（ 3/20， N/30）的信用條件，公司正常的信用政策是 N/30，天地公司的資本成本是 10%，財務(wù)主管該如何決策？ ? 當(dāng)前政策：PV=10,000/[1+(10%*30/365)]=8 ? 新信用政策：PV=9700/[1+10%*20/365]= 2021/11/12 53 案例 ? 假設(shè)天地公司每一美元的銷售額中有 $的變動成本，提供 3%現(xiàn)金折扣銷售額將上升 10%，如何決策？ ? 不提供折扣： ? NPV=5000+10,000/(1+*30/365)= ? 提供 3%折扣 : ? NPV=5500+10670/(1+*20/365)= 2021/11/12 54 信用政策的制定 — 一個案例 ? 新星軟件公司已成功運作了兩年，新任財務(wù)經(jīng)理面臨兩種互斥的信用政策：提供信用 /不提供信用。 2021/11/12 33 現(xiàn)金管理的步驟 ? 確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額 ? 有效管理現(xiàn)金收支 ? 將剩余現(xiàn)金進行投資 2021/11/12 34 確定目標(biāo)現(xiàn)金余額 —— 流動性的利益與成本之間的權(quán)衡 ? 持有現(xiàn)金的原因 ? 現(xiàn)金的流入與流出不完全同步 ? 持有現(xiàn)金的利益 ? 持有現(xiàn)金的成本 2021/11/12 35 目標(biāo)現(xiàn)金余額的確定 持有現(xiàn)金的總成本 機會成本 交易成本 C* 持有現(xiàn)金成本 現(xiàn)金余額量 最佳現(xiàn)金余額量 2021/11/12 36 鮑摩爾（ Baumol）模型 ? 假設(shè) K公司第 0周現(xiàn)金余額 120萬，每周現(xiàn)金流出比流入多 60萬，公司現(xiàn)金余額第 2周末降為 0。不提供信用能以每個程序50萬的價格銷售軟件，目前編制一個程序的付現(xiàn)成本 20萬。 ? 基本方式：短期借款、商業(yè)信用融資 2021/11/12 24 二、無擔(dān)保借款 ? 無擔(dān)保商業(yè)銀行貸款的四個基本要點： ? 信用額度 ? 循環(huán)貸款合約 ? 利率 ? 補償余額 2021/11/12 25 三、擔(dān)保借款 ? 擔(dān)保品的類型 ? 債券、不動產(chǎn)、應(yīng)收款、存貨 ? 應(yīng)收賬款 /存貨較常見 ? 擔(dān)保品的價值取決于三個屬性 ? 可售性 ? 有效期限 ? 穩(wěn)定性 2021/11/12 26 應(yīng)收賬款擔(dān)保貸款 ? 應(yīng)收賬款的抵借（押） ? 應(yīng)收賬款讓售 2021/11/12 27 應(yīng)收賬款的抵借（押） ? 企業(yè)與銀行或金融機構(gòu)簽訂協(xié)議 ? 定期向銀行送交發(fā)票等銷售憑證 ? 銀行審查評估企業(yè)客戶的信用狀況，確定出借比率 ? 企業(yè)與銀行具體辦理借款手續(xù)，簽借款合同 ? 客戶付款，銀行自動扣收（通知性抵押） /企業(yè)收到貨款后轉(zhuǎn)給銀行 2021/11/12 28 應(yīng)收賬款讓售 ? 公司收到訂單后送給銀行進行信用審查 ? 審查通過后企業(yè)發(fā)貨 ? 銀行憑企業(yè)銷貨發(fā)票為企業(yè)提供貸款 ? 客戶到期直接付款給代理人 2021/11/12 29 存貨擔(dān)保貸款 ? 屬性：可售性、有效期限、穩(wěn)定性、易毀損性 ? 抵押方式： ? 存貨總置留權(quán)：將借款方所有存貨的置留權(quán)轉(zhuǎn)給貸款方 ? 信托收據(jù)：存貨出售收入立即交貸款方 ? 現(xiàn)場倉儲融資：公共倉儲公司為貸款人監(jiān)視存貨 2021/11/12 30 商業(yè)信用籌資 ? 供貨商相信企業(yè)有良好信譽 ? 供貨商允許企業(yè)延期付款 2021/11/12 31 現(xiàn)金、短期投資管理 ? 一、現(xiàn)金管理 ? 二、短期投資管理 2021/11/12 32 現(xiàn)金管理 ? 現(xiàn)金的涵義 ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的動機 ? 交易性 ? 預(yù)防性 ? 投機性 ? 企業(yè)持有現(xiàn)金的根本目標(biāo) ? 盈利性與流動性的統(tǒng)一 ? 保證企業(yè)高效運作的同時，盡可能保持最低現(xiàn)金占用量。提供信用客戶會在 1期以后付款，但銷售單價或銷售數(shù)量極有可能上升。2021/11/12 1 專題 4：財務(wù)規(guī)劃與短期融資 ? 營運資本管理概述 ? 短期融資與計劃 ? 現(xiàn)金、短期投資管理 ? 信用管理 ? 存貨管理 ? 課堂討論 ： ； :； ： 2021/11/12 2 營運資本管理概述 ? 營運資本（凈額） = 流動資產(chǎn) 流動負債 流動資產(chǎn) 流動負
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