【正文】 益。 ?資本金按照投資主體分為： ? 國家資本金 ? 法人資本金 ? 個人資本金 ? 外商資本金 ?國家資本金應(yīng)包括實行新制度以前的下列項目： ? （ 1 ）國家基金 ? （ 2 ）企業(yè)基金 ? （ 3 ）更新改造基金 ? （ 4 ）專向撥款 ?二、企業(yè)資本金的籌資 ? （一）籌集資本金的最低限額 ? 有關(guān)法規(guī)制度規(guī)定了各類企業(yè)資本金的最低限額。此項規(guī)定基本上屬于上述第三種辦法。 ?金融市場有兩個基本特征： ? （ 1 ）金融市場是以資金為交易對象的市場 ? （ 2 ）金融市場可以是有形的市場，也可以是無形的市場 ?金融市場的要素通常有三個 ： ?1. 資金供應(yīng)者和資金需求者 ?2. 信用工具 ?3. 調(diào)節(jié)融資活動的市場機制 ?（二）金融市場的類型 ?1．金融市場按融資對象，分為資金市場、外匯市場和黃金市場。 ?。企業(yè)則可以獨立支配其所占有的財產(chǎn)，擁有出資者投資形成的全部法人財產(chǎn)權(quán)。 ? 企業(yè)有了貨幣資 金，可以購買各種生產(chǎn)資料，支付各種費用，有很大的靈活性，因此，企業(yè)要爭取投資者盡可能采用現(xiàn)金方式出資。 ?4．土地使用權(quán)投資。 ?（四〕籌集非現(xiàn)金投資的估價 ? 企業(yè)籌集的非現(xiàn)金投資，主要指流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和元形資產(chǎn)，應(yīng)按照評估確定的金額或合同協(xié)議約定的金額計價。 ?④能夠立即變現(xiàn)的帶息票據(jù)和有息債券，可以其票面金額加上持有期間的利息作為評估價值。 ?（ 1）對于能夠單獨計算自創(chuàng)成本或外購成本的無形資產(chǎn)，如專利權(quán)、專有技術(shù)等，可以采用重置成本法估價。它證明持股人在股份公司中擁有的所有權(quán)。 ?普通股在權(quán)利義務(wù)方面的特點是： ?（ 1）普通股股東對公司有經(jīng)營管理權(quán)，在股東大會上有表決權(quán)，可以選舉董事會，從而實現(xiàn)對公司的經(jīng)營管理。當(dāng)公司解散、破產(chǎn)時，優(yōu)先股的剩余財產(chǎn)的求償權(quán)雖位于債權(quán)人之后，但位于普通股之前。 ?股票按發(fā)行對象和上市地點，分為 A股、 B 股、 H 股、 N 股和 S 股。是指投資人須按股票面額或市價，用現(xiàn)金或?qū)嵨镔徺I股票。 ? 股份公司公開向社會發(fā)行股票，其推銷方式不外乎有兩種選擇，即自銷或委托承銷。 ?證券承銷機構(gòu)是指專門從事證券買賣業(yè)務(wù)的金融中介機構(gòu)，在我國主要為證券公司、信托投資公司等，在美國一般是投資銀行，在日本則是稱為 “干事公司 ”的證券公司。公司設(shè)立首次發(fā)行股票時，由發(fā)起人決定；公司增資發(fā)行新股時，由股東大會或董事會決定。 ? （ 3 ）市盈率法。 ?（ 2）時價。 ?（六）發(fā)行股票籌資的優(yōu)缺點 ?1 ．發(fā)行股票籌資的優(yōu)點。一般來說，股票籌資的成本要大于債務(wù)資金，股票投資者要求有較高的報酬。此項公積金可用以購建固定資產(chǎn)、進(jìn)行固定資產(chǎn)更新改造、增加流動資產(chǎn)儲備、采取新的生產(chǎn)技術(shù)措施和試制新產(chǎn)品、進(jìn)行科學(xué)研究和產(chǎn)品開發(fā)等。 ?2 ．銀行貸款按有無擔(dān)保，分為信用貸款合擔(dān)保貸款。在協(xié)定的有效期內(nèi)，只要企業(yè)借款總額禾超過最高限額，銀行必須滿足企 業(yè)任何時候提出的借款要求。（ 1補償性余額比例） ?4．按貼現(xiàn)法（ Discounting Method）計息。 ?現(xiàn)以 i表示名義利率， k 表示實際利率，說明兩者換算的方法如下： ?1．按復(fù)利計息。 ?（ 1）籌資速度快。在借款期間，如果企業(yè)情況發(fā)生變化，也可與銀行進(jìn)行協(xié)商，修改借款的數(shù)量和條件。 ?二、企業(yè)發(fā)行債券 ?企業(yè)債券又稱公司債券，是企業(yè)依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券，是持券人擁有公司債權(quán)的債權(quán)證書。 ?（二）債券發(fā)行的程序 ?1 、作出發(fā)行債券的決定 26 ?2 、提出發(fā)行債券的申請 ?3 、公告公司債券募集辦法 ?4 、委托證券經(jīng)營機構(gòu)發(fā)售 ?5 、發(fā)售債券，收繳債券款，登記債券存根簿 ?6 、按期還本付息 ?（三）債券發(fā)行價格的確定 ? 債券發(fā) 行價格的高低，取決于以下四項因素： ? 債券面值、債券利率、市場利率和債券期限。 ?（ 3）籌資額有限。 ?融 資租賃 ? 是由租賃公司按承租單位要求出資購買設(shè)備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的信用業(yè)務(wù)。 ?結(jié)算貨款。指設(shè)備租賃期滿后，出售可得的市價。在以上四個因素既定的條件下，租期越長，則每期租金越少。這種方法沒有充分考慮資金時間價值因素。 ? （ 5 ）稅收負(fù)擔(dān)輕。好處：享受 2%折扣，弊：少占用 20 天資金。(12%)[360247。 ?（－）優(yōu)先股的種類，優(yōu)先股按不同的標(biāo)準(zhǔn)可作不同的分類，幾種主要的分類如下： ?1 ．累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股。 ?2．對剩余資產(chǎn)的求償權(quán)。 ?從法律地位上看，優(yōu)先股是企業(yè)自有資金的一部分。 ?2．利用優(yōu)先股籌資的缺點： ?（ 1）籌資成本高。 ?二、發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 。 ? （ 3 ）有利于增強公司信譽。但是當(dāng)公司研究與優(yōu)先股有關(guān)的問題時，如討論把一般優(yōu)先股改為可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、推遲優(yōu)先股股利的支付時，優(yōu)先股股東都有權(quán)參加股東大會并有權(quán)表決。優(yōu)先股有固定股利，通常按面值的一定比例計算；而且優(yōu)先股股利必須在支付普通股股利之前支付。 ?一、發(fā)行優(yōu)先股 ? 優(yōu)先股是一種特別股票，它具有普通股的基本特征，但與債券又有許多相似之處。 假設(shè)銀行短期貸款利率為 15%，計算放棄現(xiàn)金折扣的成本 (比率 )，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。 ?四、商業(yè)信用 （一） 概念：商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款所形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系。 ? （ 3 ）免遭設(shè)備陳舊過時的風(fēng)險。 ? （ 1 ）平均分?jǐn)偡?。以上四項是決定租僉總額的基本因素。包括設(shè)備買價、運輸費、安裝調(diào)試費、保險費等。 ?簽訂租賃合同。承租單位支付的租賃費，除租金外還包括維修、保養(yǎng)等費用，經(jīng)營租賃所付的租賃費可在成本中列支。發(fā)展債券的契約書中往往規(guī)定一些限制條款。 ?2 ．按債券償還期限不同，分為短期債券和長期債券。 ?（ 3）籌資數(shù)額有限。 ?（ 3）借款彈性好。 ? 設(shè)補償性余額比例為 r， 名義利率為 i， 則實際利率的計算公式如下 ?5．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定。 ?計算公式如下： ?實際利率＝借款人實際支付的利息／借款人所得的借款 ?在實行單利計息而且無其他信用條件下，實際利率與名義利率是一致的。 實際利率 =年利息 247。 ?2．周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議。因此，利用銀行的長期和短期借款是企業(yè)籌集資金的一種重要方式。 ?三、企業(yè)內(nèi)部積累 ? 企業(yè)內(nèi)部積累主要是指企業(yè)稅后利潤進(jìn)行分配所形成的公積金。 23 ?2．股票籌資的缺點。 ? 例如，某種股票的現(xiàn)行市價為 75 元，每股面值 50 元，如果發(fā)行公司按每股 62 ． 5 元的價格增發(fā)該種新股票，就是按中 間價發(fā)行。 ? 等價發(fā)行股票一般比較容易推銷，但發(fā)行公司不能取得溢價收人。 ? （ 2 ）綜合法。 ?（四）股票發(fā)行價格的確定 ? 股票的發(fā)行價格，是股份公司將股票出售給投資者所采用的價格，也就是投資者認(rèn)購股票時 22 所支付的價格。 ?（ 2）承銷方式。 ?2 ．股票的推銷方式。發(fā)行公司 應(yīng)根據(jù)具體情況，選擇適宜的股票發(fā)行方法和推銷方式。 ? 面值股票根據(jù)每股金額在票面上標(biāo)明每張股票的金額數(shù)量 ? 無面值股票不標(biāo)明每張股票的面值，而僅將企業(yè)資金分為若干份，在股票上載明股數(shù)。優(yōu)先股股利的分發(fā)通常在普通股之前，其股利率是固定的。普 通股符合一般股權(quán)的基本標(biāo)準(zhǔn)，是公司資本結(jié)構(gòu)中基本的部分。 ?吸收直接投資的缺點主要是：（ 1）吸收直接投資通常資金成本較高。 ?（ 2）房屋建筑物價值的高低，是由多方面因素決定的，主要受投資額、地理位置、質(zhì)量、新舊程度等因素的影響，可采用現(xiàn)行市價法并結(jié)合收益現(xiàn)值法進(jìn)行估價，亦可采用市場價格類比法。 ?②能夠貼現(xiàn)的應(yīng)收票據(jù)，可以其貼現(xiàn)值作為評估價值。 ?3 ．簽署籌資決定或 協(xié)議。 ? 工業(yè)產(chǎn)權(quán)通常是指商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)、商譽。 ?（二）吸收投資中的出資形式 吸收直接投資：種類、方式及優(yōu)缺點 發(fā)行 股票 內(nèi)部積累（留存收益） 普通股：含義及種類、權(quán)利、上市、優(yōu)缺點； 優(yōu)先股：種類、權(quán)利、性質(zhì)、優(yōu)缺點 權(quán)益資金籌集 18 ? 吸收投資中投資者主要采用以下形式向企業(yè)投資： ?1．現(xiàn)金投資。 其預(yù)測模型為： Y=a+bx 第五節(jié) 自有資金的籌集 ?自有資金是指投資者投人企業(yè)的資本金及經(jīng)營中所形成的積累，它反映所有者的權(quán)益，又稱權(quán)益資金。 ?。這是發(fā)揮市場機制，實現(xiàn)資金最優(yōu)配置，提高資金使用效益的需要。一次性籌集的，從營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)之日起 6 個月內(nèi)籌足。 ?（六）遵守國家有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方合法權(quán)益。 ? 償債籌資有兩種情況： ? 一是調(diào)整性償債籌資，即企業(yè)具有足夠的能力支付到期舊債，但為了調(diào)整原有的資本結(jié)構(gòu)，舉借一種新債務(wù)，從而使資本結(jié)構(gòu)更加合理； ? 二是惡化性償債籌資，即企業(yè)現(xiàn)有的支付能力已不足以償付到期舊 債，被迫舉新債還舊債，這表明企業(yè)財務(wù)狀況已經(jīng)惡化。 ?（一）計算預(yù)期收益率 ? 甲方案的預(yù)期收益 ?（二）計算收益率標(biāo)準(zhǔn)離差 標(biāo)準(zhǔn)離差＝ ∑（ Xi－ E） 2 P1 ?（三）計算收益標(biāo)準(zhǔn)離差率 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率是反映隨機變量離 散程度的一個指標(biāo)。要計算在一定風(fēng)險 條件下的投資收益，必須利用概率論的方法，按未來年度預(yù)期收益的平均偏離程度來進(jìn)行估量。 ?（二）投資風(fēng)險價值的表示方法 ? 投資風(fēng)險價值也有兩種表示方法： ? 風(fēng)險收益額 ? 風(fēng)險收益率。 ?投資風(fēng)險價值（ Risk value of Investment）就是指投資者由于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過資金時間價值的額外收益，又稱投資風(fēng)險收益、投資風(fēng)險報酬。 第一節(jié) 資金時間價值 ?一、資金時間價值的概念 ? （一）資金時間價值的含義 ?問題 ：為什么貨幣有時間價值？ ? 有 1000 元人民幣，你愿意今天得到，還是明年的今天得到？ ? 你現(xiàn)在 20 歲，某保險公司許諾只要你現(xiàn)在每月存 100 元，等你 60 歲時每月給你 1000 元，直到你去世時為止。 ?在小型企業(yè)，通常采取一級核算方式。在兩權(quán)分離的條件下，由于經(jīng)營者與所有者在利益上不完全一致，就需要設(shè)立代表所有者利益的專業(yè)人員對企業(yè)經(jīng)理層進(jìn)行財務(wù)監(jiān)督。 ?經(jīng)理層：經(jīng)理層對董事會負(fù)責(zé)，著眼于企業(yè)短期經(jīng)營行為，執(zhí)行財務(wù)戰(zhàn)略，進(jìn)行財務(wù)控制。 ?（二） “兩權(quán)三層 ”管理的內(nèi)容 ? 所有者財務(wù)管理的對象，是所有者投入企業(yè)的資本，而經(jīng)營者管理的對象則是企業(yè)的法人財產(chǎn)。 6 ?建立企業(yè)財務(wù)管理體制，主要應(yīng)規(guī)范企業(yè)對外財務(wù)行為和財務(wù)關(guān)系，規(guī)范企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)運行方式和財務(wù)關(guān)系，確定企業(yè)財務(wù)法規(guī)制度體系。 ?企業(yè)財務(wù)計劃主要包括：資金籌集計劃、固定資產(chǎn)投資和折舊計劃、流動資產(chǎn)占用和周轉(zhuǎn)計劃、對外投資計劃、利潤和利澗分配計劃。 ?財務(wù)預(yù)測環(huán)節(jié)的作用在于： ?測算各項生產(chǎn)經(jīng)營方案的經(jīng)濟(jì)效益，為決策提供可靠的依據(jù)； ?預(yù)計財務(wù)收支的發(fā)展變化情況，以確定經(jīng)營目標(biāo)； ?測定各項定額和標(biāo)準(zhǔn)，為編制計劃、分解計劃指標(biāo)服務(wù)。以明確的目標(biāo)作為績效考核的標(biāo)準(zhǔn)，就能按職工的實際貢獻(xiàn)大小如實地進(jìn)行評價。 ?激勵作用。資金、成本、利潤等價值指標(biāo)，能全面系統(tǒng)地反映各種財產(chǎn)物資的數(shù)額、結(jié)構(gòu)和周轉(zhuǎn)情況，反映企業(yè)各種人力消耗和物資消 耗，反映各種營業(yè)收人和非營業(yè)收入及經(jīng)濟(jì)效益。 ?財務(wù)管理能迅速提供反映生產(chǎn)經(jīng)營狀況的財務(wù)信息。 ?從生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)來看，資金運動包括資金的籌集、投放、耗費、收入和分配五個方面的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容。 《財務(wù)管理》電子教案 河北工程大學(xué) 財務(wù)管理課程組 1 第一章 財務(wù)管理總論 第一節(jié) 財務(wù)管理的概念 ?一、企業(yè)財務(wù)活動存在的客觀基礎(chǔ) ? 企業(yè)財務(wù)活動就是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動，它體現(xiàn)企業(yè)同各方面的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。資金的循環(huán)、周轉(zhuǎn)體現(xiàn)著資金運動的形態(tài)變化。 ?2）靈敏度高。以價值形式表現(xiàn)出來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果具有很強的綜合性。管理是為了達(dá)到某一目的而組織和協(xié)調(diào) 集體所作努力的過程，理財目標(biāo)的作用首先就在于為各種管理者指明方向。 ? 在管理不夠規(guī)范的一些企業(yè)中， 往往憑上級領(lǐng)導(dǎo)的主觀印象和對下級工作人員的粗略了解作為業(yè)績考核的依據(jù)，不客觀、不科學(xué)。 ?一、財務(wù)預(yù)測 ?財務(wù)預(yù)測（ Financia1 Forecasting）是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計和測算。 ? 財務(wù)計劃是以財務(wù)決策確定的方案和財