【正文】 顯然，公司的流動比率偏低，存在著一定的短期償債風(fēng)險。 [（ +） /2] = 可見，公司的存貨周轉(zhuǎn)率并不高，存貨周轉(zhuǎn)速度不快，企業(yè)的存貨管理存在一定的問題。 總 的 來 看 ， 預(yù) 收 賬 款 占 負(fù) 債 總 額 的 比 率 為。平均資產(chǎn) =247。凈資產(chǎn)收益率不斷上升的原因是什么呢？我們再看一下公司近三年的資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)的柱狀圖： 資產(chǎn)凈利率%%%%%%%%%1998 1999 2020 權(quán)益乘數(shù)01234567891998 1999 2020 從上面兩張圖表可以看出，公司近三年來的凈資產(chǎn)收益率不斷上升，而權(quán)益乘數(shù)卻不斷減小。根 據(jù)上面分析圖中的數(shù)據(jù)，我們可以看到，公司近三年的主營業(yè)務(wù)收入處于波動當(dāng)中，其中，2020年的主營業(yè)務(wù)收入比１９９９年和１９９８年的主營業(yè)務(wù)收入都有很明顯的上升。所以，導(dǎo)致公司流動資產(chǎn)不斷減少的主要原因是因為現(xiàn)金及等價物、存貨和應(yīng)收賬款這三者整體水平的不斷下降?？梢?，公司 2020 年的經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金凈流量均比 1999 年有大幅度的減小。造成這一結(jié)果的主要原因可能是：公司采用降價策略以擴(kuò)大主營業(yè)務(wù)收入；另一方面的原因是公司的內(nèi)部成本費用上升了。 財務(wù)分析結(jié)論 通過上面的財務(wù)分析，我們可以發(fā)現(xiàn)，工程結(jié)算稅金及附加和公司財務(wù)費用的上升是導(dǎo)致公司主營業(yè)務(wù)凈利率下降的主要原因，這也直接導(dǎo)致了 公司現(xiàn)金凈流量的減少從而導(dǎo)致了公司“現(xiàn)金及等價物”的減少。中長期內(nèi)，公司要逐步進(jìn)入家庭裝飾業(yè)務(wù)市場和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)市場，要配合這兩個目標(biāo)的實現(xiàn)，公司需要大量的資金（尤其是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)需要大量資金）。 但這種管理組織也有其缺陷，主要表現(xiàn)在： 在部門或冬季資源分配上存在重復(fù)，造成職能機(jī)構(gòu)重疊，管理人員多，如公司的經(jīng)營部和企業(yè)資源規(guī)劃部的部分功能就存在重疊，各部分的重復(fù)功能使得組織成本增加，效率、效益降低。每年都有 34 個職工報考 MBA，費用都由單位承擔(dān)（需簽署協(xié)議）。對于一般公司而言，調(diào)整人力資源結(jié)構(gòu)的一個很好的機(jī)會就是進(jìn)行業(yè)務(wù)重組和組織結(jié)構(gòu)變革，通過對 某些業(yè)務(wù)、某些部門進(jìn)行新設(shè)、合并、停止來實現(xiàn)對一些人員的招聘和淘汰。根據(jù)考評表現(xiàn)決定升遷。對外具競爭性已初步達(dá)到，但對內(nèi)具公平性還不明顯。合理化建議一旦經(jīng)審核后采納，就在全公司內(nèi)廣泛 推廣，并做好宣傳工作。已經(jīng)制定的措施要確實貫徹實行，還有必要加大人才引進(jìn)的數(shù)量和學(xué)歷層次。 加大從社會人才交流市場、大學(xué)院校進(jìn)行招聘的力度 。 為樹立員工的主人翁意識，在全公司范圍內(nèi)向廣大員工征詢合理化建議。薪酬是重要的調(diào)節(jié)杠桿，起著重要的導(dǎo)向作用。 對在崗管理人員進(jìn)行控制 。 （二）公司人力資源策略建議 經(jīng)初步分析，我們已經(jīng)看出公司在人力資源方面所面臨的主要問題：人員知識結(jié)構(gòu)層次偏低，人員老化，因而企業(yè)缺乏活力；企業(yè)的人才儲備也難以達(dá)到向房地產(chǎn)領(lǐng)域進(jìn)軍的要求，因此急需要在人力資源方面有較大的改革舉措。公司人員老化現(xiàn)象嚴(yán)重，急需年輕的新鮮血液加入。 它有利于總公司領(lǐng)導(dǎo)層從日常操作性業(yè)務(wù)中解脫出來，更注意長期發(fā)展戰(zhàn)略方面，從而成為公司真正的決策機(jī)構(gòu)。同時，公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率仍偏高。而根據(jù)對資料的分析，公司財務(wù)費用的增加主要是因為公司支付借款利息費用的增加。公司 2020 年籌資活動現(xiàn)金凈流量為巨額赤字的主要原因在于公司為償還到期債務(wù)支付了大量現(xiàn)金。 1999 年，公司經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量分別為： , , 。 進(jìn)一步分析公司流動資產(chǎn)不斷下降的原因，我們可以考察現(xiàn)金及等價物、存貨、應(yīng)收賬款、其它流動資產(chǎn)這四個因素。所以，公司凈利率不斷上升的主要原因是由于公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不斷上升。 主營業(yè)務(wù)收入 主營業(yè)務(wù)收入 247。進(jìn)一步的原因我們將在后面的動態(tài)分析中探討。所以，公司長期償債能力存在著一定的風(fēng)險。 存貨周轉(zhuǎn)率 =主營業(yè)務(wù)成本247。 一、財務(wù)策略 （一）公司財務(wù)分析 靜態(tài)分析 （資料： 2020 年 12月 31 日公司財務(wù)報表） （ 1）變現(xiàn)能力（短期償債能力）分析 流動比率 =流動資產(chǎn)247。 在具體進(jìn)入策略上，公司可以考慮將部分 業(yè)務(wù)外包，或與外部公司結(jié)盟。圍繞這個宗旨和發(fā)展思路，公司的業(yè)務(wù)市場定位可以是：房地產(chǎn)、建筑裝飾、和家庭裝飾三位一體的業(yè)務(wù)定位，三項業(yè)務(wù)互為補充，渾然一體。 加入 WTO 后，業(yè)務(wù)拓展、資金的獲取將主要取決于企業(yè)的資信度。 ? 上海建筑裝飾企業(yè) 1900 多 家（一級企業(yè) 20 多家），外省市在滬企業(yè) 800 多家，市場競爭相當(dāng)激烈； ? 據(jù)工商局 1999 年 10 月數(shù)據(jù)表明：上海家庭裝飾企業(yè)約 16300 多家（尚不包括街頭裝潢游擊隊），但具有資質(zhì)證書的企業(yè)僅有 1000 家；家庭裝飾市場呈現(xiàn)畸形發(fā)展的態(tài)勢，超過 2/3 的市場份額為非正規(guī)裝飾團(tuán)體占據(jù)；這在某種程度上也導(dǎo)致了家庭裝飾市場既是消費熱點，也是投訴焦點； （二）家庭裝飾業(yè)務(wù) SWOT 分析 機(jī)遇： 十五期間，房地產(chǎn)業(yè)的規(guī)模和范圍將以接近 10%的年增長率發(fā)展，在此期間，我國將新增住宅 57 億平方米； 住宅建設(shè)將經(jīng)歷從增 長為主向數(shù)量與質(zhì)量并重轉(zhuǎn)變的發(fā)展新階段，而這將為家庭裝飾市場的發(fā)展注入一股強大的動力； 宏觀經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)定，消費者收入將不斷增長，消費能力持續(xù)增強，加之政府提出的消費者將進(jìn)一步提高對家裝的需求； 專家預(yù)測， 入世 之后，我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度將會加快近 3 個百分點，并創(chuàng) 造大約一千萬個就業(yè)機(jī)會。 數(shù)據(jù)顯示， 25－ 34歲的人占購房人群的 36％，位居榜首；而 35－ 44 歲的人群比例為 ％，位居第二。 2 家裝市場的特點： ? 小而分散； ? 利潤率低； ? 作業(yè)面積小； ? 材料品種多而數(shù)量少； ? 工作量不大但工種不少； ? 工程量不大但提意見的不少。而且產(chǎn)品之間的強關(guān)聯(lián)性無疑也降低了公司進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘。 —— 目 前我國房地產(chǎn)行業(yè)競爭雖然非常激烈，但行業(yè)進(jìn)入壁壘仍然較低，只要找準(zhǔn)產(chǎn)品與市場的最佳切入點，仍不失進(jìn)入房地產(chǎn)業(yè)的機(jī)會。 ● .公司的綜合實力及主要優(yōu)勢 上海建筑裝飾集團(tuán)以上海建筑裝飾（集團(tuán)）有限公司為核心單位，擁有全資子企業(yè) 3家、控股參股企業(yè) 14 家，另有關(guān)聯(lián)及契約企業(yè) 18 家，擁有裝飾、建 造、修繕、水電暖通安裝、拆遷、防火、家庭裝飾、古建筑等各類專業(yè)施工隊伍。 90 年代以來，上海房地產(chǎn)市場經(jīng)歷了兩次外資投資高潮，一次是以土地批租為契機(jī)的外資引入，它引發(fā)了 1992 年、 1993 年上海外銷房的建設(shè)高潮；另一次是 1994 年后的外資大規(guī)模進(jìn)入內(nèi)銷房市場。而眾多從事商貿(mào)、服務(wù)業(yè)的民營企業(yè)以及新興的高科技企業(yè)，在加入 WTO 之后，將擁有更大的發(fā)展空間，他們對于辦公樓以及高品質(zhì)住宅的租用需求也將提高。 此外，“入世”后隨著交通便利程度的提高，臨近郊區(qū)的房地產(chǎn)消費將會增加。但是，“入世”會帶來房地產(chǎn)的大量需求，以及新一輪的資金潮，將改變市場的開發(fā)模式，激活現(xiàn)有的房地產(chǎn)市場，有利于消化空置；由于房地產(chǎn)具有本土化特征，加上房地產(chǎn)文化差異的作用，“入世”后國外的房地產(chǎn)開發(fā)商不會在短期內(nèi)大量涌入中國市場，我國住房貸款中的公積金貸款目前僅對國內(nèi)銀行開放，國外金融機(jī)構(gòu)的加入對國內(nèi)住房金融貸款的影響不大；在“入世”的緩沖期內(nèi)，政府還可以在政策上給房地產(chǎn)業(yè)以適當(dāng)?shù)姆龀趾捅Ｗo(hù)。比如說亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，就使得房地產(chǎn)業(yè)一度陷入低迷。目前，個人置業(yè)投資在上海正悄然興起，據(jù)資料顯示，投資性購房客戶比例 自去年開始有所上升。百姓入市的門檻逐年降低，政策力量不斷規(guī)范市場，打破交易壁壘。個人住房抵押貸款的資金來源，主要來自推行住房公積金制度 實行強制性儲蓄，以及實行自愿并有國家政策扶持和引導(dǎo)的住 宅儲蓄，即商業(yè)儲 蓄。由此，住房的高價格造成了住房市場的低流動性。 隨著市場競爭的加劇，房地產(chǎn)市場由以前的“短缺市場”走向“買方市場”， 國有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)雖然規(guī)模猶大，但已雄風(fēng)不再。 （二）行業(yè)環(huán)境分析 ● 房地產(chǎn)行業(yè)現(xiàn)狀 黨的十一屆三中全會以后，上海的房地產(chǎn)業(yè)逐漸復(fù)蘇，房地產(chǎn)開始被作為資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營性運作。上海作為一個國際大都市，人口已達(dá)到1300 余萬（官方數(shù)字），住房緊張長期以來一直是困擾上海市民生活水平提高的最為迫切的問題。據(jù)央行上海分行統(tǒng)計，截止 2020 年 6月底，上海各銀行個人住房貸款余額已達(dá) 億元，其中個人住房商業(yè)性貸款為 億元，比上年末新增 億元，相當(dāng)于同期個人住房公積金貸款額的 3 倍；個人住房公積金貸款余額 億元，比上年末新增 億元，同樣、保持了良好勢頭。 上海市每年房地產(chǎn)業(yè)增加值占G D P 發(fā)展趨勢圖%%%% %%%%%%%%%%%1993年 1994年 1995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2020年年份百分 1999 年，住宅消費（包括帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)消費）對上海經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為 %，房地產(chǎn)業(yè)增加值占到 GDP 的 %,到 2020 年占到 GDP 的 %。數(shù)據(jù)表明： 1999 年上海市個人購買商品房的比例已上升到 %， 2020年上半年又進(jìn)一步上升到 %，改善居住條件已成為居民消費首選目標(biāo)。隨著改革的深化，上海市的房地產(chǎn)行業(yè)的管理得到了加強。根據(jù)“有所為，有所不為”的原則，上海在提高城市綜合競爭力的同時，更須兼顧穩(wěn)定。 面臨這樣一些新的經(jīng)營環(huán)境，上海建筑裝飾（集團(tuán)）有限公司如何調(diào)整自己的業(yè)務(wù)組合、如何改善自己的內(nèi)部管理、采用什么樣的戰(zhàn)略維持現(xiàn)有的業(yè)務(wù)地位和進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域以及如何實施這樣一些戰(zhàn)略??對這樣一些問題的探討就是本報告研究的主要目的。 就建筑裝飾市場來看， 改革開放二十一年間（ 1978～ 1999），我國建筑裝飾行業(yè)年均發(fā)展速度達(dá)到 32%， 1990～ 1999 年，行業(yè)年均發(fā)展速度為 40%，發(fā)展速度趨于穩(wěn)定；近幾年，全國每年的建筑裝飾面積達(dá)到 6 億平方米，年均增長250 億元， 1999 年其總產(chǎn)值達(dá) 1200 億元，相當(dāng)于全國城鎮(zhèn)住宅年投資總額的30％，但專家預(yù)計這一比率在長遠(yuǎn)看來將呈下降趨勢；上?，F(xiàn)有建筑裝飾企業(yè)1900 多家（一級企業(yè) 20 多家），外省市在滬企業(yè) 800 多家，市場競爭相當(dāng)激烈。在當(dāng)前階段，商品住宅房的開發(fā)與銷售占據(jù)了我國房地產(chǎn)市場的絕大部分，其直接表現(xiàn)為個人購買商品房的比例呈現(xiàn)急劇上升態(tài)勢。 1999 年上海市個人購買商品房的比例已上升到 %， 2020 年上半年又進(jìn)一步上升到 %，改善居住條件已成為居民消費首選目標(biāo)。據(jù)上海市工商局1999 年 10 月數(shù)據(jù)表明：上海家庭裝飾企業(yè)約 16300 多家（尚不包括街頭裝潢游擊隊），但具有資質(zhì)證書的企業(yè)僅有 1000 家；家庭裝飾市場呈現(xiàn)畸形發(fā)展的態(tài)勢，超過 2/3 的市場份額為非正規(guī)裝飾團(tuán)體占據(jù)；這在某種程度上也導(dǎo)致了 家庭裝飾市場既是消費熱點，也是投訴焦點；上海每年的住宅裝飾的總產(chǎn)值達(dá) 300400 億元，其中家裝市場近年來以近 25～ 35％的速度快速發(fā)展，其 2020 年的總產(chǎn)值達(dá)150 億元，而居民的戶均建筑裝飾投入則為 5 萬元。與建筑裝飾市場相關(guān)的是日益增長的家庭裝飾市場，而建筑裝飾業(yè)務(wù)在價值鏈上的延伸是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所以，公司要想拓展業(yè)務(wù)領(lǐng)域，首先應(yīng)該考慮的就是家庭裝飾業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。 我國房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇引發(fā)了新一輪的開發(fā)投資，上海作為中國經(jīng)濟(jì)最為活躍和發(fā)達(dá)的城市，更不例外。同時，進(jìn)一步完善行業(yè)管理規(guī)范，加快法制建設(shè)，上海市有關(guān)當(dāng)局已擬定和頒布了《上海居住物業(yè)管理條例》、《上海市房屋租賃條例》、《上海市房地產(chǎn)轉(zhuǎn)讓辦法》、《上海市國有土地租賃暫行辦法》、《關(guān)于搞活上海市二、三級市場若干規(guī)定》等 2 個地方性法規(guī)、 17 個政府規(guī)章和 160多個規(guī)范性文件，為房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展提供了保證。 ● 技術(shù)環(huán)境 1． 房地產(chǎn)業(yè)對上海市國民經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率顯著提高 首先，房地產(chǎn)業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)具有明顯的拉動作用，投資乘數(shù)效應(yīng)巨大。 上海市的房地產(chǎn)開發(fā)投資額從 1996 年到 1999 年的 4 年中，每年均超過 500億元，約占上海市固 定資產(chǎn)投資的 1/3。 城市功能開發(fā)有賴于房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營作用的發(fā)揮。據(jù)聯(lián)合國預(yù)測， 2040 年我國人 口將增至 17~20 億，為安置新增人口需要增加的住宅數(shù)量也是十分可觀的。 從 1992 年起，上海的房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出“爆炸式”的發(fā)展態(tài)勢，大規(guī)模的解決居民住房問題，前所未有的城市改造，為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的發(fā)展提供了廣闊的空間，至 2020 年底，上海有房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營企業(yè)約 4050 家。 1999 年上海房地產(chǎn)市場總空置面積為 萬㎡，其中住宅有 萬㎡，占總空置面積的 %；辦公用房為 萬㎡，占 % ?，F(xiàn)在，房地產(chǎn)開發(fā)難度越來越大，開發(fā)商主要依靠銀行信貸和資本市場融資，而銀行在信貸規(guī)模和方向上都有所限制，貸款條件嚴(yán)格，資本市場融資也只是條件嘗試。 缺乏金融有力的支持，造成了“兩難”的境地：一方面是面