【正文】 本＝ 100 （ 360/50）＝ 720（萬元）， 2020年銷貨成本比 2020年的增長率＝（ 720－ 480） /480＝ 50% 三、反映獲利能力的比率 （一）通用指標(biāo) 包括銷售凈利潤率、資產(chǎn)凈利潤率、實(shí)收資本利潤率、凈資產(chǎn)利潤率（凈資產(chǎn)收益率）和基本獲利率（資產(chǎn)息稅前利潤率）。 影響每股收益的因素有兩個(gè)：一是企業(yè)的獲利水平；二是企業(yè)的普通股股數(shù)。 ③ 稀釋每股收益 稀釋每股收益，就是在考慮稀釋性潛在普通股對(duì)每股收益稀釋作用之后，所計(jì)算出的每股收益。債券利息不符合資本化條件，直接計(jì)入當(dāng)期損益，所得稅稅率為 25%。 2020年 1月 2日公司按面值發(fā)行 800萬元的可轉(zhuǎn)換公司債券，票面利率為 4%，每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 110股面值為 l元的普通股。如果計(jì)算出的結(jié)果大于 ，則不具有稀釋性，不需要計(jì)算和列示稀釋每股收益。500 ＝ （元） 增加的普通股股數(shù)＝ 100100247。12+209247。 （ 4 000+800）＝ 10（元） 調(diào)整系數(shù)＝ 11247。 影響該指標(biāo)的因素有兩方面：一是企業(yè)的每股盈余；二是企業(yè)的股利發(fā)放 政策。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 一、杜邦分析法 杜邦分 析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法。 二、財(cái)務(wù)比率綜合評(píng)價(jià)法 從考試角度看，主要掌握兩個(gè)方面。 提示：此題目不嚴(yán)謹(jǐn)，沒有給出資產(chǎn)的期初數(shù)，高老師在計(jì)算基本獲利率時(shí)是直接按照期末數(shù)來進(jìn)行計(jì)算的，建議掌握思路即可） 經(jīng)典例題 39【 2020年多選題】乙企業(yè)目前的流動(dòng)比率為 ，若賒購材料一批，將會(huì)導(dǎo)致乙企業(yè)（ ）。 [答疑編號(hào) 3581020209] 『正確答案』 ADE 『答案解析』選項(xiàng) BC屬于稀釋性潛在普通股，影響稀釋每股收益的計(jì)算，不影響基本每股收益。假設(shè)行權(quán)前一日的市價(jià)為每股 11元，2020年度基本每股收益為 。那么， 2020年度比較利潤表中基本每股收益的計(jì)算如下： [答疑編號(hào) 3581020207] 『正確答案』 2020年度發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) ＝（ 100+20+36） 12247。年初，該公司對(duì)外發(fā)行 100萬份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)日為 2020年 3月 1日，每份認(rèn)股權(quán)證可以在行權(quán)日以 1股新發(fā)的股份。 （ 4 000+880）＝ （元） 【要點(diǎn)提示】對(duì)于可轉(zhuǎn)換公司債券來說，如果假設(shè)轉(zhuǎn)換的話，既會(huì)影響每股收益的分子，也會(huì)影響分母，因此，只有計(jì)算之后才能判斷其是否具有稀釋性。 （ 1＋ 3%） 3＝ 38 （萬元） 權(quán)益成分公允價(jià)值＝ 40 000－ 38 ＝ 1 （萬元） 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤＝ 38 3% （ 1－ 25%）＝ （萬元） 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù)＝ 40 000/10＝ 4000（萬股） 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。該批可轉(zhuǎn)換公司債券自行發(fā)行結(jié)束后 12個(gè)月以后即可轉(zhuǎn)換為公司股票，即轉(zhuǎn)股期為發(fā)行 12 月后至債券到期日止的期間。11 000 ＝ （元） （ 3）稀釋每股收益 ① 潛在普通股 “ 潛在普通股，是指賦予其持有者在報(bào)告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同，包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。 （二）特殊指標(biāo) （ 1）計(jì)算過程 基本每股收益＝屬于普通股股東的當(dāng)期凈利 潤 /發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) 其中：發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時(shí)間 /報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購普通股股數(shù) 已回購時(shí)間 /報(bào)告期時(shí)間 （ 2）指標(biāo)評(píng)價(jià) 該指標(biāo)是反映企業(yè)普通股股東持有每一股份所能享有企業(yè)利潤或承擔(dān)企業(yè)虧損的業(yè)績?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)。存貨周轉(zhuǎn)率＝銷貨成本 /平均存貨＝ 60/50＝ （次） 經(jīng)典例題－ 20【單選題】某公司 2020年度存貨平均占用 80萬元， 2020年度平均占用 100萬元。2360/1022020 ＝ （天） 經(jīng)典例題－ 16【單選題】某公司 2020年銷售收入為 540萬元 ,未發(fā)生銷售退回和折讓 ,年初應(yīng)收賬款為 160萬元 ，年末應(yīng)收賬款為 200萬元。 [答疑編號(hào) 3581020203] 『正確答 案』 B 『答案解析』 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 120/75%＋ 50） /50＝ 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 150/75%＋ 80） /80＝ 2020年已獲利息倍數(shù)比 2020年減少＝ － ＝ 經(jīng)典例題－ 14【 2020年單選題】甲公司 2020年度經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為 1200萬元，計(jì)提的減值準(zhǔn)備 110萬元，固定資產(chǎn)折舊 400萬元，公允價(jià)值變動(dòng)收益 50萬元，存貨增加 600萬元，經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目減少 800萬元，經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目增加 100萬元，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用 160萬元，（其中利息費(fèi)用150萬元）；該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，不存在納稅調(diào)整項(xiàng)目。 ＝（流動(dòng)資產(chǎn)－存貨） /流動(dòng)負(fù)債 ，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng) D產(chǎn)權(quán)比率越高，說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越強(qiáng) [答疑編號(hào) 3581020200] 『正確答案』 B 『答案解析』現(xiàn)金比率中的現(xiàn)金包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物，選項(xiàng) A不正確；資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱，選項(xiàng) C不正確；產(chǎn)權(quán)比率越高，也說明企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱，所以選項(xiàng) D也不正確。 一般來說，負(fù)債比率越高，說明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長期債務(wù)的能力越弱；反之則相反。 各企業(yè)的速動(dòng)比率應(yīng)該根據(jù)行業(yè)特征和其他因素加以評(píng)價(jià)，同時(shí)還應(yīng)注意對(duì)應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力這一因素的分析。 另外，企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求也不同；企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)管理方式也會(huì)影響流動(dòng)比率。這類比率又分為定基比率和環(huán)比比率。 不同財(cái)務(wù)分析主體的目的 債權(quán)人：關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)能否及時(shí)變現(xiàn)以及償債能力。 %， 11% %， 10% %， 11% %， 10% [答疑編號(hào) 3581010217] 『正確答案』 C 『答案解析』 A項(xiàng)目收益率的期望值＝ 20% ＋ 10% ＋ 5% ＝ 11% B項(xiàng)目收益率的期望 值＝ 30% ＋ 10% ＋（－ 5%） ＝ 11% （ 2） A、 B兩個(gè)項(xiàng)目收益率的標(biāo)準(zhǔn)差分別為（ ）。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的度量，一般由專業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，也可以根據(jù)以前年度的投資項(xiàng)目推導(dǎo)出來。 表 1－ 1 預(yù)計(jì)投資收益率及概率 可能出現(xiàn)的市場(chǎng)情況 投資收益率（ Xi） 概率（ Pi） 暢銷 一般 較差 X1＝ % X2＝ % X3＝ % P1＝ P2＝ P3＝ [答疑編號(hào) 3581010212] （三）指標(biāo)計(jì)算 、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率的計(jì)算與分析 指標(biāo) 計(jì)算公式 結(jié) 論 期望值（率） 反映收益平均值，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。（ FVA10%,4＝ ） 000 000 205 205 [答疑編號(hào) 3581010208] 『正確答案』 C 『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本題可以理解為從 2020年開始，每年年末存入 5000元，計(jì)算到 2020年末的本利和，因此，這道題是期數(shù)為 4期的普通年金終值的計(jì)算問題。 ＝ 87（萬元） （ 5）永續(xù)年金 永續(xù)年金是指無限期的年金，因此沒有終值，但是可以計(jì)算現(xiàn)值。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算出在最后 一個(gè) A位置上，即第（ n－ 1）期期末的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一年，得出要求的第 n期期末的終值。 經(jīng)典例題－ 6【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)想要在第十年年底得到一筆 50000元的款項(xiàng)，年利率 10%，按復(fù)利計(jì) 算，則現(xiàn)在需要在銀行存入的款項(xiàng)金額為： [答疑編號(hào) 3581010106] 為了方便計(jì)算，我們將 1/（ 1＋ r） n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，記為 PVr， n ，可以通過復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表查得，計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的金額乘以復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 資金時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)管理活動(dòng) 中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須樹立的價(jià)值觀念。 （ 4）按交易的直接對(duì)象，分為同業(yè)拆借市場(chǎng)、國債市場(chǎng)、企業(yè)債券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、金融期貨市場(chǎng)等。 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。 企業(yè)價(jià)值的衡量十分困難。 類型 觀點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 局限性 利潤最大化 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值，利潤增加代表著企業(yè)財(cái)富的增加，利潤越多代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富越多。 （ 2）投資管理 投資分類： ① 對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資（對(duì)外投資主要有股權(quán)投資和債權(quán)投資）； ② 固定資產(chǎn)投資和營運(yùn)資金投資。 （ 1）籌資管理 企業(yè)資金分類： ① 按投資者權(quán)益的不同可分為債務(wù)資金和所有者權(quán)益資金； ② 按企業(yè)占用時(shí)間長短可分為長期資金和短期資金。 二、財(cái)務(wù)管理的目 標(biāo) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的。 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，同時(shí)避免了經(jīng)營行為短期化。 （ 1）外部因素 法律環(huán)境；經(jīng)濟(jì)環(huán)境；金融市場(chǎng)環(huán)境 （ 2）內(nèi)部因素 投資報(bào)酬率；風(fēng)險(xiǎn)；每股股利 三、財(cái)務(wù)管理特點(diǎn) （ 1）涉及面廣； （ 2）綜合程度強(qiáng)； （ 3）靈敏度高。 （ 3）按交易的性質(zhì)，分為發(fā)行市場(chǎng)（初次買賣的市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)）。選項(xiàng) A，基本獲利率＝息稅前利潤 /總資產(chǎn)平均余額，與票面利率的確定無關(guān)。 在上例中，第三年年底的復(fù)利終值為： [答疑編號(hào) 3581010105] 20 ＝ （萬元） （ 2）復(fù)利現(xiàn)值 P＝ F/（ 1＋ r） n＝ F（ 1＋ r） － n 其中 1/（ 1＋ r） n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， PVr,n。 上例中，企業(yè)現(xiàn)在必須投資： 20 ＝ （萬元） （ 2）預(yù)付年金終值與現(xiàn)值的計(jì)算 ① 預(yù)付年金終值 預(yù)付年金的終值是指把預(yù)付年金每個(gè)等額 A都換算成第 n期期末的數(shù)值，再來求和。 計(jì)算公式： A＝ P/PVAr,n 經(jīng)典例題－ 10【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)購買生產(chǎn)設(shè)備需要向銀行借款 500萬元，年利率為 8%，計(jì)劃 8年收回全部投資，每年應(yīng)收回的投資額為： [答疑編號(hào) 3581010204] A＝ P/PVAr， n＝ 500247。（ PV12%,5＝ ， PVA12%,5＝ ） [答疑編號(hào) 3581010207] 『正確答案』 B 『答案解析』未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝ 25PVA 12%,5＝ 25 48＝ （萬元） 經(jīng)典例題－ 14【單選題】某公司決定分別在 2020年、 2020年、 2020年和 2020年的 1月 1日各存入 5 000元，按 10%利率，每年復(fù)利一次，則 2020年 1月 1日的本利和為（ ）。有關(guān)情況見表 1— 1。（以相對(duì)數(shù)衡量項(xiàng)目的全部風(fēng)險(xiǎn)的大小，它表示每單位預(yù)期收益所包含的風(fēng)險(xiǎn)，即每一元預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)的大小，反映資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大?。? 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的計(jì)算公式： KR＝ βV 式中： KR—— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； β —— 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)； V—— 標(biāo)準(zhǔn)離差率。 % % % % [答疑編號(hào) 3581010216] 『正確答案』 C 『答案解析』該項(xiàng)投資的投資報(bào)酬率＝ 3%＋ [（ 15%－ 3%） /60%]50% ＝ 13% 經(jīng)典例題－ 23【計(jì)算題】某企業(yè)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為 1 000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場(chǎng)狀況 概率 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% － 5% 根據(jù)上述資料回答下列問題： （ 1） A、 B兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值分別為（ ）。 財(cái)務(wù)分析的意義 評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果； 預(yù)測(cè)企業(yè)未來的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，為投資人、債權(quán)人和經(jīng)營者的決策提供幫助； 檢查企業(yè)預(yù)算完成情況，考核經(jīng)營管理人員的業(yè)績，為完善合理的激勵(lì)機(jī)制提供幫助。 ① 相關(guān)比率 ，是 同一時(shí)期 財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中 兩項(xiàng)相