【正文】 需要在銀行存入的款項金額為： [答疑編號 3581010104] （ 1）復利終值 F＝ P（ 1＋ r） n 其中（ 1＋ r） n稱為復利終值系數(shù)，記為 FVr， n。 在上例中，第三年年底的復利終值為： [答疑編號 3581010105] 20 ＝ （萬元） （ 2）復利現(xiàn)值 P＝ F/（ 1＋ r） n＝ F（ 1＋ r） － n 其中 1/（ 1＋ r） n稱為復利現(xiàn)值系數(shù)， PVr,n。 上例中，現(xiàn)在需要在銀行存入的款項金額為： 50000 ＝ 19275（元） （二）年金的計算 年金是一定時期內每隔 相等時間 、發(fā)生 相等金額 的收付款項。 （ 1）普通年金 （ 2）預付年金 （ 3）遞延年金 （ 4）永續(xù)年金 一般情況采用復利計算方法。該項目分 3年建成，每年需要資金 100萬元，則項目建成時向銀行還本付息的金額為： [答疑編號 3581010201] 同樣，為了方便計算，我們將 稱為年金終值系數(shù)，記為 FVAr， n ，可以通過年金終值系數(shù)表查得，計算年金終值的問題就變?yōu)榘l(fā)生的年金乘以年金終值系數(shù)。 上例中，企業(yè)現(xiàn)在必須投資： 20 ＝ （萬元） （ 2）預付年金終值與現(xiàn)值的計算 ① 預付年金終值 預付年金的終值是指把預付年金每個等額 A都換算成第 n期期末的數(shù)值，再來求和。 即： F＝ A （ F/A， i， n） （ 1＋ i） ＝普通年金終值 （ 1＋ i） ② 預付年金現(xiàn)值 先將其看成普通年金，套用普通年金現(xiàn)值的計算公式，計 算出第一個 A前一期位置上，即第 0期期初的數(shù)值，再將其往后調整一期，得出要求的 0時點（第 1期期初）的數(shù)值。 從計算的角度來看，就是在普通年金終值中解出 A，這個 A就是償債基金。 ＝ （元） （ 4）年均投資回收額的計算 年均投資回收額是為了收回現(xiàn)在的投資，在今后一段時間內每年收回相等數(shù)額的資金。 計算公式： A＝ P/PVAr,n 經典例題－ 10【基礎知識題】某企業(yè)購買生產設備需要向銀行借款 500萬元，年利率為 8%，計劃 8年收回全部投資，每年應收回的投資額為： [答疑編號 3581010204] A＝ P/PVAr， n＝ 500247。 現(xiàn)值的計算公式： P＝ A/r 經典例題－ 11【基礎知識題】某企業(yè)擬建立一項永久性獎學金，計劃每年頒發(fā)獎金 10萬元，如果銀行目前的存款利率為 4%，問現(xiàn)在需要存入多少元 ? [答疑編號 3581010205] P＝ A/r＝ 10247。 遞延年金現(xiàn)值計算的兩種方法： 方法 1： P＝ A （ PVAr,m＋ n－ PVAr,m） 方法 2： P＝ APVA r,nPV r,m 經典例題－ 12【基礎知識題】企業(yè)計劃投資一個項目，需要投資 500萬元，項目建設期 3年，可以使用 l0年，每年產生收益 90 萬元。利用第二個公式計算得： P＝ 90 ＝ （萬元） 同樣，該項目不可行。（ PV12%,5＝ ， PVA12%,5＝ ） [答疑編號 3581010207] 『正確答案』 B 『答案解析』未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值＝ 25PVA 12%,5＝ 25 48＝ （萬元） 經典例題－ 14【單選題】某公司決定分別在 2020年、 2020年、 2020年和 2020年的 1月 1日各存入 5 000元，按 10%利率，每年復利一次，則 2020年 1月 1日的本利和為（ ）。 P＝ 5000FVA 10%,4＝ 5000 ＝ 23205（元） 經典例題－ 15【單選題】某項永久性獎學金，計劃開始時一次性存入銀行一筆錢，以后每年發(fā)放 50 000元，若年利率為 8%，則初始應該存入銀行（ ）元。若企業(yè)要求的年投資報酬率為 8%，則該企業(yè)年均從該項目獲得的收益為（ ）萬元。（已知 PVA（ 8%，7）＝ ， PV（ 8%， 3）＝ ） [答疑編號 3581010211] 『正確答案』 D 『答案 解析』該項年金的現(xiàn)值＝ 180PVA （ 8%， 7） PV （ 8%， 3） （ 1＋ 8%）＝ 180（ 1＋ 8%）＝ （萬元） 三、投資風險價值 （一）含義 投資風險價值是指投資者因在投資活動中冒風險而取 得的超過資金時間價值的額外報酬。有關情況見表 1— 1。 方差 σ 2＝ ∑[R i－ E（ R） ]2P i 預期收益率相同，方差越大，風險越大。（絕對風險的大?。? 標準差 預期收益率相同，標準差越大，風險越大。（絕對風險的大?。? 標準離差率 V＝ σ/E （ R） 100% 標準離差率越大，風險越大。（以相對數(shù)衡量項目的全部風險的大小，它表示每單位預期收益所包含的風險，即每一元預期收益所承擔的風險的大小，反映資產的相對風險的大小） 風險報酬率的計算公式： KR＝ βV 式中： KR—— 風險報酬率； β —— 風險報酬系數(shù)； V—— 標準離差率。 投資報酬率的計算公式： 投資必 要報酬率＝無風險報酬率＋風險報酬率 K＝ KF＋ KR＝ KF＋ βV 式中： KF—— 無風險報酬率。 ＋無風險報酬率 標準離差率＋風險報酬率 標準離差＋無風險報酬率 ＋風險報酬系數(shù) 標準離差率 ＋風險報酬系數(shù) 經營收益期望值 247。 經典例題－ 21【 2020年單選題】甲企業(yè)擬投資某項目，經分析計算該項目的經營期望收益率為%，標準差為 %，風險報酬系數(shù)為 ，無風險報酬率為 5%，則該投資項目的投資報酬率是（ ）。 % % % % [答疑編號 3581010216] 『正確答案』 C 『答案解析』該項投資的投資報酬率＝ 3%＋ [（ 15%－ 3%） /60%]50% ＝ 13% 經典例題－ 23【計算題】某企業(yè)有 A、 B兩個投資項目，計劃投資額均為 1 000萬元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場狀況 概率 A項目 B項目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% － 5% 根據(jù)上述資料回答下列問題： （ 1） A、 B兩個項目收益率的期望值分別為（ ）。 %， % %， % %， % %， % [答 疑編號 3581010218] 『正確答案』 A 『答案解析』 （ 3）根據(jù)風險的大小可以判定， A、 B兩個投資項目（ ）。 第二章 財務報表分析 一、本章概述 （一）內容提要 本章對財務報表分析的指標及指標的運用作了較為全面地闡述，考生應掌握財務比率分析各項指標的定義和具體運用、財務報表分析的內容。 本章應關注的考點： ； ； ； ； 。 財務分析的意義 評價企業(yè)財務狀況和經營成果； 預測企業(yè)未來的風險和報酬，為投資人、債權人和經營者的決策提供幫助； 檢查企業(yè)預算完成情況，考核經營管理人員的業(yè)績，為完善合理的激勵機制提供幫助。 投資人：關心企業(yè)的償債能力、資產管理及使用情況、企業(yè)的獲利能力，還要考慮企業(yè)的長期發(fā)展趨勢。 國家宏觀調控和監(jiān)管部門：一方面作為國有企業(yè)的所有人的角度要了解企業(yè)的生產經營情況；另一方面，作為國家宏觀管理機構，要了解國民經濟的發(fā)展方向；考察企業(yè)是否合法經營；企業(yè)是否依法納稅。 三、財務報表分 析的基本方法 （一）比率分析法 比率分析法是利用財務比率進行分析、揭示企業(yè)財務狀況和經營成果的一種分析方法。 ① 相關比率 ，是 同一時期 財務報表及有關財會資料中 兩項相關數(shù)值 的比率； ② 結構比率 ，是財務報表中 某項目的數(shù)值 與 各項目總和 的比率； ③ 動態(tài)比率 ，是財務報表及有關財會資料中 某項目不同時期的兩項數(shù)值 的比率。 （二）比較分析法 比較分析法是通 過某項財務指標與性質相同的指標評價標準進行對比，揭示企業(yè)財務狀況和經營成果的一種分析方法。 （三）趨勢分析法 趨勢分析法是利用財務報表等提供的數(shù)據(jù)資料，將各期實際指標與歷史指標進行定基對比和環(huán)比對比，揭示企業(yè)財務狀況和經營成果變化趨勢的一種分析方法。一般而言，資產負債表以資產總額為 100%，利潤表以銷售收入總額為 100%。 過高的流動比率，可能是存貨超儲積壓、存在大量應收賬款的結果；也可能反映企業(yè)擁有過分充裕的現(xiàn)金，說明企業(yè)資金利用不充分，有可能降低企業(yè)的獲利能力。 【要點提示】從反映償債能力的角度看，流動比率越高越好，但從企業(yè)盈利能力 角度來看，則不宜過高。 經典例題－ 1【多選題】如果流動比率過高，意味著企業(yè)存在以下幾種可能（ ）。 經典例題－ 2【基礎知識題】為了便于說明，本章各項財務比率的計算將以宏大股份有限公司為例，該公司的資產負債表、利潤表如表 2－ 表 2－ 2所示。 指標評價 一般來說，速動比率越高，說明資產的流動性越強，短期償債能力越強；速動比率越低，說明資產的流動性越差，短期償債能力越弱。 經典例題－ 3【 基礎知識題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，年初、年末速動比率計算如下： [答疑編號 3581020203] 經典例題－ 4【單選題】已知 2020年底某企業(yè)存貨為 180000元，流動負債為 202000元，速動比率為 ，假定該企業(yè)流動資產由速凍資產和存貨組成，則流動比率為（ ）。 現(xiàn)金比率 指標計算 現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金 /流動負債 這里所說的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物。 經典例題－ 5【基礎知識題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，年初、年末現(xiàn)金比率計算如下： [答疑編號 3581020205] 經典例題－ 6【 2020年多選題】下列各項財務指標中，能反映企業(yè)短期償債能力的有（ ）。 （二）反映長期償債能力的比率 資產負債指標計算 資產負債率＝負債總額 /資產總額 100% 率 指標評價 該指標用來衡量企業(yè)利用債權人提供資金進行經營活動的能力，反映債權人發(fā)放貸款的安全程度。 在企業(yè)資產凈利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業(yè)負債經營會因代價較小使所有者的收益增加。 一般來說，有形資產負債率越高，說明債權人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長期債務的能力越弱，有形資產負債率越低，說明債權人發(fā)放貸款的安全程度越高，企業(yè)償還長期債務的能力越強。 一般來說，產權比率越高，說明企業(yè)償還長期債務的能力越弱；產權比率越低，說明企業(yè)償還長期債務的能力越強。 經典例題－ 9【基礎知識題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，年初、年末產權比率計算如下： [答疑編號 3581020209] 經典例題－ 10【單選 題】下列關于償債能力指標的說法正確的是（ ）。 經典例題－ 11【單選題】某企業(yè)產權比率為 50%，則該企業(yè)資產負債率為（ ）。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經營所得支付債務利息的能力。該項指標越大，說明支付債務利息的能力越強；這項指標越小，說明支付債務利息的能力越弱。若該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，則該公司 2020年已獲利息倍數(shù)比 2020年（ ）。若不考慮其他事項，則該公司 2020年已獲利息倍數(shù)為（ ）。 二、反映營運能力的比率 應收賬款周轉率 應收賬款周轉次數(shù) 指標計算 應收賬款周轉次數(shù)＝銷售收入凈額 /應收賬款平均余額 其中，銷售收入凈額＝銷售收入－銷售退回、折讓、折扣 應收賬款平均余額＝（期初應收賬款＋期末應收賬款） /2 指標評價 應收賬款周轉次數(shù)越多， 說明應收賬款的變現(xiàn)能力越強，企業(yè)應收賬款的管理水平越高；應收賬款周轉次數(shù)越少，說明應收賬款的變現(xiàn)能力越弱，企業(yè)應收賬款的管理水平越低。 【注意】平均應收賬款是指未扣除壞帳準備的應收賬款 金額。 經典例題－ 15【基礎知識題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，應收賬款周轉次數(shù)、應收賬款周轉天數(shù)計算如下： [答疑編號 3581020205] 應收賬款周轉天數(shù)＝ 360/＝ （天） 或：＝（ 41800＋ 62700） 247。則該公司 2020年應收賬款周轉天數(shù)為（ ）天。