企業(yè)并購戰(zhàn)略教材-免費(fèi)閱讀
【正文】 :37:4905:37:49March 28, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 5時(shí) 37分 :37March 28, 2023 1少年十五二十時(shí)，步行奪得胡馬騎。 2023年 3月 28日星期二 5時(shí) 37分 49秒 05:37:4928 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時(shí)，你只能或者最好沿著以腳為起點(diǎn)的射線向前。 大多數(shù)的杠桿收購都發(fā)生在具有 穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟行業(yè)中 重組 重組的效果 ? 短期 ? 降低成本：勞動(dòng)力、債務(wù) ? 強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略控制 ? 長期 ? 人力資本流失 ? 績效：更高 /更低 ? 高風(fēng)險(xiǎn) ? 企業(yè)并購的一般程序 第 3節(jié) 企業(yè)并購的程序 審慎調(diào)查階段 審慎談判階段 審慎實(shí)施階段 審慎整合階段 評(píng)估擬定并購企業(yè) 確定并購對象 聘請顧問公司 提出審慎性調(diào)查報(bào)告 確定并購方案 資產(chǎn)評(píng)估 確定支付價(jià)格 簽約 制定實(shí)施計(jì)劃 籌集資金 履行并購協(xié)議 支付價(jià)格與資產(chǎn)移交 籌劃并購整合方案 實(shí)施并購整合 階段評(píng)價(jià) 我國非上市公司的并購程序 ? 并購前的工作 ? 目標(biāo)企業(yè)在依法獲準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)后，應(yīng)到產(chǎn)權(quán)交易市場登記、掛牌 ? 洽談 ? 資產(chǎn)評(píng)估 ? 簽約 ? 并購雙方報(bào)請政府授權(quán)部門審批并到工商行政管理部門核準(zhǔn)登記 ? 產(chǎn)權(quán)交接 ? 發(fā)布并購公告 第 3節(jié) 企業(yè)并購的程序 我國上市公司的并購程序 第 3節(jié) 企業(yè)并購的程序 1．選擇目標(biāo)公司 2．聘請顧問 3．收購目標(biāo)公司不超過 5%的發(fā)行在外的普通股 4．繼續(xù)收購 5．在發(fā)出收購要約前向證監(jiān)會(huì)做出有關(guān)收購的書面報(bào)告 6．發(fā)出收購要約 8．收購要約期滿，收購要約人持有的普通股未達(dá)到目標(biāo)公司發(fā)行 在外普通股總數(shù)的 50%的，為收購失敗 9．收購要約人要約購買股票的總數(shù)低于預(yù)受收購要約的總數(shù)時(shí)，收購要約人應(yīng)當(dāng)按照比例從所有預(yù)受收購要約的受要約人中購買該股票 10．收購后的管理 收購戰(zhàn)略的有效性 互補(bǔ)的資產(chǎn) /資源 購買擁有滿足當(dāng)前發(fā)展競爭力所需資產(chǎn)的公司 善意收購 善意收購有助于協(xié)商的順利進(jìn)行 盡職調(diào)查 /仔細(xì)篩選的過程 謹(jǐn)慎的評(píng)估與協(xié)商有助于整合及協(xié)同效應(yīng)的形成 寬松的財(cái)務(wù)狀況 能夠提供充足的財(cái)務(wù)資源，因此，有利可圖的項(xiàng)目能得到利用，而不是被放棄 收購戰(zhàn)略的有效性 特征 效果 低水平 中等水平的負(fù)債 保持財(cái)務(wù)上的靈活性 靈活性 管理者擁有管理變革的經(jīng)驗(yàn)，具有靈活性和適應(yīng)性 對創(chuàng)新的持續(xù)重視 作為整體戰(zhàn)略的一部分，持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投資 第 4節(jié) 企業(yè)并購評(píng)價(jià) 并購前的評(píng)價(jià) （一）目標(biāo)公司分析 ? 產(chǎn)業(yè)分析 ? 法律分析 ? 經(jīng)營分析 ? 財(cái)務(wù)分析 （二）自身并購實(shí)力評(píng)價(jià) ?并購方經(jīng)營能力評(píng)價(jià) ?并購方財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) ?籌資能力分析 目標(biāo)公司的價(jià)值估算 第 4節(jié) 企業(yè)并購評(píng)價(jià) 凈值法 市場比較法 凈現(xiàn)值法 并購后的評(píng)價(jià) 第 4節(jié) 企業(yè)并購評(píng)價(jià) （一）對并購后公司財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià) 1．資產(chǎn)成本降低率 2．資本積累增加率 3．超常收益水平 4．財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng) （二）對并購后公司非財(cái)務(wù)效益的評(píng)價(jià) 1．并購是否達(dá)到合理的規(guī)模經(jīng)濟(jì) 2．并購是否達(dá)到了生產(chǎn)關(guān)系的變革 3．并購是否有利于產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整 4．并購是否提高了市場占有率 5．并購是否實(shí)現(xiàn)了多元化經(jīng)營 第 5節(jié) 企業(yè)并購后的管理整合 企業(yè)并購后整合的必要性 ? 企業(yè)并購前，并購方與被并購方是兩個(gè)獨(dú)立的企業(yè)，有各自獨(dú)立的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)、經(jīng)營目標(biāo)和經(jīng)營方式 ? 企業(yè)并購?fù)ǔＪ鞘袌龈偁巸?yōu)勝劣汰的結(jié)果 ? 從宏觀角度看，并購可以改變現(xiàn)有資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)的效率 管理整合的主要內(nèi)容 第 5節(jié) 企業(yè)并購后的管理整合 經(jīng)營戰(zhàn)略整合 組織與制度整合 人力資源整合 企業(yè)文化整合 財(cái)務(wù)整合 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 指一方（一般是私人股權(quán)投資 公司）為了將公司私有化而買 下公司的全部資產(chǎn)的重組戰(zhàn)略。 ? 規(guī)模經(jīng)濟(jì) ? 差異化產(chǎn)品 跨國收購 ? 總部位于不同國家
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