【正文】 ? 中國 財政部 代表中國政府于 1997 年發(fā)行 5億美圓 全球債券 。這些石油公司以為，通過發(fā)行歐洲債券融資當時是最好的時機，因為利息較低，而且從國際市場上得到的是長期貸款，可以用于大的投資項目。雖然利息少一些，但風險也少一些。 ? BBB級 ： 屬中級，表示具有一定的還本付息的能力，但需要一定的保護措施。 ? 在上述等級中，一般在 BB級以上的債券，屬于 可投資級 ，B級以下的債券屬于 不可投資的投資級 ！！ 斯坦德 評為 A級的債券具有許多有利于投資的屬性，被認為是中上等債券。普爾公司 (Standard and Poor’ s Corporation )債券評級： ? 穆（ /摩）迪公司債券評級： ? Aaa級 。 ? 擬發(fā)行證券的市場所在國政府提出申請 ，征得市場所在國政府的許可。 ?可轉(zhuǎn)換債券 指符合一定條件后可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票的債券。 （三）國際債券的分類 ： 政府債券 、 公司債券 、 金融債券 。 期限不同 。 59 K線圖分析 （ 7） 黎明十字星 出現(xiàn)在股價下跌的過程中，當成交量進一步放大，而股價卻不再下降，形成十字形狀，預(yù)示著股價將開始上升。 ? OBV線與股價趨勢線結(jié)合可被用來判斷買入或賣出的時機。 選擇股票的本質(zhì)是選擇公司 、 選擇企業(yè) 。 ? 宏觀經(jīng)濟運行對證券市場價格的 影響 途徑 ： ? （ 1）宏觀經(jīng)濟周期 運行 ? （ 2）宏觀經(jīng)濟政策調(diào)整 ? （ 3）國際經(jīng)濟形勢： 國際原材料和能源價格的漲跌 、 國際政治軍事局勢等因素不僅影響國內(nèi)證券市場，也影響全球證券市場。普爾股價綜合指數(shù)； ? 紐約證券交易所股價綜合指數(shù) ? 英國金融時報股價指數(shù)； ? 日經(jīng)新聞道 ? 由于 “ 凈值 ” 是 根據(jù)公司的財務(wù)報表實際數(shù)字計算 的，其 真實性和準確性較高（ 帳目虛假除外），長期投資者以 “ 凈值 ” 作為投資評估的依據(jù) ，是一種比較可靠的方法。 ? 凈值 （ Net Value） ： ? 是通過對發(fā)行股票的公司的財務(wù)報表分析計算得出 ， 是公司 債權(quán)債務(wù)相抵后所剩的余額 ，是股票的 賬面價值 。 ? 問題： ? (1)聯(lián)通在香港和紐約公開發(fā)行的 股票分別屬于哪類國際股票？ ? (2)在紐約發(fā)行存托憑證對聯(lián)通的好處是什么 ? ? 案例解析： ? （ 1）中國聯(lián)通發(fā)行的國際股票按照其分類 屬于美國存托憑證，具體來說屬于 二級ADR（ Level II, listed） ? （ 2） 好處 : ? 滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要 。 ?與 國內(nèi)股票 相比 ， 歐洲股權(quán)的 發(fā)行方式也有所創(chuàng)新 。二級 ADR的好處是可以在證券交易所交易（ NYSE,AMEX或 Nasdaq， 例如中國的百度公司通過此方式在 Nasdaq 上市 ??！ ）。 ?美國存托憑證（ ADR）是一種在美國廣為使用的適用于 外國公司在美上市 的解決方案。 另外，對公司所屬行業(yè)的相對穩(wěn)定性、公司在本行業(yè)的地位、產(chǎn)品市場和公司發(fā)展前景及管理水平均有較高的要求。 ? （ 股票溢價 ） ：指股東以高于買進股票的價格賣出股票所賺取的買賣差價。 B 股以人民幣標明面值 ， 以外幣認購和買賣 。 一、國際股票的定義、種類和收益 （二）種類 ? 普通股 （ mon stock） ：指不限制股東權(quán)利的最一般的股票 。 國際直接投資是運用現(xiàn)實資本從事經(jīng)營活動，盈利或虧損的變化比較緩慢， 一旦投資后，具有相對的穩(wěn)定性。 投資渠道不同 國際間接投資必須 通過 國際資本市場 （或稱國際金融證券市場）進行 。 投資者（個人或機構(gòu)）購買外國發(fā)行的 公司股票、公司債券或政府債券、衍生證券 等金融資產(chǎn)，只謀求取得股息、利息或買賣證券的差價收益，而不取得對籌資者經(jīng)營活動控制權(quán)的一種國際投資方式。 流動性大，風險性小。運用的是 現(xiàn)實資本 。（ 任淮秀教材 ， 2023年版 ） 這個概念揭示了國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個融資過程的跨國性。由我國 境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機構(gòu)、組織或個人（不含臺、港、澳投資者）以人民幣認購和交易。 ? 紅籌股 ： 是指在 在 香港注冊，在香港上市，由中資企業(yè)控股 35%以上 的上市公司股票（ 在香港上市 的那些帶有中國大陸概念的股票。 二、國際股票的分類 資料：直接海外上市 ?香港聯(lián)合交易所的上市條件 香港聯(lián)交所頒布的 《 上市規(guī)則 》 主要要求包括：最低公眾持股數(shù)量（ 25%關(guān)聯(lián)人員以外的公眾持股 ）； 上市時預(yù)期市值不得低于 1億港元；最近一年的收益不得低于 2 000萬港元且前兩年累計的收益不得低于 3000萬港元 （上述盈利應(yīng)扣除非日常業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入及虧損）等。 ? 分類 ?存托憑證按發(fā)行或交易地點的不同，存托憑證被冠以不同的名稱： ?美國存托憑證 (American Depository Receipt，ADR) ?歐洲存托憑證 (European Depository Receipt, EDR)、 ?全球存托憑證 (Global Depository Receipts, GDR)等。一級 ADR，是 以數(shù)量計占比最高的一類 ADR。最早的歐洲股權(quán)是英國于 1983年在倫敦證券交易所發(fā)行的歐洲美元股權(quán)。 ? 與此同時，中國聯(lián)通公司發(fā)行的 存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易 ，該股主承銷商為摩根斯坦利 —添惠公司，發(fā)行價為 ，上市首日收于 22美元，漲幅 %。 ? 市值（ Market Value）： ? 即股票市場價格，在交易所中買賣雙方確定的某一時點的股票交易價格（ 實際成交價格 ），市值的高低決定著投資者的損益。 80000 = 80（元） ? 【 說明 】 ： ? 股票的凈值表明，公司的 公積金和積累盈余等盡管沒有以股利的形式分配給股東 ，但所有權(quán)仍屬股東，凈值越高，股東所能享有的權(quán)益也越大。 ? 是一種股價波動的相對數(shù)， 以 “ 點 ” 為單位，反映各種股票價格的平均變化情況和股票市場的趨勢 。 ? 公司提取公積金的數(shù)量越多 → 股息越低 → 股價越低 （給股東的眼前回報降低，短期內(nèi)影響股價） ? （ 3）公司的重大變動： 如公司改組或合并，公司的聲譽危機，主要經(jīng)營者更替等 ? 宏觀經(jīng)濟因素： ? 宏觀經(jīng)濟因素 (包括宏觀經(jīng)濟運行的周期性波動等規(guī)律性因素和政府實施的經(jīng)濟政策等因素 )。 ? （ 2）政府宏觀經(jīng)濟政策 膨脹性政策 財政支出 ↑ 產(chǎn)品銷量 、 價格 ↑ 股票需求 ↑ 股價 ↑ 股息 ↑ 通脹 ↑ 儲蓄和債券的實際利率 ↓ 放松銀根 利率 ↓ 稅收 ↓ 利率 ↓ 股息 ↑ 通脹 ↑ 資本外逃 ↑ 股價 ↓ ? 行業(yè)因素： ? 包括 行業(yè)生命周期 、 行業(yè)景氣變動 、 來自國外的影響 等 。道 ? （ 2）多頭市場與空頭市場的承接變換 ? 認為證券市場是在空投市場與多頭市場之間交替更迭的。 56 K線圖分析 （ 4） 三個白色騎士 每日的開盤價都在上一日的開盤價和收盤價值內(nèi)，每日的最高價和最低價都接近收盤和開盤價，且日漲幅度不大，往往預(yù)示著股票價格將有較大漲幅。 股票持有者，他有權(quán)參加公司的經(jīng)營決策，有權(quán)對公司內(nèi)部重大決策行使投票表決權(quán)；而債券持有人是公司的債權(quán)人，他沒有干涉公司內(nèi)部事務(wù)的權(quán)力，但是在公司倒閉清理和發(fā)放利息時，債券持有人比股票持有人有更優(yōu)先的權(quán)力，以獲得清償（或獲得本息）。 ： ?外國債券 ：籌資者在外國發(fā)行的 ， 以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的 債券 （ 甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行 ， 以乙國貨幣為面值的債券 ） 。 只在一定范圍內(nèi)公布發(fā)行人的財務(wù)狀況 。 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 買入價） /（買入價 待償還的期限）］ 100% 舉例 1: