國際間接投資管理風(fēng)險(xiǎn)教案-免費(fèi)閱讀
【正文】 ? 中國 財(cái)政部 代表中國政府于 1997 年發(fā)行 5億美圓 全球債券 。這些石油公司以為，通過發(fā)行歐洲債券融資當(dāng)時(shí)是最好的時(shí)機(jī)，因?yàn)槔⑤^低，而且從國際市場上得到的是長期貸款，可以用于大的投資項(xiàng)目。雖然利息少一些，但風(fēng)險(xiǎn)也少一些。 ? BBB級(jí) ： 屬中級(jí)，表示具有一定的還本付息的能力，但需要一定的保護(hù)措施。 ? 在上述等級(jí)中，一般在 BB級(jí)以上的債券，屬于 可投資級(jí) ，B級(jí)以下的債券屬于 不可投資的投資級(jí) ！！ 斯坦德 評(píng)為 A級(jí)的債券具有許多有利于投資的屬性，被認(rèn)為是中上等債券。普爾公司 (Standard and Poor’ s Corporation )債券評(píng)級(jí)： ? 穆（ /摩）迪公司債券評(píng)級(jí)： ? Aaa級(jí) 。 ? 擬發(fā)行證券的市場所在國政府提出申請(qǐng) ，征得市場所在國政府的許可。 ?可轉(zhuǎn)換債券 指符合一定條件后可以轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的股票的債券。 （三）國際債券的分類 ： 政府債券 、 公司債券 、 金融債券 。 期限不同 。 59 K線圖分析 （ 7） 黎明十字星 出現(xiàn)在股價(jià)下跌的過程中，當(dāng)成交量進(jìn)一步放大，而股價(jià)卻不再下降，形成十字形狀，預(yù)示著股價(jià)將開始上升。 ? OBV線與股價(jià)趨勢(shì)線結(jié)合可被用來判斷買入或賣出的時(shí)機(jī)。 選擇股票的本質(zhì)是選擇公司 、 選擇企業(yè) 。 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)證券市場價(jià)格的 影響 途徑 ： ? （ 1）宏觀經(jīng)濟(jì)周期 運(yùn)行 ? （ 2）宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整 ? （ 3）國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)： 國際原材料和能源價(jià)格的漲跌 、 國際政治軍事局勢(shì)等因素不僅影響國內(nèi)證券市場，也影響全球證券市場。普爾股價(jià)綜合指數(shù)； ? 紐約證券交易所股價(jià)綜合指數(shù) ? 英國金融時(shí)報(bào)股價(jià)指數(shù)； ? 日經(jīng)新聞道 ? 由于 “ 凈值 ” 是 根據(jù)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表實(shí)際數(shù)字計(jì)算 的，其 真實(shí)性和準(zhǔn)確性較高（ 帳目虛假除外），長期投資者以 “ 凈值 ” 作為投資評(píng)估的依據(jù) ，是一種比較可靠的方法。 ? 凈值 （ Net Value） ： ? 是通過對(duì)發(fā)行股票的公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析計(jì)算得出 ， 是公司 債權(quán)債務(wù)相抵后所剩的余額 ，是股票的 賬面價(jià)值 。 ? 問題： ? (1)聯(lián)通在香港和紐約公開發(fā)行的 股票分別屬于哪類國際股票？ ? (2)在紐約發(fā)行存托憑證對(duì)聯(lián)通的好處是什么 ? ? 案例解析： ? （ 1）中國聯(lián)通發(fā)行的國際股票按照其分類 屬于美國存托憑證，具體來說屬于 二級(jí)ADR（ Level II, listed） ? （ 2） 好處 : ? 滿足企業(yè)發(fā)展的資金需要 。 ?與 國內(nèi)股票 相比 ， 歐洲股權(quán)的 發(fā)行方式也有所創(chuàng)新 。二級(jí) ADR的好處是可以在證券交易所交易（ NYSE,AMEX或 Nasdaq， 例如中國的百度公司通過此方式在 Nasdaq 上市 ！！ ）。 ?美國存托憑證（ ADR）是一種在美國廣為使用的適用于 外國公司在美上市 的解決方案。 另外，對(duì)公司所屬行業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定性、公司在本行業(yè)的地位、產(chǎn)品市場和公司發(fā)展前景及管理水平均有較高的要求。 ? （ 股票溢價(jià) ） ：指股東以高于買進(jìn)股票的價(jià)格賣出股票所賺取的買賣差價(jià)。 B 股以人民幣標(biāo)明面值 ， 以外幣認(rèn)購和買賣 。 一、國際股票的定義、種類和收益 （二）種類 ? 普通股 （ mon stock） ：指不限制股東權(quán)利的最一般的股票 。 國際直接投資是運(yùn)用現(xiàn)實(shí)資本從事經(jīng)營活動(dòng)，盈利或虧損的變化比較緩慢， 一旦投資后，具有相對(duì)的穩(wěn)定性。 投資渠道不同 國際間接投資必須 通過 國際資本市場 （或稱國際金融證券市場）進(jìn)行 。 投資者（個(gè)人或機(jī)構(gòu)）購買外國發(fā)行的 公司股票、公司債券或政府債券、衍生證券 等金融資產(chǎn)，只謀求取得股息、利息或買賣證券的差價(jià)收益，而不取得對(duì)籌資者經(jīng)營活動(dòng)控制權(quán)的一種國際投資方式。 流動(dòng)性大，風(fēng)險(xiǎn)性小。運(yùn)用的是 現(xiàn)實(shí)資本 。（ 任淮秀教材 ， 2023年版 ） 這個(gè)概念揭示了國際股票的本質(zhì)特征，即它的整個(gè)融資過程的跨國性。由我國 境內(nèi)公司發(fā)行，供境內(nèi)機(jī)構(gòu)、組織或個(gè)人（不含臺(tái)、港、澳投資者）以人民幣認(rèn)購和交易。 ? 紅籌股 ： 是指在 在 香港注冊(cè)，在香港上市，由中資企業(yè)控股 35%以上 的上市公司股票（ 在香港上市 的那些帶有中國大陸概念的股票。 二、國際股票的分類 資料：直接海外上市 ?香港聯(lián)合交易所的上市條件 香港聯(lián)交所頒布的 《 上市規(guī)則 》 主要要求包括：最低公眾持股數(shù)量（ 25%關(guān)聯(lián)人員以外的公眾持股 ）； 上市時(shí)預(yù)期市值不得低于 1億港元；最近一年的收益不得低于 2 000萬港元且前兩年累計(jì)的收益不得低于 3000萬港元 （上述盈利應(yīng)扣除非日常業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的收入及虧損）等。 ? 分類 ?存托憑證按發(fā)行或交易地點(diǎn)的不同，存托憑證被冠以不同的名稱： ?美國存托憑證 (American Depository Receipt，ADR) ?歐洲存托憑證 (European Depository Receipt, EDR)、 ?全球存托憑證 (Global Depository Receipts, GDR)等。一級(jí) ADR，是 以數(shù)量計(jì)占比最高的一類 ADR。最早的歐洲股權(quán)是英國于 1983年在倫敦證券交易所發(fā)行的歐洲美元股權(quán)。 ? 與此同時(shí)，中國聯(lián)通公司發(fā)行的 存托憑證正式在紐約證交所掛牌交易 ，該股主承銷商為摩根斯坦利 —添惠公司，發(fā)行價(jià)為 ，上市首日收于 22美元，漲幅 %。 ? 市值（ Market Value）： ? 即股票市場價(jià)格，在交易所中買賣雙方確定的某一時(shí)點(diǎn)的股票交易價(jià)格（ 實(shí)際成交價(jià)格 ），市值的高低決定著投資者的損益。 80000 = 80（元） ? 【 說明 】 ： ? 股票的凈值表明，公司的 公積金和積累盈余等盡管沒有以股利的形式分配給股東 ，但所有權(quán)仍屬股東，凈值越高，股東所能享有的權(quán)益也越大。 ? 是一種股價(jià)波動(dòng)的相對(duì)數(shù)， 以 “ 點(diǎn) ” 為單位，反映各種股票價(jià)格的平均變化情況和股票市場的趨勢(shì) 。 ? 公司提取公積金的數(shù)量越多 → 股息越低 → 股價(jià)越低 （給股東的眼前回報(bào)降低，短期內(nèi)影響股價(jià)） ? （ 3）公司的重大變動(dòng)： 如公司改組或合并，公司的聲譽(yù)危機(jī)，主要經(jīng)營者更替等 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)因素： ? 宏觀經(jīng)濟(jì)因素 (包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等因素 )。 ? （ 2）政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策 膨脹性政策 財(cái)政支出 ↑ 產(chǎn)品銷量 、 價(jià)格 ↑ 股票需求 ↑ 股價(jià) ↑ 股息 ↑ 通脹 ↑ 儲(chǔ)蓄和債券的實(shí)際利率 ↓ 放松銀根 利率 ↓ 稅收 ↓ 利率 ↓ 股息 ↑ 通脹 ↑ 資本外逃 ↑ 股價(jià) ↓ ? 行業(yè)因素： ? 包括 行業(yè)生命周期 、 行業(yè)景氣變動(dòng) 、 來自國外的影響 等 。道 ? （ 2）多頭市場與空頭市場的承接變換 ? 認(rèn)為證券市場是在空投市場與多頭市場之間交替更迭的。 56 K線圖分析 （ 4） 三個(gè)白色騎士 每日的開盤價(jià)都在上一日的開盤價(jià)和收盤價(jià)值內(nèi)，每日的最高價(jià)和最低價(jià)都接近收盤和開盤價(jià)，且日漲幅度不大，往往預(yù)示著股票價(jià)格將有較大漲幅。 股票持有者，他有權(quán)參加公司的經(jīng)營決策，有權(quán)對(duì)公司內(nèi)部重大決策行使投票表決權(quán)；而債券持有人是公司的債權(quán)人，他沒有干涉公司內(nèi)部事務(wù)的權(quán)力，但是在公司倒閉清理和發(fā)放利息時(shí)，債券持有人比股票持有人有更優(yōu)先的權(quán)力，以獲得清償（或獲得本息）。 ： ?外國債券 ：籌資者在外國發(fā)行的 ， 以發(fā)行市場所在國貨幣為面值的 債券 （ 甲國發(fā)行人在乙國某地發(fā)行 ， 以乙國貨幣為面值的債券 ） 。 只在一定范圍內(nèi)公布發(fā)行人的財(cái)務(wù)狀況 。 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 買入價(jià)） /（買入價(jià) 待償還的期限）］ 100% 舉例 1:
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