國際間接投資管理風(fēng)險教案(存儲版)
【正文】 面額為 1000美元的債券，年息率為 6%， ?若當(dāng)時的市場價格為 950美元，則即期收益率為？若兩年后以 1200美元價格賣出，則 持有期 收益率為？ 答 ： 名義收益率 = 60/1000= 6% 即期收益率 = 60/950 = % 持有期收益率＝ [（持有期間利息＋賣出價－買入價） / 買入價 持有年限 ] 100％ =[（ 1200950+1000 6% 2 ） ]/950 2=% ? 某人以 120元購買了一張面值為 100元、利率為 15%、期限為 5年的債券，由于該投資者買入這張債券時，該債券已發(fā)行了 3年，那么該投資者待 2年后債券到期時的收益率為多少？ ? 到期收益率 =［（債券到期后的本金和利息總額 —買入價） /（買入價 待償還的期限）］ 100% ? 到期時的收益率 =（ 100+100 15% 5120）/120 2 100%︽ % 舉例 2: ? （一） 國際債券的發(fā)行程序 ? 組織者。 (1)發(fā)行者實際需要的資金數(shù)量和償還能力 考慮最低（高）發(fā)行限額的限制。評為 Aa級的債券是被鑒定為按各種標(biāo)準(zhǔn)來看都是高質(zhì)量的。 ? Caa級 ：屬于低級，本金和利息沒有保障。 ? A級 。 ? C級 ：屬于最低級，不能承擔(dān)還本付息的義務(wù)。該公司被標(biāo)準(zhǔn)普爾評為 BBB＋ 級，被穆迪評為 Baa1級。 ? 二、 發(fā)行主體 ： 政府金融機構(gòu) 以及有資格的 大型國有企業(yè) 。 【 補充資料 】 本章重點 一、名詞： 國際間接投資 國際股票 證券存托憑證 歐洲股權(quán) 國際債券 外國債券 歐洲債券 二、 國際間接（證券）投資與直接投資的區(qū)別 三、 國際債券與國際股票投資的區(qū)別 四、國際股票價格的影響因素 (國際股票投資的基本分析方法 ) ? 大型電視紀(jì)錄片 《 華爾街 》 第六章： “投資之道” ? 本章視頻鏈接 本資料來源 。因此，理性投資者會購買該歐洲美元債券。 （ 4） 避免償還期限過于集中 ，增加償債壓力 。 ? CCC級 ：屬于低級，本金和利息沒有保障。這一級別的債券通常被稱為“藍籌碼債券” ? AA 級 。 ? Ba級 ：屬中低級，本金和收益缺乏足夠的保障。 利息支付受到充分的或非常穩(wěn)定的保護，本金安全。包括： 3. 償還年限 ： 等價、低價、溢價 利息計算方法 ：復(fù)利 （ 的債券利率低 ） 、 單利 （ 的債券利率高一些 ） 支付方式： 半年支付一次（ 的債券利率低 ） ；每年支付一次 （ 的債券利率高 ） 。 ? （ 一 ） 收益率 ：名義收益率 、 當(dāng)期收益率 、到期收益率 ? ： 即債券票面利息率 ? ： 購買債券的行市 市場價格債券每年的利息收入paC ?二、 債券的收益 ：指投資者從買入債券時起到賣出時止的年均收益率。 私募債券 是指以少數(shù)與發(fā)行主體有 特定關(guān)系的 投資者為對象而發(fā)行的國際債券 。 性質(zhì)不同 。是一種 有價證券 ，持有它，就獲得了定期索取一定收益的權(quán)利。 （教材 p227） 53 最高價 最低價 上影線 下影線 收盤價 開盤價 實體（陽線） 陰線：收盤價 開盤價 黑色或藍色 K線圖分析 1 54 K線圖分析 （ 2） 陰包陽 說明在股市中空方的力量勝過了多方，往往預(yù)示著股市將進一步下跌。 主要走勢 通常維持 1至 2年，道氏比喻為水流形態(tài)之中的“循環(huán)” (Cycle)；在此升浪中的調(diào)整 (即方向與升浪相反 )，便稱為 次要走勢 ，通常維持 3周至數(shù)月不等，并調(diào)整主要走勢 1/3至 2/3升幅 (或跌幅 )，他喻為波浪 (Waves)；期間 日常的升跌 便稱為小型走勢，即漣漪 (Ripples)。 衰退 蕭條 復(fù)蘇 繁榮 衰退 ? 股票價格會隨著宏觀經(jīng)濟周期的變化出現(xiàn)周期性的波動（每年 3—5月， 10—12月，有一波行情）。 2)償債能力 :資產(chǎn)負(fù)債不太高 、 流動比率 、 速動比率不太低 ， 表示償債能力較強； 3) 發(fā)展經(jīng)營能力 ：營業(yè)收入 、 凈利潤保持持續(xù) 、 快速增長 ， 提示公司經(jīng)營狀況良好 。 ? （二）股票價格指數(shù)（股票行情指數(shù) ） ? 股票行情指數(shù) 也即股票市場價格變動指數(shù)。 N c 式中： V a 代表普通股每股每股凈值 T 代表公司的凈值總額 P 代表優(yōu)先股的總面值 N c代表普通股的總股數(shù) 舉例：下一張幻燈片 舉例： 某公司資產(chǎn)負(fù)債表中的股東權(quán)益部分?jǐn)?shù)字如下所示： 優(yōu)先股（面值 100元，共 10000股） 1 00萬元 普通股（面值 50元，共 80000股） 4 00萬元 資本公積 1 10萬元 積累盈余 1 30萬元 凈值總額 7 40萬元 根據(jù)資料及計算公式得， 普通股每股凈值： ? V a = [ T — P ] 247。 面值通常以每股為單位，股票上市公司將其資本總額分為若干股， 面值即代表每股的資本額 。 案例 :我國利用國際證券投資的方式之一：國際股票 ? 2023年 6月 21日和 22日，中國聯(lián)通分別在中國香港和美國紐約掛牌上市，融資 。 ?（四）歐洲股權(quán) ? ?歐洲股權(quán) (European Equity)是 80年代產(chǎn)生于歐洲的 特殊的國際股票 形式，指在面值貨幣 所屬國以外 的國家或國際金融市場上發(fā)行并流通的股票。 ? 補充 2： 美國存托憑證（ ADR）的種類 ? ? 一級 ADR（ Level I） ? 一級 ADR只能在 柜臺交易市場（ OTC）交易 ，是最簡便的在美上市交易方式。 柜臺市場主要從事未上市證券的交易 說明： 存托憑證持有人擁有的權(quán)力與原始股票持有人相同 二、國際股票的分類 ? [說明 ] ? 存托憑證 本質(zhì)上仍是股票 ，且比外國股票更為 便捷 ： ? （ 1） 以本國（地區(qū)）貨幣為結(jié)算單位，避免投資者因匯率波動引起的外匯結(jié)算風(fēng)險； ? （ 2）為本國投資者突破金融管制提供便利。 ? （一）直接海外上市的國際股票 ? 是指： 在外國發(fā)行的直接以當(dāng)?shù)刎泿艦槊嬷挡⒃诋?dāng)?shù)厣鲜薪灰椎墓善?。 1993 年 7 月 15 日，青島啤酒股份有限公司在香港聯(lián)合交易所上市，成為中國首家境外上市企業(yè)。 優(yōu)先取得股息或公司破產(chǎn)后剩余財產(chǎn)的分配權(quán)，股息固定，無選舉權(quán)和投票權(quán)。 國際直接投資的收益是： 利潤。運用的是 虛擬資本 。 ? 所以，有人將 “ 非限制性國際貸款 ” （無控制權(quán)）歸入國際間接投資 內(nèi)容中，而將 “ 限制性國際貸款 ” （有控制權(quán)） 歸入國際直接投資內(nèi)容中 。因為投資者 不可能 僅僅依靠購買某國政府的債券而取得對該國籌資者 (企業(yè) )經(jīng)濟活動的控制權(quán)。 投資內(nèi)涵不同 國際間接投資又可稱為“ 國際金融投資 ”，一般只涉及到金融領(lǐng)域的資金，即貨幣資本運動。 國際間接投資的收益是： 利息、股息、買賣證券的差價。 優(yōu)先股（ preferred stock） ：指在股利派發(fā)和剩余財產(chǎn)的分配的順序上優(yōu)先于普通股的股票。 【 補充 2】 ： 中國的股票類別 ? H股、 N股
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