【正文】 02 四月 20233:45:28 下午 15:45:28四月 211最具挑 戰(zhàn) 性的挑 戰(zhàn) 莫 過 于提升自我。 2023/4/2 15:45:2715:45:2702 April 20231空山新雨后，天氣晚來秋。 3:45:27 下午 3:45 下午 15:45:27四月 21沒有失 敗 ，只有 暫時(shí) 停止成功！。 四月 21四月 21Friday, April 02, 2023雨中黃葉 樹 ，燈下白 頭 人。數(shù)量 每期私募債券的投資者合計(jì)不得超過 200人。時(shí)限 備案材料完備的，本所自接受材料之日起 10個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》。2023年 4月 26日 國(guó)家開發(fā)銀行浙江省分行行長(zhǎng)徐勇在浙江省中表示，溫州市某地產(chǎn)開發(fā)有限公司企業(yè)債券已獲得國(guó)家發(fā)改委批復(fù)，近期將發(fā)行有望落成溫州試點(diǎn)。中小企業(yè)私募債市場(chǎng)很容易出現(xiàn)供大于求的局面。若中小企業(yè)私募債仍采取嚴(yán)格的增信措施，則必然意味著信用級(jí)別仍集中于較高等級(jí)，利差仍不能拉開，且不能吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者? 由于信用等級(jí)與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系不能很好地建立起來，無法對(duì)我國(guó)的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)信用等級(jí)的準(zhǔn)確性進(jìn)行檢驗(yàn)，這不利于我國(guó)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)公信力的確立。 相對(duì)于商業(yè)銀行，證券公司自身資本實(shí)力不強(qiáng)，創(chuàng)新能力有限。該債券期限為 ，發(fā)行利率預(yù)計(jì)為 %，由擔(dān)保公司提供保證擔(dān)保。上報(bào)材料 510個(gè)工作日內(nèi)出具《接受備案通知書》? 交易場(chǎng)所：交易所大宗交易平臺(tái)? 投資者：包括個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者，投資者不超過 200個(gè)? 償債保障措施：發(fā)行人可通過限制分紅、限制資產(chǎn)抵押進(jìn)行內(nèi)部增級(jí)? 擔(dān)保：無擔(dān)保 /抵押擔(dān)保 /質(zhì)押擔(dān)保 /第三方擔(dān)保（政府、交易所） 根據(jù)《中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》的相關(guān)內(nèi)容，中小企業(yè)私募債券是指中小微型企業(yè)在中國(guó)境內(nèi)以非公開方式發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的公司債券。 今年兩會(huì)政府工作報(bào)告指出 ： “ 中小企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中發(fā)揮中不可替代的重要作用。本只首單私募債期限 2年，發(fā)行利率為 %，每年付息一次，由蘇州國(guó)發(fā)中小企業(yè)擔(dān)保投資有限公司提供保證擔(dān)保。定向投資人，指具有投資定向工具的實(shí)力和意愿、了解該定向工具投資風(fēng)險(xiǎn)、具備該定向工具風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力并自愿接受交易商協(xié)會(huì)自律管理的機(jī)構(gòu)投資人，由發(fā)行人和主承銷商在定向工具發(fā)行前遴選確定目前階段創(chuàng)業(yè)板公司非公開發(fā)行債券在發(fā)行對(duì)象數(shù)量、發(fā)行方式等方面參照非公開發(fā)行股票的有關(guān)規(guī)定交易場(chǎng)所和流通方式交易所固定收益綜合平臺(tái)、證券公司交易所 銀行間市場(chǎng)交易所銀行間市場(chǎng) 在《定向發(fā)行協(xié)議》約定的定向投資人之間流通轉(zhuǎn)讓不進(jìn)行公開轉(zhuǎn)讓深交所有計(jì)劃為此類債券提供一定的轉(zhuǎn)讓服務(wù) 中小企業(yè)私募債券的主要優(yōu)勢(shì)? 中小企業(yè)私募債雖未非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良，在對(duì)其進(jìn)行推介的過程中，可有效提升企業(yè)的形象? 中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實(shí)力，增加市場(chǎng)認(rèn)可度，或可提升銀行授信額度? 中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn) 40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模? 中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在 1年以上，相對(duì)于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動(dòng)性貸款，發(fā)行期限具有競(jìng)爭(zhēng)力? 發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長(zhǎng)期資金的有效途徑資金用途靈活 ? 中小企業(yè)私募債不會(huì)對(duì)募集資金進(jìn)行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。較低的承銷收入與不對(duì)等的責(zé)任義務(wù)、發(fā)行人不盡完善的公司治理結(jié)構(gòu)與投資者意欲掌握全面信息以識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)等之間的矛盾，也需要得到正視 中小企業(yè)私募債券發(fā)行過程中面臨挑戰(zhàn)（ 2）全面考察企業(yè)資質(zhì)? 盡職調(diào)查愈趨嚴(yán)格。作為一個(gè)新生事物，私募債的發(fā)展壯大還需要 政府機(jī)構(gòu) 進(jìn)行適當(dāng) “ 呵護(hù) ” ，大力扶持這一服務(wù)中小企業(yè)的債券品種。2023年 5月 23日 中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司 25日發(fā)布實(shí)施《中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》對(duì)私募債試點(diǎn)的登記結(jié)算業(yè)務(wù)運(yùn)作進(jìn)行規(guī)范。2023年 3月 21日 中小企業(yè)私募債券準(zhǔn)備工作協(xié)調(diào)會(huì)召開。 6. 承銷商可參與其承銷私募債券的發(fā)行認(rèn)購(gòu)與轉(zhuǎn)讓。限制條款 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在募集說明書中約定采取限制股息分配措施，以保障私募債券本息按時(shí)兌付，并承諾若未能足額提取償債保障金，不以現(xiàn)金方式進(jìn)行利潤(rùn)分配。 02 四月 20233:45:27 下午 15:45:27四月 211比不了得就不比，得不到的就不要。 四月 21四月 2115:45:2715:45:27April 02, 20231意志 堅(jiān) 強(qiáng) 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 15:45:2815:45:2815:45Friday, April 02, 20231知人者智，自知者明。 3:45:28 下午 3:45 下午 15:45:28四月 21MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專 家告 訴。 15:45:2815:45:2815:454/2/2023 3:45:28 PM1越是沒有本 領(lǐng) 的就越加自命不凡。 四月 2115:45:2715:45Apr2102Apr211世 間 成事，不求其 絕對(duì)圓滿 ，留一份不足，可得無限完美。 15:45:2715:45:2715:45Friday, April 02, 20231乍 見 翻疑夢(mèng)，相悲各 問 年。投資者權(quán)益保護(hù)償債保障金 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)設(shè)立償債保障金專戶，用于兌息、兌付資金的歸集和管理。合格投資者 機(jī)構(gòu)投資者1. 經(jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司和保險(xiǎn)公司等；2. 上述金融機(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險(xiǎn)產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品等 。2023年 3月 6日 證監(jiān)會(huì)已正式同意發(fā)行高收益?zhèn)宰?cè)備案制發(fā)行，并由深圳證券交易所和上海證券交易所操作。2023年 6月 7日 深圳證交所通過首批 9家中小企業(yè)私募債備案申請(qǐng)，發(fā)行利率擬 %，上海證券交易所所決定受理 7家申請(qǐng)，并出具《受理函》。券商可以發(fā)揮中介本色，利用 PE投資者的高風(fēng)險(xiǎn)偏好，由中小企業(yè)向 PE投資者發(fā)行非標(biāo)準(zhǔn)化的債券，具體債券條款由 PE投資者和中小企業(yè)自己設(shè)定? 構(gòu)建私募債產(chǎn)品的有限流通機(jī)制，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)流動(dòng)性 券商需要構(gòu)建非公開定向工具有限流通的機(jī)制，平衡定向工具投資人保護(hù)要求與市場(chǎng)參與者對(duì)流動(dòng)性的需求；借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，逐步引入合格機(jī)構(gòu)投資人制度，擴(kuò)大定向產(chǎn)品交易流通范圍，明確豁免轉(zhuǎn)售條件，適度提高流動(dòng)性? 充分利用私募債的產(chǎn)品創(chuàng)新空間，以專業(yè)定制方式控制私募發(fā)行風(fēng)險(xiǎn) 可先由定向發(fā)行方式漸進(jìn)推動(dòng)，既可將風(fēng)險(xiǎn)控制在較小范圍內(nèi)，避免引起市場(chǎng)波動(dòng)，也便于投資者對(duì)各類產(chǎn)品靈活配置，提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力及盈利水平 發(fā)展中小企業(yè)私募債券的政府推動(dòng)作用? 前期：遴選發(fā)行人u 當(dāng)?shù)卣话銓?duì)自己所在區(qū)域的企業(yè)比較熟悉，了解相關(guān)企業(yè)的基本資質(zhì)，運(yùn)營(yíng)情況及償債能力u 希望地方政府能加大對(duì)備選企業(yè)的遴選力度，提高相關(guān)企業(yè)發(fā)行成功率? 中期：控制發(fā)行成本u 控制增信費(fèi)用對(duì)降低企業(yè)發(fā)債成本至關(guān)重要u 地方政府能夠出面協(xié)調(diào)有關(guān)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，并合理控制擔(dān)保公司的費(fèi)用，將降低發(fā)行人整體成本，提高企業(yè)發(fā)債意愿，同時(shí)降低企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)，有利于推動(dòng)私募債的發(fā)行u 政府機(jī)構(gòu)還可以給出一些政策 “ 紅包 ” 。 證券公司的承攬業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)控制之間存在矛盾，如處置不當(dāng)，過于激進(jìn)，甚至可能發(fā)生類似于美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)主要承銷商—— 德雷克塞爾公司被迫申請(qǐng)破產(chǎn)的事件? 銷售能力。 中小企業(yè)私募債券的重要意義? 開辟中小企業(yè)的專屬融資渠道， 為中小企業(yè)打開了一道生存之門，有效緩解中小企業(yè)融資難題? 快捷的融資渠道將極大減少中小微企業(yè)的溝通成本和機(jī)會(huì)成本? 助力中小企業(yè)成長(zhǎng)，掀開非上市企業(yè)通過資本市場(chǎng)直接融資的全新篇章? 改善中小微企業(yè)生存和成長(zhǎng)所需的融資環(huán)境? 促進(jìn)中小企業(yè)參與資本市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，幫助企業(yè)資本化、規(guī)?；l(fā)展中小企業(yè)方面 為緩解我國(guó)中小微企業(yè)融資困境，破解中小企業(yè)融資難題，拓寬中小微企業(yè)融資渠道而推出的債券創(chuàng)新產(chǎn)品 ——中小企業(yè)私募債券，對(duì)我國(guó)的金融改革具有多方面的積極意義，可謂是一舉多得。具體情況如下：交易所名稱備案情況 發(fā)行情況 固定收益平臺(tái)交易情況合計(jì)家數(shù) 合計(jì)金額 合計(jì)家數(shù) 合計(jì)金額 掛牌家數(shù) 轉(zhuǎn)讓金額上海交易所 40 20 16 深圳交易所 22 15 13 總計(jì) 62 41 35 29