【正文】 ——《證券法》第 93條 對收購人股份轉(zhuǎn)讓的限制 ?在上市公司收購中，收購人對所持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的六個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。 ? 收購方應(yīng)向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通知，在必要時安排合同更新。律師在其中的作用很重要。 – 股權(quán)收購 ? 協(xié)議收購 ——通過協(xié)議受讓的方式獲得目標(biāo)公司的法人股或減持的國家股?！? 該條款只定性而沒有定量化，因為定量化容易接受監(jiān)督，而只定性則不免顯得太含糊，仍難以避免“尋租現(xiàn)象”的產(chǎn)生?！? 反壟斷與反不正當(dāng)競爭（續(xù)） 《外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》 ? 第三條 外國投資者并購境內(nèi)企業(yè) … 不得造成過度集中、排除或限制競爭，不得擾亂社會經(jīng)濟(jì)秩序和損害社會公共利益?！? ? 《關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知》規(guī)定：“向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股原則上采取公開競價方式。 ? 《關(guān)于加強國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)交易管理的通知》規(guī)定地方管理的國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由地方政府批準(zhǔn)，中央管理的國企產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓由國務(wù)院有關(guān)部門報國務(wù)院審批。 ? 1998年 9月 14日國家經(jīng)貿(mào)委發(fā)布《關(guān)于國有企業(yè)利用外商投資進(jìn)行資產(chǎn)重組的暫行規(guī)定》 ? 1997年 9月 29日外經(jīng)貿(mào)部、國家工商總局頒布《中外合資經(jīng)營企業(yè)合營各方出資的若干規(guī)定》的補充規(guī)定 相關(guān)法律法規(guī)的沿革（續(xù)） ? 1999年 8月 ,國家經(jīng)貿(mào)委制定頒布的《外商收購國有企業(yè)的暫行規(guī)定》雖然明確了外商可以參與購并國有企業(yè) ,但并沒有具體、可操作性的措施。例如 1994年的柯達(dá)并購，為了收購汕頭公元、廈門福達(dá)和無錫阿爾梅三家感光公司，柯達(dá)進(jìn)行了 70多輪談判，歷時近 4年，最后還是由中央政府出面進(jìn)行跨地區(qū)、跨部門協(xié)調(diào)的“上層路線”，終于在 1998年完成了并購。其他參與并購的跨國公司如聯(lián)合利華、法國達(dá)能也是通過增資擴(kuò)股、海外收購 B股等迂回的方式完成的并購。 ? 2023年 7月 25日外經(jīng)貿(mào)部、國家工商總局頒布《關(guān)于外商投資企業(yè)境內(nèi)投資的暫行規(guī)定》 ? 2023年 10月 26日外經(jīng)貿(mào)部、財政部、中國人民銀行聯(lián)合發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司吸收外資參與資產(chǎn)重組與處置的暫行規(guī)定》 ? 2023年 11月 5日 ,外經(jīng)貿(mào)部和證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于上市公司涉及外商投資有關(guān)問題的若干意見》 ,對容許外商投資股份有限公司發(fā)行 A股或 B股和允許外商投資企業(yè)受讓上市公司非流通股做了原則性規(guī)定。 ? 《利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定》第九條規(guī)定由經(jīng)濟(jì)貿(mào)易主管部門和財政主管部門審批。” ? 《上市公司收購管理辦法》第三條規(guī)定： “收購人可以通過協(xié)議收購、要約收購或者證券交易所的集中競價交易方式進(jìn)行上市公司收購 ,獲得對一個上市公司的實際控制權(quán)。 ? 第十九條、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)有下列情形之一的，投資者應(yīng)就所涉情形向外經(jīng)貿(mào)部和國家工商行政管理總局報告： （ 1） 并購一方當(dāng)事人當(dāng)年在中國市場營業(yè)額超過 15億元人民幣； （ 2） 一年內(nèi)并購國內(nèi)關(guān)聯(lián)行業(yè)的企業(yè)累計超過 10個； （ 3） 并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率已經(jīng)達(dá)到百分之二十； （ 4） 并購導(dǎo)致并購一方當(dāng)事人在中國的市場占有率達(dá)到百分之二十五 。 一些疑問 ? 一些發(fā)起人持有的股份的持有時間不足三年的，該股份是否也可以出讓？如果國有股享有這種特權(quán)可以出讓國有股，其他非國有法人股的股東也應(yīng)該可以出售法人股，否則就喪失了資本市場基本的“三公”原則。 ? 要約收購 ——通過公開發(fā)出要約的形式，以不同的價格分別收購國家股、法人股和流通股，達(dá)到一定的股權(quán)比例。 核查內(nèi)容 ? 目標(biāo)公司的主體資格 ? 目標(biāo)公司的設(shè)立合同和章程 ? 目標(biāo)公司的董事會決議、股東大會決議、紀(jì)要等 ? 目標(biāo)公司的資產(chǎn)和知識產(chǎn)權(quán) ? 目標(biāo)公司的租賃情況 ? 關(guān)鍵合同與合同承諾 ? 目標(biāo)公司的合同安置 ? 目標(biāo)公司的債權(quán)債務(wù)情況 ? 重大訴訟或仲裁 ? 必要的批準(zhǔn)文件 資產(chǎn)評估 相關(guān)法律： ? 《國有資產(chǎn)評估管理辦法》 ? 《國有資產(chǎn)管理局在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變更 時必須進(jìn)行資產(chǎn)評估的若干暫行規(guī)定》 ? 《關(guān)于舉辦中外合資、合作經(jīng)營企業(yè)和 向外商出售國有資產(chǎn)必須嚴(yán)格執(zhí)行對 中方資產(chǎn)進(jìn)行評估的有關(guān)規(guī)定的緊急通知》 談判 ? 并購的形式 ? 交易價格 ? 支付方式與期限 ? 交接時間與方式 ? 人員的處理 ? 有關(guān)手續(xù)的辦理與配合 ? 整個并購活動進(jìn)程的安排 ? 各方應(yīng)做的工作與義務(wù) 主要內(nèi)容： 并購雙方形成決議 ——談判成功后，并購雙方需要依法召開董事會，形成協(xié)議。 對上市公司的并購 并購前的準(zhǔn)備 收購信息披露 收購的進(jìn)行 收購后的要求 相關(guān)概括性法律 ? 《公司法》 ? 《證券法》 ? 《關(guān)于規(guī)范上市公司行為若干問題的通知》 ? 《股份有限公司國有股權(quán)管理有關(guān)問題的通知》 ? 《關(guān)于股份有限公司境外募集股份及上市的特別規(guī)定》 ? 《關(guān)于股份有限公司境內(nèi)上市外資股的規(guī)定》 ? 《關(guān)于對上市公司國家股配股及股權(quán)轉(zhuǎn)讓等有關(guān)問題的通知 》 ? 《外商投資企業(yè)投資者股權(quán)變更的若干規(guī)定》 并購前的準(zhǔn)備 考察： ? 目標(biāo)