固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策概論-免費閱讀
【正文】 投資決策方法主要有投資回收期法、投資回報率法、凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)含報酬率法。 73 第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策 (二 )無形資產(chǎn)投資的特點 無形資產(chǎn)投資具有下列特點： 投資的無形資產(chǎn)不具有實物形態(tài) ， 屬于 “ 精神資產(chǎn) ” ，這是區(qū)別于有形資產(chǎn)的主要特點 。 69 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂? (二 )加強固定資產(chǎn)的動態(tài)管理 1． 增加的固定資產(chǎn)管理 。 望值不肯定的現(xiàn)金凈流量期肯定的現(xiàn)金凈流量無風險貼現(xiàn)率現(xiàn)金凈流量期望值肯定當量系數(shù)??????? ??tt0iE)1(???tnttttiENPV2023/1/25 63 ? 例 某公司擬進行一項投資，各年的現(xiàn)金流量和決策者確定的肯定當量系數(shù)如下表所示，無風險折現(xiàn)率為 6%，試分析這項投資是否可行。 期望凈現(xiàn)值指標評價的缺陷 在于僅依靠不確定的期望凈現(xiàn)值大小進行選擇而忽視了風險程度大小。 6=（元） 每年折舊抵稅的現(xiàn)值= 30% =（元） 殘值收益的現(xiàn)值 =[2500－ (2500－ 13750 10%) 30%] = （元） 2023/1/25 49 更換新設備的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值 =13750＋ － － = （元） 平均年成本 =247。 2023/1/25 44 例：某公司擬用新設備取代已使用 3年的舊設備。舊設備原值 202300元，每年產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量 43000元，尚可使用 3年， 3年后無殘值且必須更新；若現(xiàn)在更換新設備，舊設備可出售 100000元，購置新設備需投資250000元，每年產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量 60000元，使用期限 6年， 6年后無殘值且必須更新。 凈現(xiàn)值 指標反映了投資的效益， 現(xiàn)值 指數(shù) 與 內(nèi)含報酬率 指標反映了投資的效率。通常情況下，是指會計收益率。 經(jīng)過多次測試后，找到兩個貼現(xiàn)率。 2023/1/25 25 IRR的確定分兩種： （ 1） 若全部投資在 0時點一次性投入且每年的 NCF均相等，則 查表確定 IRR，若在表中查不到，則用插值法確定。每年初投資 2023萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支 500萬元營運資金，項目壽命期為 5年， 5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600萬元，增加付現(xiàn)成本 1200萬元，假設該企業(yè)所得稅稅率為 30%，資本成本為 10%，固定資產(chǎn)無殘值，折舊按直線法計提。 5=12023元 各年所得稅增量 =(60000－ 20230－12023) 25%=7000元 第 0年 NCF=－ 120230＋ 20230＋ (80000－ 40000－20230) 25%=－ 95000元 第 1至 4年 NCF=60000－ 20230－ 7000=33000元 第 5年 NCF=33000＋ 20230=53000元 2023/1/25 14 年末 ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設備。 3=1800萬元 ? =－ 5400－ 600=－ 6000萬元 ? =(3000－ 1000－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800=1950萬元 ? =(4500－ 1500－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800 ? =2700萬元 ? =(6000－ 1000－ 1800) (1－ 25%)＋ 1800 ＋ 600=4800萬元 0NCF1NCF2NCF3NCF2023/1/25 12 例 2 某企業(yè)有一臺原始價值為 80000元，現(xiàn)已使用 5年的舊設備，估計還可使用 5年。如固定資產(chǎn)殘值回收額、墊支的流動資金回收額等。 2023/1/25 4 例題分析 某公司當初以 100萬元購入一塊土地，目前市價為 80萬元，如欲在這塊土地上興建廠房，應 ( )。第八章 固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日?？刂? 第三節(jié) 無形資產(chǎn)投資管理決策 第一節(jié) 固定資產(chǎn)投資決策 固定資產(chǎn)投資也稱項目投資，主要考慮 項目的可行性及選優(yōu)問題。 A、以 100萬元作為投資分析的機會成本考慮 B、以 80萬元作為投資分析的機會成本考慮 C、以 20萬元作為投資分析的機會成本考慮 D、以 100萬元作為投資分析的沉沒成本考慮 答案： B 2023/1/25 5 ? 某公司正在開會討論是否投產(chǎn)一種新產(chǎn)品，對以下收支發(fā)生爭論。 2023/1/25 7 現(xiàn)金凈流量的估算 項目投資決策必須要做的一個基礎工作就是要確定項目投資期間每年的現(xiàn)金凈流量（ NCF）即 (年 )現(xiàn)金凈流量 (NCF) =(年 )現(xiàn)金流入量－ (年 )現(xiàn)金流出量 2023/1/25 8 主要估算 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =營業(yè)收入增量－付現(xiàn)成本增量－所得稅增量 =稅后利潤增量＋非付現(xiàn)成本增量 =營業(yè)收入增量 (1－所得稅稅率 )－付現(xiàn)成本增量 (1－所得稅稅率 )＋非付現(xiàn)成本增量 所得稅稅率 2023/1/25 9 課堂練習 投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量的計算可采用下列方法（ ）。目前已提折舊 40000元，假定使用期滿無殘值，如果現(xiàn)在出售可得價款 20230元。該設備于 8年前以 40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為 10年，按直線法計提折舊，預計殘值率為 10%，已提折舊 28800元；目前可以按 10000元價格賣出，假設所得稅率為 30%，賣出現(xiàn)有設備對本期現(xiàn)金流量的影響是（ ）。計算該項目的凈現(xiàn)值。 N C FN C FP V I F A nI R R 0, ?2023/1/25 26 例 3 上表為某項目現(xiàn)金凈流量分布，求 IRR。 當貼現(xiàn)率 =20%， 當貼現(xiàn)率 =25%， ? ? ? ?? ? 0)萬元277 .35(600 0P/F,20%,3480 0P/F,20%
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