工程經(jīng)濟評價指標(2)-免費閱讀
【正文】 ? 對可以有以下兩種理解：一是把看成是項目全部投資的收益率，但它假定其再投資利率與項目的一樣大，這種假定使有些投資項目難以做到；二是把作為項目占用的尚未回收資金的收益率來理解，嚴格地說不能用尚未回收資金的收益率進行互斥方案的比較，由于尚未回收資金的金額、期限不同，方案之間就不具有可比性。 內(nèi)部收益率和外部收益率的討論 ? 對內(nèi)部收益率的討論 ? ? （ 1）內(nèi)部收益率指標考慮了資金的時間價值，對項目進行動態(tài)評價，并考察了項目在整個壽命期內(nèi)全部情況； ? （ 2）內(nèi)部收益率能直觀反映方案投資的最大可能贏利能力或最大的利息償還能力； ? （ 3）內(nèi)部收益率是內(nèi)生決定的即由項目的現(xiàn)金流量特征決定的，不是事先外生給定的。0039。也就是說，在項目壽命期內(nèi)，項目始終處于“償付” 未被收回的投資的狀況，內(nèi)部收益率正是反映了 項目“償付”未被收回投資的能力 ，它取決于項目內(nèi)部。如果在現(xiàn)金流量中出現(xiàn)多次反號，則會得到多個內(nèi)部收益率。 ? ?? ? ? ? ? ?nnnnnn iiiN P ViN P ViN P ViI R R ???? ?? 11? ?? ? ? ?nnnnnniN P ViN P ViN P ViiiI R R?????? 11NPV( 20％ ) ＝ i NPV( i ) IRR 700 0 15% 20% 105+ 20％ 15％ IRR15% 105 0 51 0 5%15%20%15????I R Ri NPV( i ) 0% NPV( 0％ ) ＝ 700 5% NPV( 5％ ) ＝ 10% NPV( 10％ ) ＝ 15% NPV( 15％ ) ＝ 20% %19?IR R非常規(guī)項目內(nèi)部收益率的計算 ? 非常規(guī)項目是指項目在壽命期內(nèi)，帶負號的凈現(xiàn)金流量或者只發(fā)生在帶正號的凈現(xiàn)金流量之后，或者是不僅發(fā)生在建設(shè)期（或生產(chǎn)初期），而且分散在帶正號的凈現(xiàn)金流量之中。 0NPVI ?0NPVI ? ? 例： 某工程項目的現(xiàn)金流量如下表 單位：萬元 年份 0 1 2 3 4~10 凈現(xiàn)金流量 300 120 80 90 100 若基準收益率為 10％，試計算凈現(xiàn)值，并判斷工程項目是否可行？ 解： NPV=300120(P/F,i,1)+80(P/F,i,2) +90(P/F,i,3)+100(P/A,i,7)(P/F,i,3) NPV=0 項目可行 第三節(jié) 內(nèi)部收益率與外部收益率 ? 一、內(nèi)部收益率（ IRR） ? ? ? ? 二、外部收益率（ ERR） ? ? ? 一、內(nèi)部收益率（ IRR） ? 是指方案或項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零（或凈年值等于零）時的折現(xiàn)率。 ? 例：一臺新機器，初始投資為 10000元，壽命期為 6年，期末殘值為 0,該設(shè)備前 3年每年凈收益為 2500元，后三年每年收益為 3500元。 ? 例：有兩種可供選擇的車床，均能滿足相同的工作要求，其有關(guān)資料如表 ，假定基準收益率為 8%，試用終值法判斷方案的優(yōu)劣。 *i *i*0ii?*0ii? *i0i0i二、凈終值（ NFV） 方案的凈終值（ NFV），指在壽命期末按復(fù)利方式計算的全部現(xiàn)金流量的等效終值之和。 （圖）： 所謂凈現(xiàn)值函數(shù)就是 NPV與折現(xiàn)率 之間的函數(shù)關(guān)系。其計算公式為： ? 采用投資效果系數(shù)指標對技術(shù)方案進行經(jīng)濟評價時，應(yīng)將計算得到的結(jié)果與標準投資效果系數(shù) 進行比較。t 1P?? ??????累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 │ 上 年 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值 │＝當 年 凈 現(xiàn) 金 流 量 折 現(xiàn) 值開 始 出 現(xiàn) 正 值 的 年 份100 i＝ 10％ 0 1 2 3 4 5 6 250 250 100 100 100 100 100 250 350 250 150 50 50 150 250 Pt’=61+例： 某項目的投資及凈現(xiàn)金收入 項目 年份 0 1 2 3 4 5 6 6000 4000 5000 6000 8000 8000 7500 2022 2500 3000 3500 3500 6000 4000 3000 3500 5000 4500 4000 6000 3636 2479 2630 3415 2794 2258 1 、總投資 2 、收入 3 、支出 4 、凈現(xiàn)金流量 5 、折現(xiàn)系數(shù)（ i=10%) 6 、凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 5 、累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 、累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值 6000 9636 7157 4527 1112 1682 3940 Pt’ =5 1+1112/2794= 年 四、投資效果系數(shù) ? 投資效果系數(shù)（又稱投資收益率、投資回收率等），它是年收益與投資額之比，表明每年的回收額占總投資的比重，可以用公式表示為： KNBE ?? E為投資效果系數(shù)； K為項目投資總額，根據(jù)不同的分析目的， K可以是全部投資，也可以是投資者的權(quán)益投資額； NB為項目正常生產(chǎn)年份的年凈效益，根據(jù)不同的分析目的，可以是利潤或利稅總額，也可以是年凈現(xiàn)金流入等。 二、靜態(tài)投資回收期 三、動態(tài)投資回收期 ? 動態(tài)投資回收期是把投資項目各年的凈現(xiàn)金流量按基準
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