項(xiàng)目融資資金來(lái)源和結(jié)構(gòu)-免費(fèi)閱讀
【正文】 租金包括了設(shè)備價(jià)格、租賃公司為購(gòu)買設(shè)備的借款利息及投資收益但承租人的租金支出是在繳納所得稅之前扣除的，因此，可得租金免稅之效。承租人按照租賃協(xié)議定期支付租金，并且向出租人保證在租賃期滿時(shí)支付一筆資金購(gòu)買所租賃資產(chǎn)。在資本市場(chǎng)上發(fā)行與銷售債券要承擔(dān)高額的交易費(fèi)用，因此，一般少于 1億美元的融資規(guī)模沒(méi)必要采取這種融資方式。就要項(xiàng)目發(fā)起人提供一定的信用擔(dān)保，最終取得在資本市場(chǎng)上發(fā)行債券的資格，具有挑戰(zhàn)性。資本市場(chǎng)上發(fā)行的項(xiàng)目債券的平均期一般較商業(yè)銀行貸款的期限要長(zhǎng)。 債券發(fā)行時(shí)一般由投資銀行等金融中介機(jī)構(gòu)承購(gòu)包銷，具體包括確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價(jià)格、發(fā)行方式及發(fā)行費(fèi)用，并把債券推銷給投資者 。使用低利率貨幣作為計(jì)算利息的貨幣，使用相對(duì)高利率貨幣作為計(jì)算本金的貨幣。利率較高。 三、債務(wù)資金 （二）債務(wù)資金的基本結(jié)構(gòu)性問(wèn)題 違約風(fēng)險(xiǎn) （ 1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量不足以支付債務(wù)的償還。 公司債務(wù)可以分為有擔(dān)保債務(wù)和無(wú)擔(dān)保債務(wù)。在項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中投資者不直接投入資金作為項(xiàng)目公司的股本資金或準(zhǔn)股本資金，而是以貸款人接受的方式提供固定金額的貸款擔(dān)保作為替代。 這種資金安排即帶有一定的債務(wù)資金特點(diǎn)，同時(shí)又不需要實(shí)際支付利息，減輕了對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的壓力。 這種債券不同于一般債券的地方在于：沒(méi)有任何公司資產(chǎn)或項(xiàng)目資產(chǎn)作為擔(dān)保，利率也比同類債券利率略低一點(diǎn)。 （ 3）當(dāng)項(xiàng)目公司破產(chǎn)時(shí)在償還所有的項(xiàng)目融資貸款和其他的高級(jí)債務(wù)之后，優(yōu)先于股本資金得到償還。 （ 3）發(fā)行股票。具有高股本金比例的項(xiàng)目可以增強(qiáng)項(xiàng)目對(duì)貸款人的吸引力，使得貸款人可以以比較低的利率放貸，在一定程度上降低項(xiàng)目的債務(wù)成本。 項(xiàng)目的債務(wù)資金成本則是一種絕對(duì)成本，主要指項(xiàng)目貸款的利息成本。因此有必要根據(jù)具體項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的特點(diǎn)和不同項(xiàng)目階段的資金需求采用不同的融資手段，確定不同的債務(wù)期限。 一個(gè)新建項(xiàng)目的資金預(yù)算主要包括三方面的資金計(jì)劃： （ 1）項(xiàng)目資本投資。 項(xiàng)目融資資金來(lái)源和結(jié)構(gòu) 在項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)和融資模式基本確定之后，項(xiàng)目資金的來(lái)源和籌資方式成為項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中的又一個(gè)關(guān)鍵關(guān)節(jié)不同融資渠道籌得的資金具有不同的融資成本。本類資金預(yù)算應(yīng)包括土地、基礎(chǔ)設(shè)施、廠房、機(jī)器設(shè)備、工程設(shè)計(jì)、工程建設(shè)等費(fèi)用。合理的債務(wù)期限結(jié)構(gòu)可以起到優(yōu)化項(xiàng)目債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低項(xiàng)目債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的作用。同時(shí)還要考慮利率風(fēng)險(xiǎn)的控制問(wèn)題。 二、股本資金與準(zhǔn)股本資金 （一）股本資金 股本資金的作用 （ 3）股本資金越高，投資人對(duì)項(xiàng)目的關(guān)注越高。向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行股票，有利于擴(kuò)大股東范圍，籌集大量資本金，是現(xiàn)代企業(yè)和項(xiàng)目籌集權(quán)益資本的主要方式。 從項(xiàng)目貸款銀行的角度看，次級(jí)債務(wù)是屬于股本資金的一部分，稱之為準(zhǔn)股本資金。 其吸引力在于：如果公司經(jīng)營(yíng)良好，股票價(jià)格或項(xiàng)目資產(chǎn)價(jià)值會(huì)高于現(xiàn)已規(guī)定的轉(zhuǎn)換價(jià)格，從而持有人可以通過(guò)轉(zhuǎn)換獲得資本增值；相反，債券持有仍可以在債券到期日是哦或債券面值。因而如果由于種種原因投資人沒(méi)有在項(xiàng)目中投入足夠的股本資金，貸款銀行則通常會(huì)要求投資者以零息債券形式為項(xiàng)目一定數(shù)額的從屬性債務(wù)，作為投資者在項(xiàng)目中的股本資金。 作為項(xiàng)目投資者，這時(shí)利用資金的最好形式，由于項(xiàng)目中沒(méi)有實(shí)際的股本資金占用，項(xiàng)目資金成本最低。 項(xiàng)目融資的債務(wù)擔(dān)保除了包括以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押外，還包括對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量使用和分配權(quán)的控制；對(duì)項(xiàng)目公司銀行往來(lái)賬戶的控制；對(duì)有關(guān)項(xiàng)目的一切重要商業(yè)合同權(quán)益的控制；對(duì)項(xiàng)目投資者給予項(xiàng)目的擔(dān)?；騺?lái)自第三方給予項(xiàng)目的擔(dān)保及其權(quán)益轉(zhuǎn)讓的控制。 （ 2）項(xiàng)目投資者或獨(dú)立的第三方不執(zhí)行所承擔(dān)的具有債權(quán)保證性質(zhì)的項(xiàng)目義務(wù)。 定期貸款 :對(duì)貸款人發(fā)放的中長(zhǎng)期有擔(dān)保貸款。 轉(zhuǎn)換貸款：當(dāng)借款人希望得到中長(zhǎng)期資金而暫時(shí)使用的一種貸款種類，以滿足借款人對(duì)資金的臨時(shí)需求。 五、債券融資
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