【正文】 目公司的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量為抵押而取得銀行的貸款安排。貸款形式包括定期貸款、建設貸款、流動資金貸款等。在利率達到或接近谷底時，如果能將部分或全部浮動利率債務轉(zhuǎn)化為固定利率債務，無疑對借款人十分有利；反之，借的固定利率債務對投資者有利。在項目融資中，多數(shù)情況下，還款通常由專門設立的借款公司或由貸款銀團經(jīng)理人控制的償債基金來完成。 由于債券與認股權相分離，認股權權證賦予債券持有人更大的靈活性，他可以持有該債券及認股權，可以單方面出售股權，也可以設施認股權，買入股票。在債券發(fā)行時根據(jù)債券的面值、貼現(xiàn)率和到期日貼現(xiàn)計算出發(fā)行價格，債券持有人按發(fā)行價格認購債券。 二、股本資金與準股本資金 （二）準股本資金 準股本資金的主要形式 （ 2）可轉(zhuǎn)換債券。 二、股本資金與準股本資金 （二）準股本資金 準股本資金的特點 準股本金是指無擔保的次級債務和從事性債務。國防、教育文化、科學及衛(wèi)生等事業(yè)，關系國計民生或扶貧項目。具體作用表現(xiàn)為： （ 1）股本資金越高，債務資金風險越低。 （ 3）可供選擇的投資機會預計收益率。也即投資費用超支準備金，一般為項目總投資的 10％－ 30％。 通過投資結構和融資模式的合理設計，使股本資金的投入心事多樣化，最大限度地利用項目的信用保證結構來支持項目的經(jīng)濟強度。但是，項目融資的這一特點并不意味著項目融資可以不考慮股本資金或只需很少的股本資金。 （ 3）不可預見費用。 （ 2）當時、當?shù)氐馁Y本市場利率水平。 二、股本資金與準股本資金 優(yōu)先股 普通股 無擔保貸款 可轉(zhuǎn)換債券 零息貸款 固定紅利 浮動紅利 可轉(zhuǎn)換 股本資金 準股本資金 貸款擔保 其他信用 保證形式 第三方資金提供者 項目投資者 項目融資中股本資金和準股本資金的幾種形式 二、股本資金與準股本資金 （一）股本資金 股本資金的作用 增加股本資金并不能改變或提高項目的經(jīng)濟效益，但可以提高項目的風險承受能力，增加項目的經(jīng)濟強度。 二、股本資金與準股本資金 （一）股本資金 股本資金的分類 （ 1）國家財政撥款。一般來講，準股本資金可以作為一種與股本資金和債務資金平行的形式進入項目，也可以用作一種準本金形式，用來支付項目建設成本超支、生產(chǎn)費用超支以及其他貸款銀行要求投資者承擔的資金責任。大量無擔保貸款只用于歷史長、財務狀況一貫良好且與貸款人關系較好的最有信用的公司。零息債權計算利息，但不支付利息 。（分離型、非分離型、現(xiàn)金匯入型、抵繳型） 認股權比可轉(zhuǎn)換債券對投資者更有利，認股權債券的持有者可以得到更高的利息。 債務償還 長期債務一般是根據(jù)實現(xiàn)確定的還款計劃表還本付息。如果項目的 現(xiàn)金流量比較穩(wěn)定，可預測性強，采用固定利率比較有利；如果項目的的現(xiàn)金流量難于預測，則采用浮動利率比較有利， （ 2）金融市場利率走向。商業(yè)銀行貸款可以由一家銀行提供，也可以由幾家銀行聯(lián)合提供。 抵押貸款：借款人以某項財產(chǎn)的留置權作為還款抵押而取得的銀行貸款。除國家發(fā)行的國庫券外，企業(yè)或項目實體為項目建設和經(jīng)營發(fā)展而向公眾發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券。 債券發(fā)行時一般由投資銀行等金融中介機構承購包銷，具體包括確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價格、發(fā)行方式及發(fā)行費用，并把債券推銷給投資者 。 五、債券融資 （三）債券融資的利弊 管理上過度疏忽。項目現(xiàn)金流的產(chǎn)生是有階段性的，而債券到期時要求兌付本金，容易產(chǎn)生債券兌現(xiàn)要求與現(xiàn)金流量不匹配的問題。出租人承擔對被出租資產(chǎn)的保養(yǎng)和維修責任，承租人的責任僅僅局限于按期繳納租金。因為大多數(shù)國家的財務規(guī)定都將租金作為一項固定費用支出在公司資產(chǎn)負債表的注腳加以說明，從而使其成為一種非公司負債型融資。