【正文】 因為大多數國家的財務規(guī)定都將租金作為一項固定費用支出在公司資產負債表的注腳加以說明，從而使其成為一種非公司負債型融資。項目現金流的產生是有階段性的，而債券到期時要求兌付本金，容易產生債券兌現要求與現金流量不匹配的問題。 債券發(fā)行時一般由投資銀行等金融中介機構承購包銷，具體包括確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行價格、發(fā)行方式及發(fā)行費用，并把債券推銷給投資者 。 抵押貸款：借款人以某項財產的留置權作為還款抵押而取得的銀行貸款。如果項目的 現金流量比較穩(wěn)定，可預測性強，采用固定利率比較有利；如果項目的的現金流量難于預測，則采用浮動利率比較有利， （ 2）金融市場利率走向。（分離型、非分離型、現金匯入型、抵繳型） 認股權比可轉換債券對投資者更有利，認股權債券的持有者可以得到更高的利息。大量無擔保貸款只用于歷史長、財務狀況一貫良好且與貸款人關系較好的最有信用的公司。 二、股本資金與準股本資金 （一）股本資金 股本資金的分類 （ 1）國家財政撥款。 （ 2）當時、當地的資本市場利率水平。但是，項目融資的這一特點并不意味著項目融資可以不考慮股本資金或只需很少的股本資金。也即投資費用超支準備金，一般為項目總投資的 10％－ 30％。具體作用表現為： （ 1）股本資金越高，債務資金風險越低。 二、股本資金與準股本資金 （二）準股本資金 準股本資金的特點 準股本金是指無擔保的次級債務和從事性債務。在債券發(fā)行時根據債券的面值、貼現率和到期日貼現計算出發(fā)行價格，債券持有人按發(fā)行價格認購債券。在項目融資中，多數情況下，還款通常由專門設立的借款公司或由貸款銀團經理人控制的償債基金來完成。貸款形式包括定期貸款、建設貸款、流動資金貸款等。 企業(yè)債券有固定利率債券和浮動利率債券之分，我國企業(yè)債券通常為固定利率債券。由于市場投資者缺乏專門的技術和機構來監(jiān)督項目的經營和管理，可能使項目發(fā)起人和其他參與者疏于對項目的嚴格管理。一般用于廠房、土地、輪船、飛機、建筑機械、鐵路運輸設備等通用性強或易于移動的資產的出租。大型設備、飛機、輪船、建筑機械和電子計算機等國均采用租賃的方式。 六、租賃融資 經營租賃 一般是指租賃期較短并且在租賃期內承租人有權取消租約將租賃物退還給出租人的租賃協議。通過資本市場發(fā)行債券籌資，市場是的投資者一般很少與項目發(fā)起人簽訂繁瑣的協議及條款，而且只能事后干預，即只有當項目不同不能及時兌付債券時，投資者才會有反映。 五、債券融資 （一）企業(yè)債券 債券是債務人為籌集資金而發(fā)行的，承諾按期向債權人支付利息和償還本金的一種有價證券。 四、商業(yè)銀行貸款 在項目融資整個發(fā)展過程中，商業(yè)銀行是主要的參與者，商業(yè)銀行貸款是項目融資最基本和最簡單的債務資金形式。 三、債務資金 （一）項目債務資金的主要來源 國內金融市場 政府信貸 國際金融市場 外國政府出口信貸 世界銀行 地區(qū)開發(fā)銀行的政策性信貸 本國資金市場 外國資金市場 債務資金市場 三、債務資金 （二）債務資金的基本結構性問題 債務期限 項目融資結構中的債務資金基本上是長期性的資金，即便是項目的流動資金，多數情況下也是長期資金框架內的短期資金安排。從屬性債務。 二、股本資金與準股本資金 （二）準股本資金 準股本資金的概念 準股本資金是相對股本資金而言?；旌辖Y構融資如果安排得當，可以起到降低項目融資成本、減少項目風險的作用。是確保項目正常運行需要的流動資金。 同時，即使在具備較高的經濟強度和強有力的擔保結構支持下，貸款銀行也會要求投資者在項目中注入相當數量的股本資金，以確保投資者有足夠的經濟動力和壓力來激勵它們保證項目運作成功。 （ 4