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期貨基礎(chǔ)知識重點-免費閱讀

2025-08-20 12:01 上一頁面

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【正文】 β大于1說明,股票波動幅度大于指數(shù)波動,比如說β=3,那么指數(shù)上漲1%,該股票上漲3%;β小于1,說明股票波動小于指數(shù)波動。因此,多頭套期保值的目的是規(guī)避因利率下降而出現(xiàn)損失的風(fēng)險。  ?。?)多頭套期保值 第三節(jié) 利率期貨   一、利率期貨市場的現(xiàn)狀   概念:以利率工具為標(biāo)的物的期貨合約。   (3)股指期貨   堪薩斯市交易所(KCBT), 1982年2月24號KCBT就推出了價值線指數(shù)期貨合約的交易。   特別注意以下幾個問題:  ?。?)運輸費用——離產(chǎn)地越近的期貨交易所價格較低  ?。?)交割品級的差異——不同交易所對同品種的交割品質(zhì)和代替品的升貼水規(guī)定不同  ?。?)交易單位與報價體系——不同交易所的交易單位和報價體系有所不同,要換算成相同單位才能比較   (4)匯率波動  ?。?)保證金和傭金成本——只有當(dāng)套利收益高于這兩者才有意義。    A.市場指令    B.限價指令  ?。?)盈虧的計算方法   分別計算每條腿的盈虧,然后加總  ?。?)買進套利和賣出套利   買進套利是買入高價期貨合約賣出低價合約,期待價差擴大。第四節(jié) 價差套利   一、價差套利的相關(guān)概念   (1)價差交易是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進行的套利交易。   ,而套利則是在同一時間買入并賣出期貨合約,同時扮演多頭和空頭雙重角色。市場價格回落時,持倉不至于受到嚴(yán)重威脅,投機者可以有充足的時間賣出合約并取得相當(dāng)?shù)睦麧櫋T陬A(yù)測價格下跌時,價格可以上升,但必須是短期的,最終仍要下跌。    B.在任何單個市場上所投入的總資本必須限制在總資本的10%20%以內(nèi)。  ?。?) 從分析預(yù)測方法區(qū)分,可分為基本分析派和技術(shù)分析派??梢哉f,投機的出現(xiàn)是套期保值業(yè)務(wù)存在的必要條件,也是套期保址業(yè)務(wù)發(fā)展的必然結(jié)果。   二、套期保值交易的發(fā)展    保值者不再單純地進行簡單自動保值。兩個原因:近期需求非常迫切,預(yù)計將來供給會大幅度增加。   二、套期保值的原理  ?。ㄒ唬┢谪泝r格與現(xiàn)貨價格走勢一致——兩個市場受到相同的經(jīng)濟因素影響和制約   (二)到期日期貨價格與現(xiàn)貨價格趨向一致——交割制度的作用,如存在不同則出現(xiàn)無風(fēng)險套利交易   三、 套期保值的操作原則  ?。?)種類相同或相關(guān):期貨品種和套保者的現(xiàn)貨商品在種類上相同或有較強的相關(guān)性。   應(yīng)用原則:   第一利用DIF和DEA的關(guān)系   DIF和DEA都是正值,屬于多頭市場,DIF上穿 DEA,是買入;下穿賣出   DIF和DEA都是負(fù)值,屬于空頭市場,DIF上穿 DEA,是買入;下穿賣出   第二,利用DIF的曲線形態(tài)分析   當(dāng)DIF和股價變動方向出現(xiàn)背離的時候采取行動  ?。ǘ[動類指標(biāo)      是考察市場超買超賣的指標(biāo)   其含義表示當(dāng)天的收盤價在過去一段日子的全部價格范圍內(nèi)所處的位置。   持續(xù)整理形態(tài)——三角形、矩形、楔形、旗形   (1).三角形   分為正三角形、上升三角形和下降三角形   對稱三角形由一條向下的壓力顯赫一條向上的支撐線相交,構(gòu)成一個三角形。   江恩理論   圓形圖、方形圖、角度線和輪中輪   循環(huán)周期理論   相反理論   技術(shù)分析的趨勢和形態(tài)   A 趨勢分析   支撐線和阻力線。   (a)影響需求的因素:   需求法則:價高量??;價低量大。  ?。?)交易量和持倉量下降而價格上升。交易量和持倉量增加,說明了新入市交易者買賣的合約數(shù)超過了原交易者平倉交易。多空相等。中金所只計算單邊,其他三家雙邊計算。   持倉量   結(jié)算公式      當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金出金手續(xù)費      當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧   1. 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量交易保證金比例 第五節(jié) 期貨交易流程——交割   交割的種類和作用   促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致,實物交割和現(xiàn)金交割   實物交割與交割結(jié)算價的確定  ?。ǎ幔嵨锝桓罘绞?  集中交割(上交所,大商所的棕櫚油和塑料)和滾動交割(時間更靈活,鄭交所,大商所的黃豆玉米等)  ?。ǎ猓┙桓罱Y(jié)算價   實物交割的流程  ?。ǎ幔┙桓钆鋵? ?。ǎ猓┍?zhǔn)倉單和貨款交換  ?。ǎ悖┰鲋刀惏l(fā)票流轉(zhuǎn)   標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成、流轉(zhuǎn)和注銷   買賣雙方交收的不是實物商品,而是標(biāo)準(zhǔn)倉單。   會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù),核對,保存,數(shù)據(jù)保存至少兩年,但有爭議的保存到爭議消除為止   會員有爭議的,第二天開市前30分鐘以書面形式通知交易所。交割比重非常小。   結(jié)算擔(dān)保金包括:基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金   1風(fēng)險準(zhǔn)備金制度   手續(xù)費的20%比例提取風(fēng)險準(zhǔn)備金。   強制減倉制度   目的是迅速有效化解市場風(fēng)險,防止會員大量違約。   目的:防范操縱市場價格的行為和防止市場風(fēng)險過度集中于少數(shù)投資者。沒有按規(guī)定時間做的,可強行平倉。   期貨交易所接受有價證券充抵保證金:交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉單,可流通國債,證監(jiān)會認(rèn)定的其他有價證券。 第三節(jié) 我國期貨市場主要期貨合約   農(nóng)產(chǎn)品   重點把握各個合約的所在交易所、交易單位、漲跌幅度、和最后交易日  ?。╝) 小麥期貨——鄭州,1手=10噸 硬冬白小麥修訂為硬白小麥WT、優(yōu)質(zhì)強筋小麥WS   (b) 棉花期貨——鄭州,1手=5噸 最小變動單位5元/噸 GF  ?。╟) 白糖期貨——鄭州,1手=10噸 SR  ?。╠) 菜籽油 ——鄭州,1手=5噸 最小變動單位2元/噸 RO  ?。╡) 大豆期貨——大連,1手=10噸,黃大豆1號A(食用、活躍品種),黃大豆2號,B(榨油用,交易相對清淡)  ?。╢) 豆粕期貨——大連,1手=10噸 M   (g) 豆油期貨——大連,1手=10噸,最小變動單位2元/噸 Y  ?。╤) 玉米期貨——大連,1手=10噸 C  ?。╥) 棕櫚油期貨——大連,1手=10噸,最小變動單位2元/噸 P   (j) 天然橡膠期貨——上海,1手=5噸,最小變動單位5元/噸 RU   工業(yè)品  ?。╝) 銅期貨——上海,1手=5噸,最小變動單位10元/噸,交割1~12月 CU  ?。╞) 鋁期貨——上海,1手=5噸,最小變動單位5元/噸,交割1~12月 AL   (c) 鋅期貨——上海,1手=5噸,最小變動單位5元/噸,交割1~12月 ZN   (d) 黃金期貨——上海,1手=1000克,交割1~12月 AU   能源化工  ?。╝) 燃料油期貨——上海,1手=10噸,交割1~12月春節(jié)月份除外 FU  ?。╞) 線型低密度聚乙烯期貨(LLDPE)——大連,1手=5噸,最小變動單位5元/噸,交割1~12月 L  ?。╟) PTA期貨——鄭州,1手=5噸,最小變動單位2元/噸,交割1~12月TA第四章 期貨交易制度與期貨交易流程第一節(jié) 期貨交易制度   期貨市場指定了一系列的交易制度主要是要對期貨市場的高風(fēng)險實施有效的控制。2002年11月,美國三家交易所反應(yīng)。1972年5月CME成立IMM國際貨幣市場分部。漲跌停板的確定主要取決于標(biāo)的物價格波動的頻繁程度和波幅大小。將募集的資金投資于多個對沖基金,而不是投資于股票、債券以實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的。一種集合投資。   期貨投機者:   預(yù)測商品價格的未來走勢,甘愿利用自己的資金去冒險,買賣合約,從價格波動中獲取收益的個人或者企業(yè)。我國有些期貨公司的個別期貨居間人不僅居間介紹,甚至越權(quán)代理——投資咨詢和代理交易等。   期貨交易顧問(CTA)——提供咨詢或預(yù)測的服務(wù)商。   五個職能:   A 克服了期貨交易中實行的會員交易制度的局限性,使更多交易者參與進來。一種是不作結(jié)算會員和非結(jié)算會員的區(qū)分。芝加哥商品交易所CME。不以營利為目的。交易所在交易中完全中立。參加會員大會,行使表決權(quán)、申訴權(quán);在交易所進行期貨交易,使用交易所設(shè)施;獲得相關(guān)信息和服務(wù);按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資格,聯(lián)名提議召開臨時會員大會。   中國有四家交易所:上海、大連、鄭州和中國金融期貨交易所   職能:   1. 提供交易場所、設(shè)施及相關(guān)服務(wù);   2. 制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)則;   3. 設(shè)計合約、安排合約上市;   4. 組織和監(jiān)督期貨交易;   5. 監(jiān)控市場風(fēng)險;   6. 發(fā)布市場信息;   ――會員制和公司制   會員制:會員制期貨交易所由全體會員共同出資組建,繳納一定的會員資格費,作為注冊資本。   c 公開性——期貨價格是在交易所通過公開競爭形成的,信息隨時披露于公眾。其它衍生品市場在轉(zhuǎn)移風(fēng)險時,往往要和期貨交易配套運作。主要有利率互換、外匯互換。期貨交易就是衍生品交易的一種重要類型。   其他期貨品種  ?。?)天氣指數(shù)期貨和期權(quán)(芝加哥商業(yè)交易所首先推出):溫度期貨、降雪量期貨、霜凍期貨、颶風(fēng)期貨  ?。?)各種指數(shù)期貨(股指期貨除外):   經(jīng)濟指數(shù)期貨—借助指數(shù)期貨分散系列商品的價格風(fēng)險,代表—美國CRB期貨合約。   ——只需交納成交合約價值的5%10%作為保證金,保證金比例越低,杠桿作用越大,高收益和高風(fēng)險特點越明顯。   標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度、對沖機制和統(tǒng)一結(jié)算——標(biāo)志著現(xiàn)代期貨市場的確立。屬于現(xiàn)貨交易,是現(xiàn)貨交易在時間上的延伸。  ?。?)農(nóng)產(chǎn)品期貨1848——農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、第一產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)、發(fā)展到一定程度后的產(chǎn)物  ?。?)金屬期貨(銅、鋁、錫、鉛、鎳、鋅、黃金、白銀等)1876——工業(yè)革命、工業(yè)經(jīng)濟、第二產(chǎn)業(yè)主導(dǎo)   1876年 LME倫敦金屬交易所 全球最大最早的金屬期貨交易所   NYMEX紐約商業(yè)交易所的分部COMEX紐約商品交易所 成交量最大的黃金期貨  ?。?)能源期貨(原油、汽油、取暖油、天然氣、電力)1970s——工業(yè)革命深化、石油等能源危機   NYMEX紐約商業(yè)交易所是最具影響力的能源產(chǎn)品交易所   金融期貨——金融自由化進程中金融產(chǎn)品規(guī)避風(fēng)險的需求,布雷頓森林體系解體后,匯率浮動制、利率管制被取消促使金融期貨的產(chǎn)生。期貨交易主要為現(xiàn)貨商提供套期保值的渠道,而期權(quán)交易不僅對現(xiàn)貨商有規(guī)避風(fēng)險的作用,而且對期貨商的期貨交易也具有一定程度的規(guī)避風(fēng)險的作用,相當(dāng)于為高風(fēng)險的期貨交易買了一份保險。看漲期權(quán)、看跌期權(quán)。    期貨市場的流動性水平高,可以較低成本實現(xiàn)轉(zhuǎn)移風(fēng)險或獲取收益的目的。價格發(fā)現(xiàn)并非期貨市場獨有,但期貨市場發(fā)現(xiàn)價格更加有效率。   1991年6月 深圳有色金屬交易所成立   1992年5月 上海金屬交易所開業(yè)   1992年9月第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司——廣東萬通成立。分:自然人(歐美)/法人,全權(quán)/專業(yè),結(jié)算/非結(jié)算等等   會員資格。   管理架構(gòu):總經(jīng)理、副總經(jīng)理,相關(guān)的交易、交割、研究發(fā)展、市場開發(fā)、財務(wù)等部門。   公司制也有和會員制交易所一樣的專業(yè)委員會。   a) 設(shè)立目的不同 公共利益為目的 VS 營利為目的   b) 法律責(zé)任不同 不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任 VS 對期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任   c) 適用法律不同 適用《民法》 VS 使用《公司法》、《民法》   d) 資金來源不同 會員繳納的資格金 VS 股東本人   公司化是國際期貨交易所的發(fā)展趨勢   國內(nèi)期貨交易所   中國有四家交易所:上海、大連、鄭州和中國金融期貨交易所   國內(nèi)期貨交易所有兩個特點:   A.采用不同的組織結(jié)構(gòu):   上海期貨交易所、大連商品交易所和鄭州商品交易所是會員制   2006年9月8日成立的中國金融期貨交易所是公司制。   期貨交易的結(jié)算分三個層次:   第一層,結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算會員進行結(jié)算,期貨公司或金融機構(gòu)   第二層,結(jié)算會員對非結(jié)算會員之間的結(jié)算。   其他三家。獨立執(zhí)業(yè)的IIB和由期貨公司擔(dān)保的GIB。   期貨公司一般設(shè)置以下組織機構(gòu):財務(wù)、結(jié)算、信貸、交易、現(xiàn)貨交割、客服、研發(fā)   期貨居間人與期貨公司的關(guān)系。   券商申請介紹業(yè)務(wù)資格應(yīng)符合“凈資產(chǎn)不得低于12億元”的條件,同時申請該業(yè)務(wù)的券商必須全資擁有或者控股一家期貨公司,或者與一家期貨公司被同一機構(gòu)控制。  ?。ǘ┩稒C、套利交易促進市場流動性,促進了期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實現(xiàn)。   組織結(jié)構(gòu):商品基金經(jīng)理、商品交易顧問、交易經(jīng)理、期貨傭金商、托管人。   期貨合同與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期的區(qū)別是合同條款的標(biāo)準(zhǔn)化   期貨合約的主要條款和設(shè)計依據(jù)   (1) 合約名稱,品種名稱和上市交易所名稱  ?。?) 交易單位與合約價值 書上有筆誤——10噸/手。 第二節(jié) 期貨品種   商品期貨  ?。ㄒ唬┺r(nóng)產(chǎn)品期貨,芝加哥期貨交易所(CBOT)是全球最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨,交易玉米、大豆、小麥、豆粕、豆油等多種農(nóng)產(chǎn)品期貨合約;芝加哥商業(yè)交易所(CME)的木材期貨;紐約期貨交易所的食糖、棉花、可可、咖啡期貨也都十分活躍;CBOT和CME合并為CME集團是世界最大的農(nóng)產(chǎn)品期貨交易中心。其它的如日經(jīng)指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、紐約NYSE指數(shù)期貨合約的交易量也比較活躍。信用指數(shù)期貨合約給投資者回避公司信用風(fēng)險提供了有效工具。   不得低于標(biāo)準(zhǔn),與自有資金分開且專戶存放,嚴(yán)禁挪用。   當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度——逐日盯市制度   每日交易結(jié)束后,交易所按照當(dāng)日結(jié)算價結(jié)算所有合約的盈虧、交易保證金、手續(xù)費、稅金等費用,對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn),相應(yīng)增加或者減少會員的結(jié)算保證金。   熔斷制度   在股票指數(shù)期貨交易中,當(dāng)價格波幅觸及所規(guī)定的點數(shù)時,交易隨之停止一段時間;或者交易可以繼續(xù)進行,但價格波動幅度不能超過
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