【正文】 健康元的償債能力不穩(wěn)定但是在營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力方面是五家公司中最好的，即它是五家公司中發(fā)展最好的。而健康元的償債能力總體上都在30%，也是較健康的。而北京同仁堂和上?，F(xiàn)代制藥的流動(dòng)比率的發(fā)展趨勢(shì)相似，都是自2008年以后有所下降，仔細(xì)觀察兩家公司的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債發(fā)現(xiàn)，兩家公司的流動(dòng)負(fù)債的增長(zhǎng)速度都比較快，而流動(dòng)資金則是穩(wěn)定增長(zhǎng)的。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動(dòng)態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。上?，F(xiàn)代制藥的資產(chǎn)流動(dòng)性也較差，與健康元一樣它的貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低，上海現(xiàn)代制藥和北京同仁堂的總資產(chǎn)報(bào)酬率偏高且變化幅度相對(duì)不大，其中上?，F(xiàn)代制藥先升后降，總資產(chǎn)報(bào)酬率與存貨周轉(zhuǎn)率的變化幅度一致，但總資產(chǎn)報(bào)酬率總體處于較高水平說明這兩家企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，但是資產(chǎn)的流動(dòng)性差，說明上?，F(xiàn)代制藥可能在內(nèi)部管理出了問題。太龍藥業(yè)總資產(chǎn)報(bào)酬率高于太極集團(tuán)，且變化幅度不大。計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)報(bào)酬率=（利潤(rùn)總額+利息支出）/資產(chǎn)平均總額）100%總資產(chǎn)報(bào)酬率越高，表明資產(chǎn)利用效率越高，說明企業(yè)在增加收入、節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果；它反映企業(yè)包括負(fù)債和所有者權(quán)益在內(nèi)的全部資產(chǎn)總體的獲利能力，體現(xiàn)了企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的運(yùn)用效率，也是財(cái)政部對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的一項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)同時(shí)反映股東和債權(quán)人共同投入資金的盈利能力。一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率高，表明存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低，存貨量適度，存貨積壓和價(jià)值損失的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，存貨所占資金使用效益高，企業(yè)變現(xiàn)能力和經(jīng)營(yíng)能力強(qiáng)。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高表明（1）收款迅速，賬齡越短；（2）資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；（3）可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，從而相應(yīng)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率又叫收賬比率，是用于衡量企業(yè)應(yīng)收賬款流動(dòng)程度的指標(biāo)，它是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)(通常為一年)賒銷凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率。即時(shí)分析利潤(rùn)下降的原因及措施的采取是幫助企業(yè)發(fā)展的重要途徑。健康元藥業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入處于發(fā)展較好的水平，雖然在2011年利潤(rùn)出現(xiàn)下降，但是健康元藥業(yè)采取相應(yīng)的措施使得自身主營(yíng)業(yè)務(wù)收入再次增長(zhǎng)。通過五家企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重的比較可以看出主營(yíng)業(yè)務(wù)在各公司內(nèi)占各自利潤(rùn)的多少，以及主營(yíng)業(yè)務(wù)的銷售情況比較。%，%。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率指標(biāo)反映了產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力。 。盈利能力就是指公司在一定時(shí)期內(nèi)賺取利潤(rùn)的能力，利潤(rùn)率越高，盈利能力就越強(qiáng)。太極集團(tuán)、健康元、上?，F(xiàn)代制藥前三年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)增長(zhǎng)狀態(tài)，表明三家公司的銷售收入增長(zhǎng)幅度大于資產(chǎn)平均總額增長(zhǎng)幅度。從整體上來看，三家公司的權(quán)益乘數(shù)均不高，表明資產(chǎn)負(fù)債率也不高，企業(yè)長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，債權(quán)人的保障程度高，在以后的發(fā)展中可以用財(cái)務(wù)杠桿作用獲得較多的投資利潤(rùn)。北京同仁堂0811年銷售收入持續(xù)增長(zhǎng)，公司營(yíng)運(yùn)能力逐漸增強(qiáng)；12年銷售收入增長(zhǎng)幅度小于資產(chǎn)平均總額增長(zhǎng)幅度而導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率略微降低。北京同仁堂的銷售凈利率基本保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，主要是銷售收入增加所致，11年呈下降狀態(tài)，表明銷售收入下降，公司通過獲取凈利潤(rùn)的能力減弱了，此時(shí)需要注意控制營(yíng)業(yè)成本。二、銷售凈利率銷售凈利率，是凈利潤(rùn)占銷售收入的百分比，計(jì)算公式為：銷售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷售收入)100%該指標(biāo)反映每一元銷售收入帶來的凈利潤(rùn)的多少，表示銷售收入的收益水平。同時(shí)，公司涪陵藥廠土地拆遷補(bǔ)償原計(jì)劃不少于3億元，因?qū)嵤┓桨竿七t，2012年僅獲得7800萬(wàn)元補(bǔ)償金額。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)收益率=（凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額）100%資產(chǎn)收益率是業(yè)界應(yīng)用最為廣泛的衡量銀行盈利能力的指標(biāo)之一，該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好，說明企業(yè)在增加收入和節(jié)約資金使用等方面取得了良好的效果，否則相反。第五節(jié) 總資產(chǎn)總資產(chǎn)是指某一經(jīng)濟(jì)實(shí)體擁有或控制的、能夠帶來經(jīng)濟(jì)利益的全部資產(chǎn)。計(jì)算公式為：凈利潤(rùn)＝利潤(rùn)總額（1－所得稅率）凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，凈利潤(rùn)多，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就好；凈利潤(rùn)少，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益就差，它是衡量一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)。公司通過資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)和資本運(yùn)作的最佳結(jié)合，極大地鍛造和培育了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，更加堅(jiān)定了走科技產(chǎn)業(yè)化道路的信心。旗下?lián)碛刑?、靜心、鷹牌等知名品牌保健品；2009年全國(guó)醫(yī)院購(gòu)藥總量健康元藥業(yè)集團(tuán)在國(guó)內(nèi)企業(yè)中排名第5，含外企排名第12。 本公司成立于1998年8月31日。公司于1997年10月25日在上海證券交易所掛牌上市，注冊(cè)資本為25260萬(wàn)元，現(xiàn)總資產(chǎn)60多億元。%，%。這種比較可以是將實(shí)際與計(jì)劃相比，可以是本期與上期相比，也可以是與同行業(yè)的其他企業(yè)相比；2．趨勢(shì)分析：是為了揭示財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的變化及其原因、性質(zhì)，幫助預(yù)測(cè)未來。由于會(huì)計(jì)系統(tǒng)只是有選擇地反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而且它對(duì)一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的確認(rèn)會(huì)有一段時(shí)間的延遲，使得財(cái)務(wù)報(bào)告不可避免地會(huì)有許多不恰當(dāng)?shù)牡胤?。可以在某一時(shí)點(diǎn)比較某一行業(yè)的不同企業(yè)。本文對(duì)五家在上海、深圳上市的醫(yī)藥公司進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析，有助于我們了解醫(yī)藥行業(yè)的總體狀況和個(gè)體的差異。其中，%；，%。2003年被鄭州市國(guó)家稅務(wù)局評(píng)為“國(guó)稅免檢企業(yè)”，同年獲“鄭州市優(yōu)秀企業(yè)稱號(hào)”，被國(guó)家發(fā)改委評(píng)為“國(guó)家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程”，公司注冊(cè)商標(biāo)也被河南省工商行政管理局認(rèn)定為“河南省著名商標(biāo)”。之后，健康元藥業(yè)集團(tuán)相繼收購(gòu)健康藥業(yè)（中國(guó)）有限公司，麗珠醫(yī)藥集團(tuán)股份有限公司等優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)；2003年更名為健康元藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司。同時(shí)，同仁堂既是經(jīng)濟(jì)實(shí)體又是文化載體的雙重功能日益顯現(xiàn)，品牌的維護(hù)和提升、文化的創(chuàng)新與傳承等取得了豐碩成果，“同仁堂中醫(yī)藥文化”已列入首批國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)名錄，與國(guó)家漢辦簽署了聯(lián)合推廣同仁堂中醫(yī)藥文化的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，運(yùn)用孔子學(xué)院平臺(tái)進(jìn)一步加大了同仁堂文化的海外傳播力度。從圖中可以看出五家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)都在增長(zhǎng)，其中發(fā)展最迅速的是北京同仁堂，其次是健康元，而太極集團(tuán)發(fā)展最慢。2012年凈利潤(rùn)為負(fù)的原因是受醫(yī)改、藥價(jià)監(jiān)管、原材料價(jià)格和用工等成本上漲的影響，醫(yī)藥制造業(yè)的利潤(rùn)也在不斷被擠壓，利潤(rùn)增速下降以及人工成本上升。從圖中可以看出健康元的凈資產(chǎn)是五個(gè)公司中最好的一個(gè)公司，其次是北京同仁堂，而太極集團(tuán)的凈資產(chǎn)在2009年以后有所減少，因?yàn)樵谶@個(gè)時(shí)期它的總資產(chǎn)和凈利潤(rùn)都有所減少，該公司應(yīng)收賬款數(shù)額巨大，未分配利潤(rùn)為負(fù)數(shù)，使得凈資產(chǎn)成大幅下降狀態(tài)。而太極集團(tuán)沒有保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，12年呈現(xiàn)下降，%，達(dá)到五年來最低。北京同仁堂五年來保持持續(xù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，并在12年超過上?，F(xiàn)代制藥，一舉成為五家公司中的最高。針對(duì)持續(xù)下降的狀態(tài)，公司在12年按照新版 GMP 要求，對(duì)產(chǎn)品線轉(zhuǎn)型、主業(yè)轉(zhuǎn)型等戰(zhàn)略調(diào)整，不斷完善生產(chǎn)質(zhì)量體系和營(yíng)銷體系，公司銷售收入增長(zhǎng)。企業(yè)可以通過薄利多銷的辦法，加速資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，帶來利潤(rùn)絕對(duì)額的增加。健康元的權(quán)益乘數(shù)呈現(xiàn)小幅度波動(dòng)，11年達(dá)到最高，該年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最高，主要是受到7ACA價(jià)格變動(dòng)的影響。從銷售凈利率指標(biāo)來看，總體上太龍藥業(yè)、北京同仁堂和上?，F(xiàn)代制藥呈小幅度下降趨勢(shì)，主要是由于原材料價(jià)格、廣告費(fèi)用及市場(chǎng)需求帶來的影響，表明三家公司的盈利能力基本保持穩(wěn)定。太龍藥業(yè)、健康元、北京同仁堂、上?，F(xiàn)代制藥的權(quán)益乘數(shù)相差不大，其資產(chǎn)負(fù)債率較低，負(fù)債程度低。進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析的目的具體表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面: 。因此,分析企業(yè)的盈利能力對(duì)企業(yè)的發(fā)展是非常重要的。而健康元波動(dòng)幅度大，在2008年和2011年呈現(xiàn)低谷狀態(tài)，而在2002010及2012年主營(yíng)毛利率高至80%以上。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重反映企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。而在2011年有個(gè)明顯的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重最低點(diǎn)，從公司銷售業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)和規(guī)模來看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中在口服液、片劑、糖漿劑這三大塊，與2010年相比除了片劑這