【正文】 狀況不好。綜上所述，北京同仁堂的收款速度最快，資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)；其次是太極集團(tuán)，健康元和上?，F(xiàn)代制藥的資產(chǎn)流動(dòng)性相當(dāng)；最弱為太龍藥業(yè)。 影響應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的因素包括：季節(jié)性經(jīng)營、銷售過程中大量使用分期付款方式 或者采取大量收取現(xiàn)金方式進(jìn)行銷售、 或者售量大量增加或年末銷售量大量下降而造成的銷售不穩(wěn)定等。而多元化的重組是長期行業(yè)的發(fā)展的趨勢，這樣提高資源配置，使得效率低、管理不善的企業(yè)在重組之后做大做強(qiáng)。其他4個(gè)藥業(yè)主營業(yè)務(wù)優(yōu)勢不十分明顯，在市場中所占份額相對(duì)較低，產(chǎn)品競爭力上沒有健康元做的好，所以獲利能力相對(duì)較弱。由有上圖表可知上?，F(xiàn)代制藥、北京同仁堂兩家公司營業(yè)利潤比重相對(duì)穩(wěn)定，營業(yè)利潤占利潤總額的大部分或者全部。2011年由于焦作健康元7ACA產(chǎn)品價(jià)格下降，導(dǎo)致公司藥品營業(yè)收入下降。該指標(biāo)越高，表示取得同樣銷售收入的銷售成本越低，銷售利潤越高。盈利能力是企業(yè)各環(huán)節(jié)經(jīng)營活動(dòng)的具體表現(xiàn),企業(yè)經(jīng)營的好壞、都會(huì)通過盈利能力表現(xiàn)出來。良好的盈利能力是企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展獲取利潤的基礎(chǔ)。上?，F(xiàn)代制藥后兩年持續(xù)降低，資產(chǎn)平均總額增長幅度大于銷售收入增長幅度。五、核心指標(biāo)分析結(jié)論太龍藥業(yè)、健康元、北京同仁堂以及上?，F(xiàn)代制藥四家公司資產(chǎn)收益率呈增長趨勢，說明公司的盈利能力逐年增長，其中上?，F(xiàn)代制藥的盈利能力最強(qiáng)。上?，F(xiàn)代制藥的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率始終高于其余四家公司，說明上?，F(xiàn)代制藥的營運(yùn)能力比其余四家公司要強(qiáng)，資金回收狀態(tài)好，反映企業(yè)對(duì)整個(gè)資產(chǎn)的利用率高。上?，F(xiàn)代制藥從0812銷售凈利率持續(xù)下降，受國際市場需求萎縮的影響，公司最主要的原料藥產(chǎn)品量利齊跌以致未能完成年度銷售目標(biāo)，公司利潤下降。一般的講，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強(qiáng)。另外，公司加大了科研投入和太極美美、太極天膠等新產(chǎn)品上市推廣力度，科研費(fèi)用及廣告費(fèi)用較去年同期增加4000萬元以上。五家公司0809年呈增長狀態(tài),上?，F(xiàn)代制藥增長幅度很大,太極集團(tuán)、太龍藥業(yè)、健康元、北京同仁堂四家公司增長幅度很小?？傎Y產(chǎn)顯示企業(yè)規(guī)模的大小，從表中可以看出除太極集團(tuán)外其他四個(gè)公司的規(guī)模都在擴(kuò)大，太極集團(tuán)在2011年公司規(guī)模達(dá)到最大，然后公司規(guī)模變小，主要是應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)、存貨大幅下降所致。利潤的多寡取決于兩個(gè)因素，一是凈潤總額，其二就是所得稅率?，F(xiàn)代制藥的業(yè)務(wù)主要從事國內(nèi)和世界領(lǐng)先的各種新型藥物制劑、生物制藥、化學(xué)原料藥和中藥制劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。北京同仁堂概況：中國北京同仁堂（集團(tuán)）有限責(zé)任公司是市政府授權(quán)經(jīng)營國有資產(chǎn)的國有獨(dú)資公司，始創(chuàng)于1669年，至今已有343年的歷史。經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[1999]98號(hào)文批準(zhǔn)，1999年8月13日本公司發(fā)行社會(huì)公眾股3,500萬股。擁有重慶桐君閣股份有限公司、西南藥業(yè)股份有限公司、太極集團(tuán)重慶涪陵制藥廠有限公司等39家控股子公司。2006年，%；，%；，%，繼續(xù)保持良好的增長勢頭；實(shí)現(xiàn)利潤總額413億元，%。用于進(jìn)行趨勢分析的數(shù)據(jù)既可以是絕對(duì)值，也可以是比率或百分比數(shù)據(jù)；3．因素分析：是為了分析幾個(gè)相關(guān)因素對(duì)某一財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響程度，一般要借助于差異分析的方法；4．比率分析：是通過對(duì)財(cái)務(wù)比率的分析，了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，往往要借助于比較分析和趨勢分析方法。所以即使是經(jīng)過審計(jì)，并獲得無保留意見審計(jì)報(bào)告的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能完全避免這種不恰當(dāng)性。財(cái)務(wù)比率最主要的好處就是可以消除規(guī)模的影響，用來比較不同企業(yè)的收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而幫助投資者和債權(quán)人做出理智的決策。醫(yī)藥行業(yè)對(duì)于保護(hù)和增進(jìn)人民健康、提高生活質(zhì)量，為計(jì)劃生育、救災(zāi)防疫、軍需戰(zhàn)備以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步均具有十分重要的作用。2007年19月份，%。 公司注冊資本31722萬元，現(xiàn)有職工1000多人，年產(chǎn)值4億元人民幣，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在河南省醫(yī)藥行業(yè)中名列前茅， 2001年經(jīng)國家科學(xué)技術(shù)部認(rèn)證，被認(rèn)定為國家火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。由朱保國董事長92年創(chuàng)辦成立，靠一劑“太太口服液”奠定保健品行業(yè)龍頭地位；95年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型進(jìn)軍藥業(yè)，更名為深圳太太藥業(yè)有限公司；97年收購深圳市海濱制藥有限公司完成從保健品企業(yè)到制藥企業(yè)成功轉(zhuǎn)型；99年股份制改造完成變更為深圳太太藥業(yè)股份有限公司；2001年太太藥業(yè)上海證券交易所掛牌，成功上市，發(fā)行7,000萬股，募集資金17億，為當(dāng)時(shí)A股上市募集資金最多的民營企業(yè)。截至2011年，集團(tuán)資產(chǎn)總額140億元，銷售收入163億元，出口創(chuàng)匯3392萬美元，在海外16個(gè)國家和地區(qū)開辦了64家藥店和1家境外生產(chǎn)研發(fā)基地，產(chǎn)品銷往海外40多個(gè)國家和地區(qū)。第三節(jié) 主營業(yè)務(wù)收入主營業(yè)務(wù)收入是指企業(yè)主要的業(yè)務(wù)收入，收入是企業(yè)利潤的來源，同時(shí)也反映市場規(guī)模的大小。太極集團(tuán)發(fā)展最不穩(wěn)定，在2010年、2012年它的凈利潤都為負(fù)；2010他凈利潤為負(fù)是因?yàn)槭艿角朗录挠绊懀o材料價(jià)格上漲過快，公司產(chǎn)能嚴(yán)重不足。凈資產(chǎn)就是資產(chǎn)總額減去公司對(duì)外的負(fù)債。11年太極集團(tuán)資產(chǎn)收益率又略微上升，主要是由于“十二五”規(guī)劃對(duì)醫(yī)藥行業(yè)給出產(chǎn)業(yè)集約化、國際化發(fā)展目標(biāo)，各種政策措施陸續(xù)出臺(tái)，政府補(bǔ)助形成。健康元在0911年增長幅度較大，主要是焦作健康元7ACA產(chǎn)能的大幅度提高以及海濱、麗珠的推動(dòng)，從而帶動(dòng)營業(yè)，增加了凈利潤，%。太龍藥業(yè)0811年銷售凈利率持續(xù)下降，%，原因是太龍藥業(yè)近二十年來僅依靠雙黃連為生，行業(yè)競爭激烈，附加值較低，銷售收入持續(xù)下降。周轉(zhuǎn)率越大，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)越快，反映出銷售能力越強(qiáng)。太極集團(tuán)11年權(quán)益乘數(shù)達(dá)到最低，表明該年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最低，主要是政府政策和政府補(bǔ)助帶來的幫助；12年資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到最高，造成負(fù)債大幅度增加的原因一方面是產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度滯后，新產(chǎn)品利潤增長未按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)，銷售收入減少，另一方面是政府補(bǔ)貼減少了，另外科研費(fèi)、廣告費(fèi)的增加以及國家醫(yī)改價(jià)格政策的影響使太極集團(tuán)在12年負(fù)債急劇增加。在國內(nèi)醫(yī)改工作不斷推進(jìn)的大環(huán)境下，國內(nèi)醫(yī)藥市場發(fā)展前景持續(xù)看好，同時(shí)醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)國際化、國家及各級(jí)政府部門對(duì)中藥產(chǎn)業(yè)的高度重視與支持，將為公司未來的發(fā)展帶來新的機(jī)遇，同時(shí)對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)業(yè)來講也是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。北京同仁堂一直保持著增長的狀態(tài)，僅在12年略微下降。因此,盈利能力是企業(yè)經(jīng)營人員最重要的業(yè)績衡量標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)現(xiàn)問題、改進(jìn)企業(yè)管理的突破口。企業(yè)舉債時(shí),債權(quán)人勢必審查企業(yè)的償債能力,而償債能力的強(qiáng)弱最終取決于企業(yè)則盈利能力。由上圖表可知，太極集團(tuán)、太龍藥業(yè)、北京同仁堂以及上?，F(xiàn)代制藥四家公司的主營毛利率在08~12年間的波動(dòng)平緩，且呈現(xiàn)偏低狀態(tài)。二、營業(yè)利潤比重營業(yè)利潤比重是營業(yè)利潤與利潤總額的比值。上表中，營業(yè)利潤比重變化幅度最大的是太極集團(tuán)。但從總體上來說，該公司的業(yè)務(wù)還是處于較為穩(wěn)定的狀態(tài)。資產(chǎn)營運(yùn)能力分析不僅能評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的營運(yùn)能力，還能評(píng)價(jià)企業(yè)的管理水平，以及評(píng)價(jià)企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)配置是否合理，同時(shí)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析是對(duì)盈利能力分析、償債能力分析的有效補(bǔ)充。同時(shí)借助應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評(píng)價(jià)購買單位的信譽(yù)程度，以及企業(yè)原定的信用條件是否適當(dāng)。用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度，即存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量是否合理，促使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率，增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。太龍集團(tuán)的存貨周轉(zhuǎn)率過低則說明企業(yè)的存貨管理不利，或銷售狀況不好。太極集團(tuán)自2009年~2012大幅先降后升再降，平均升降幅度大于2%，可見太極集團(tuán)企業(yè)資產(chǎn)利用效率低，應(yīng)提高銷售利潤率，加速資金周轉(zhuǎn)，提高企業(yè)經(jīng)營管理水平。健康元的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，但存貨周轉(zhuǎn)率較高，存貨變現(xiàn)速度快，周轉(zhuǎn)額較大，資金占用水平較低，總資產(chǎn)報(bào)酬率的變化幅度較大。第四節(jié) 償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。主要衡量企業(yè)的短期償債能力。主要衡量企業(yè)的長期償債能力，資產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。北京同仁堂和上?，F(xiàn)代制藥的償債能力表現(xiàn)都比較良好