【正文】 第五節(jié) 改造項目投資財務效益的評價一、改造項目投資財務分析的原則和方法改造項目投資財務效益分析、評價的原則和方法，基本上與新建項目是一樣的。它是在決定一個擬建項目投資收益的許多不確定因素中，測定其中一個或幾個不確定因素的發(fā)生對項目投資收益的影響情況。盈虧平衡點單位產品售價=（產銷量單位產品變動費用+固定費用總額）247。（單位產品售價—單位產品變動費用）式中單位產品銷價減去單位產品變動費用后的余額，叫做單位產品邊際收益。為了使投資支出與銷售收入、經營支出等在相同時間價值基礎上對比，就有必要將投資支出換算為經濟壽命期內等額年投資成本，然后與年度經營支出加總，計算出等額年成本。當找按某一折現率所求得的凈現值為正值，而按相鄰的一個折現率所求得的凈現值為負值時候，就表明內部收益率在這兩個折現率之間。凈現值率是反映各個項目凈現值投資支出對比關系的一個指標，它說明單位現值投資支出產生的凈現值。計算凈現值時的折現年限，應按擬建項目建設其加經濟壽命期計算。叫做現金流量。因為同樣的收益，早期獲得的藥比后期取得的更有價值。它是從企業(yè)或項目微觀經濟角度，以現行價格為基礎，來分析項目產后企業(yè)帶來的投資效益，用以確定投資行為的財務可行性。計算應稅所得額時準予扣除的項目，是指與企業(yè)取得有關的成本、費用和損失。（三）流的資金投資的估算流動資金是企業(yè)在生產經營過程中墊支于勞動對象和工資等方面的資金。固定資產投資估算的方法，取決于要求達到的精確度。可行性研究報告的作用，一是將固定資產投資計劃具體落實到一個項目建設上，可行性研究報告的審定，即表明項目建設的確定；二是保證這個項目建設建立在資源和外部建設條件可靠的基礎上，使項目竣工投產后能取得最佳的投資經濟效益。(三)選擇折舊政策需要考慮的因素固定資產投資的回收財務、稅法規(guī)定各類固定資產折舊年限的彈性企業(yè)的折舊政策，只能在行業(yè)財務制度規(guī)定的各類折舊年限的彈性范圍內，做出有限的選擇。已按其凈值全額提取減值準備的固定資產，不再計提折舊。我們把前者叫做第一類無形損耗，把后者叫做第二類無形損耗。第二節(jié) 固定資產需要量的查定要查定固定資產的需要量，首先要開展清查工作：（1）查清固定資產的使用數量（2）查清固定資產的質量，(3)查清固定資產的生產能力第三節(jié) 固定資產的日常管理費一、對固定資產進行合理的分類固定資產按其使用情況，分為在用的、租出的、未使用的、不需用的四類。三、 工程成本預算施工企業(yè)的成本預算，要分別間接費和直接費預計。二、 工程成本預測要降低工程成本，必須預測工程成本、編制工程成本預算，對工程成本進行控制。 竣工后一次結算，即在單項工程或建設項目全部建筑安裝工程價款。 采購周期就是指從辦理訂貨手續(xù)到材料入庫的全部時間。其次，要計算材料儲備量。即先對一系列反映企業(yè)信用狀況的財務比率和信用情況進行評價，確定得分，然后進行加權平均，求得客戶的信用評分，并以此進行信用評估的一種方法。信用條件是指企業(yè)要求客戶支付延期付款、賒銷款項的條件，一般包括信用期限、折扣期限和現金折扣。應收賬款的成本，是指應收賬款的機會成本、管理成本和壞賬損失。（4） 各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他的支出。 轉換成本企業(yè)無論將現金轉為有價證券，還是將有價證券轉換為現金，都需要付出一定的 交易費用，即轉換成本。（四） 企業(yè)缺乏一定數量的現金，將不能應付施工經營活動的開支，使企業(yè)蒙受損失。西方企業(yè)所提倡的流動資產與流動負債應保持2：1，和營運資金與流動負債應保持1：1的關系，僅是一個經驗性的參考標準，各企業(yè)必須根據具體情況和建筑市場景氣度等的變化，不斷地對營運資金規(guī)模加以調整。根據“資產（流動資產+非流動資產）=負債（流動負債+長期負債）+所有者權益”這一會計等式，可知“營運資金=流動資產—流動負債=長期負債+所有者權益—非流動資產”。二是它屬于勞動對象和勞動產品，不屬于勞動資料。對無息短期債務資金，雖是免費使用的，但由于各項應付款經常到期，也要隨時安排好資金的調度，防范現金性籌資風險。（二）收支性籌資風險的回避根據企業(yè)總資產息稅前利潤率是否高于債務資金利息率調整負債比重，從總體上減少收支行風險。風險特征如下：（1）它是一種整體風險，（2）它不僅僅是一種支付風險，而且意味著企業(yè)施工經營的失敗。它是指由于負債籌資而引起的債務到期不能償還的可能性。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風險價值。第四節(jié) 資金成本的計算當企業(yè)的資金利潤或項目投資收益率高于資金成本時，才能使籌集和使用的資金取得較好的經濟利益。受約束債務資金的成本較低，而不約束債務資金的成本較高。五、債務資金的優(yōu)化組合在各種債務資金中，預收工程款、應付賬款、應付票據等商業(yè)信用的成本最低，一般不存在資金成本，但用款數額較少，期限較短。在大多數情況下，商業(yè)信用籌資屬于免費資金。 租賃期滿，承租的設備按合同規(guī)定歸承租方留購、續(xù)租或退回出租方。（一） 基本建設投資借款基本建設投資借款是施工企業(yè)借入用于新建、擴建等建設項目（如建筑構件加工廠）的投資借款。信用債券是指企業(yè)沒有設定擔保品，僅憑其信用而發(fā)行的債券，通常由信用較好、盈利水平較高的企業(yè)發(fā)行。股票進入證券交易所上市交易，需符合的條件：（1）股票經國務院證券監(jiān)督管理部門批準已向社會公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（3）公開發(fā)行的股份達到公司股份總額的20％以上；公司股本總額超過人民幣四億元，公開發(fā)行股份的比例為10％以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財務報告無虛假記載。發(fā)起設立是指由發(fā)起人認購公司應發(fā)行的全部股份而設立公司。資本金可以一次或分次籌集。四、籌集資金的原則（一）根據資金需要，合理確定籌資規(guī)模不論采取什么方式籌集資金都應有事前確定的需要量。（4）企業(yè)的債務資金主要通過銀行、非銀行金融機構、其他企業(yè)、居民個人等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。它是企業(yè)依法籌集的資本金和積累的資金，能長期擁有、自主支配，包括：資本金、資本公積金、盈余長期占用的資金，形成法人財產權，在企業(yè)持續(xù)期內，投資者除依法轉讓外，不得抽回資金，企業(yè)依法擁有完整、獨立的財產支配權。公積金和未分配利潤（1）自有資金的所有權屬于所有者，所有者據此參與企業(yè)的投資經營重大決策，取得收益，并對企業(yè)的經營承擔有限責任。 計算標準離差率。由于冒著籌集資金和使用資金而取得的額外收益，就是資金的風險價值，或叫風險收益、風險報酬。但你是否要冒多大風險，是可以選擇的，是主觀決定的。公式為：P=F(1+i)n式中(1+i)n為折現系數 把未來值折算為現值的過程，叫做折現或貼現。資金的時間價值是貨幣資金在價值運動中形成的一種客觀屬性。另一方面，法律也為企業(yè)守法從事各項業(yè)務活動提供了保護。 按建筑材料來源是否穩(wěn)定分為穩(wěn)定的采購環(huán)境和波動的采購環(huán)境。首先，財務管理的立足點不同，其次，財務管理的目標不同，三，財務管理的主體不同；四，財務管理的手段不同：計劃經濟體制下，財務管理的基本手段是財務計劃，在市場經濟體制下，財務管理的基本手段是市場預測和決策。激勵主要可通過一下幾種方式：在非股份制企業(yè)一般可采取年終獎勵方式， 在股份制企業(yè)，可采取“股票選擇權”和“績效股”“績效股”方式是指公司運用每股利潤、資本利潤率等指標，來評估經營者的業(yè)績，視其經營業(yè)績的大小給予經營者數量不等的股票作為報酬。投資收益與投資風險共存。人們往往仍將資本利潤率最大化作為財務管理總體目標。（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值有稱企業(yè)市場價值，它是指企業(yè)在持續(xù)經營期間所獲得凈利潤的現值。 凈利潤最大化只是凈利潤絕對額的最大化，沒有說明所得凈利潤與資本額之間的投入產出關系不能科學地說明企業(yè)經濟利益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較。輔助生產單位、附屬工業(yè)企業(yè)相互之間的結算關系。（二）資金收支在數量上和時間上保持平衡的規(guī)律。施工企業(yè)的施工過程，既是企業(yè)資金形態(tài)轉化的過程，又是資金耗費和資金積累的過程。第一章施工企業(yè)在工程完工以后，要將已完工程點交給發(fā)包建設單位，并按合同造價（或工程標價）進行工程價款的結算，取得工程結算收入。要保持資金收支的平衡，首先要保持企業(yè)供應、施工生產和工程點交活動的協(xié)調平衡。（六）企業(yè)同職工之間的財務關系這主要指企業(yè)在支付職工工資、津貼、獎金時所發(fā)生的結算關系。（2）企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經營，采用最優(yōu)的財務手段，對經營期內凈利潤，在考慮風險和資金時間價值后加以計量，不斷提高經濟效益，使企業(yè)價值達到最大。二、財務管理具體目標（一）籌集管理目標企業(yè)籌集管理目標是在滿足企業(yè)施工生產經營所需資金的前提下，不斷降低資金成本和籌集風險。一方面盡可能預收一部分工程款，另一方面，要降低工程成本。（二）投資者與債權人的矛盾與協(xié)調一是實行擔保借債二是在舉債合同中規(guī)定舉債單位的最高負債率三是在舉債合同上明確債款的用途及其投資利益，對債款的用途及其投資利益加以限制。五、財務管理與施工經營管理的關系不同微觀經濟體制環(huán)境也叫企業(yè)體制環(huán)境在市場經濟體制下，正資分開、政企分開、兩權分離，是企業(yè)體制的基本特征。 建筑材料采購環(huán)境按價格變動情況可分為價格上漲的采購環(huán)境和價格下跌的采購環(huán)境三、金融環(huán)境金融環(huán)境有叫金融市場環(huán)境。企業(yè)施工生產經營活動主要是通過經濟合同法、建筑安裝工程招標投標法、建筑安裝工程承包合同條例、工程質量監(jiān)督條例等進行約束。（1） 資金投入施工生產經營過程中的時間越長，意味著資金所代表的生產資料同勞動力結合的時間越長，則資金的時間價值就越大；（2） 資金用于投資，投入施工生產的時間越早，意味著資金所代表的生產資料同勞動力結合的時間越早，則資金的時間價值越大。 年金終值公式年金是指一定期間內，間隔相等時間支付或收入固定的金額（通常叫分次款）。風險的大小是隨時間延續(xù)而變化，是“一定時間內”的風險。 籌資風險價值籌資風險價值是指由于冒著風險籌集資金而取得的超過資金成本以外的收益或損失。標準離差率越高，表示風險程度越大；反之則越小。（2）自有資金屬于企業(yè)二、籌集資金的渠道和方法籌集資金的渠道是指企業(yè)資金的來源。（3）自有資金沒有還本利息壓力，沒有籌資風險。必須指出、在特定的條件下，有些債務資金如可轉換企業(yè)債券能轉換為自有資金，在企業(yè)財務困難不能償還債務時，經過債務重組，也可以將債務轉換為股權，成為企業(yè)自有資金。（二）研究資金投向，講求資金使用效益（三）選擇資金渠道，力求降低資金成本（四）適度負責經營，防范籌資風險企業(yè)依靠債務資金開展施工經營活動，叫負債經營。企業(yè)吸收無形投資，這是現代企業(yè)的通常做法。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20％，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內交足。四、有限責任公司資本金的籌集有限責任公司是指由五十個以下股東共同出資，每個股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部財產對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。 企業(yè)債券按其記名與否，分為記名債券和無記名債券。（二） 技措借款技措借款也叫更新改造借款，是施工企業(yè)在施工生產經營過程中為了固定資產更新改造的需要而向銀行和其他金融機構借入的款項。名義價格就是以一元或若干元的價格，實質上是為了完成法律手續(xù)，將出租方對設備的所有權轉讓給承租方。（一） 預收工程款預售工程款是因建筑安裝工程建設周期長、造價高，施工企業(yè)難以墊支施工期間所需流動資金情況下，向發(fā)包建設單位預收的工程款。銀行借款手續(xù)比較簡便，利率低于債券資金。優(yōu)化債務功能約束結構即指舉債單位要在債務資金成本與債務約束之間尋求最佳組合，以求少約束、多功能而又低成本地利用債務資金。一、 資金成本的含義和作用施工企業(yè)籌集資金的資金成本就是企業(yè)為取得和使用資金而支付的各種費用。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數表示。由于籌資風險是針對債務資金償付而言的，因而從風險產生的原因上，可將它分為現金行籌資風險和收支行籌資風險類。它不僅源于理財部當，而且主要源于施工經營不當。加強施工經營管理，提高企業(yè)經濟效益在企業(yè)財務發(fā)生困難時，及時實施債務重組。二、最佳資金結構決策所謂最佳資金結構是指企業(yè)在一定時間內，使綜合資金成本率最低、企業(yè)資本利潤率最高、企業(yè)價值最大時的資金結構。二、 流動資產的分類流動資產按其流動性的強弱，可分為速動資產和非速動資產。因此，所謂營運資金實際上是等于企業(yè)以長期負債和所有者權益為資金來源的那部分流動資產。第二節(jié) 現金的管理本節(jié)所說的現金是泛指隨時可以投入流動的交換媒介，包括庫存現金、銀行存款和其他貨幣資金。企業(yè)因此而造成的損失，叫做短缺現金成本。在現金需要總量既定的前提下，現金持有量越少，進行證券變現的次數越多，相應的轉換成本就越大；反之，現金持有量越多，證券變現的次數就越少，需要的轉換成本開支也就越小。（5） 向個人收購農副產品和其他物資的價款。應收賬款的機會成本是指企業(yè)如將應收賬款占用的資金用于其它投資所能獲得的收益。對施工企業(yè)來說，主要是信用期限，即企業(yè)為發(fā)包建設單位等客戶規(guī)定的最長付款時間。（三）應收賬款的日常管理應收賬款的催收，是應收賬款管理中的一項重要工作，它包括應收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。在計算年末材料儲備里量時，對于那些隨工結構不同而儲備的材料，應看率：（1）跨年度繼續(xù)施工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（2）下年度新開工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（3）預計在下年度第一季度初必須委托預制加工，而在下年初來不及供應的材料。它是從發(fā)出訂單、辦理訂貨手續(xù)、運輸到入庫前驗收等時間的總和。施工企業(yè)的在建工程，按施工成本計算。工程成本預測是根據過去年度特別是報告年度工程成本資料，分析預算年度各個工程項目、工程任務和施工技術、施工管理情況，測算