【正文】 第五節(jié) 改造項目投資財務(wù)效益的評價一、改造項目投資財務(wù)分析的原則和方法改造項目投資財務(wù)效益分析、評價的原則和方法，基本上與新建項目是一樣的。它是在決定一個擬建項目投資收益的許多不確定因素中，測定其中一個或幾個不確定因素的發(fā)生對項目投資收益的影響情況。盈虧平衡點(diǎn)單位產(chǎn)品售價=（產(chǎn)銷量單位產(chǎn)品變動費(fèi)用+固定費(fèi)用總額）247。（單位產(chǎn)品售價—單位產(chǎn)品變動費(fèi)用）式中單位產(chǎn)品銷價減去單位產(chǎn)品變動費(fèi)用后的余額，叫做單位產(chǎn)品邊際收益。為了使投資支出與銷售收入、經(jīng)營支出等在相同時間價值基礎(chǔ)上對比，就有必要將投資支出換算為經(jīng)濟(jì)壽命期內(nèi)等額年投資成本，然后與年度經(jīng)營支出加總，計算出等額年成本。當(dāng)找按某一折現(xiàn)率所求得的凈現(xiàn)值為正值，而按相鄰的一個折現(xiàn)率所求得的凈現(xiàn)值為負(fù)值時候，就表明內(nèi)部收益率在這兩個折現(xiàn)率之間。凈現(xiàn)值率是反映各個項目凈現(xiàn)值投資支出對比關(guān)系的一個指標(biāo)，它說明單位現(xiàn)值投資支出產(chǎn)生的凈現(xiàn)值。計算凈現(xiàn)值時的折現(xiàn)年限，應(yīng)按擬建項目建設(shè)其加經(jīng)濟(jì)壽命期計算。叫做現(xiàn)金流量。因為同樣的收益，早期獲得的藥比后期取得的更有價值。它是從企業(yè)或項目微觀經(jīng)濟(jì)角度，以現(xiàn)行價格為基礎(chǔ)，來分析項目產(chǎn)后企業(yè)帶來的投資效益，用以確定投資行為的財務(wù)可行性。計算應(yīng)稅所得額時準(zhǔn)予扣除的項目，是指與企業(yè)取得有關(guān)的成本、費(fèi)用和損失。（三）流的資金投資的估算流動資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中墊支于勞動對象和工資等方面的資金。固定資產(chǎn)投資估算的方法，取決于要求達(dá)到的精確度?？尚行匝芯繄蟾娴淖饔?，一是將固定資產(chǎn)投資計劃具體落實到一個項目建設(shè)上，可行性研究報告的審定，即表明項目建設(shè)的確定；二是保證這個項目建設(shè)建立在資源和外部建設(shè)條件可靠的基礎(chǔ)上，使項目竣工投產(chǎn)后能取得最佳的投資經(jīng)濟(jì)效益。(三)選擇折舊政策需要考慮的因素固定資產(chǎn)投資的回收財務(wù)、稅法規(guī)定各類固定資產(chǎn)折舊年限的彈性企業(yè)的折舊政策，只能在行業(yè)財務(wù)制度規(guī)定的各類折舊年限的彈性范圍內(nèi)，做出有限的選擇。已按其凈值全額提取減值準(zhǔn)備的固定資產(chǎn)，不再計提折舊。我們把前者叫做第一類無形損耗，把后者叫做第二類無形損耗。第二節(jié) 固定資產(chǎn)需要量的查定要查定固定資產(chǎn)的需要量，首先要開展清查工作：（1）查清固定資產(chǎn)的使用數(shù)量（2）查清固定資產(chǎn)的質(zhì)量，(3)查清固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力第三節(jié) 固定資產(chǎn)的日常管理費(fèi)一、對固定資產(chǎn)進(jìn)行合理的分類固定資產(chǎn)按其使用情況，分為在用的、租出的、未使用的、不需用的四類。三、 工程成本預(yù)算施工企業(yè)的成本預(yù)算，要分別間接費(fèi)和直接費(fèi)預(yù)計。二、 工程成本預(yù)測要降低工程成本，必須預(yù)測工程成本、編制工程成本預(yù)算，對工程成本進(jìn)行控制。 竣工后一次結(jié)算，即在單項工程或建設(shè)項目全部建筑安裝工程價款。 采購周期就是指從辦理訂貨手續(xù)到材料入庫的全部時間。其次，要計算材料儲備量。即先對一系列反映企業(yè)信用狀況的財務(wù)比率和信用情況進(jìn)行評價，確定得分，然后進(jìn)行加權(quán)平均，求得客戶的信用評分，并以此進(jìn)行信用評估的一種方法。信用條件是指企業(yè)要求客戶支付延期付款、賒銷款項的條件，一般包括信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣。應(yīng)收賬款的成本，是指應(yīng)收賬款的機(jī)會成本、管理成本和壞賬損失。（4） 各種勞保、福利費(fèi)用以及國家規(guī)定的對個人的其他的支出。 轉(zhuǎn)換成本企業(yè)無論將現(xiàn)金轉(zhuǎn)為有價證券，還是將有價證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金，都需要付出一定的 交易費(fèi)用，即轉(zhuǎn)換成本。（四） 企業(yè)缺乏一定數(shù)量的現(xiàn)金，將不能應(yīng)付施工經(jīng)營活動的開支，使企業(yè)蒙受損失。西方企業(yè)所提倡的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債應(yīng)保持2：1，和營運(yùn)資金與流動負(fù)債應(yīng)保持1：1的關(guān)系，僅是一個經(jīng)驗性的參考標(biāo)準(zhǔn)，各企業(yè)必須根據(jù)具體情況和建筑市場景氣度等的變化，不斷地對營運(yùn)資金規(guī)模加以調(diào)整。根據(jù)“資產(chǎn)（流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)）=負(fù)債（流動負(fù)債+長期負(fù)債）+所有者權(quán)益”這一會計等式，可知“營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)—流動負(fù)債=長期負(fù)債+所有者權(quán)益—非流動資產(chǎn)”。二是它屬于勞動對象和勞動產(chǎn)品，不屬于勞動資料。對無息短期債務(wù)資金，雖是免費(fèi)使用的，但由于各項應(yīng)付款經(jīng)常到期，也要隨時安排好資金的調(diào)度，防范現(xiàn)金性籌資風(fēng)險。（二）收支性籌資風(fēng)險的回避根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤率是否高于債務(wù)資金利息率調(diào)整負(fù)債比重，從總體上減少收支行風(fēng)險。風(fēng)險特征如下：（1）它是一種整體風(fēng)險，（2）它不僅僅是一種支付風(fēng)險，而且意味著企業(yè)施工經(jīng)營的失敗。它是指由于負(fù)債籌資而引起的債務(wù)到期不能償還的可能性。資金成本既包括資金的時間價值，又包括投資風(fēng)險價值。第四節(jié) 資金成本的計算當(dāng)企業(yè)的資金利潤或項目投資收益率高于資金成本時，才能使籌集和使用的資金取得較好的經(jīng)濟(jì)利益。受約束債務(wù)資金的成本較低，而不約束債務(wù)資金的成本較高。五、債務(wù)資金的優(yōu)化組合在各種債務(wù)資金中，預(yù)收工程款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)信用的成本最低，一般不存在資金成本，但用款數(shù)額較少，期限較短。在大多數(shù)情況下，商業(yè)信用籌資屬于免費(fèi)資金。 租賃期滿，承租的設(shè)備按合同規(guī)定歸承租方留購、續(xù)租或退回出租方。（一） 基本建設(shè)投資借款基本建設(shè)投資借款是施工企業(yè)借入用于新建、擴(kuò)建等建設(shè)項目（如建筑構(gòu)件加工廠）的投資借款。信用債券是指企業(yè)沒有設(shè)定擔(dān)保品，僅憑其信用而發(fā)行的債券，通常由信用較好、盈利水平較高的企業(yè)發(fā)行。股票進(jìn)入證券交易所上市交易，需符合的條件：（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)已向社會公開發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬元；（3）公開發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額的20％以上；公司股本總額超過人民幣四億元，公開發(fā)行股份的比例為10％以上；（4）公司最近三年無重大違法行為，財務(wù)報告無虛假記載。發(fā)起設(shè)立是指由發(fā)起人認(rèn)購公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。資本金可以一次或分次籌集。四、籌集資金的原則（一）根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模不論采取什么方式籌集資金都應(yīng)有事前確定的需要量。（4）企業(yè)的債務(wù)資金主要通過銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個人等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。它是企業(yè)依法籌集的資本金和積累的資金，能長期擁有、自主支配，包括：資本金、資本公積金、盈余長期占用的資金，形成法人財產(chǎn)權(quán)，在企業(yè)持續(xù)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得抽回資金，企業(yè)依法擁有完整、獨(dú)立的財產(chǎn)支配權(quán)。公積金和未分配利潤（1）自有資金的所有權(quán)屬于所有者，所有者據(jù)此參與企業(yè)的投資經(jīng)營重大決策，取得收益，并對企業(yè)的經(jīng)營承擔(dān)有限責(zé)任。 計算標(biāo)準(zhǔn)離差率。由于冒著籌集資金和使用資金而取得的額外收益，就是資金的風(fēng)險價值，或叫風(fēng)險收益、風(fēng)險報酬。但你是否要冒多大風(fēng)險，是可以選擇的，是主觀決定的。公式為：P=F(1+i)n式中(1+i)n為折現(xiàn)系數(shù) 把未來值折算為現(xiàn)值的過程，叫做折現(xiàn)或貼現(xiàn)。資金的時間價值是貨幣資金在價值運(yùn)動中形成的一種客觀屬性。另一方面，法律也為企業(yè)守法從事各項業(yè)務(wù)活動提供了保護(hù)。 按建筑材料來源是否穩(wěn)定分為穩(wěn)定的采購環(huán)境和波動的采購環(huán)境。首先，財務(wù)管理的立足點(diǎn)不同，其次，財務(wù)管理的目標(biāo)不同，三，財務(wù)管理的主體不同；四，財務(wù)管理的手段不同：計劃經(jīng)濟(jì)體制下，財務(wù)管理的基本手段是財務(wù)計劃，在市場經(jīng)濟(jì)體制下，財務(wù)管理的基本手段是市場預(yù)測和決策。激勵主要可通過一下幾種方式：在非股份制企業(yè)一般可采取年終獎勵方式， 在股份制企業(yè)，可采取“股票選擇權(quán)”和“績效股”“績效股”方式是指公司運(yùn)用每股利潤、資本利潤率等指標(biāo)，來評估經(jīng)營者的業(yè)績，視其經(jīng)營業(yè)績的大小給予經(jīng)營者數(shù)量不等的股票作為報酬。投資收益與投資風(fēng)險共存。人們往往仍將資本利潤率最大化作為財務(wù)管理總體目標(biāo)。（三）企業(yè)價值最大化企業(yè)價值有稱企業(yè)市場價值，它是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間所獲得凈利潤的現(xiàn)值。 凈利潤最大化只是凈利潤絕對額的最大化，沒有說明所得凈利潤與資本額之間的投入產(chǎn)出關(guān)系不能科學(xué)地說明企業(yè)經(jīng)濟(jì)利益水平的高低，不利于不同資本規(guī)模企業(yè)之間的比較。輔助生產(chǎn)單位、附屬工業(yè)企業(yè)相互之間的結(jié)算關(guān)系。（二）資金收支在數(shù)量上和時間上保持平衡的規(guī)律。施工企業(yè)的施工過程，既是企業(yè)資金形態(tài)轉(zhuǎn)化的過程，又是資金耗費(fèi)和資金積累的過程。第一章施工企業(yè)在工程完工以后，要將已完工程點(diǎn)交給發(fā)包建設(shè)單位，并按合同造價（或工程標(biāo)價）進(jìn)行工程價款的結(jié)算，取得工程結(jié)算收入。要保持資金收支的平衡，首先要保持企業(yè)供應(yīng)、施工生產(chǎn)和工程點(diǎn)交活動的協(xié)調(diào)平衡。（六）企業(yè)同職工之間的財務(wù)關(guān)系這主要指企業(yè)在支付職工工資、津貼、獎金時所發(fā)生的結(jié)算關(guān)系。（2）企業(yè)價值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)手段，對經(jīng)營期內(nèi)凈利潤，在考慮風(fēng)險和資金時間價值后加以計量，不斷提高經(jīng)濟(jì)效益，使企業(yè)價值達(dá)到最大。二、財務(wù)管理具體目標(biāo)（一）籌集管理目標(biāo)企業(yè)籌集管理目標(biāo)是在滿足企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的前提下，不斷降低資金成本和籌集風(fēng)險。一方面盡可能預(yù)收一部分工程款，另一方面，要降低工程成本。（二）投資者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)一是實行擔(dān)保借債二是在舉債合同中規(guī)定舉債單位的最高負(fù)債率三是在舉債合同上明確債款的用途及其投資利益，對債款的用途及其投資利益加以限制。五、財務(wù)管理與施工經(jīng)營管理的關(guān)系不同微觀經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境也叫企業(yè)體制環(huán)境在市場經(jīng)濟(jì)體制下，正資分開、政企分開、兩權(quán)分離，是企業(yè)體制的基本特征。 建筑材料采購環(huán)境按價格變動情況可分為價格上漲的采購環(huán)境和價格下跌的采購環(huán)境三、金融環(huán)境金融環(huán)境有叫金融市場環(huán)境。企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營活動主要是通過經(jīng)濟(jì)合同法、建筑安裝工程招標(biāo)投標(biāo)法、建筑安裝工程承包合同條例、工程質(zhì)量監(jiān)督條例等進(jìn)行約束。（1） 資金投入施工生產(chǎn)經(jīng)營過程中的時間越長，意味著資金所代表的生產(chǎn)資料同勞動力結(jié)合的時間越長，則資金的時間價值就越大；（2） 資金用于投資，投入施工生產(chǎn)的時間越早，意味著資金所代表的生產(chǎn)資料同勞動力結(jié)合的時間越早，則資金的時間價值越大。 年金終值公式年金是指一定期間內(nèi)，間隔相等時間支付或收入固定的金額（通常叫分次款）。風(fēng)險的大小是隨時間延續(xù)而變化，是“一定時間內(nèi)”的風(fēng)險。 籌資風(fēng)險價值籌資風(fēng)險價值是指由于冒著風(fēng)險籌集資金而取得的超過資金成本以外的收益或損失。標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，表示風(fēng)險程度越大；反之則越小。（2）自有資金屬于企業(yè)二、籌集資金的渠道和方法籌集資金的渠道是指企業(yè)資金的來源。（3）自有資金沒有還本利息壓力，沒有籌資風(fēng)險。必須指出、在特定的條件下，有些債務(wù)資金如可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券能轉(zhuǎn)換為自有資金，在企業(yè)財務(wù)困難不能償還債務(wù)時，經(jīng)過債務(wù)重組，也可以將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，成為企業(yè)自有資金。（二）研究資金投向，講求資金使用效益（三）選擇資金渠道，力求降低資金成本（四）適度負(fù)責(zé)經(jīng)營，防范籌資風(fēng)險企業(yè)依靠債務(wù)資金開展施工經(jīng)營活動，叫負(fù)債經(jīng)營。企業(yè)吸收無形投資，這是現(xiàn)代企業(yè)的通常做法。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊資本的20％，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)交足。四、有限責(zé)任公司資本金的籌集有限責(zé)任公司是指由五十個以下股東共同出資，每個股東以其出資額為限對公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。 企業(yè)債券按其記名與否，分為記名債券和無記名債券。（二） 技措借款技措借款也叫更新改造借款，是施工企業(yè)在施工生產(chǎn)經(jīng)營過程中為了固定資產(chǎn)更新改造的需要而向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項。名義價格就是以一元或若干元的價格，實質(zhì)上是為了完成法律手續(xù)，將出租方對設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方。（一） 預(yù)收工程款預(yù)售工程款是因建筑安裝工程建設(shè)周期長、造價高，施工企業(yè)難以墊支施工期間所需流動資金情況下，向發(fā)包建設(shè)單位預(yù)收的工程款。銀行借款手續(xù)比較簡便，利率低于債券資金。優(yōu)化債務(wù)功能約束結(jié)構(gòu)即指舉債單位要在債務(wù)資金成本與債務(wù)約束之間尋求最佳組合，以求少約束、多功能而又低成本地利用債務(wù)資金。一、 資金成本的含義和作用施工企業(yè)籌集資金的資金成本就是企業(yè)為取得和使用資金而支付的各種費(fèi)用。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數(shù)表示。由于籌資風(fēng)險是針對債務(wù)資金償付而言的，因而從風(fēng)險產(chǎn)生的原因上，可將它分為現(xiàn)金行籌資風(fēng)險和收支行籌資風(fēng)險類。它不僅源于理財部當(dāng)，而且主要源于施工經(jīng)營不當(dāng)。加強(qiáng)施工經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益在企業(yè)財務(wù)發(fā)生困難時，及時實施債務(wù)重組。二、最佳資金結(jié)構(gòu)決策所謂最佳資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時間內(nèi)，使綜合資金成本率最低、企業(yè)資本利潤率最高、企業(yè)價值最大時的資金結(jié)構(gòu)。二、 流動資產(chǎn)的分類流動資產(chǎn)按其流動性的強(qiáng)弱，可分為速動資產(chǎn)和非速動資產(chǎn)。因此，所謂營運(yùn)資金實際上是等于企業(yè)以長期負(fù)債和所有者權(quán)益為資金來源的那部分流動資產(chǎn)。第二節(jié) 現(xiàn)金的管理本節(jié)所說的現(xiàn)金是泛指隨時可以投入流動的交換媒介，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款和其他貨幣資金。企業(yè)因此而造成的損失，叫做短缺現(xiàn)金成本。在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，現(xiàn)金持有量越少，進(jìn)行證券變現(xiàn)的次數(shù)越多，相應(yīng)的轉(zhuǎn)換成本就越大；反之，現(xiàn)金持有量越多，證券變現(xiàn)的次數(shù)就越少，需要的轉(zhuǎn)換成本開支也就越小。（5） 向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款。應(yīng)收賬款的機(jī)會成本是指企業(yè)如將應(yīng)收賬款占用的資金用于其它投資所能獲得的收益。對施工企業(yè)來說，主要是信用期限，即企業(yè)為發(fā)包建設(shè)單位等客戶規(guī)定的最長付款時間。（三）應(yīng)收賬款的日常管理應(yīng)收賬款的催收，是應(yīng)收賬款管理中的一項重要工作，它包括應(yīng)收賬款賬齡分析、確定收賬程序和收賬方法。在計算年末材料儲備里量時，對于那些隨工結(jié)構(gòu)不同而儲備的材料，應(yīng)看率：（1）跨年度繼續(xù)施工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（2）下年度新開工的工程，在下年度第一季度來不及采購的材料；（3）預(yù)計在下年度第一季度初必須委托預(yù)制加工，而在下年初來不及供應(yīng)的材料。它是從發(fā)出訂單、辦理訂貨手續(xù)、運(yùn)輸?shù)饺霂烨膀炇盏葧r間的總和。施工企業(yè)的在建工程，按施工成本計算。工程成本預(yù)測是根據(jù)過去年度特別是報告年度工程成本資料，分析預(yù)算年度各個工程項目、工程任務(wù)和施工技術(shù)、施工管理情況，測算