企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評(píng)-免費(fèi)閱讀
【正文】 17. 喬治參考文獻(xiàn)1. Oliver Hart amp。這一點(diǎn)可以從統(tǒng)計(jì)角度加以說(shuō)明，假如有某個(gè)企業(yè)，通過(guò)多角化兼并，兼并了一個(gè)期望收益規(guī)模和收益變動(dòng)的程度相同的企業(yè)，設(shè)k是每個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)營(yíng)運(yùn)的資本，ri是第i 個(gè)企業(yè)的收益率，ri=Ri/k，Ri是第i個(gè)企業(yè)的利潤(rùn)，r i是具有均值m和方差s的隨機(jī)變量，則兼并后企業(yè)的收益率為r=(R1+R2)/(2k)=(r1+r2)/2。另一類無(wú)形資產(chǎn)是技術(shù)知識(shí)， 它是企業(yè)研究與開(kāi)發(fā)的結(jié)果，這種技術(shù)知識(shí)和創(chuàng)新的應(yīng)用往往超越企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營(yíng)范圍。資產(chǎn)利用理論把企業(yè)看作是由能夠從事一定獨(dú)立經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有形資產(chǎn)、人和無(wú)形資產(chǎn)的資產(chǎn)集合。威廉森認(rèn)為橫向兼并一方面由于取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，增加社會(huì)福利，另一方面卻形成了市場(chǎng)勢(shì)力，造成一定程度的壟斷，從而造成福利損失，要判斷一個(gè)兼并對(duì)社會(huì)來(lái)說(shuō)是“好”是“壞”，取決于兼并造成的社會(huì)凈福利是增加還是減少。根據(jù)管理協(xié)同效應(yīng)理論的觀點(diǎn)，如果某公司有一個(gè)很高效率的管理隊(duì)伍，其管理能力超過(guò)了管理該公司的需要，那么通過(guò)兼并那些因缺乏管理人才而造成效率低下的公司的辦法，使用這個(gè)管理隊(duì)伍，將提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作效率。在某一時(shí)刻，消費(fèi)者可能買不到某種商品，而生產(chǎn)者也可能承擔(dān)因生產(chǎn)過(guò)多而賣不出去的風(fēng)險(xiǎn)。按照傳統(tǒng)的觀點(diǎn)，在不存在節(jié)約費(fèi)用問(wèn)題的完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)體系中，企業(yè)似乎沒(méi)有進(jìn)行縱向兼并的必要，因?yàn)樗械耐度肫泛彤a(chǎn)品都可以按市場(chǎng)所確定的價(jià)格購(gòu)買和出售，但是，這種觀點(diǎn)沒(méi)有把競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中的不確定因素考慮在內(nèi)，但恰恰這種不確定因素，能用來(lái)解釋縱向兼并。但是，在零部件產(chǎn)業(yè)需要擁有長(zhǎng)期設(shè)備的情況下，短期合同是不合適的。人的因素與不確定性等環(huán)境因素相互作用導(dǎo)致市場(chǎng)機(jī)制失靈，并用內(nèi)部組織機(jī)制代替市場(chǎng)協(xié)調(diào)。當(dāng)市場(chǎng)的交易費(fèi)用很高時(shí)，市場(chǎng)不再是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資源配置的一種有效方式，而應(yīng)通過(guò)企業(yè)家將交易內(nèi)部化來(lái)節(jié)約組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和配置資源的成本。一 縱向兼并：降低交易費(fèi)用還是穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)環(huán)境？當(dāng)兼并企業(yè)的產(chǎn)品處在被兼并企業(yè)的上游或下游，是前后工序，或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系，則稱這種兼并為縱向兼并，縱向兼并是一種經(jīng)營(yíng)單位向其產(chǎn)品的加工和銷售各階段的延伸。Coase)的觀點(diǎn)，企業(yè)和市場(chǎng)是兩種可以互相替代的資源配置機(jī)制，企業(yè)的主要特征是通過(guò)企業(yè)家而不是市場(chǎng)機(jī)制來(lái)配置資源，組織經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。威廉森(Willianson)發(fā)展了科斯的研究。簽定一個(gè)包羅萬(wàn)象的，把所有意外事件都考慮進(jìn)去的合同幾乎是不可能的，至少在成本上不允許。組織內(nèi)部的爭(zhēng)論通過(guò)命令可以以較低的成本輕易解決，因此避免了企業(yè)之間出現(xiàn)的那種高成本的討價(jià)還價(jià)過(guò)程。通常，市場(chǎng)需求的變動(dòng)是不確定的，理論上，當(dāng)需求變動(dòng)引起價(jià)格波動(dòng)時(shí)，供給會(huì)隨之調(diào)整，以達(dá)到新的供需均衡。所謂協(xié)同效應(yīng)，是指兩個(gè)公司兼并后，其產(chǎn)出比兼并前兩個(gè)公司產(chǎn)出之和還要大，這一效應(yīng)常被稱為“2+2=5效應(yīng)”。當(dāng)然，其前提是產(chǎn)業(yè)中的確存規(guī)模經(jīng)濟(jì)且在兼并之前沒(méi)有營(yíng)運(yùn)在規(guī)模經(jīng)濟(jì)的水平上。聯(lián)合多角化是指企業(yè)經(jīng)營(yíng)在生產(chǎn)或需求方面似乎互不相關(guān)的產(chǎn)品。如鐵路，可以把固定成本分?jǐn)偟奖M可能多的品種的產(chǎn)品或服務(wù)上，從而降低成本，提高收益；⑵對(duì)那些具有季節(jié)性需求的產(chǎn)品，生產(chǎn)互補(bǔ)性季節(jié)產(chǎn)品可以提高工廠的利用率；⑶對(duì)于產(chǎn)品的需求是變化的，生產(chǎn)幾種產(chǎn)品可以彌補(bǔ)由需求的變動(dòng)而引起的設(shè)備利用率的下降；⑷如果面臨長(zhǎng)期的或周期性的需求下降，企業(yè)可以通過(guò)多角化兼并來(lái)抵消生產(chǎn)能力的下降。如果企業(yè)通過(guò)多角化兼并了一個(gè)與原企業(yè)收益率完全負(fù)相關(guān)的企業(yè)，且雙方經(jīng)營(yíng)規(guī)模相當(dāng)，那么兼并后的企業(yè)幾乎可以得到一個(gè)完全平衡的收益率。即便如此，多角化兼并也大大降低了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。16. R18
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