企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評-免費閱讀
【正文】 17. 喬治參考文獻1. Oliver Hart amp。這一點可以從統(tǒng)計角度加以說明，假如有某個企業(yè)，通過多角化兼并，兼并了一個期望收益規(guī)模和收益變動的程度相同的企業(yè)，設(shè)k是每個企業(yè)經(jīng)營活動營運的資本，ri是第i 個企業(yè)的收益率，ri=Ri/k，Ri是第i個企業(yè)的利潤，r i是具有均值m和方差s的隨機變量，則兼并后企業(yè)的收益率為r=(R1+R2)/(2k)=(r1+r2)/2。另一類無形資產(chǎn)是技術(shù)知識， 它是企業(yè)研究與開發(fā)的結(jié)果，這種技術(shù)知識和創(chuàng)新的應用往往超越企業(yè)現(xiàn)有的經(jīng)營范圍。資產(chǎn)利用理論把企業(yè)看作是由能夠從事一定獨立經(jīng)營活動的有形資產(chǎn)、人和無形資產(chǎn)的資產(chǎn)集合。威廉森認為橫向兼并一方面由于取得規(guī)模經(jīng)濟性，增加社會福利，另一方面卻形成了市場勢力，造成一定程度的壟斷，從而造成福利損失，要判斷一個兼并對社會來說是“好”是“壞”，取決于兼并造成的社會凈福利是增加還是減少。根據(jù)管理協(xié)同效應理論的觀點，如果某公司有一個很高效率的管理隊伍，其管理能力超過了管理該公司的需要，那么通過兼并那些因缺乏管理人才而造成效率低下的公司的辦法，使用這個管理隊伍，將提高整個經(jīng)濟的運作效率。在某一時刻，消費者可能買不到某種商品，而生產(chǎn)者也可能承擔因生產(chǎn)過多而賣不出去的風險。按照傳統(tǒng)的觀點，在不存在節(jié)約費用問題的完全競爭市場體系中，企業(yè)似乎沒有進行縱向兼并的必要，因為所有的投入品和產(chǎn)品都可以按市場所確定的價格購買和出售，但是，這種觀點沒有把競爭市場中的不確定因素考慮在內(nèi)，但恰恰這種不確定因素，能用來解釋縱向兼并。但是，在零部件產(chǎn)業(yè)需要擁有長期設(shè)備的情況下，短期合同是不合適的。人的因素與不確定性等環(huán)境因素相互作用導致市場機制失靈，并用內(nèi)部組織機制代替市場協(xié)調(diào)。當市場的交易費用很高時，市場不再是協(xié)調(diào)經(jīng)濟活動和資源配置的一種有效方式，而應通過企業(yè)家將交易內(nèi)部化來節(jié)約組織經(jīng)濟活動和配置資源的成本。一 縱向兼并：降低交易費用還是穩(wěn)定經(jīng)營環(huán)境？當兼并企業(yè)的產(chǎn)品處在被兼并企業(yè)的上游或下游，是前后工序，或生產(chǎn)與銷售之間的關(guān)系，則稱這種兼并為縱向兼并，縱向兼并是一種經(jīng)營單位向其產(chǎn)品的加工和銷售各階段的延伸。Coase)的觀點，企業(yè)和市場是兩種可以互相替代的資源配置機制，企業(yè)的主要特征是通過企業(yè)家而不是市場機制來配置資源，組織經(jīng)濟活動。威廉森(Willianson)發(fā)展了科斯的研究。簽定一個包羅萬象的，把所有意外事件都考慮進去的合同幾乎是不可能的，至少在成本上不允許。組織內(nèi)部的爭論通過命令可以以較低的成本輕易解決，因此避免了企業(yè)之間出現(xiàn)的那種高成本的討價還價過程。通常，市場需求的變動是不確定的，理論上，當需求變動引起價格波動時，供給會隨之調(diào)整，以達到新的供需均衡。所謂協(xié)同效應，是指兩個公司兼并后，其產(chǎn)出比兼并前兩個公司產(chǎn)出之和還要大，這一效應常被稱為“2+2=5效應”。當然，其前提是產(chǎn)業(yè)中的確存規(guī)模經(jīng)濟且在兼并之前沒有營運在規(guī)模經(jīng)濟的水平上。聯(lián)合多角化是指企業(yè)經(jīng)營在生產(chǎn)或需求方面似乎互不相關(guān)的產(chǎn)品。如鐵路，可以把固定成本分攤到盡可能多的品種的產(chǎn)品或服務(wù)上，從而降低成本，提高收益；⑵對那些具有季節(jié)性需求的產(chǎn)品，生產(chǎn)互補性季節(jié)產(chǎn)品可以提高工廠的利用率；⑶對于產(chǎn)品的需求是變化的，生產(chǎn)幾種產(chǎn)品可以彌補由需求的變動而引起的設(shè)備利用率的下降；⑷如果面臨長期的或周期性的需求下降，企業(yè)可以通過多角化兼并來抵消生產(chǎn)能力的下降。如果企業(yè)通過多角化兼并了一個與原企業(yè)收益率完全負相關(guān)的企業(yè)，且雙方經(jīng)營規(guī)模相當，那么兼并后的企業(yè)幾乎可以得到一個完全平衡的收益率。即便如此，多角化兼并也大大降低了企業(yè)的經(jīng)營風險。16. R18
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