企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評-文庫吧在線文庫
【正文】 ce, Cambridge University Press.12. Walter , 1973,Mergers:Motives,Modes,Methods,Nichols Publishing Company.13. Robert Lawrence Kuhn, 1990,Mergers,Acquisitions,and Leveraged Buyouts, Richard Press.14. Samuel Richardson Reid, 1968,Mergers,Managers,and the Economy, McGrawHill,Inc.15. 威廉施蒂格勒：《產(chǎn)業(yè)組織和政府管制》，上海三聯(lián)書店1989年版。H當(dāng)有價(jià)證券投資組合的交易成本很低時(shí)，多角化兼并對股東或投資者來說意義可能不大，因?yàn)橥顿Y者完全可以購買不同行業(yè)專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)的股份，使自己的投資多角化，同樣達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)的目的。即使不是這種極端的情況，多角化兼并后的企業(yè)的收益率變動(dòng)程度也大大低于多角化兼并前的變動(dòng)程度。除了有形資產(chǎn)，無形的管理經(jīng)驗(yàn)同樣是一個(gè)企業(yè)重要的資產(chǎn)，一些企業(yè)往往擁有具備特殊組織才能和企業(yè)家才能的管理隊(duì)伍，在這種情況下，擴(kuò)展經(jīng)營范圍，企業(yè)可以更有效地利用它的管理資產(chǎn)。衡量多角化的指標(biāo)較多，常用的有行業(yè)數(shù)、專業(yè)化率、貝里(Berrry) 指數(shù)、熵指數(shù)和厄頓(Utton)指數(shù)。有些行業(yè)(如汽車制造、設(shè)備制造、石化、鋼鐵、電力等)其規(guī)模經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)得較為明顯，有些行業(yè)(如紡織、服裝加工、精密機(jī)械加工等勞動(dòng)密集型行業(yè))規(guī)模經(jīng)濟(jì)則表現(xiàn)得不十分明顯。對于橫向兼并而言，2+2=5效應(yīng)主要體現(xiàn)在管理協(xié)同效應(yīng)和營運(yùn)協(xié)同效應(yīng)兩個(gè)方面。但實(shí)際上，價(jià)格的調(diào)整并不象理論假設(shè)的那樣在瞬間完成，供給則更不可能按市場價(jià)格在瞬間調(diào)整完畢以滿足需求，也就是說，價(jià)格、供給的變動(dòng)具有時(shí)滯，具有一個(gè)動(dòng)態(tài)調(diào)整過程，不可能在瞬間完成。較強(qiáng)的合作意識，加上有效的內(nèi)部控制機(jī)制與決策，使縱向兼并在這種意義上比市場機(jī)制配置資源更有效。因此，長期合同必須是不完備的， 要為可能的討價(jià)還價(jià)留有余地。在市場交易費(fèi)用導(dǎo)致企業(yè)縱向兼并的假設(shè)下，威廉森分析了產(chǎn)生較高的市場交易費(fèi)用和縱向兼并的因素，較側(cè)重于人的因素，并把它與環(huán)境因素結(jié)合在一起解釋市場機(jī)制的失靈。企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的協(xié)調(diào)可以節(jié)約交易費(fèi)用。7 / 8 Working Paper企業(yè)并購理論的產(chǎn)業(yè)組織述評干春暉聯(lián)系地址：上海市國定路777號上海財(cái)經(jīng)大學(xué)科研處（200433）電話：862165903691 傳真：862165651754Email: chhg 或 ganchh個(gè)人主頁：2003年5月 企業(yè)兼并理論的產(chǎn)業(yè)組織述評干春暉企業(yè)兼并可以分為橫向兼并、縱向兼并和混合兼并三類，對于每一種類型都有許多不同的理論，但從產(chǎn)業(yè)組織學(xué)的角度，主要有六種不同的理論來解釋各類兼并。交易費(fèi)用是企業(yè)用于尋找貿(mào)易伙伴、訂立合同、執(zhí)行交易、討價(jià)還價(jià)、監(jiān)督違約行為并對之制裁等方面的費(fèi)用支出。認(rèn)為機(jī)會主義和有限理性是二個(gè)重要的人為因素。短期合同優(yōu)于長期合同之處，在于不確定環(huán)境中充分利用有限理性，作出決策?？v向兼并的另一種理論認(rèn)為通過縱向兼并可以獲得較穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境，包括確定的投入要素供給，或較確定的產(chǎn)品市場，以消除企業(yè)外環(huán)境中的部分不確定因素。因此，在任何時(shí)期的市場中，需求可能不等于供給，相對于需求來說，供給可能不足或過度。如果兩個(gè)公司的管理效率不同，在高管理效率公司兼并另一個(gè)公司之后，低效率公司
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1