【正文】 　　　　最早知道中經(jīng)開是90年代初期。　　 2002年6月7日，一則以中國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司清算組名義發(fā)布的公告稱，鑒于中 國經(jīng)濟開發(fā)信托投資公司嚴重違規(guī)經(jīng)營，為維護金融秩序穩(wěn)定，根據(jù)《金融機構(gòu)撤銷條例》 和中國人民銀行的有關規(guī)定，中國人民銀行決定于2002年6月7日撤銷該公司，收繳其《金融 機構(gòu)法人許可證》和《金融機構(gòu)營業(yè)許可證》，并自公告之日起，停止該公司除證券經(jīng)紀業(yè) 務以外的其他一切金融業(yè)務活動。然而，如此從容的失蹤能算是失蹤嗎？　　呂梁失蹤了，黑幕也失蹤了，但卻以更巨大的形式籠罩著我們。但奇怪的是，為什么沒有人查一查呢？　　此種迷惑，作為中科創(chuàng)業(yè)總經(jīng)理的歐錫釗也同樣強烈地感受到。一個真正的操縱者是不會輕易現(xiàn)身的，所以呂梁不是真正的操縱者。　　從K線走勢上我們看到，在康達爾一路走牛的過程中，幾乎沒有出現(xiàn)過放量陰線。　　按照呂梁的說法，所謂的北京機構(gòu)是一批機構(gòu)投資者，牽涉幾十家機構(gòu)。中科創(chuàng)業(yè)也不例外?！　—ァ　‘敵鯀瘟禾鰜恚蠼抑锌苿?chuàng)業(yè)內(nèi)幕的時候，很多人大為疑惑：惹了這么大的亂子，為什么還要主動跳出來。中國證券市場批判（）：呂梁失蹤了？呂梁失蹤了。朱煥良的目標很單純，他只想賺錢。有國有資金，有私有 資金，有的想洗錢，有的想賺錢。所以呂敢賭，而朱不敢賭。政治家要做大局，企業(yè)家要賺小錢。朱煥良如果沒有以前控盤但卻被套牢的經(jīng)驗（朱曾經(jīng)通過上千個個人賬戶 ，掌控了深圳證券交易所上市的康達爾公司90％以上的流通盤，但最后還是要請求呂梁出主 意幫助解套），這一次就不會溜得這么果斷了。換句話說，是不是所有的傻瓜都已經(jīng)作出了傻瓜的行動。在中國 一個剛剛脫胎于政治社會的轉(zhuǎn)型國家中，像呂先生這樣懷抱理想主義熱情，用政治的思維去做經(jīng)濟的企業(yè)家為數(shù)不少，這是一個我們早已熟悉的形象。在整個中科系的宏大工程中，呂是戰(zhàn)略家，而朱則是負責二級市場的操盤手。整個過程系統(tǒng)、完整、無懈可擊。中國證券市場批判（）：呂梁與朱煥良2001年7月，長達兩年的牛市崩潰了。　　這就是中科創(chuàng)業(yè)，這個有中國特色的私募基金，在中國的特殊國情下所帶給我們的啟示。這當然也是一種默契。稍微有點閱歷的人都應該知道，這種不愿意透露的關系實際上就是一種化公為私的典型模式?！　—ァ　?jù)《21世紀經(jīng)濟報道》一篇題為中科創(chuàng)、申銀萬國翻臉，呂梁幕后融資平臺浮出的文章 披露：一位參與過中科系與申萬業(yè)務接洽、不愿透露身份的人士介紹：在2000年4月16日 ，申萬給了上海海燕投資公司1億元的委托理財資金，授權對象就是被稱之為中科系，39。 因為在大多數(shù)情況下，呂梁們的騙術是很容易識破的。雖然我們無法知道這些所謂投資協(xié)議的具體細節(jié)，但按照時下私募基金流行的做法，我們也大致可以知道。不過，這種鼓動力大多建立在似 是而非的投資理論基礎上的?！　—ァ　〉拇_，從我們看到的有關呂梁的采訪中，呂梁對私募基金表現(xiàn)了強烈的偏愛。　　對于這種結(jié)局，呂梁們是應該有準備的，但他們寧愿很政治地相信奇跡。這種國外投行慣用的錢生錢操作固然為企業(yè)獲 得處理財務狀態(tài)的有效投行工具，但系統(tǒng)風險巨大，一旦資金鏈崩潰，所導致的連鎖反應會 迅速摧垮整個投資系統(tǒng)?！　—ァ　∏也还軈瘟合胍谘诘恼嫦嗍鞘裁?，但有一點是可以肯定的，那就是，即使康達爾真的如呂 梁所說是由一幫犯罪分子所控制的陷阱，是一個套的話，那么呂梁也是主動鉆進這個 套的，他不過是想用這個套來制造一個更大的套，來套更多的人，套更多的錢。這樣路人皆知的道理，呂梁卻偏要撒謊。從主觀上講，呂梁與他的戰(zhàn)略投資伙伴當然希望真正收購到一個成長性良好，但價值卻被明顯低估的上市公司進行重組。　　在這一段文字中，我們看到的呂梁和所謂的北京機構(gòu)是一個天真無邪的受騙者。比莊家的資金及信息優(yōu)勢更加強大的，是站在莊家背后的東西。這種趨勢暗示也暗 合了中國社會正在普遍發(fā)生的趨勢。　　一則可信度很高的消息提醒我們，中國證券市場上壟斷資本已經(jīng)擴張到什么程度。否則，我們根本就無法解釋中國證券市場的現(xiàn)狀。在中國股市 今后的發(fā)展中，這種慢性的文化疾病將始終成為痛苦的折磨。一個以市場規(guī)則衡量明顯是惡最終也必然是惡的東西，在中 國證券市場上竟然被人神化為力量的象征，變成投資者膜拜的對象，這是何等可悲之事 。如 果說在1999年之前，中國股市的莊家雖然普遍存在，但仍然不合法的話，那么在5這與一個 證券市場的正常功能相距又何止十萬八千里。在這種片面而狂熱的輿論中，中央部分權力機構(gòu)要保持清醒的頭腦也的確不是一件容易 的事情。 　　導致中央部分權力機構(gòu)態(tài)度轉(zhuǎn)變的還有一個重要的原因，那就是社會保障資金的匱乏。　　中央部分權力機構(gòu)成為中國股市的多頭盟主，同樣有其深刻的改革背景。在這篇 題為 堅定信心，規(guī)范發(fā)展的文章中，《人民日報》以權威的口氣指出：近期股票市場的企穩(wěn) 回升反映了宏觀經(jīng)濟發(fā)展的實際狀況和市場運行的內(nèi)在要求，是正常的恢復性上升，是股市 發(fā)展的良好開端；……證券市場的良好局面來之不易，各方面都要倍加珍惜。中國證券市場批判（）：危機中的盛宴一場讓幾乎所有亞洲新興國家都喪魂落魄的金融風暴，竟然在中國催生了一次特大牛市，這 或許是任何具備正常思維的頭腦都無法想象的事情。從印花稅的分享比例 ，到《上海證券報》被新華社收編，再到深圳及上海證券交易所的歸屬問題，都是這一改革 背景在證券市場上的體現(xiàn)。所以，我們看到這一時期中央部分權力機構(gòu)對股市基本上采取 了以防范 風險為主的政策。如果說當時的政策市還是平等施惠于所有市 場參與者并旨在維護市場穩(wěn)定的話，那么，隨著權力越來越深入地涉入這個市場，我們將會 看到這些政策在以后將越來越具有偏向某些特殊利益集團的傾向，也越來越具有其他與市場 本身無關的目的。這其實表明，中國證券市場的投資文化并不是一開始就具有某種不可克服的劣根性的。這種惡劣的投資文化，與其說是中國社會普遍存在的權威人格在股市中的體現(xiàn)，倒不如說是廣大投資者在長期的投資實踐中總結(jié)出來的、用自己 的血汗錢換來的至理名言。這是一個根本不需要論證的問題。但這個在當時并不難解決的問題一直拖到現(xiàn)在，并非 僅僅出于意識形態(tài)的考慮，而顯然是某種壟斷資本的既得利益在作祟。今天我們甚至可以斷定，在中國股市中，他們完全就是同一回事，是一枚硬幣的兩面。而股市，正是壟斷資本 從事這 種活動的最好平臺。正是在這種動力的推動下，某些地方權力機構(gòu)在中國股市的快速膨脹中立下了汗馬功勞 。在90年代中期之后，一批上市公司開始逐漸暴露出其偽劣產(chǎn)品的本質(zhì)，二級市場上的莊家逐漸發(fā)明出一套資產(chǎn)重組的戲法。而如果這些案件能夠得到徹底和公開的審查，相信 地方部分權力機構(gòu)以及部分地方官員跟這些丑聞的牽涉要比人們想象的更加深入。在這一階段，隨著中國漸進改革的不斷發(fā)展，地方國有企業(yè)日見衰落。騷亂很快就平息了，但股市作為新的淘金場所的神奇形象卻被牢牢地樹立起來 。它的主體，無論是上市公司還是投資者，都是處于傳統(tǒng)體 制邊緣的企業(yè)和下層的平民百姓。正是他這個可能犧牲自己仕途的 冒險舉動，徹底改變了中國證券市場的命運。（到這一 年年底，中國證券市場的最新成績是，上市股票從前一年的14家增加到71家，市價總值達到 1048億元。 在這一階段，除了民間投資者將指數(shù)推動到一個新的高度之外，地方部分行政部門并沒有顯 示出多少 真實的主動性和積極性。　　有意思的是，證券市場具有比其他任何制度都更正宗的資本主義形象。正是這種在傳統(tǒng)權力 體系中無所依憑的草根性，造就了他們對市場的靈敏嗅覺和最初的成功。　　與此相適應，中國最早的證券投資者也絕對是不折不扣的草根階級。中國最早的幾家股份制企業(yè)基本上都有這樣的苦出身。中國證券市場批判（）：草根時代中國股市是在中國最新一輪的改革開放背景中成長起來的，其發(fā)展的內(nèi)在動力與模式與中 國 改革開放的邏輯高度一致。　　這是尉先生很多年以后的回憶，時間肯定已經(jīng)沖淡當時的緊張?！　—ァ　∥疚臏Y，當時上海證券交易所的年輕的總經(jīng)理是這樣描述他當天的感受的?！　—ァ　∵@一天，上海證券交易所放開了僅有的15只上市股票的價格限制，引發(fā)股市暴漲。金融只不過是這個黑箱 的一部分。這種分類讓我們想起了一個久已淡忘的名詞：官僚資本主義。由此我們可以判斷，如果輿論開放沒有實 質(zhì)性的突破，未來一段時間將是中國金融風險的一個加速積累時期。但如果一 夜暴富真的成為一種金融后果，那么就只能說明這個金融體系正在進行一種零和甚至負和 博弈。也正是由于這個原因，構(gòu)成 周正毅財富帝國的，除了地產(chǎn)之外（這是中國經(jīng)濟中另外一個財富轉(zhuǎn)移的快速通道），剩下 的就 是赤裸裸的金融機構(gòu)。許多 經(jīng)濟學家以專業(yè)的虛妄和良知的羸弱將自己局限于純經(jīng)濟的自我陶醉之中，卻對這樣一 個基本常識熟視無睹：沒有監(jiān)督的權力必然是腐敗的權力。在當下中國，我們甚至可以將它簡化為更具 操作性的輿論和信息開放。惟一不同的是，這種來自內(nèi)部的洗劫后果還沒有在中國充分呈現(xiàn)出來?！　—ァ　≡谡麄€資本主義文明的發(fā)展過程中，金融居功至偉。他說，金融是對內(nèi)的掠奪，戰(zhàn)爭則是對外的掠奪。不過，就金融應該具有的本質(zhì)功能而言，金融完全是普通人可以理解的東西 。而問題 的真正詭異之處卻在于，這些讓人恥笑的低級錯誤為什么會普遍地、長時間地附著在中國金 融機構(gòu)身上呢？難道中國的職業(yè)金融家們真的如此低能嗎？如果答案不是這樣，那么我們就 只能將這些層出不窮、令人難堪的丑聞歸咎為一種制度的故意。顯 然，周正毅是在為自己塑造某種名聲，以便進一步借錢。在中國 特殊改革環(huán)境中一路走來的富人們恐怕沒有人不明白這個道理。不幸得很，對于中國最新一代富人們，這恰恰是一種錯誤的理解。洗錢——中國證券市場批判前言　一個盛世的金融寓言　　這是一本主要以中國證券市場為題材的書，但很顯然，我要指涉的不僅僅是證券市場，也決不僅僅是中國金融，而是一個時代。真實 的邏輯可能恰好相反。這就是為什么在周正毅最缺 錢的時候，還要向上海市科委的SARS研究機構(gòu)捐獻2000萬元研究經(jīng)費的真正原因。對于周正毅的這種高調(diào)表現(xiàn)，那些 對中國特殊轉(zhuǎn)軌時期企業(yè)生存方式稍微有所了解的人，都會將此視為某種警訊。　　在中國金融界有一個被普遍認可的說法，以上海為中心的中國華東地區(qū)是中國金融 資產(chǎn)質(zhì)量 最好的地區(qū)。 簡單說，金融就是將資金或者資本有效配置給那些能夠創(chuàng)造財富的企業(yè)或個人。說這 話的人是卡爾但金融能夠起到這種作用，并 不是自然 而然的。這對于我們經(jīng) 過20多年改革、含辛茹苦所換來的這個盛世，實在是一個莫大的隱患。這幾乎是每一個讀書識字的人都能理解的東西，絕無任何高深之 處。這個真理不僅對權力適用，對看 上去不像權力但實際上就是權力的中國金融體系同樣適用。在周正毅的帝國中，幾乎囊括了證券、期貨等幾乎所有金融業(yè)務。其后果非常簡單，少數(shù)人的暴富將導致另外一大批人被掠奪，與此同時，整個經(jīng)濟 體系的效率也會因為公平競爭精神的耗損而大幅降低。與此相伴隨的將是，中 國的貧富分化程度進一步加大。如果在這 個名詞之后，對應了一種相同而且無可挽回的歷史際遇，那么，我們這一代曾經(jīng)為改革熱情 呼號的知識分子情何以堪？　　一位著名的海歸經(jīng)濟學家在中國轉(zhuǎn)悠了幾年之后，突然驚呼：我們的很多企業(yè)家怎么看上去 全都 像騙子。假設不是這樣，我們就肯定不會對周正毅、楊斌等時代英雄翻天覆地的角色 轉(zhuǎn)變感到如此突然了。當天，上 證綜合 指數(shù)收盤于1265點，一天之內(nèi)上漲105%，成交量達到創(chuàng)紀錄的36000萬元。　　放開股價的意義在于尊重市場，充分利用市場規(guī)律調(diào)節(jié)市場。但我們依然能夠看到，一個 極普通的市場決定在當時可能付出的代價。所以，要理解中國的股市，先要理解中國的改革。北京 天橋，中國最早的一家股份制企業(yè)，當初就是一家在傳統(tǒng)體制內(nèi)處于底層的小型集體企業(yè)。那個時候的證券投資者 遠不像今日這么風光。其中原因非常簡單 ，他們要比同時代的其他人有強得多的自我激勵。在1990年4月，當中 國領導人宣布開放上海浦東時，建立上海證券交易所就赫然 列在十大政策之中。中國證券市場仍然是一個非常標準的民間活動場所。）但需要指出的是，在地方和政府領導人那里，證券市場的功能仍然是非常不清 晰的，它更多的還是政治道具?，F(xiàn)在看來，是不是尉來啟動這一天的按鈕可能 是一種偶然，但是不是一個低級官員來啟動它則是一個必然。這個特點從1992年5月放開股價那一天起，開始逐漸發(fā)生 變化。　　然而，就在數(shù)以千萬計的中國普通百姓縱情投入這個新大陸的同時，部分地方權力機構(gòu)和壟 斷資本也 悄悄相中了這塊寶地。這種態(tài)勢，對地方構(gòu)成了強大的財政壓力，也極大地激發(fā)了地方部分權力機構(gòu)另辟融資途徑的動機。　　很顯然，為國有企業(yè)籌資并不是某些地方權力機構(gòu)積極介入股市的惟一理由，它甚至只是一 個表 面的理由。這一發(fā)明使某些地方權力機構(gòu)的主管 官員又多了一條名正言順的尋租捷徑。他 們不僅喜歡股市這種毫無約束的現(xiàn)狀，而且還要拼命維護這種現(xiàn)狀。無論是電子交易的快捷性，還是股市本身初期必然具有的不規(guī)范性，壟 斷資本都有充分的理由喜歡這個市場。這 一點，我們在以后還會經(jīng)常提到。說穿了，全流通不僅 容易瓦解壟斷資本對公司的控制，也會對他們在二級市場上的操縱帶來巨大的麻煩。在一個零和游戲中，犧牲品只能是弱小和無 組織的一方。投資文化作為一種沒有明示的制度，有時候會比明示的制度和規(guī) 范作用更大。恰恰相反，在中國證券市場的早期，以草根上市公司與民間投資者為主體的證券市場是具有自我約束精神的。但這是后話，讓我們先來看一看，這一時期中央部分權力機構(gòu)在股市中的 作用。某些地方權力機構(gòu)通過股市轉(zhuǎn)嫁負擔、壟斷資本從股市中牟利與中央 部分權力機構(gòu)防范 風險的政策沖突，在1996年年底達到了頂峰。　　在這樣一種改革的背景下，中國證券市場在這一時期的功能大致可以這樣描述：某些地方 權力機構(gòu)通過股市向全社會轉(zhuǎn)嫁當?shù)貒衅髽I(yè)的危機；壟斷資本利用股市洗劫社會財富；而 中小投 資者對股市的參與客觀上成為了上述兩種實質(zhì)功能的掩護，他們更多成為證明股市合法性的 花瓶。然而，這就是中國