【正文】 (6) 由( a )牽頭經(jīng)紀(jì)。(c) 如該名會(huì)員為一間公司，(i) 為該名會(huì)員的主要股東的任何人士。(g) 牽頭經(jīng)紀(jì)及/或任何分銷商及兩者的任何關(guān)連客戶(定義見下文附注2 ) 。如該證券乃配售予不同類別的獲配受人，則公告必須就各類獲配受人及其獲配的股份數(shù)目作出說明，而若干類別之獲配受人(按本條規(guī)則附注1所指定者)須以個(gè)別列名方式作出交代，并須披露每一位所列名之獲配受人所獲配售股份之?dāng)?shù)目。1 采用發(fā)售現(xiàn)有證券方式上市，必須刊發(fā)上市文件，而該上市文件須符合《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第十四章所述的有關(guān)規(guī)定。(8) 交換、代替或轉(zhuǎn)換證券?；?5) 本交易所接納的其他方式。第二十六至三十五章則載列適用于發(fā)行債務(wù)證券的規(guī)定。或創(chuàng)業(yè)板上市科不時(shí)指定之電郵地址或創(chuàng)業(yè)板上市科，傳真號碼2 9 7 ( 1 ) 0 1 7 1，或送交本交易所不時(shí)宣布的其他地址或號碼又或以本交易所不時(shí)決定和公布的形式送交。此外，在創(chuàng)業(yè)板上市的公司可因其新興性質(zhì)及該等公司經(jīng)營業(yè)務(wù)的行業(yè)或國家而帶有風(fēng)險(xiǎn)?！备阶? 1. 如發(fā)行人的董事負(fù)責(zé)上市文件，通函或公告的一部分，而另一公司的董事負(fù)責(zé)其余部分，則該段聲明必須作出相應(yīng)調(diào)整。創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則亦列明保薦人須先獲本交易所根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第六章的規(guī)定批準(zhǔn)列入本交易所設(shè)存的保薦人名單，方可代表任何新申請人或上市發(fā)行人行事。(3) 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第1 0條列出適用于所有上市發(fā)行人的一般披露責(zé)任，但不影響第十七章或《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》其他部分的其他條款所載須作出披露的多種特定情況。創(chuàng)業(yè)板的特色 創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，乃為帶有高投資風(fēng)險(xiǎn)的公司提供一個(gè)上市的市場。 如依據(jù)《證券交易所合并條例》第3 5條而獲得證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，本交易所可不時(shí)對《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》作出修改。 (5) 上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東的利益行事(尤其公眾人士只屬少數(shù)的股東時(shí)) 。因此《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》只適用于創(chuàng)業(yè)板，而《主板上市規(guī)則》只適用于主板。聯(lián)交所并無規(guī)定創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人需將其公告刊登于報(bào)章，從而節(jié)省成本。在交易、結(jié)算及交收各方面的程序，創(chuàng)業(yè)板將會(huì)跟隨主板的做法。? 在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的3 5％。? 指定一名執(zhí)行董事為監(jiān)察主任， 以促使公司及其董事遵守創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。業(yè)務(wù)披露的要求公司必須披露? 其上市前兩年的活動(dòng)業(yè)務(wù)紀(jì)錄。同樣地，聯(lián)交所會(huì)在公司公告及通函刊發(fā)前對其作出審查以查核該等文件是否符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。五、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要原則創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則是基于以下的主要原則。因此，投資于該等增長公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期會(huì)較高，因?yàn)橛休^大的不明朗因素存在。聯(lián)交所的目標(biāo)是把創(chuàng)業(yè)板發(fā)展成為一個(gè)成功自主的股票市場，以滿足那些期望參與中國及區(qū)內(nèi)增長的投資者對市場透明度及監(jiān)管的素質(zhì)與水平的要求。如果該公司因?yàn)樵谙愀凵鲜卸蔀橥馍掏顿Y企業(yè)則也應(yīng)按適用于外商投資企業(yè)的稅法繳納各項(xiàng)稅收。三、資產(chǎn)評估兩地都有關(guān)于資產(chǎn)評估的規(guī)定，內(nèi)地著重于對國有資產(chǎn)的評估，由占有國有資產(chǎn)的單位逐級上報(bào)國有資產(chǎn)管理行政局該立項(xiàng)申請，在取得立項(xiàng)批準(zhǔn)后聘請國有資產(chǎn)管理局和國務(wù)院證券監(jiān)督管理部門共同頒發(fā)的從事證券業(yè)評估資格證書的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)對應(yīng)劃入評估范圍的全部資產(chǎn)及相關(guān)負(fù)債進(jìn)行全面評估。3. 聯(lián)交所上市規(guī)則。因此，凡與在香港上市有關(guān)的一切事宜都應(yīng)適用香港的相應(yīng)法例。聯(lián)交所則注重上市公司對信息的披露程度，并以之為作出停牌或除牌決定的依據(jù)。在回購股份時(shí)有許多規(guī)則同收購時(shí)適用的規(guī)則相近，如全面要約、股東平等、強(qiáng)制要約等。在要約公布前應(yīng)暫停要約人和受要約公司的股份上市，且要約一經(jīng)公布，即不可撤回。內(nèi)地對于賣空者的責(zé)任定為行政責(zé)任，沒收違法所得，并處以罰款；而香港則只規(guī)定了刑事責(zé)任。2. 市場操縱兩地的證券法都規(guī)定了若干種市場操縱的行為，包括( 1 )制造虛假交易和虛假市場，如交易人以約定的時(shí)間、方式和價(jià)格進(jìn)行交易；或通過單獨(dú)或合謀，利用優(yōu)勢聯(lián)合或連續(xù)買賣；( 2 )進(jìn)行不涉及所有權(quán)轉(zhuǎn)移的證券交易，即對沖性交易；( 3 )流傳或散播不實(shí)資料或信息； ( 4 )使用欺詐手段。同時(shí)將內(nèi)幕交易的目的限定為利用有關(guān)消息牟利或避免損失(不論為他自己或別人)。(四) 禁止的交易行為1. 內(nèi)幕交易(1) 內(nèi)幕消息(在香港稱為“有關(guān)消息” )，內(nèi)地規(guī)定了包括應(yīng)當(dāng)披露的重大事件；公司分配股利或者增資的計(jì)劃；公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的重大變化；公司債務(wù)擔(dān)保的重大變更；公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押；出售或者報(bào)廢一次超過凈資產(chǎn)的3 0％；公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級管理人員的行為可能依法承擔(dān)重大損害賠償責(zé)任和上市公司收購的有關(guān)方案。兩地的證券法都對控股權(quán)益的公開作了規(guī)定。無論在內(nèi)地還是在香港，關(guān)聯(lián)交易都須獲得股東大會(huì)的批準(zhǔn)，并在交易之初即向聯(lián)交所提交有關(guān)交易的初稿、征詢其意見，且須向公眾公告。兩地對于一般性資料的披露規(guī)定相差不多。相對來說，內(nèi)地的審批程序稍嫌繁瑣；而且在審批過程中，發(fā)行審核委員會(huì)的審核過程中缺乏更為可操作性的、可量化的標(biāo)準(zhǔn)。證券交易所同意后，公司即可公告股票的發(fā)行文件，并將該文件置備于指定場所供公眾查閱。而創(chuàng)業(yè)板的招股章程還須包括公司最近兩年的“活躍業(yè)務(wù)記錄”，整體業(yè)務(wù)目的和其后兩個(gè)財(cái)政年度內(nèi)為實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)所設(shè)計(jì)劃，關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，附屬公司的活躍業(yè)務(wù)等等。值得注意的是聯(lián)交所并沒有批準(zhǔn)上市申請的義務(wù)，即使境內(nèi)公司完全符合上述條件，其上市申請仍有可能被聯(lián)交所否決。(2) 兩地法律對于公司上市則都有較為復(fù)雜和嚴(yán)格的規(guī)定。但目前這個(gè)區(qū)別對于香港上市的境內(nèi)公司的影響并不是太大，因?yàn)榫硟?nèi)公司在境外上市是指境內(nèi)公司向境外的投資者募集股份，其股票在境外上市，尚未涉及到其他的證券品種。(7) 《必備條款》與內(nèi)地公司法之間還有一個(gè)較大的變化在于公司清算時(shí)清償順序由公司按照實(shí)際情況填寫，并沒有要求適用內(nèi)地的法定清償順序，但破產(chǎn)清算是個(gè)例外，因?yàn)槠飘a(chǎn)清算事務(wù)仍由內(nèi)地的人民法院執(zhí)行。除了公司法原有的規(guī)定外，還明確了只有自然人才能擔(dān)任公司高級管理人員的原則，同時(shí)還確定了被有關(guān)主管機(jī)關(guān)裁定違反有關(guān)證券法規(guī)的規(guī)定，且涉及有欺詐或不誠實(shí)行為的人，自該裁定作出之日起5年內(nèi)不得擔(dān)任公司高級管理人員，因觸犯刑法被司法機(jī)關(guān)立案調(diào)查，尚未結(jié)案的人和法律、行政法規(guī)規(guī)定不能擔(dān)任企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的人不得擔(dān)任公司高級管理人員?？毓晒蓶|在行使其股東權(quán)利時(shí)，不得因行使表決權(quán)在免除董事、監(jiān)事以公司最大利益為出發(fā)點(diǎn)行事的責(zé)任，批準(zhǔn)董事、監(jiān)事以任何形式剝奪公司財(cái)產(chǎn)或剝奪其他股東的個(gè)人權(quán)益等問題上作出有損于全體或部分股東的利益的決定。其次，香港法院就破產(chǎn)申請所簽發(fā)的接管令可能會(huì)對企業(yè)的日常經(jīng)營產(chǎn)生影響。2. 破產(chǎn)程序。其次內(nèi)地確定了法定公積金、公益金提取制，而香港在資本公積金的提取方面沒有非常明確的要求。同時(shí)隨著越來越多的人進(jìn)入證券市場，這意味著公司公開發(fā)行的股份會(huì)分散在更多人的手中，因此所謂多數(shù)股東并不一定需要真正持有公司股份中5 0％以上的股份。而香港則要求董事承擔(dān)更多的責(zé)任和義務(wù)。而香港公司法則對于不同的股東權(quán)利作了較為明確的規(guī)定。而這些規(guī)定對于內(nèi)地公司尤其是民營企業(yè)來說，意味著要對本公司的管理層進(jìn)行較大的整治和改動(dòng)，才能符合上市規(guī)則的要求。盡管確立了前述若干原則，香港公司法和證券法仍對董事義務(wù)作了非常詳盡地說明，如董事對于公司財(cái)產(chǎn)的小心保管和妥善運(yùn)用的義務(wù)、對于公司事務(wù)的謹(jǐn)慎處理義務(wù)等等。獨(dú)立非執(zhí)行董事一般不直接參與公司的日常運(yùn)作，但可向董事會(huì)提出其意見，維護(hù)公眾股東在公司的利益，并在股東大會(huì)作出重大決策前或公司內(nèi)部管理發(fā)出沖突時(shí)向少數(shù)股東提供建議。(四) 公司的組織結(jié)構(gòu)內(nèi)地將公司組織結(jié)構(gòu)劃分為三個(gè)層次。內(nèi)地同樣要求申請登記的變更后的注冊資本必須是實(shí)繳資本。此三類企業(yè)如果為有限責(zé)任公司的，則可先辦理工商注冊登記，只需其股東于取得營業(yè)執(zhí)照后的3個(gè)月內(nèi)繳清一定比例的第一期出資，并在營業(yè)執(zhí)照簽發(fā)后的2～3年內(nèi)繳清全部出資?？梢娤愀鄣墓痉诸愂且怨境蓡T與公司之間的法律責(zé)任為依據(jù)劃分的。除了國有獨(dú)資企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)外，內(nèi)地的公司法并不將僅有一個(gè)投資主體的企業(yè)視為公司，而另由《中華人民共和國個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法》對之進(jìn)行約束。另外，個(gè)人合伙也因其對外承擔(dān)無限責(zé)任而被排斥于“公司”的范疇之外。此外，所述的三類公司都可分為私人經(jīng)營和公開經(jīng)營兩大類，均以公司是否限制股東轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利及是否可以公開招股為劃分依據(jù)。而香港公司法的相應(yīng)規(guī)定則簡單很多。(三) 設(shè)立方式和程序內(nèi)地公司法規(guī)定公司的設(shè)立方式是兩種，即發(fā)起設(shè)立和募集設(shè)立。第一個(gè)層次是股東大會(huì)，這是公司最高權(quán)力機(jī)構(gòu)，決定公司經(jīng)營和發(fā)展的重大事宜和重要的人事任免。此外，香港公司通常還設(shè)有公司秘書一職，專事各類公司文件、記錄的制作和保存。同時(shí)，兩地都對公司于董事違反其義務(wù)時(shí)可采取的救濟(jì)措施進(jìn)行了規(guī)定。(五) 股東權(quán)利的保護(hù)1. 不同類別股東權(quán)利的保護(hù)。2． 公司組織機(jī)構(gòu)對股東權(quán)利的保護(hù)。如董事應(yīng)謹(jǐn)慎、合理地執(zhí)行公司業(yè)務(wù)，若因其疏忽，而使公司蒙受不必要的損失時(shí)，失職的董事亦將承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。在這種情況下，對多數(shù)股東權(quán)力的行使進(jìn)行合理制約，并為少數(shù)股東提供相應(yīng)的救濟(jì)手段還是非常必要的。再次，香港對于核數(shù)師的聘用、解聘和離任有很嚴(yán)格的程序要求，并對其權(quán)利和職責(zé)作了明確的規(guī)定，這是內(nèi)地法律所欠缺的。內(nèi)地破產(chǎn)法規(guī)定只有在公司資不抵債時(shí)，債權(quán)人或債務(wù)人才可提出破產(chǎn)申請。再次，清償順序上的差異及破產(chǎn)債權(quán)債務(wù)的不同認(rèn)定，會(huì)產(chǎn)生不同的后果。從而彌補(bǔ)了內(nèi)地公司法的空白。這些要求對于更進(jìn)一步保護(hù)公司和股東的權(quán)益大有裨益。(8) 《必備條款》還明確了股東與公司之間、股東與股東之間、股東及公司高級管理人員均可依據(jù)公司章程提起訴訟或仲裁，及爭端解決辦法。然后隨著中國改革開放的進(jìn)一步深化，尤其當(dāng)中國加入世界貿(mào)易組織后，金融領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步開放，內(nèi)地證券市場上的證券品種一定會(huì)越來越豐富，必然會(huì)對證券的含義進(jìn)行重新定義。對于公司的營業(yè)年限(至少三年)，公眾股東在申請上市的證券持有權(quán)益，內(nèi)地要公眾持股量達(dá)公司股份總數(shù)的2 5％以上，而香港則取公眾持券額預(yù)計(jì)不少于5 0 0 0萬港元和公眾持券量占該類別證券占上市最初預(yù)計(jì)市值的2 5％中較高者。2. 提出申請時(shí)須提交的文件。由于招股章程是投資者據(jù)以作出認(rèn)購或購買行為的主要依據(jù)，因此上市公司必須在招股章程中披露各項(xiàng)可能影響投資者作出上述行為的狀況和事實(shí)，而審批機(jī)構(gòu)是否批準(zhǔn)上市公司發(fā)行新股的申請?jiān)诤艽蟪潭壬弦踩Q于招股章程的信息公開度。公司上市的審批機(jī)構(gòu)和程序基本相同，只是減少了發(fā)行審核委員會(huì)提出審核意見這一環(huán)節(jié)。4. 保薦人制度。招股說明書(招股章程)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告、季度報(bào)告、中期報(bào)告、年度報(bào)告等是主要的披露文件，通過這些文件向公眾股東及投資者說明公司的營運(yùn)情況和財(cái)務(wù)狀況。但目前，創(chuàng)業(yè)板則提出若關(guān)聯(lián)交易的交易價(jià)值低于資產(chǎn)凈值0 . 0 3％或1 000 000元港幣(取較高者)的交易將獲全面豁免，即無需股東大會(huì)批準(zhǔn)，也不必向公眾公告；交易價(jià)值高于前者，而低于資產(chǎn)凈值的3％或1 0 0 0萬元港幣(取較高者)，則僅需向聯(lián)交所報(bào)告并向公眾公告即可，而無須得到股東大會(huì)的批準(zhǔn)；交易價(jià)值更高的，則不得豁免任一要求。內(nèi)地要求持有公司5％以上股份的股東所持股份比例發(fā)生較大變化時(shí)應(yīng)予以公告。而香港的規(guī)定更加寬泛些，其對有關(guān)消息的解釋非常概括，即指關(guān)于該公司的不為經(jīng)常進(jìn)行該公司上市證券交易的人所普遍知道的明確消息。(4) 此外，香港法律中還規(guī)定了不視為內(nèi)幕交易的情況及知情人可以提出的抗辯理由，這是內(nèi)地證券法中所沒有的，從公平的角度來看，這些抗辯事由還是有其合理性的。盡管兩地法律對各種方式的描述有所不同，但實(shí)質(zhì)都是為了引起市場價(jià)格的上升或下降，從而獲取不正當(dāng)?shù)睦婊蜣D(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)的違規(guī)操作。(五) 收購和合并1. 基本原則。3. 強(qiáng)制要約的提出。此外回購也有其特有的規(guī)則，如股份回購須得到股東尤其是少數(shù)股東的同意，股份回購后3 0日內(nèi)不得發(fā)行新股；回購限額(每月回購股份的最高額為上個(gè)月有關(guān)股份成交額的2 5％，每年回購的股份總額不得超出該公司已發(fā)行股份的1 0％，但創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則已刪除了每月的回購限額)等等。上市規(guī)則規(guī)定當(dāng)上市公司不再滿足上市要求或被接管或清盤，或有其他嚴(yán)重違反上市規(guī)則足以導(dǎo)致停牌，或股價(jià)不正常地波動(dòng)時(shí)，聯(lián)交所可以決定并執(zhí)行停牌，此外聯(lián)交所還可酌情批準(zhǔn)上市公司停牌。2. 內(nèi)地行政法規(guī)的解決。上市規(guī)則中，有一專門章節(jié)對中華人民共和國內(nèi)地注冊登記的公司的上市要求及其他規(guī)則進(jìn)行了修訂，這也是解決兩地在法律上差異的重要文件。香港則要求由獨(dú)立的執(zhí)業(yè)估價(jià)師對構(gòu)成上市公司資產(chǎn)的房地產(chǎn)權(quán)益、設(shè)備等進(jìn)行資產(chǎn)評估。但屬于國內(nèi)外商投資企業(yè)可享有的稅收優(yōu)惠是否可同樣適用于因在香港上市而成為外商投資企業(yè)的公司，現(xiàn)行法律法規(guī)尚無明確規(guī)定。三、獨(dú)立的身份一個(gè)獨(dú)立的市場創(chuàng)業(yè)板將會(huì)是聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)營運(yùn)中的股票市場(主板)以外的另一處獨(dú)立市場。創(chuàng)業(yè)板采用買者自負(fù)的理念，投資者在被準(zhǔn)許買賣創(chuàng)業(yè)板股份之前， 須與其經(jīng)紀(jì)另外簽署一份協(xié)議，以確認(rèn)其明白當(dāng)中所涉及的市場風(fēng)險(xiǎn)。以披露為本的“由市場做決定”理念創(chuàng)業(yè)板的理念注重強(qiáng)而有力的披露。為確保創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)公平及有秩序地營運(yùn)的市場，聯(lián)交所會(huì)積極監(jiān)察創(chuàng)業(yè)板證券的交易活動(dòng)及上市發(fā)行人/保薦人在履行其個(gè)別責(zé)任時(shí)的操守。及? 其上市后兩個(gè)完整財(cái)政年度的業(yè)務(wù)目標(biāo)，清楚說明公司在每項(xiàng)主要業(yè)務(wù)活動(dòng)中的業(yè)務(wù)方向及目標(biāo)。? 成立審核委員會(huì)，審查年度、季度及半年度財(cái)務(wù)報(bào)告及內(nèi)部監(jiān)控程序。創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要持續(xù)責(zé)任資料披露的要求? 季度及半年業(yè)績報(bào)告(兩者皆不須經(jīng)過審核)須于有關(guān)期間結(jié)束后的4 5天內(nèi)公布，而末期經(jīng)審核的全年業(yè)績報(bào)告須于年結(jié)后的3個(gè)月內(nèi)公布。聯(lián)交所亦會(huì)以創(chuàng)業(yè)板所有股份的市值來運(yùn)算一個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，以顯示市場走勢。然而，上市發(fā)行人除了在創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)頁上發(fā)放公告外，亦須準(zhǔn)備新聞稿， 發(fā)放于香港憲報(bào)所登的報(bào)章。 任何尋求撤回其于創(chuàng)業(yè)板的上市地位改為在主板上市或撤回其于主板的上市地位改為在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，將須全面遵守有關(guān)股票市場適用的有關(guān)規(guī)則。 (6) 除非現(xiàn)有股東另有決定，否則上市發(fā)行人新發(fā)行的股本證券須首先以供股形式售予現(xiàn)有股東。 是否適合上市須視乎多項(xiàng)因素而定。因此，發(fā)行人須在其上市文件及通函中作出適當(dāng)?shù)闹腋婕芭?，而在無損本條的一般性的原則下，應(yīng)