【正文】 前文所述香港法律對(duì)于公司的設(shè)立要求并不高，設(shè)立程序也不如內(nèi)地法律規(guī)定得繁瑣(見(jiàn)第1節(jié))，而內(nèi)地法律對(duì)于公司為設(shè)立而公開(kāi)招募股本和公司成立后發(fā)行新股都有不同的要求。在香港初次上市的公司，除了上文所述的兩地均需提交的文件外，還應(yīng)向?qū)徟鷻C(jī)構(gòu)提交由公司與聯(lián)交所簽訂的上市協(xié)議，而財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告則作為招股章程的一部分。兩地的審批機(jī)構(gòu)和程序截然不同，而且審查的重點(diǎn)也大相徑庭。即關(guān)聯(lián)交易是指上市公司和與之存在某種關(guān)系的相對(duì)人進(jìn)行的交易。內(nèi)地規(guī)定的民事責(zé)任在于一旦出現(xiàn)失實(shí)的、誤導(dǎo)性的陳述，基于這種陳述而為投資行為的投資者可向該陳述的作出人提出侵權(quán)之訴，以使自己受損的利益恢復(fù)到該項(xiàng)陳述不存在的狀態(tài)，從而取得損失的賠償。同時(shí)，內(nèi)地的刑法中還規(guī)定了內(nèi)幕交易和泄漏內(nèi)幕信息的罪名，一旦構(gòu)成犯罪，內(nèi)幕交易人還將承擔(dān)刑事責(zé)任。內(nèi)地僅規(guī)定收購(gòu)的股份超過(guò)上市公司已發(fā)行股份3 0％并繼續(xù)收購(gòu)的，則應(yīng)在向國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)報(bào)送收購(gòu)報(bào)告書(shū)1 5日后提出要約。對(duì)于被停牌的公司未能消除其停牌事由不再具備上市條件的，或經(jīng)查實(shí)后果嚴(yán)重的，該機(jī)構(gòu)可以決定予以除牌。公司上市后的行為同樣要受到兩地證券主管部門(mén)的監(jiān)督和管理。經(jīng)國(guó)有資產(chǎn)管理局確認(rèn)的凈資產(chǎn)值應(yīng)為國(guó)有資產(chǎn)折股、溢價(jià)和確定股權(quán)比例的依據(jù)，而評(píng)估結(jié)果則是企業(yè)調(diào)賬、建賬及報(bào)財(cái)政部門(mén)審批的參考和依據(jù)。但是，創(chuàng)業(yè)板也有主板的規(guī)定以外的其他上市后的要求，例如兩年持續(xù)保薦期及季度業(yè)績(jī)報(bào)告的要求。保薦人計(jì)劃旨在確保保薦人擁有高度專(zhuān)業(yè)水平，并擁有所需的資源，使其能適當(dāng)?shù)芈男懈接谄浣巧呢?zé)任。? 委任至少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事。七、交易系統(tǒng)及結(jié)算及交收系統(tǒng)交易、結(jié)算及交收創(chuàng)業(yè)板證券的交易將通過(guò)主板現(xiàn)有的第二代自動(dòng)對(duì)盤(pán)系統(tǒng)進(jìn)行，該系統(tǒng)是根據(jù)輸入盤(pán)而進(jìn)行自動(dòng)配對(duì)的。 本冊(cè)旨在載列及解釋該等規(guī)定。本交易所不會(huì)經(jīng)常批準(zhǔn)按個(gè)別情況豁免、更改或同意免除遵守某項(xiàng)規(guī)則，致令出現(xiàn)一般豁免的后果。然后發(fā)行人須就其上市的財(cái)政年度的半年結(jié)(若此半年結(jié)發(fā)生于上市之后)及全年結(jié)以及隨后兩個(gè)財(cái)政年度的半年結(jié)及全年結(jié)，以等同期段將實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)進(jìn)展與業(yè)務(wù)目標(biāo)說(shuō)明所載資料作出比較，并且就任何重大差異作出解釋(包括如首次上市文件所示，其所得款項(xiàng)用途) (分別見(jiàn)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第1 2條及1 1條) 。2. 并無(wú)遺漏任何事實(shí)致使本文件所載任何內(nèi)容產(chǎn)生誤導(dǎo)。因此，有意投資的人士應(yīng)注意彼等能閱覽創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)頁(yè)，以便取得創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人的最新資料。(3) 配售。發(fā)售現(xiàn)有證券1 發(fā)售現(xiàn)有證券是由已發(fā)行或同意認(rèn)購(gòu)的證券的持有人或獲配發(fā)人或代表該等人士向公眾人士發(fā)售該等證券。(e) 雇員。3. 就本規(guī)則而言，”聯(lián)系人” (在有關(guān)高持股量股東、保薦人或包銷(xiāo)商(如有)的文義之下)具有《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 1條所述的定義有相同涵義， 所不同者為該詞的解釋為亦適用于高持股量股東、保薦人及包銷(xiāo)商。(d) 上文( a )至( c )分段所述任何個(gè)人的配偶或未成年子女或繼子女。發(fā)行人須予公布交待的各類(lèi)獲配受人(如適用)包括:(a) 管理股東及其聯(lián)系人(以個(gè)別列名方式) 。發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)1 發(fā)售以供認(rèn)購(gòu)是由發(fā)行人或代表發(fā)行人發(fā)售其證券，以供公眾人士認(rèn)購(gòu)。上市費(fèi)及其他費(fèi)用 與發(fā)行人有關(guān)的首次上市費(fèi)、上市年費(fèi)、日后發(fā)行的費(fèi)用及其他費(fèi)用的資料，以及新發(fā)行的經(jīng)紀(jì)傭金及交易征費(fèi)的資料載于附錄九。創(chuàng)業(yè)板的較高風(fēng)險(xiǎn)及其他特色表示創(chuàng)業(yè)板較適合專(zhuān)業(yè)及其他老練投資者。此外，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 2條為本交易所提供酌情權(quán)，指示上市發(fā)行人于上述期間屆滿后委聘保薦人。附注: 1. 創(chuàng)業(yè)板的上市資格并不包括任何過(guò)往溢利記錄規(guī)定或任何未來(lái)溢利預(yù)測(cè)的義務(wù)。在上文最后四項(xiàng)內(nèi)，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》旨在為證券持有人(持有控股權(quán)者除外)取得其法定地位可能未有向其提供的保證或平等待遇?！断愀勐?lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》目錄總 則一 、釋義1 1二、 導(dǎo)言2 1三 、創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)、上市上訴委員會(huì)及創(chuàng)業(yè)板上市科的組織、職權(quán)、3 1職務(wù)及議事程序四、覆核程序4 1五、董事、秘書(shū)及公司管治事宜5 1六、保薦人6 1七、會(huì)計(jì)師報(bào)告7 1八、物業(yè)的估值及資料8 1九、停牌、復(fù)牌、除牌及撤回上市地位9 1股本證券十、上市方式1 0 1十一、上市資格11 1十二、申請(qǐng)程序及規(guī)定1 2 1十三、購(gòu)買(mǎi)、出售及認(rèn)購(gòu)的限制1 3 1十四、上市文件1 4 1十五、招股章程1 5 1十六、公布規(guī)定1 6 1十七、持續(xù)責(zé)任1 7 1十八、財(cái)務(wù)資料1 8 1十九、交易1 9 1二十、關(guān)連交易2 0 1二十一、期權(quán)、權(quán)證及類(lèi)似權(quán)利2 1 1二十二、可轉(zhuǎn)換股本證券2 2 1二十三、股份計(jì)劃2 3 1二十四、海外發(fā)行人2 4 1二十五、在中華人民共和國(guó)注冊(cè)成立的發(fā)行人2 5 1債務(wù)證券二十六、上市方式(選擇性銷(xiāo)售的證券除外) 2 6 1二十七、上市資格(選擇性銷(xiāo)售的證券除外) 2 7 1二十八、申請(qǐng)程序及規(guī)定(選擇性銷(xiāo)售的證券除外) 2 8 1二十九、上市文件(選擇性銷(xiāo)售的證券除外) 2 9 1三十、選擇性銷(xiāo)售的證券3 0 1三十一、持續(xù)責(zé)任3 1 1三十二、海外發(fā)行人3 2 1三十三、期權(quán)、權(quán)證及類(lèi)似權(quán)利3 3 1三十四、可轉(zhuǎn)換債務(wù)證券3 4 1三十五、不限量發(fā)行、債務(wù)證券發(fā)行計(jì)劃及有資產(chǎn)支持的證券3 5 1應(yīng)用指引第一項(xiàng)應(yīng)用指引能應(yīng)對(duì)公元2 0 0 0年電腦問(wèn)題P N 1 1第二章 導(dǎo)言序 言 本交易所的主要功用乃為證券交易提供一個(gè)公平、有秩序和有效率的市場(chǎng)。? 在上市后兩年內(nèi)，發(fā)行人每半年要把其在上市文件中已列明的業(yè)務(wù)目標(biāo)及其后的發(fā)展進(jìn)度作一比較。財(cái)務(wù)方面的要求? 沒(méi)有最低盈利要求。在申請(qǐng)上市時(shí)及上市后，發(fā)行人須作出頻密及準(zhǔn)時(shí)的披露，以便投資者能作出適當(dāng)?shù)耐顿Y決定。創(chuàng)業(yè)板將擁有其本身專(zhuān)責(zé)的前線管理人員及職員, 其營(yíng)運(yùn)將獨(dú)立于主板， 尤其是它并非一個(gè)培育場(chǎng)地來(lái)預(yù)備公司把其上市地位由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移至主板。上市公司為國(guó)有性質(zhì)，或其擁有為國(guó)有財(cái)產(chǎn)的房地產(chǎn)權(quán)益或機(jī)器設(shè)備，則該公司須通過(guò)雙重評(píng)估。考慮到越來(lái)越多的境內(nèi)公司將在境外上市，而中國(guó)內(nèi)地的上市規(guī)定與境外交易所的上市規(guī)則大不相同，國(guó)務(wù)院及證券管理部門(mén)頒布了一系列行政法規(guī)以解決這一問(wèn)題。(七) 上市公司的停牌、復(fù)牌和除牌停牌是指暫停止上市公司證券交易，復(fù)牌則指恢復(fù)被暫停的證券交易，除牌則指終止上市公司的證券上市。內(nèi)地和香港有關(guān)上市公司的收購(gòu)都確定若干原則，例如股東待遇平等原則(同一類(lèi)別股東的收購(gòu)條件相同)，全面要約原則(向所有股東提出全面的要約)，資料披露原則(與收購(gòu)有關(guān)的事宜應(yīng)得到及時(shí)、完全地披露)等等。(5) 調(diào)查機(jī)構(gòu)。而香港則要求上市公司不時(shí)披露其股份資本的各項(xiàng)權(quán)益，包括大股東(擁有該上市公司表決權(quán)的1 0％及以上權(quán)益的人)、董事、經(jīng)理和他們的關(guān)聯(lián)人士持有的股本權(quán)益及其變化，同時(shí)還包括公司經(jīng)調(diào)查后所知的股東身份及由財(cái)政司任命的監(jiān)察員調(diào)查所知的股東情況。同時(shí)也包括公司發(fā)行的證券情況的說(shuō)明。公司在香港上市則需向聯(lián)交所的上市科提交相應(yīng)的申請(qǐng)文件供審閱，在取得上市科主管或行政總裁的推薦后，還需上市委員會(huì)對(duì)該申請(qǐng)作出最終的核準(zhǔn)。欲在內(nèi)地或香港公開(kāi)招募的股份有限公司都必須制作招股說(shuō)明書(shū)(在香港稱(chēng)為“招股章程”)、認(rèn)股書(shū)、與證券商簽訂的包銷(xiāo)協(xié)議或承銷(xiāo)協(xié)議，如果不是為設(shè)立公司而募集股本的公司還應(yīng)聘請(qǐng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師，對(duì)公司近幾年的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審計(jì)，并制作財(cái)務(wù)報(bào)告及附屬明細(xì)表。(二) 公開(kāi)招股和公司上市的要求及程序根據(jù)公司法的有關(guān)規(guī)定，上市公司是指所發(fā)行的股票經(jīng)國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院授權(quán)證券管理部門(mén)批準(zhǔn)在證券交易所上市交易的股份有限公司。與此同時(shí)，《必備條款》也注意到了對(duì)于善意第三人的保護(hù)，明確表示公司高級(jí)管理人員代表公司的行為對(duì)善意第三人的有效性，不因其在任職、選舉或資格上有任何不合規(guī)行為而受影響。此外，還有許多矛盾，因此如何適用兩地的破產(chǎn)法是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。(七) 公司的合并與分立兩地在這方面的差異主要存在于公司的合并方面，尤其關(guān)于以收購(gòu)方式達(dá)成的公司合并，兩者差距甚遠(yuǎn)。同時(shí)基于對(duì)公眾股東的保護(hù)，董事須披露事項(xiàng)也較內(nèi)地多，而且董事還須對(duì)向公眾股東披露的文件內(nèi)容的全面性、真實(shí)性負(fù)責(zé)，且即使所涉及的不真實(shí)是由于董事的疏忽、大意造成的。股東權(quán)利是股份持有人依據(jù)所持有的股份享有的權(quán)利。以各組織機(jī)構(gòu)的職責(zé)規(guī)定來(lái)看，內(nèi)地側(cè)重于對(duì)各個(gè)機(jī)構(gòu)間的職權(quán)劃分及相互制衡。前者既適用于有限責(zé)任公司，也適用于股份有限公司，是由股東或發(fā)起人認(rèn)繳公司全部的股本而使公司設(shè)立的方式，后者則只適用于股份有限公司，即由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)當(dāng)發(fā)行的股份的一部分，其余股份向公眾募集的公司設(shè)立方式。相比較而言，私人經(jīng)營(yíng)的股份有限公司類(lèi)似于內(nèi)地的有限責(zé)任公司，而公開(kāi)經(jīng)營(yíng)的股份有限公司則類(lèi)似于內(nèi)地的股份有限公司。對(duì)于前者的要求相對(duì)而言更為寬松。唯一的例外是依據(jù)三資企業(yè)法成立的中外合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)、中外合作經(jīng)營(yíng)企業(yè)和外商獨(dú)資經(jīng)營(yíng)企業(yè)。而香港公司法只要求公司向公司注冊(cè)署提交章程大綱和章程細(xì)則及其他有關(guān)文件申請(qǐng)注冊(cè)登記即可，即使須向公眾募集股本，也不必再取得其他政府部門(mén)的批準(zhǔn)和許可，而由香港聯(lián)合交易所(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“聯(lián)交所”)對(duì)證券的發(fā)行進(jìn)行審查，這在很大程序上縮短了公司成立所需花費(fèi)的時(shí)間，使得公司可以盡快開(kāi)展日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。董事責(zé)任和義務(wù)的細(xì)化是香港與內(nèi)地在公司法上的又一大區(qū)別。但對(duì)其他類(lèi)別的股東權(quán)利并沒(méi)有明確的限定。而多數(shù)股東是最有可能做到這一點(diǎn)的，因其掌握著帶有表決權(quán)的公司股份中的多數(shù)，易操縱股東大會(huì)通過(guò)對(duì)其較為有利的決議。香港則有專(zhuān)門(mén)的破產(chǎn)條例對(duì)所有公司及個(gè)人的破產(chǎn)制定了非常細(xì)致的規(guī)定。從保護(hù)少數(shù)股東出發(fā)，明確了控股股東及其權(quán)利限制，即控股股東是其單獨(dú)或與他人一致行動(dòng)時(shí)， 可以選出半數(shù)以上的董事；或可以行使3 0％或以上的表決或可以控制該表決權(quán)的行使；或持有公司發(fā)行在外3 0％或以上的股份；或以其他方式在事實(shí)上控制公司。而且在《必備條款》中未再提及法定公積金和法定公益金的提取要求，僅說(shuō)明了資本公積金所包含的內(nèi)容。前者包括注冊(cè)資本的最低限額( 1 0 0 0萬(wàn)元人民幣)和發(fā)起人認(rèn)繳股本的最低比例( 3 5％)；后者則對(duì)過(guò)去的股份發(fā)行情況、公司近三年的盈利情況、公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及預(yù)期利潤(rùn)率提出了要求。在這些應(yīng)提交的文件中，招股章程是最重要的文件，其所包含的內(nèi)容非常廣泛，涉及公司的各個(gè)方面，主要包括：公司業(yè)務(wù)的性質(zhì)；公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力；公司董事的詳細(xì)情況；向公眾發(fā)行認(rèn)購(gòu)股份的具體情況；公司章程中有關(guān)的借貸能力的內(nèi)容等等。內(nèi)地對(duì)于申請(qǐng)的審查側(cè)重于對(duì)公司實(shí)際的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行審核，而香港的審查則更偏重于對(duì)所呈交的文件是否符合公司條例、證券條例及上市規(guī)則等相關(guān)法律對(duì)信息披露的各項(xiàng)規(guī)定。這里所稱(chēng)的“與上市公司存在某種關(guān)系的相對(duì)人”包括上市公司的附屬公司或上市公司及(或)其附屬公司的主要股東、董事及他們的“關(guān)聯(lián)人士” (見(jiàn)“內(nèi)幕交易”中的有關(guān)規(guī)定)。而香港法律還賦予投資者普通法上的救濟(jì)，即投資者可要求撤銷(xiāo)其依賴(lài)這種陳述而為的投資行為。隨著證券市場(chǎng)的發(fā)展，內(nèi)幕交易也會(huì)有所增加，因此成立一個(gè)專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)調(diào)查內(nèi)幕交易的機(jī)構(gòu)對(duì)于更好地管理內(nèi)地證券市場(chǎng)還是有必要的。而香港法律并不限定收購(gòu)要約提出的時(shí)機(jī)，而對(duì)要約的信息披露和資料保密作出了限定，并規(guī)定一旦要約有可能為更多人知曉或可能對(duì)受要約公司的股價(jià)產(chǎn)生影響時(shí)，則要約即應(yīng)公布。此外證券交易所還可根據(jù)上市公司申請(qǐng)或于投資者發(fā)收購(gòu)的公開(kāi)要約或某公司股票發(fā)生異常被動(dòng)時(shí)暫停該公司股票的交易。但這里還有個(gè)監(jiān)管上的矛盾，包括兩地在上市公司的停牌、除牌上的不同要求等等問(wèn)題，只有通過(guò)兩地監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署合作備忘錄解決。四、稅收內(nèi)地有關(guān)法規(guī)規(guī)定香港上市的境內(nèi)企業(yè)如果是全內(nèi)資企業(yè)，則適用內(nèi)地的有關(guān)稅法，如果該公司是外商投資企業(yè)，則按照適用于外商投資企業(yè)的稅法繳納各項(xiàng)稅收。買(mǎi)者自負(fù)的理念沒(méi)有往績(jī)可尋的增長(zhǎng)公司的未來(lái)表現(xiàn)一般可能較難預(yù)測(cè)。聯(lián)交所的角色聯(lián)交所會(huì)預(yù)先審閱上市文件以確保其符合公司條例及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求。? 聘任一名全職合資格會(huì)計(jì)師來(lái)監(jiān)督財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)及內(nèi)部監(jiān)控的事宜。同樣地， 買(mǎi)賣(mài)成交后將一如在主板般通過(guò)中央結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算及交收。 盡管同樣由本交易所營(yíng)運(yùn)，但創(chuàng)業(yè)板與主板完全不同。因此，歡迎新申請(qǐng)人及上市發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人隨時(shí)向本交易所尋求非正式及保密的指引。(2) 上市發(fā)行人須公布經(jīng)審核年度賬目以及半年及季度報(bào)告(該等半年及季度報(bào)告毋須經(jīng)過(guò)審核) (見(jiàn)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第十八章) 。3. 本文件內(nèi)表達(dá)的一切意見(jiàn)乃經(jīng)審慎周詳?shù)目紤]后方作出，并以公平合理的基準(zhǔn)和假設(shè)為依據(jù)?！迸c本交易所通訊 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》內(nèi)凡提及知會(huì)或通知本交易所，表示(除非文義另有所指)有關(guān)資料必須:(1)以文本或本交易所指定的電子格式送交:(2) 以本交易所指定的電子形式送交:(3) 以傳真文本送交:香港中環(huán)怡和大廈3 6樓創(chuàng)業(yè)板上市科。(4) 介紹上市。1 如屬以招標(biāo)方式發(fā)售證券，本交易所必須信納該配發(fā)基準(zhǔn)為公平，以致按同一價(jià)格申請(qǐng)認(rèn)購(gòu)?fù)粩?shù)目證券的每名投資者均能獲得同等的待遇。(f) 保薦人及其聯(lián)系人。(5) 本交易所收到及批準(zhǔn)載有(就個(gè)人而言)獲配售人的姓名、地址及身份證或護(hù)照號(hào)碼，或(就公司而言)獲配售人的名稱(chēng)、地址及商業(yè)登記號(hào)碼，或(就代表人公司而言)實(shí)益擁有人的姓名及地址，及每名獲配受人認(rèn)購(gòu)數(shù)目的清單后，證券買(mǎi)賣(mài)方能開(kāi)始。或(ii) 該名會(huì)員的董事。附注:1. 本條規(guī)則旨在讓股東及投資者在配售股份開(kāi)始買(mǎi)賣(mài)前了解該等股份的擁有權(quán)分布成份。或(9) 本交易所接納的其他方式。此外，若干章節(jié)連帶附錄。有意投資的人士應(yīng)了解投資于該等公司的潛在風(fēng)險(xiǎn)，并應(yīng)經(jīng)過(guò)審慎周詳?shù)目紤]后方作出投資決定。 每名股本證券發(fā)行人須就一段固定期間委聘保薦人，該段期間最少包括其上市的財(cái)政年度的余下期間及隨后的兩個(gè)財(cái)政年度。因此，發(fā)行人須在其上市文件及通函中作出適當(dāng)?shù)闹腋婕芭?，而在無(wú)損本條的一般性的原則下，應(yīng)參考《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 0條的規(guī)定。 (