【正文】 前文所述香港法律對于公司的設立要求并不高，設立程序也不如內地法律規(guī)定得繁瑣(見第1節(jié))，而內地法律對于公司為設立而公開招募股本和公司成立后發(fā)行新股都有不同的要求。在香港初次上市的公司，除了上文所述的兩地均需提交的文件外，還應向審批機構提交由公司與聯交所簽訂的上市協(xié)議，而財務會計報告則作為招股章程的一部分。兩地的審批機構和程序截然不同，而且審查的重點也大相徑庭。即關聯交易是指上市公司和與之存在某種關系的相對人進行的交易。內地規(guī)定的民事責任在于一旦出現失實的、誤導性的陳述，基于這種陳述而為投資行為的投資者可向該陳述的作出人提出侵權之訴，以使自己受損的利益恢復到該項陳述不存在的狀態(tài)，從而取得損失的賠償。同時，內地的刑法中還規(guī)定了內幕交易和泄漏內幕信息的罪名，一旦構成犯罪，內幕交易人還將承擔刑事責任。內地僅規(guī)定收購的股份超過上市公司已發(fā)行股份3 0％并繼續(xù)收購的，則應在向國務院證券監(jiān)督管理機構報送收購報告書1 5日后提出要約。對于被停牌的公司未能消除其停牌事由不再具備上市條件的，或經查實后果嚴重的，該機構可以決定予以除牌。公司上市后的行為同樣要受到兩地證券主管部門的監(jiān)督和管理。經國有資產管理局確認的凈資產值應為國有資產折股、溢價和確定股權比例的依據，而評估結果則是企業(yè)調賬、建賬及報財政部門審批的參考和依據。但是，創(chuàng)業(yè)板也有主板的規(guī)定以外的其他上市后的要求，例如兩年持續(xù)保薦期及季度業(yè)績報告的要求。保薦人計劃旨在確保保薦人擁有高度專業(yè)水平，并擁有所需的資源，使其能適當地履行附于其角色的責任。? 委任至少兩名獨立非執(zhí)行董事。七、交易系統(tǒng)及結算及交收系統(tǒng)交易、結算及交收創(chuàng)業(yè)板證券的交易將通過主板現有的第二代自動對盤系統(tǒng)進行，該系統(tǒng)是根據輸入盤而進行自動配對的。 本冊旨在載列及解釋該等規(guī)定。本交易所不會經常批準按個別情況豁免、更改或同意免除遵守某項規(guī)則，致令出現一般豁免的后果。然后發(fā)行人須就其上市的財政年度的半年結(若此半年結發(fā)生于上市之后)及全年結以及隨后兩個財政年度的半年結及全年結，以等同期段將實質業(yè)務進展與業(yè)務目標說明所載資料作出比較，并且就任何重大差異作出解釋(包括如首次上市文件所示，其所得款項用途) (分別見《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第1 2條及1 1條) 。2. 并無遺漏任何事實致使本文件所載任何內容產生誤導。因此，有意投資的人士應注意彼等能閱覽創(chuàng)業(yè)板網頁，以便取得創(chuàng)業(yè)板上市發(fā)行人的最新資料。(3) 配售。發(fā)售現有證券1 發(fā)售現有證券是由已發(fā)行或同意認購的證券的持有人或獲配發(fā)人或代表該等人士向公眾人士發(fā)售該等證券。(e) 雇員。3. 就本規(guī)則而言，”聯系人” (在有關高持股量股東、保薦人或包銷商(如有)的文義之下)具有《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 1條所述的定義有相同涵義， 所不同者為該詞的解釋為亦適用于高持股量股東、保薦人及包銷商。(d) 上文( a )至( c )分段所述任何個人的配偶或未成年子女或繼子女。發(fā)行人須予公布交待的各類獲配受人(如適用)包括:(a) 管理股東及其聯系人(以個別列名方式) 。發(fā)售以供認購1 發(fā)售以供認購是由發(fā)行人或代表發(fā)行人發(fā)售其證券，以供公眾人士認購。上市費及其他費用 與發(fā)行人有關的首次上市費、上市年費、日后發(fā)行的費用及其他費用的資料，以及新發(fā)行的經紀傭金及交易征費的資料載于附錄九。創(chuàng)業(yè)板的較高風險及其他特色表示創(chuàng)業(yè)板較適合專業(yè)及其他老練投資者。此外，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 2條為本交易所提供酌情權，指示上市發(fā)行人于上述期間屆滿后委聘保薦人。附注: 1. 創(chuàng)業(yè)板的上市資格并不包括任何過往溢利記錄規(guī)定或任何未來溢利預測的義務。在上文最后四項內，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》旨在為證券持有人(持有控股權者除外)取得其法定地位可能未有向其提供的保證或平等待遇。《香港聯合交易所創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》目錄總 則一 、釋義1 1二、 導言2 1三 、創(chuàng)業(yè)板上市委員會、上市上訴委員會及創(chuàng)業(yè)板上市科的組織、職權、3 1職務及議事程序四、覆核程序4 1五、董事、秘書及公司管治事宜5 1六、保薦人6 1七、會計師報告7 1八、物業(yè)的估值及資料8 1九、停牌、復牌、除牌及撤回上市地位9 1股本證券十、上市方式1 0 1十一、上市資格11 1十二、申請程序及規(guī)定1 2 1十三、購買、出售及認購的限制1 3 1十四、上市文件1 4 1十五、招股章程1 5 1十六、公布規(guī)定1 6 1十七、持續(xù)責任1 7 1十八、財務資料1 8 1十九、交易1 9 1二十、關連交易2 0 1二十一、期權、權證及類似權利2 1 1二十二、可轉換股本證券2 2 1二十三、股份計劃2 3 1二十四、海外發(fā)行人2 4 1二十五、在中華人民共和國注冊成立的發(fā)行人2 5 1債務證券二十六、上市方式(選擇性銷售的證券除外) 2 6 1二十七、上市資格(選擇性銷售的證券除外) 2 7 1二十八、申請程序及規(guī)定(選擇性銷售的證券除外) 2 8 1二十九、上市文件(選擇性銷售的證券除外) 2 9 1三十、選擇性銷售的證券3 0 1三十一、持續(xù)責任3 1 1三十二、海外發(fā)行人3 2 1三十三、期權、權證及類似權利3 3 1三十四、可轉換債務證券3 4 1三十五、不限量發(fā)行、債務證券發(fā)行計劃及有資產支持的證券3 5 1應用指引第一項應用指引能應對公元2 0 0 0年電腦問題P N 1 1第二章 導言序 言 本交易所的主要功用乃為證券交易提供一個公平、有秩序和有效率的市場。? 在上市后兩年內，發(fā)行人每半年要把其在上市文件中已列明的業(yè)務目標及其后的發(fā)展進度作一比較。財務方面的要求? 沒有最低盈利要求。在申請上市時及上市后，發(fā)行人須作出頻密及準時的披露，以便投資者能作出適當的投資決定。創(chuàng)業(yè)板將擁有其本身專責的前線管理人員及職員, 其營運將獨立于主板， 尤其是它并非一個培育場地來預備公司把其上市地位由創(chuàng)業(yè)板轉移至主板。上市公司為國有性質，或其擁有為國有財產的房地產權益或機器設備，則該公司須通過雙重評估。考慮到越來越多的境內公司將在境外上市，而中國內地的上市規(guī)定與境外交易所的上市規(guī)則大不相同，國務院及證券管理部門頒布了一系列行政法規(guī)以解決這一問題。(七) 上市公司的停牌、復牌和除牌停牌是指暫停止上市公司證券交易，復牌則指恢復被暫停的證券交易，除牌則指終止上市公司的證券上市。內地和香港有關上市公司的收購都確定若干原則，例如股東待遇平等原則(同一類別股東的收購條件相同)，全面要約原則(向所有股東提出全面的要約)，資料披露原則(與收購有關的事宜應得到及時、完全地披露)等等。(5) 調查機構。而香港則要求上市公司不時披露其股份資本的各項權益，包括大股東(擁有該上市公司表決權的1 0％及以上權益的人)、董事、經理和他們的關聯人士持有的股本權益及其變化，同時還包括公司經調查后所知的股東身份及由財政司任命的監(jiān)察員調查所知的股東情況。同時也包括公司發(fā)行的證券情況的說明。公司在香港上市則需向聯交所的上市科提交相應的申請文件供審閱，在取得上市科主管或行政總裁的推薦后，還需上市委員會對該申請作出最終的核準。欲在內地或香港公開招募的股份有限公司都必須制作招股說明書(在香港稱為“招股章程”)、認股書、與證券商簽訂的包銷協(xié)議或承銷協(xié)議，如果不是為設立公司而募集股本的公司還應聘請注冊會計師，對公司近幾年的財務狀況進行審計，并制作財務報告及附屬明細表。(二) 公開招股和公司上市的要求及程序根據公司法的有關規(guī)定，上市公司是指所發(fā)行的股票經國務院或者國務院授權證券管理部門批準在證券交易所上市交易的股份有限公司。與此同時，《必備條款》也注意到了對于善意第三人的保護，明確表示公司高級管理人員代表公司的行為對善意第三人的有效性，不因其在任職、選舉或資格上有任何不合規(guī)行為而受影響。此外，還有許多矛盾，因此如何適用兩地的破產法是一個亟待解決的問題。(七) 公司的合并與分立兩地在這方面的差異主要存在于公司的合并方面，尤其關于以收購方式達成的公司合并，兩者差距甚遠。同時基于對公眾股東的保護，董事須披露事項也較內地多，而且董事還須對向公眾股東披露的文件內容的全面性、真實性負責，且即使所涉及的不真實是由于董事的疏忽、大意造成的。股東權利是股份持有人依據所持有的股份享有的權利。以各組織機構的職責規(guī)定來看，內地側重于對各個機構間的職權劃分及相互制衡。前者既適用于有限責任公司，也適用于股份有限公司，是由股東或發(fā)起人認繳公司全部的股本而使公司設立的方式，后者則只適用于股份有限公司，即由發(fā)起人認購公司應當發(fā)行的股份的一部分，其余股份向公眾募集的公司設立方式。相比較而言，私人經營的股份有限公司類似于內地的有限責任公司，而公開經營的股份有限公司則類似于內地的股份有限公司。對于前者的要求相對而言更為寬松。唯一的例外是依據三資企業(yè)法成立的中外合資經營企業(yè)、中外合作經營企業(yè)和外商獨資經營企業(yè)。而香港公司法只要求公司向公司注冊署提交章程大綱和章程細則及其他有關文件申請注冊登記即可，即使須向公眾募集股本，也不必再取得其他政府部門的批準和許可，而由香港聯合交易所(以下簡稱“聯交所”)對證券的發(fā)行進行審查，這在很大程序上縮短了公司成立所需花費的時間，使得公司可以盡快開展日常經營活動。董事責任和義務的細化是香港與內地在公司法上的又一大區(qū)別。但對其他類別的股東權利并沒有明確的限定。而多數股東是最有可能做到這一點的，因其掌握著帶有表決權的公司股份中的多數，易操縱股東大會通過對其較為有利的決議。香港則有專門的破產條例對所有公司及個人的破產制定了非常細致的規(guī)定。從保護少數股東出發(fā)，明確了控股股東及其權利限制，即控股股東是其單獨或與他人一致行動時， 可以選出半數以上的董事；或可以行使3 0％或以上的表決或可以控制該表決權的行使；或持有公司發(fā)行在外3 0％或以上的股份；或以其他方式在事實上控制公司。而且在《必備條款》中未再提及法定公積金和法定公益金的提取要求，僅說明了資本公積金所包含的內容。前者包括注冊資本的最低限額( 1 0 0 0萬元人民幣)和發(fā)起人認繳股本的最低比例( 3 5％)；后者則對過去的股份發(fā)行情況、公司近三年的盈利情況、公司的財務會計報告及預期利潤率提出了要求。在這些應提交的文件中，招股章程是最重要的文件，其所包含的內容非常廣泛，涉及公司的各個方面，主要包括：公司業(yè)務的性質；公司的財務狀況和盈利能力；公司董事的詳細情況；向公眾發(fā)行認購股份的具體情況；公司章程中有關的借貸能力的內容等等。內地對于申請的審查側重于對公司實際的經營情況和財務狀況進行審核，而香港的審查則更偏重于對所呈交的文件是否符合公司條例、證券條例及上市規(guī)則等相關法律對信息披露的各項規(guī)定。這里所稱的“與上市公司存在某種關系的相對人”包括上市公司的附屬公司或上市公司及(或)其附屬公司的主要股東、董事及他們的“關聯人士” (見“內幕交易”中的有關規(guī)定)。而香港法律還賦予投資者普通法上的救濟，即投資者可要求撤銷其依賴這種陳述而為的投資行為。隨著證券市場的發(fā)展，內幕交易也會有所增加，因此成立一個專門負責調查內幕交易的機構對于更好地管理內地證券市場還是有必要的。而香港法律并不限定收購要約提出的時機，而對要約的信息披露和資料保密作出了限定，并規(guī)定一旦要約有可能為更多人知曉或可能對受要約公司的股價產生影響時，則要約即應公布。此外證券交易所還可根據上市公司申請或于投資者發(fā)收購的公開要約或某公司股票發(fā)生異常被動時暫停該公司股票的交易。但這里還有個監(jiān)管上的矛盾，包括兩地在上市公司的停牌、除牌上的不同要求等等問題，只有通過兩地監(jiān)管機構簽署合作備忘錄解決。四、稅收內地有關法規(guī)規(guī)定香港上市的境內企業(yè)如果是全內資企業(yè)，則適用內地的有關稅法，如果該公司是外商投資企業(yè)，則按照適用于外商投資企業(yè)的稅法繳納各項稅收。買者自負的理念沒有往績可尋的增長公司的未來表現一般可能較難預測。聯交所的角色聯交所會預先審閱上市文件以確保其符合公司條例及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求。? 聘任一名全職合資格會計師來監(jiān)督財務、會計及內部監(jiān)控的事宜。同樣地， 買賣成交后將一如在主板般通過中央結算系統(tǒng)進行結算及交收。 盡管同樣由本交易所營運，但創(chuàng)業(yè)板與主板完全不同。因此，歡迎新申請人及上市發(fā)行人及(如屬擔保發(fā)行)擔保人隨時向本交易所尋求非正式及保密的指引。(2) 上市發(fā)行人須公布經審核年度賬目以及半年及季度報告(該等半年及季度報告毋須經過審核) (見《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》第十八章) 。3. 本文件內表達的一切意見乃經審慎周詳的考慮后方作出，并以公平合理的基準和假設為依據。”與本交易所通訊 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》內凡提及知會或通知本交易所，表示(除非文義另有所指)有關資料必須:(1)以文本或本交易所指定的電子格式送交:(2) 以本交易所指定的電子形式送交:(3) 以傳真文本送交:香港中環(huán)怡和大廈3 6樓創(chuàng)業(yè)板上市科。(4) 介紹上市。1 如屬以招標方式發(fā)售證券，本交易所必須信納該配發(fā)基準為公平，以致按同一價格申請認購同一數目證券的每名投資者均能獲得同等的待遇。(f) 保薦人及其聯系人。(5) 本交易所收到及批準載有(就個人而言)獲配售人的姓名、地址及身份證或護照號碼，或(就公司而言)獲配售人的名稱、地址及商業(yè)登記號碼，或(就代表人公司而言)實益擁有人的姓名及地址，及每名獲配受人認購數目的清單后，證券買賣方能開始?；?ii) 該名會員的董事。附注:1. 本條規(guī)則旨在讓股東及投資者在配售股份開始買賣前了解該等股份的擁有權分布成份?；?9) 本交易所接納的其他方式。此外，若干章節(jié)連帶附錄。有意投資的人士應了解投資于該等公司的潛在風險，并應經過審慎周詳的考慮后方作出投資決定。 每名股本證券發(fā)行人須就一段固定期間委聘保薦人，該段期間最少包括其上市的財政年度的余下期間及隨后的兩個財政年度。因此，發(fā)行人須在其上市文件及通函中作出適當的忠告及披露，而在無損本條的一般性的原則下，應參考《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》 0條的規(guī)定。 (