西南財(cái)經(jīng)大學(xué)考研課件財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念-免費(fèi)閱讀
【正文】 (二 )轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：如轉(zhuǎn)包法 、 租賃法及購(gòu)買保險(xiǎn)等 。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率市場(chǎng)上所有證券的平均某種證券的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率??三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量： β 系數(shù) ? 如果 β 系數(shù)等于 1，則該證券的不可分散風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相同。如宏觀政策的變化等。 ? 總投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 其中：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率可以用國(guó)庫(kù)券報(bào)酬率替代。 ? δ 越小，說(shuō)明離散程度小，風(fēng)險(xiǎn)較小。 產(chǎn)生原因： (1)國(guó)家貨幣政策； (2)企業(yè)所采用的融資渠道和融資手段； ； (3)企業(yè)資金使用效率 。 ? 不確定性決策。 ? 還記得年金現(xiàn)值的計(jì)算方法嗎？讓我們把數(shù)字帶入。目標(biāo)定下后，阿斗發(fā)愁了，每年大概要存多少錢，才能圓夢(mèng)呢？ ? 假如 10年后一輛奔馳車的價(jià)位是一百萬(wàn)元，銀行存款利息 10%保持 10年不變 。 ????????? ? niiP V A nA)1(1年資本回收額 （四）、 兩個(gè)特殊問(wèn)題 之一：計(jì)息期短于一年時(shí)間價(jià)值 計(jì)息周期與名義利率的利息周期不同時(shí)的終值 復(fù)利現(xiàn)值，年金終值、現(xiàn)值的計(jì)算與之類似。 ? 后付年金：每期期末發(fā)生，也稱普通年金。 2） 終值 ， 即未來(lái)值 ， 包含了時(shí)間價(jià)值 。 一、資金時(shí)間價(jià)值概念及其實(shí)質(zhì) 資金時(shí)間價(jià)值概念并不統(tǒng)一 ， 有以下幾種觀點(diǎn)： （ 1）西方傳統(tǒng)觀點(diǎn)：資金時(shí)間價(jià)值是在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹條件下，股東投資就犧牲了當(dāng)時(shí)使用或消費(fèi)的權(quán)利，按犧牲時(shí)間計(jì)算的代價(jià)或報(bào)酬，稱為資金時(shí)間價(jià)值。 ? 條件： 貨幣轉(zhuǎn)化為資本（才能增殖） ? 實(shí)質(zhì)：是剩余產(chǎn)品的一部分。 （一）復(fù)利終值：分析 FV1 = P0 (1+i)1 = $1,000 () = $1,070 FV2 = FV1 (1+i)1 = P0 (1+i)(1+i) = $1,000()() = P0 (1+i)2 = $1,000()2 = $1, （一）復(fù)利終值：分析 FV1 = P0(1+i)1 FV2 = P0(1+i)2 故 : FVn = P0 (1+i)n or FVn = P0 (FVIFi,n) – 見附錄 etc. （一）復(fù)利終值：公式 復(fù)利終值系數(shù) FVIFi,n 能從附錄的復(fù)利終值系數(shù)表中查得 . （一）復(fù)利終值：系數(shù) Per iod 6% 7% 8% 1 60 70 80 2 24 45 66 3 91 25 60 4 62 11 60 5 38 03 69 假如兩年后你需要得到 $1,000 ，年復(fù)利利率為7% ，那么你現(xiàn)在需要存入多少錢呢？ 0 1 2 $1,000 7% PV1 PV0 （二）復(fù)利現(xiàn)值：圖解 PV0 = FV2 / (1+i)2 = $1,000 / ()2 = FV2 / (1+i)2 = $ （二）復(fù)利現(xiàn)值：公式 0 1 2 $1,000 7% PV0 PV0 = FV1 / (1+i)1 PV0 = FV2 / (1+i)2 故 : PV0 = FVn / (1+i)n or PV0 = FVn (PVIFi,n) – 參見附錄 etc. （二）復(fù)利現(xiàn)值：公式 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) PVIFi,n能從附錄的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表中查得 . Per io d 6% 7% 8% 1 .943 .935 .926 2 .890 .873 .857 3 .840 .816 .794 4 .792 .763 .735 5 .747 .713 .681 （二）復(fù)利現(xiàn)值：系數(shù) PV2 = $1,000 (PVIF7%,2) = $1,000 () = $873 Period 6% 7% 8%1 .943 .935 .9262 .890 .873 .8573 .840 .816 .7944 .792 .763 .7355 .747 .713 .681（二）復(fù)利現(xiàn)值：系數(shù) ? 年金：指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。 ?????nttiA11)1( FVAn = A(FVIFAi%,n) FVA3 = $1,000 (FVIFA7%,3) = $1,000 () = $3,215 （三）年金：普通年金終值系數(shù) Per io d 6% 7% 8%1 0 0 02 0 0 03 4 5 64 5 0 65 7 1 7? 償債基金 ：為在約定的未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)清償某筆債務(wù)和積聚一定數(shù)額的資金而必須分次等額的存款準(zhǔn)備金。1(將上式帶入普通年金終值和現(xiàn)值的公式得 ： mrmrAPmrmrAFmnmn???????)1(11)1(（四）、兩個(gè)特殊問(wèn)題 之二：貼現(xiàn)率的推算 計(jì)算步驟： ? 計(jì)算相應(yīng)的系數(shù)，如復(fù)利終值系數(shù)=FVn/PVn； 年金現(xiàn)值系數(shù) =PVAn/A； ? 查相應(yīng)的系數(shù)表，找出 n一定情況下上述系數(shù)對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率；
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