【正文】 2． [答案 ] (1)① A方案第三年的累計(jì)凈現(xiàn)金流量 =30000+30000+060000=0 該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =3(年 ) ②凈現(xiàn)值 =折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和 =30344(元 ) (2)C方案的年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 (A/P， 10%， 12) =70000 =10276(元 ) (3)三個(gè)方案的最短計(jì)算期為 6年 B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 =年等額凈回收額 (P/A， 10%， 6) =9370 =40809(元 ) (4)年等額凈回收額法： A方案的年等額凈回收額 =6967(元 ) B方案的年等額凈回收額 =9370(元 ) C方案的年等額凈回收額 =10276(元 ) 因?yàn)?C方案的年等額凈回收額最大， B方案次之， A方案最小，所以 C方案最優(yōu)，其次是 B方案， A方案最差。 四、計(jì)算分析題 1． [答案 ] (1)存貨一年內(nèi)最多周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/108=(次 ) 存貨需用額 =120/=36(萬(wàn) 元 ) 應(yīng)收賬款需用額 =200/2=100(萬(wàn)元 ) 本年流動(dòng)資產(chǎn)需用額 =36+100+20=156(萬(wàn)元 ) (2)預(yù)收賬款需用額 =300/6=50(萬(wàn)元 ) 流動(dòng)負(fù)債需用額 =50+10=60(萬(wàn)元 ) (3)本年流動(dòng)資金需用額 =15660=96(萬(wàn)元 ) 2． [答案 ] (1)根據(jù)題意可知，該項(xiàng)目不屬于更新改造投資項(xiàng)目；由于不僅涉及固定資產(chǎn)投資，還涉及無(wú)形資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金投資，因此，本題屬于完整工業(yè)投資項(xiàng)目。計(jì)算靜態(tài)投資回收期時(shí)，分子是“原始投資”，“原始投資”中包括“流動(dòng)資金投資”但是不包括“資本化利息”，因此，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1+(100+12)/30=(年 )。此時(shí)用內(nèi)部收益率作為折現(xiàn)率的年金現(xiàn)值系數(shù) =項(xiàng)目的原始投資額 /投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，據(jù)此可以計(jì)算項(xiàng)目的內(nèi)部收益率。 4． [解析 ] 本題考核評(píng)價(jià)指標(biāo)的分類。 三、判斷題 1． [解析 ] 本題考核現(xiàn)金項(xiàng)目現(xiàn)金流量的構(gòu)成。 12． ABC [解析 ] 本題考核靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的計(jì)算。一般方法具體包括公式法 和列表法兩種形式。 該年折舊攤銷 =該年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用－經(jīng)營(yíng)成本 =150－ 120=30(萬(wàn)元 ) 該年調(diào)整所得稅 =所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅 后凈現(xiàn)金流量 =120－ 100=20(萬(wàn)元 ) 該年息稅前利潤(rùn) =20/25%=80(萬(wàn)元 ) 該年?duì)I業(yè)稅金及附加 =該年?duì)I業(yè)收入 該年不含 財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用 息稅前利潤(rùn) =30015080=70(萬(wàn)元 ) 7． ED [解析 ] 本題考核項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)可行性的判定標(biāo)準(zhǔn)。由此可知，選項(xiàng) C是答案。本題中，建筑工程費(fèi) =同類單位建筑工程投資相應(yīng)的建筑工程總量 =30 5=150(萬(wàn)元 )；設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =設(shè)備含稅購(gòu)買成本 (1+運(yùn)雜費(fèi)率 )=200 (1+10%)=220 (萬(wàn)元 )；固定資產(chǎn)費(fèi)用總額 =建筑工程費(fèi) +設(shè)備購(gòu)置費(fèi) =150+220=370(萬(wàn)元 )。 14． C [解析 ] 本題考核所需流動(dòng)資金的計(jì)算。 即：當(dāng)凈現(xiàn)值＞ 0 時(shí)，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＞基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值 =0 時(shí)，凈現(xiàn)值 率 =0，內(nèi)部收益率 =基準(zhǔn)收益率；當(dāng)凈現(xiàn)值＜ 0時(shí)，凈現(xiàn)值率＜ 0，內(nèi)部收益率＜基準(zhǔn)收益率。如果某投資項(xiàng)目完全具備財(cái)務(wù)可行性，則說(shuō)明各項(xiàng)評(píng)價(jià)指標(biāo)均處于可行區(qū)間，因此，選項(xiàng) A、 D不是答案；由于其凈現(xiàn)值指標(biāo)大于零，所以，選項(xiàng)B不是答案 (該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可能等于零 )，選項(xiàng) C是答案。按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對(duì)內(nèi)投資和對(duì)外投資；按照投入的領(lǐng)域不同，投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的內(nèi)容不同，投資可分為固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證 券投資、期貨和期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等。該設(shè)備離岸價(jià)為 10 萬(wàn)元美元 (1 美元 = 人民幣 )，國(guó)際運(yùn)輸費(fèi)率為 7%，國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)費(fèi)率為 3%，關(guān)稅稅率為 10%，增值稅稅率為 17%，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)為 萬(wàn)元，此類設(shè)備的折舊年限為 10年，凈殘值為 10萬(wàn)元。 (1)A方案的有關(guān)資料如下： 已知 A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè) 期為 1年，該方案年等額凈回收額為 6967元。使用 A設(shè)備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤(rùn) 50000元 (不包括因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生的凈損失 )； 乙方案的資料如下： 購(gòu)置一套 B 設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量?jī)衄F(xiàn)金流量分別為△ NCP 0=750000 (元 )，△NCF1～ 5=202000(元 )。 要求： (1)計(jì)算乙方案的凈現(xiàn)值； (2)用年等額凈回收額法做出投資決策； (3)用方案重復(fù)法做出投資決策。 A企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。 ( ) 四、計(jì)算分析題 1．某企業(yè)存貨的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為 108天，應(yīng)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 2次，現(xiàn)金需用額每年為 20萬(wàn)元，每年存貨外購(gòu)費(fèi)用為 120 萬(wàn)元，應(yīng)付賬款需用額為 10 萬(wàn)元，預(yù)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 6 次，已知該企業(yè)年經(jīng)營(yíng)成本為 200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)收入為 300萬(wàn)元。則年折舊額為 25萬(wàn)元。 A．逐步測(cè)試法 B．市價(jià)法 C．購(gòu)置成本法 D．收益法 三、判斷題 1．歸還借款本金和支付利息導(dǎo)致現(xiàn)金流出企業(yè)，所以，如果項(xiàng)目的資金包括借款，則計(jì)算項(xiàng)目的現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)該扣除還本付息支出。 A．固定資產(chǎn)投資 B．流動(dòng)資金投資 C．建設(shè)期資本化利息 D．生產(chǎn)準(zhǔn)備投資 11．某單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的資金來(lái)源為銀行借款，按照簡(jiǎn)化公式計(jì)算經(jīng)營(yíng)期某年的稅前凈現(xiàn)金流量時(shí)，要考慮的因素有 ( )。 A．大于 0 B．小于 0 C．等于 0 D．三種情況均有可能 6．已知慕工業(yè)投資項(xiàng)，目運(yùn)營(yíng)期某年的有關(guān)資料如下：營(yíng)業(yè)收入為 300 萬(wàn)元，不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為 150萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)成本為 120 萬(wàn)元，所得稅韻凈現(xiàn)金流量為 120 萬(wàn)元，所得稅后凈現(xiàn)金流量為 100萬(wàn)元，所得稅率為 25%。該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) +該年因使用固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年因回收的固定資產(chǎn)凈殘值 B．運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量；運(yùn)營(yíng)期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 — 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤(rùn) X所得稅稅率 C．運(yùn)營(yíng)期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量；詼年因使用該固定資產(chǎn)新增的稅前利潤(rùn) (1所得稅稅率 )+該年因使用固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收額 該年維持運(yùn)營(yíng)投資 D．建設(shè)期某年凈現(xiàn)金流量 =該年發(fā)生的固定資 產(chǎn)投資額。 A． 150 B． 1200 C． 400 D． 0 14．某工業(yè)投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)第一年有關(guān)的流動(dòng)資產(chǎn)需用額 60007/元，流動(dòng)負(fù)債需用額 3000 萬(wàn)元；第二年有關(guān)的流動(dòng)資金需用額為 4500萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債需用額 1500萬(wàn)元，則第二年韻慌動(dòng)資金增加額應(yīng)為 ( )萬(wàn)元。 A． 100 B． C． D． 6．凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率共同的特點(diǎn)是 ( )。 A．所得稅前凈現(xiàn)金流量 B．累計(jì)所得稅前凈現(xiàn)金流量 C．借款本金償還 D．所得稅后凈現(xiàn)金流量 3．將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標(biāo)志是 ( )。 A．當(dāng)凈現(xiàn)值＞ 0時(shí)，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＞基準(zhǔn)收益率 B．當(dāng)凈現(xiàn)值＞ 0時(shí)，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＜基準(zhǔn)收益率 C．當(dāng)凈現(xiàn)值 =0時(shí)，凈現(xiàn)值率 =0，內(nèi)部收益率 =基準(zhǔn)收益率 D．當(dāng)凈現(xiàn)值＜ 0時(shí)，凈現(xiàn)值率＜ 0，內(nèi)部收益率＜基準(zhǔn)收益率 11．關(guān)于項(xiàng)目投資，下列說(shuō)法正確的是 ( )。 A． 20 B． 16 C． 4 D． 6 16．有一投資項(xiàng)目，原始投資為 270歷元，全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，運(yùn)營(yíng)期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 69萬(wàn)元，則此項(xiàng)目的內(nèi)部收益率為 ( )。 A．應(yīng)交納的營(yíng)業(yè)稅 B．應(yīng)交納的增值稅 C．應(yīng)交納的資源稅 D．應(yīng)交納 06城市維護(hù)建設(shè)稅 4．某投資項(xiàng)目的有關(guān)資料如下：固定資產(chǎn)投資 200 萬(wàn)元；無(wú)形資產(chǎn)投資 50 萬(wàn)元；其他資產(chǎn)投資 20萬(wàn)元 ；流動(dòng)資金投資 60萬(wàn)元；建設(shè)期為 1年，建設(shè)期資本化利息 10萬(wàn)元，預(yù)備費(fèi) 5萬(wàn)元。計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的方法包括 ( )。 A．回收額為 40萬(wàn)元 B．回收額為 30萬(wàn)元 C．終結(jié)點(diǎn)稅后凈現(xiàn)金流量為 125萬(wàn)元 D．終結(jié)點(diǎn)稅前凈現(xiàn)金流量為 150萬(wàn)元 14．假設(shè)有甲乙兩個(gè)存在互相排斥關(guān)系的投資方案，它們的原始投資額 (建設(shè)期初一次投入 )不同，但項(xiàng)目計(jì)算期和凈現(xiàn)值相同，設(shè)定折現(xiàn)率相同?？偼顿Y收益率為次要指標(biāo)，靜態(tài)投資回收期為輔助指標(biāo)。 ( ) 11．某項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資 100 萬(wàn)元，建設(shè)期為 1年，需墊支流動(dòng)資金 12 萬(wàn)元，資本化利息為 2 萬(wàn)元，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為 30萬(wàn)元，則包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為 。項(xiàng)目投產(chǎn)后第 1～5 年每年預(yù)計(jì)外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為 100 萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為 70萬(wàn)元，修