【正文】 2． [答案 ] (1)① A方案第三年的累計凈現(xiàn)金流量 =30000+30000+060000=0 該方案包括建設期的靜態(tài)投資回收期 =3(年 ) ②凈現(xiàn)值 =折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和 =30344(元 ) (2)C方案的年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值 (A/P， 10%， 12) =70000 =10276(元 ) (3)三個方案的最短計算期為 6年 B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 =年等額凈回收額 (P/A， 10%， 6) =9370 =40809(元 ) (4)年等額凈回收額法： A方案的年等額凈回收額 =6967(元 ) B方案的年等額凈回收額 =9370(元 ) C方案的年等額凈回收額 =10276(元 ) 因為 C方案的年等額凈回收額最大， B方案次之， A方案最小，所以 C方案最優(yōu)，其次是 B方案， A方案最差。 四、計算分析題 1． [答案 ] (1)存貨一年內(nèi)最多周轉(zhuǎn)次數(shù) =360/108=(次 ) 存貨需用額 =120/=36(萬 元 ) 應收賬款需用額 =200/2=100(萬元 ) 本年流動資產(chǎn)需用額 =36+100+20=156(萬元 ) (2)預收賬款需用額 =300/6=50(萬元 ) 流動負債需用額 =50+10=60(萬元 ) (3)本年流動資金需用額 =15660=96(萬元 ) 2． [答案 ] (1)根據(jù)題意可知，該項目不屬于更新改造投資項目；由于不僅涉及固定資產(chǎn)投資，還涉及無形資產(chǎn)投資和流動資金投資，因此，本題屬于完整工業(yè)投資項目。計算靜態(tài)投資回收期時，分子是“原始投資”，“原始投資”中包括“流動資金投資”但是不包括“資本化利息”，因此，包括建設期的靜態(tài)投資回收期=1+(100+12)/30=(年 )。此時用內(nèi)部收益率作為折現(xiàn)率的年金現(xiàn)值系數(shù) =項目的原始投資額 /投產(chǎn)后每年相等的凈現(xiàn)金流量，據(jù)此可以計算項目的內(nèi)部收益率。 4． [解析 ] 本題考核評價指標的分類。 三、判斷題 1． [解析 ] 本題考核現(xiàn)金項目現(xiàn)金流量的構(gòu)成。 12． ABC [解析 ] 本題考核靜態(tài)評價指標的計算。一般方法具體包括公式法 和列表法兩種形式。 該年折舊攤銷 =該年不包括財務費用的總成本費用－經(jīng)營成本 =150－ 120=30(萬元 ) 該年調(diào)整所得稅 =所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅 后凈現(xiàn)金流量 =120－ 100=20(萬元 ) 該年息稅前利潤 =20/25%=80(萬元 ) 該年營業(yè)稅金及附加 =該年營業(yè)收入 該年不含 財務費用的總成本費用 息稅前利潤 =30015080=70(萬元 ) 7． ED [解析 ] 本題考核項目投資財務可行性的判定標準。由此可知，選項 C是答案。本題中，建筑工程費 =同類單位建筑工程投資相應的建筑工程總量 =30 5=150(萬元 )；設備購置費 =設備含稅購買成本 (1+運雜費率 )=200 (1+10%)=220 (萬元 )；固定資產(chǎn)費用總額 =建筑工程費 +設備購置費 =150+220=370(萬元 )。 14． C [解析 ] 本題考核所需流動資金的計算。 即：當凈現(xiàn)值＞ 0 時，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＞基準收益率；當凈現(xiàn)值 =0 時，凈現(xiàn)值 率 =0，內(nèi)部收益率 =基準收益率；當凈現(xiàn)值＜ 0時，凈現(xiàn)值率＜ 0，內(nèi)部收益率＜基準收益率。如果某投資項目完全具備財務可行性，則說明各項評價指標均處于可行區(qū)間，因此，選項 A、 D不是答案；由于其凈現(xiàn)值指標大于零，所以，選項B不是答案 (該投資項目的凈現(xiàn)值率一定大于零，不可能等于零 )，選項 C是答案。按照投資行為介入程度，投資可以分為直接投資和間接投資；按照投資的方向不同，投資可以分為對內(nèi)投資和對外投資；按照投入的領域不同，投資可以分為生產(chǎn)性投資和非生產(chǎn)性投資；按照投資的內(nèi)容不同，投資可分為固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資金投資、房地產(chǎn)投資、有價證 券投資、期貨和期權(quán)投資、信托投資和保險投資等。該設備離岸價為 10 萬元美元 (1 美元 = 人民幣 )，國際運輸費率為 7%，國際運輸保險費率為 3%，關(guān)稅稅率為 10%，增值稅稅率為 17%，國內(nèi)運雜費為 萬元，此類設備的折舊年限為 10年，凈殘值為 10萬元。 (1)A方案的有關(guān)資料如下： 已知 A方案的投資于建設期起點一次投入，建設 期為 1年，該方案年等額凈回收額為 6967元。使用 A設備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤 50000元 (不包括因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失 )； 乙方案的資料如下： 購置一套 B 設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為△ NCP 0=750000 (元 )，△NCF1～ 5=202000(元 )。 要求： (1)計算乙方案的凈現(xiàn)值； (2)用年等額凈回收額法做出投資決策； (3)用方案重復法做出投資決策。 A企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%。 ( ) 四、計算分析題 1．某企業(yè)存貨的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為 108天，應收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 2次，現(xiàn)金需用額每年為 20萬元，每年存貨外購費用為 120 萬元，應付賬款需用額為 10 萬元，預收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為 6 次，已知該企業(yè)年經(jīng)營成本為 200萬元，年經(jīng)營收入為 300萬元。則年折舊額為 25萬元。 A．逐步測試法 B．市價法 C．購置成本法 D．收益法 三、判斷題 1．歸還借款本金和支付利息導致現(xiàn)金流出企業(yè)，所以，如果項目的資金包括借款，則計算項目的現(xiàn)金流量時，應該扣除還本付息支出。 A．固定資產(chǎn)投資 B．流動資金投資 C．建設期資本化利息 D．生產(chǎn)準備投資 11．某單純固定資產(chǎn)投資項目的資金來源為銀行借款，按照簡化公式計算經(jīng)營期某年的稅前凈現(xiàn)金流量時，要考慮的因素有 ( )。 A．大于 0 B．小于 0 C．等于 0 D．三種情況均有可能 6．已知慕工業(yè)投資項，目運營期某年的有關(guān)資料如下：營業(yè)收入為 300 萬元，不含財務費用的總成本費用為 150萬元，經(jīng)營成本為 120 萬元，所得稅韻凈現(xiàn)金流量為 120 萬元，所得稅后凈現(xiàn)金流量為 100萬元，所得稅率為 25%。該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤 +該年因使用固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年因回收的固定資產(chǎn)凈殘值 B．運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量；運營期某年所得稅前凈現(xiàn)金流量 — 該年因使用該固定資產(chǎn)新增的息稅前利潤 X所得稅稅率 C．運營期某年所得稅后凈現(xiàn)金流量；詼年因使用該固定資產(chǎn)新增的稅前利潤 (1所得稅稅率 )+該年因使用固定資產(chǎn)新增的折舊 +該年回收額 該年維持運營投資 D．建設期某年凈現(xiàn)金流量 =該年發(fā)生的固定資 產(chǎn)投資額。 A． 150 B． 1200 C． 400 D． 0 14．某工業(yè)投資項目，預計第一年有關(guān)的流動資產(chǎn)需用額 60007/元，流動負債需用額 3000 萬元；第二年有關(guān)的流動資金需用額為 4500萬元，流動負債需用額 1500萬元，則第二年韻慌動資金增加額應為 ( )萬元。 A． 100 B． C． D． 6．凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率共同的特點是 ( )。 A．所得稅前凈現(xiàn)金流量 B．累計所得稅前凈現(xiàn)金流量 C．借款本金償還 D．所得稅后凈現(xiàn)金流量 3．將投資區(qū)分為直接投資和間接投資所依據(jù)的分類標志是 ( )。 A．當凈現(xiàn)值＞ 0時，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＞基準收益率 B．當凈現(xiàn)值＞ 0時，凈現(xiàn)值率＞ 0，內(nèi)部收益率＜基準收益率 C．當凈現(xiàn)值 =0時，凈現(xiàn)值率 =0，內(nèi)部收益率 =基準收益率 D．當凈現(xiàn)值＜ 0時，凈現(xiàn)值率＜ 0，內(nèi)部收益率＜基準收益率 11．關(guān)于項目投資，下列說法正確的是 ( )。 A． 20 B． 16 C． 4 D． 6 16．有一投資項目，原始投資為 270歷元，全部投資均于建設起點一次投入，建設期為零，運營期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量 69萬元，則此項目的內(nèi)部收益率為 ( )。 A．應交納的營業(yè)稅 B．應交納的增值稅 C．應交納的資源稅 D．應交納 06城市維護建設稅 4．某投資項目的有關(guān)資料如下：固定資產(chǎn)投資 200 萬元；無形資產(chǎn)投資 50 萬元；其他資產(chǎn)投資 20萬元 ；流動資金投資 60萬元；建設期為 1年，建設期資本化利息 10萬元，預備費 5萬元。計算項目凈現(xiàn)值的方法包括 ( )。 A．回收額為 40萬元 B．回收額為 30萬元 C．終結(jié)點稅后凈現(xiàn)金流量為 125萬元 D．終結(jié)點稅前凈現(xiàn)金流量為 150萬元 14．假設有甲乙兩個存在互相排斥關(guān)系的投資方案，它們的原始投資額 (建設期初一次投入 )不同，但項目計算期和凈現(xiàn)值相同，設定折現(xiàn)率相同。總投資收益率為次要指標，靜態(tài)投資回收期為輔助指標。 ( ) 11．某項目需固定資產(chǎn)投資 100 萬元，建設期為 1年，需墊支流動資金 12 萬元，資本化利息為 2 萬元，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量均為 30萬元，則包括建設期的靜態(tài)投資回收期為 。項目投產(chǎn)后第 1～5 年每年預計外購原材料、燃料和動力費為 100 萬元，工資及福利費為 70萬元，修