【正文】 競爭態(tài)勢矩陣 CPM：是通過行業(yè)內關鍵戰(zhàn)略因素的評價比較，分析企業(yè)的主要競 爭對手及相對于企業(yè)的戰(zhàn)略地位所面臨的機會與風險大小，為企業(yè)制定戰(zhàn)略提供的一種競爭優(yōu)勢分析工具。④ 加權評分值 。不同的企業(yè)所表現(xiàn)出來的核心競爭力是多種多樣的。不同的產(chǎn)業(yè)，成功因素不同，常見的行業(yè)成功關鍵因素的類型如下： (1)技術 類行業(yè)：科研專家、工藝創(chuàng)新能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、既定技術應用能力、網(wǎng)絡營銷能力。 (5)分銷類行業(yè)：批發(fā)網(wǎng) /特約經(jīng)銷商網(wǎng)、公司控制的零售點、擁有自己的分銷渠道、低成本、快速配送。 對企業(yè)的影響特點：直接性、難預測性、不可控制性。自然環(huán)境：企業(yè)所處的自然資源和生態(tài)環(huán)境 (土地、生物、礦產(chǎn)、能源、水 ) 技術環(huán)境分析：分析本企業(yè)產(chǎn)品有關的科學技術的現(xiàn)有水平、發(fā)展趨勢及發(fā)展速度，跟蹤掌握新的技術、材料、工藝、設備，分析對產(chǎn)品生命周期、生產(chǎn)成本及競爭格局的影響。 (3)對企業(yè)對每一因素的有效反應程度進行打分，分值范圍為 1—5。 第三章 市場預測方法 第一節(jié) 市場預測的主要方法 一、目的：市場預測是在市場調查取得 —定資料的基礎上， 對市場未來的發(fā)展狀態(tài)、行為、趨勢進行 分析并做出推測與判斷，其中最為關鍵的是產(chǎn)品需求預測。按分析中自變量個數(shù)分一元回歸、 多元回歸 。 一、一元線性回歸 ——條件：預測對象與主要影響因素間存在線性關系 三、非線性回歸 —— 前提：如非線性關系可通過取對數(shù)變成線性關系 y = e a + bx 對數(shù)模型 ln y = a + bx y = ab x 對數(shù)模型 lg y = lg a + x*lg b 用最小二乘法對模型估計，計算 A、 B。② 分析產(chǎn)品在各部門或行業(yè)消費量與各行業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量，確定消費系數(shù) 。 適用于有時間序列關系的數(shù)據(jù)預測 條件： ① 預測變量的過去、現(xiàn)在和將來的客觀條件基本保持不變 。反之 n 值越大，預測值的修勻程度越高，但對數(shù)據(jù)變化的反映程度較慢。通過某種平均方式，消除歷史統(tǒng)計序列中的隨機波動，找出其中主要的發(fā)展趨勢。大的α導致較小的平滑效果，較小則產(chǎn)生客觀的平滑效果， α接近 0，新預 測值只包含較小的誤差修正因素。當時間序列數(shù) 20， F0=X1。② 計算各年同月平均值 Yi。⑥ 計算預測年各月預測值 = Yt 1 f t (二 )季節(jié)指數(shù)趨勢法 Yt =(a + bt)f t ——適用于存在季節(jié)變動，各年 (或同月 )呈升降趨勢 第四節(jié) 定性預測法 分為直觀預測法 (包括類推預測法 )和意見集合法 (專家會議法、德爾菲法 ) 一、類推預測法：根據(jù)市場及其環(huán)境的相似性，從一已知產(chǎn)品 / 市場區(qū)域的需求和演變情況，推測其他類似產(chǎn)品 / 市場區(qū)域的需求及變化趨勢。尤適于長期需求預測 10—30 年。 ④ 組織調查實施 (2—3 輪 )。 特點：匿名性、反饋性、收斂性、廣泛性 優(yōu)點： ① 便于獨立思考和判 斷 。 ② 易忽視少數(shù)人意見 。④ 主觀因素對預測事件影響較大。若靠增加相同規(guī)格設備數(shù)量達到， n=— 二、比例估算法：以擬建項目的全部設備 / 最主要設備費為基數(shù)估算 C = E(1 + f1P1 + f2P2 +……)+ 其他費用 I E——設備費總和， P——建、安等占設備費 % 三、系數(shù)估算法 朗格系數(shù)法 總建設費用 =主要設備費 (1+管線、儀表、建筑等費用估算系數(shù) )間接費總估算系數(shù) Kc 設備及廠房系數(shù)法 總建設費用 =設備費 *設備系數(shù)合計 +土建費用 *系數(shù)合計 ——適預可行性階段 四、投資估算指標法：分建設項目綜合指標 (以項目綜合生產(chǎn)能力單位投資表示 )、單項工程指標 (以單項工程生產(chǎn)能力單位投資表示 )、單位工程指標反映其擴大的技術經(jīng)濟指標，具有較強綜合 性和概括性 第二節(jié) 建設投資分類估算法 建設投資由。建筑安裝概算指標應占有詳細資料和指標，投入時間和工作量大 ) 二、設備及工器具購置費估算：設備購置費 +工器具購置費 +現(xiàn)場自制非標設備費 +生產(chǎn)家具 +運雜費 非標設備原價計算方法：成本計算法、系列設備插入估價法、分部組合估價法、定額估價法 增值稅 17%、外貿手續(xù)費 %、銀行財務費 —%、 海關監(jiān)管手續(xù)費 % 國內運雜費 = 運費和裝卸費 + 包裝費 + 供銷部分手續(xù)費 + 采購和倉庫保管費 三、安裝工程費估算：按安裝費率、每噸設備安裝費、單位實物工程量估算 四、工程建設其他費用估算 與土地使用有關的費用：土地征用及遷移補償費、土地使用權出讓金 與工程建設有關的其他費用：建設單位管理費 =(建安 +設備 )*費率、勘察設計費、研究實驗費、建設單位臨時設施費 (新建 1%、改擴建 %)、工程建設監(jiān)理費、引進技術和進口設備其他費用 某企業(yè)為了某一工程建設項目，需要征用 耕地 100 畝，被征用前第一年平均每畝產(chǎn)值1200 元，征用前第二年平均每畝產(chǎn)值 1100 元，征用前第三年平均每畝產(chǎn)值 1000 元，該單位人均耕地 畝，地上附著物共有樹木 3000 棵，按照 20 元 /棵補償，青苗補償按照 100元 /畝計取，現(xiàn)試對該土地費用進行估價。 ——項目建議書階段 二、分項詳細估算法 流動資金 =流動資產(chǎn) – 流動負債流動負債 =應付賬款 + 預收賬款 流動資產(chǎn) =現(xiàn)金 + 應收及預付賬款 + 存貨 流動資金本年增加額 =本年流動資金 — 上年 (1)現(xiàn)金的估值： 現(xiàn)金 =(年工資及福利費 + 年其他費用 )/ 周轉次數(shù) 年其他費用 =制造費用 +管理費用 +銷售費用 —已含工資福利費、折舊費、簡維修理費、攤銷費等 周轉次數(shù) = 360 / 最低需要周轉天數(shù) (2)應收 (預付 )賬款 = 年銷售收入 / 周轉次數(shù) (3)存貨：外購原材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、包裝物、低值易耗品、外購商品、自制半成品。 現(xiàn)金流量圖：水平線表示項目的壽命周期 (計算年限 )，每 1 計息期數(shù)的數(shù)字表示該期末發(fā)生的現(xiàn)金流。按成本與產(chǎn)量關系：固定 成本、可變成本 。應能滿足貸款機構的期限要求。更新改造前后的有關資料見下表 (單位：萬元 )： 要求： 。 (1) 期初現(xiàn)金流量的計算 期初現(xiàn)金流量主 要涉及購買資產(chǎn)和使之正常運行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產(chǎn)的購買價格加上運輸、安裝等費用以及其他任何非費用性的現(xiàn)金支出，如增加的運營資金支出。③ 舊 資產(chǎn)出售價格低于該資產(chǎn)折舊后的賬面價值，舊資產(chǎn)出售價格與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應稅損失，可以用來抵減應稅收入從而減少納稅。 項目壽命期間的現(xiàn)金流量主要包括由于新項目實施所帶來的稅后增量現(xiàn)金流入以及以人力或物力的節(jié)省和銷售費用的減少等形式所帶來的現(xiàn)金流入。 在折舊方面，舊設備的年折舊費為： (60000—0)247。 為了確定項目的投資計劃在項目壽命期內每年的稅后凈現(xiàn)金流量，首先必須找出用賬面利潤和現(xiàn)金流量表示的稅前利潤，然后根據(jù)稅前賬面利潤計算納稅增加額。本項目計算期的全部現(xiàn)金流量見 對本項目的現(xiàn)金流量分析表 5—15： [例 5—19]某公司需要推出一種新產(chǎn)品 A。每年計提折舊： (100000—5000)/5=19000 5 年后該設備的賬面價值為 5000 元，市場價值預計為 30000 元。如果不用于該項目，可轉讓出去，轉讓收入為 250000 元。通過分析認為，公司需要投入的營運資金在開始年份逐年增加。 利息備付率是指項目在借款償還期內可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT)與當期應付利息的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目融資主體償付債務利息的能力。也 可以按項目的還款期內有關數(shù)據(jù)的總和計算，計算借款償還期內平均的利息備付率。利息備付率低于 1，表示沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率，正常情況應當大于1，且越高越好。每年付息額是年初整個公司的累 計借款總額與相應的利率的乘積。每年還本付息的資金應為 EBITDA 減去應繳納所得稅后的余額，償債備付率為各年還本付息資金來源總額與需要的還本付息總額之比。不足整年的部分可用線性插值法計算。 借款償還期的計算公 式如下： 借款償還期 =借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù) —1+當年應還借款額 /當年可用于還款的收益額 [例 522]某項目的借款還本付息計劃表及借款償還期的計算過程見表 5—23： 序號項 目建 設 期生 產(chǎn) 期 1234567 1 年初欠款累計 05789622327731927428772622072693372 2 本年新增借款 5615215691479658 3 本年應付利息 17448467163391982717868137075798 4 本年償還本金 000315486700012735493372 5 還本資金來源 0003154867000127354186243 51 其中：稅后利潤 143543895792154681 52 折舊攤銷 31562315623156231562 53 其他來源 0000 表中，年初累計欠款等于上年初累計欠款加上年新增借款及未付利息，減去上年還本后的余額。 財務計劃現(xiàn)金流量的分析與評價應編制財務計劃現(xiàn)金流量表，同時也可以編制一些輔助報表，如資金來源與運用表，用以反映項目計算期各年的資金平衡和余缺情況 。 編制財務計劃現(xiàn)金流量表，要分析債務資金的融資成本及還本付息計劃。 財 務計劃資產(chǎn)負債的分析和評價一般通過編制資產(chǎn)負債表來進行。它們的含義和計算公式如下： (1)資產(chǎn)負債率。國際上公認的較好的資產(chǎn)負債率指標是 60%。實際分析時應結合國家總體經(jīng)濟運行狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件進行判定。該指標越高，說明償還流動負債的能力越強 。反之，就可以相對降低。與流動比率一樣，該指標過高，說明企業(yè)資金利用效率低，對企業(yè)的運營也不利。 凡國民經(jīng)濟為投資項目付出的代價，均計為投資項目的國民經(jīng)濟費用。大多在財務評價中能夠得以反映，但值得注意的是有時會有一定程度的失真，因而需要用影子價格等來調整。一般 在財務評價中不會得到反映。包括 (1)環(huán)境影響 。 (5)價格影響 二、費用與效益的的調整 [掌握，也參見第四冊 P222224] 在識別國民經(jīng)濟費用與國民經(jīng)濟效益范圍的過程中，將會遇到稅金、國內借款利息和補貼的處理問題。這是企業(yè)與國家之間的一項資金轉移。 (三 )折舊 在國民經(jīng)濟評價中，由于固定資產(chǎn)投資所消耗的資源作為投資項目的投資成本已經(jīng)列入了現(xiàn)金流量，所以就不能將折舊作為國民經(jīng)濟費用進行重復計算。 影子價格反映在投資項目的投入上是投入資源的機會成本，即將該資源投入到其他國民經(jīng)濟活動中所能帶來的國民經(jīng)濟效益。 (一 )貿易貨物 口岸價格法 ——間接進出口的按國內市場價格定價 (1)直接出口貨物 (產(chǎn)出物 )影子價格 = 離岸價格 * 匯率 — 國內運費 — 貿易貨物 (2)直接進口貨物 (投入物 )影子價格 = 到岸價格 * 匯率 + 國內運費 + 貿易貨物 (3)投資項目使用可出口貨物 (投入物 )影子價格 = 離岸價格 * 匯率 — 從供應者到最近口岸國內運費和貿易費 + 從供應者到投資項目所在地國內運費和貿易費 (4)替代進口貨物 (產(chǎn)出物 )影子價格 = 到岸價格 * 匯率 + 從購買者到最近口岸國內運費和貿易費 — 從購買者到投資項目所在地國內運費和貿易費 換算系數(shù) = 調整后影子價格 / 國內市場價格 ——適于主要的外貿產(chǎn)出物和投入物 (二 )非貿易貨物 ——天然的非貿易貨物：建筑安裝、國 內運輸、商業(yè) 非貿易產(chǎn)出物影子價格計算： (1)增加國內供應數(shù)量滿足國內需求的，從市場價格、協(xié)議價格、同類企業(yè)平均分解成本中選取。 (2)替代其他企業(yè)產(chǎn)出物影子價格，無特色，取分解被替代企業(yè)相應產(chǎn)品的可變成本 。極緊缺的短線物資，只有擠占其他用戶才能得到，取市場價格、協(xié) 議價格中高者，加運費、貿易費。試求該產(chǎn)品的出廠影子價格。 二、特殊投入物影子價格計算方法 ——勞動力、土地、自然資源 (一 )影子工資：投資項目工資成本的影子價格，該項目所雇傭的工人在沒有該項目的情況下，從事其他工作對國民經(jīng)濟的貢獻。認為熟練勞力是原 來有工作的且稀缺的 。新增資源消耗：拆遷費和安置費。 P19 某公司經(jīng)營了一個電信網(wǎng)絡，過去十多年已經(jīng)累計投資了 120 億元建設 整個網(wǎng)絡系統(tǒng)。一旦公司的某項費用已經(jīng)發(fā)生了，這項支出就與將來的任一投資決策無關。該公司目前正好有一個閑置的倉庫可以滿足項目的需要。這項成本相當于，假如不投資該項目時把倉庫租賃出去或賣掉所能夠獲得的現(xiàn)金收入。 二、原則： 重大基礎設施和公益項目的方案比較，應通過國民經(jīng)濟評價和綜合評價確定 方案比較遵循效益與費用計算口徑一致 。 凈現(xiàn)值法：在不考慮非經(jīng)濟因素下，目標決策簡化為同等風險水平下盈