國(guó)際金融第三版外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 入一臺(tái)設(shè)備，貨款 9萬(wàn)英鎊，安裝調(diào)試費(fèi) 1萬(wàn)英鎊，折舊期 30個(gè)月。1 ＝ $。若 發(fā)債日匯率： USD/JPY 清償日匯率： USD/JPY 請(qǐng)計(jì)算該筆外債的交易風(fēng)險(xiǎn)。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 14 外匯買賣背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 商業(yè)銀行從事的外匯買賣 ? 中介性買賣、套匯性買賣、投機(jī)性買賣和平衡性買賣 ? 只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險(xiǎn) ? 中介性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行被動(dòng)承擔(dān)的 ? 受險(xiǎn)時(shí)間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 ? 風(fēng)險(xiǎn)頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 ? 風(fēng)險(xiǎn)事故：受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 ? 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 15 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性 ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 16 匯率預(yù)測(cè)技術(shù) ? 基礎(chǔ)因素預(yù)測(cè)法 ? 通貨膨脹 ? 利率 ? 收入 ? 進(jìn)出口 ? 市場(chǎng)預(yù)測(cè)法 ? 即期匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 ? 技術(shù)分析法 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 17 利用模型預(yù)測(cè)匯率 ? RMB=a*INF+b*TB ? 如果a=,b=,INF=,TB= ? RMB=*+*= ? 模型和參數(shù)需要檢驗(yàn) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 18 匯率預(yù)測(cè)的信度 ? 實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn) ? 精確度越高越好 ? 提高信度的方法 ? 綜合使用預(yù)測(cè)方法 ? 試錯(cuò)并及時(shí)調(diào)整模型 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 19 外匯風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 ? 單一貨幣 ? 找出風(fēng)險(xiǎn)頭寸或敞口 ? 測(cè)算匯率波動(dòng)幅度 ? 測(cè)算匯率波動(dòng)的概率 ? 計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)損失額 VAR ? 貨幣組合 ? 還要考慮貨幣之間的相關(guān)性 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 20 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 影響公司本幣流入的交易 本幣升值 本幣貶值 國(guó)內(nèi)銷售（相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)） 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 對(duì)外投資的利息收入 減少 減少 減少 減少 增加 增加 增加 增加 影響公司本幣流出的交易 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 對(duì)國(guó)外借入資金的利息支付 無(wú)影響 減少 減少 無(wú)影響 增加 增加 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 21 間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率變動(dòng)有時(shí)會(huì)通過(guò)一些渠道對(duì)涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 ? 國(guó)內(nèi)企業(yè)并不直接面對(duì)匯率問(wèn)題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，但仍然可能暴露于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之下 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 22 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施 ? 監(jiān)督與調(diào)整 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 23 風(fēng)險(xiǎn)控制與決策 ? 通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和衡量 ， 根據(jù)各自不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) ， 選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理工具并進(jìn)行最優(yōu)組合 ， 有效地控制和處置風(fēng)險(xiǎn) ， 減少或避免損失 。 ? 連續(xù)型概率分布中，匯率波動(dòng)率在一個(gè)時(shí)點(diǎn)可以取任何值。求匯率波動(dòng)率大于 15%的概率 ?首先計(jì)算 15%到 %之間有多少個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差 ?正態(tài)分布下變量偏離均值發(fā)生的概率查表可知。關(guān)鍵是選擇長(zhǎng)期業(yè)績(jī)水平并非高度相關(guān)的國(guó)外項(xiàng)目。 政治因素 財(cái)務(wù)因素 國(guó)內(nèi)穩(wěn)定 A 鄰國(guó)關(guān)系 B 消費(fèi)者偏好 C GDP增長(zhǎng) A 通貨膨脹 B 外資限制 C 稅收政策 D 匯率風(fēng)險(xiǎn) E 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 70 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 71 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估實(shí)例 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 72 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)管理措施 ? 壟斷核心技術(shù) ? 可有效降低被東道國(guó)政府征收的風(fēng)險(xiǎn) ? 縮短投資期 ? 利用當(dāng)?shù)刭Y源 ? 勞動(dòng)力、資金、原材料 …… ? 購(gòu)買保險(xiǎn) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 73 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 跨國(guó)公司進(jìn)行國(guó)際直接投資的動(dòng)機(jī) ? 國(guó)際分散化的好處 ? 跨國(guó)公司資本預(yù)算的主要內(nèi)容 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的含義和類別 ? 國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的成因和管理措施
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