國際金融第三版外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-預(yù)覽頁
【正文】 入一臺設(shè)備，貨款 9萬英鎊，安裝調(diào)試費(fèi) 1萬英鎊，折舊期 30個(gè)月。1 ＝ $。若 發(fā)債日匯率： USD/JPY 清償日匯率： USD/JPY 請計(jì)算該筆外債的交易風(fēng)險(xiǎn)。 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 14 外匯買賣背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 商業(yè)銀行從事的外匯買賣 ? 中介性買賣、套匯性買賣、投機(jī)性買賣和平衡性買賣 ? 只有中介性買賣和投機(jī)性買賣存在交易風(fēng)險(xiǎn) ? 中介性外匯交易風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行被動(dòng)承擔(dān)的 ? 受險(xiǎn)時(shí)間：從空頭日或多頭日至軋平日之間 ? 風(fēng)險(xiǎn)頭寸：空頭或多頭的外匯頭寸 ? 風(fēng)險(xiǎn)事故：受險(xiǎn)時(shí)間內(nèi)空頭外匯升值或多頭外匯貶值 ? 風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果：軋平日的支出高于預(yù)期或收入低于預(yù)期 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 15 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性 ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對匯率變動(dòng)的敏感性 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 16 匯率預(yù)測技術(shù) ? 基礎(chǔ)因素預(yù)測法 ? 通貨膨脹 ? 利率 ? 收入 ? 進(jìn)出口 ? 市場預(yù)測法 ? 即期匯率 ? 遠(yuǎn)期匯率 ? 技術(shù)分析法 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 17 利用模型預(yù)測匯率 ? RMB=a*INF+b*TB ? 如果a=,b=,INF=,TB= ? RMB=*+*= ? 模型和參數(shù)需要檢驗(yàn) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 18 匯率預(yù)測的信度 ? 實(shí)踐是檢驗(yàn)真理的唯一標(biāo)準(zhǔn) ? 精確度越高越好 ? 提高信度的方法 ? 綜合使用預(yù)測方法 ? 試錯(cuò)并及時(shí)調(diào)整模型 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 19 外匯風(fēng)險(xiǎn)評估 ? 單一貨幣 ? 找出風(fēng)險(xiǎn)頭寸或敞口 ? 測算匯率波動(dòng)幅度 ? 測算匯率波動(dòng)的概率 ? 計(jì)算匯率風(fēng)險(xiǎn)損失額 VAR ? 貨幣組合 ? 還要考慮貨幣之間的相關(guān)性 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 20 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 影響公司本幣流入的交易 本幣升值 本幣貶值 國內(nèi)銷售（相對于國內(nèi)市場上的外國競爭） 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口 對外投資的利息收入 減少 減少 減少 減少 增加 增加 增加 增加 影響公司本幣流出的交易 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 以外幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)口 對國外借入資金的利息支付 無影響 減少 減少 無影響 增加 增加 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 21 間接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 匯率變動(dòng)有時(shí)會通過一些渠道對涉外企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生間接影響 ? 國內(nèi)企業(yè)并不直接面對匯率問題，盡管不承受外匯交易風(fēng)險(xiǎn)，但仍然可能暴露于經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)之下 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 22 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施 ? 監(jiān)督與調(diào)整 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 23 風(fēng)險(xiǎn)控制與決策 ? 通過對風(fēng)險(xiǎn)的識別和衡量 ， 根據(jù)各自不同的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo) ， 選擇適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理工具并進(jìn)行最優(yōu)組合 ， 有效地控制和處置風(fēng)險(xiǎn) ， 減少或避免損失 。 ? 連續(xù)型概率分布中，匯率波動(dòng)率在一個(gè)時(shí)點(diǎn)可以取任何值。求匯率波動(dòng)率大于 15%的概率 ?首先計(jì)算 15%到 %之間有多少個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差 ?正態(tài)分布下變量偏離均值發(fā)生的概率查表可知。關(guān)鍵是選擇長期業(yè)績水平并非高度相關(guān)的國外項(xiàng)目。 政治因素 財(cái)務(wù)因素 國內(nèi)穩(wěn)定 A 鄰國關(guān)系 B 消費(fèi)者偏好 C GDP增長 A 通貨膨脹 B 外資限制 C 稅收政策 D 匯率風(fēng)險(xiǎn) E 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 70 國家風(fēng)險(xiǎn)評估實(shí)例 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 71 國家風(fēng)險(xiǎn)評估實(shí)例 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 72 國家風(fēng)險(xiǎn)管理措施 ? 壟斷核心技術(shù) ? 可有效降低被東道國政府征收的風(fēng)險(xiǎn) ? 縮短投資期 ? 利用當(dāng)?shù)刭Y源 ? 勞動(dòng)力、資金、原材料 …… ? 購買保險(xiǎn) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 73 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 跨國公司進(jìn)行國際直接投資的動(dòng)機(jī) ? 國際分散化的好處 ? 跨國公司資本預(yù)算的主要內(nèi)容 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)的含義和類別 ? 國家風(fēng)險(xiǎn)的成因和管理措施
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