國際金融第三版外匯風(fēng)險管理-文庫吧資料
2025-08-10 09:04本頁面
【正文】 品課程 54 國際直接投資的利弊 ? 重新分配資源 ? 開辟新市場 ? 是跨國公司經(jīng)營的戰(zhàn)略選擇 ? 涉及巨額資金、管理和技術(shù)投入 ? 培養(yǎng)出有力的競爭對手 ? 投資失敗 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 55 動機(jī) I：比較利益和壟斷利潤 ? 擴(kuò)大市場范圍和產(chǎn)品銷量 ? 吸引新需求 ? 謀求比較利益和超額利潤 ? 開發(fā)可實現(xiàn)超額利潤的國外市場 ? 利用壟斷優(yōu)勢 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 56 動機(jī) I：比較利益和壟斷利潤 ? 利用國外生產(chǎn)優(yōu)勢 ? 選擇生產(chǎn)要素成本低廉、技術(shù)發(fā)達(dá)的市場 ? 降低生產(chǎn)成本，提高生產(chǎn)技術(shù)水平 ? 利用國外原材料資源 ? 控制運輸成本 ? 突破貿(mào)易壁壘 ? 保障收入的防御策略 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 57 動機(jī) II：降低經(jīng)營風(fēng)險 ? 規(guī)避長期匯率風(fēng)險 ? 根據(jù)貨幣走勢和全球經(jīng)營狀況在不同國家直接投資組織生產(chǎn)，穩(wěn)定企業(yè)利潤和股價 ? 穩(wěn)定收入和現(xiàn)金流量 ? 通過國際分散化降低企業(yè)現(xiàn)金流量波動性，進(jìn)而降低資本成本 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 58 國際分散化的好處 根據(jù)國際分散化的原理，新增一個國際項目可以降低公司的整體風(fēng)險。查表可得匯率波動率大于 15%的發(fā)生概率是 14% ??? 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 29 方差系數(shù) (Coefficient of variation, CV) ?如果不考慮期望匯率波動的大小，僅僅運用標(biāo)準(zhǔn)差來選擇貨幣，將會做出錯誤的選擇。公式： σRRZ ??中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 27 σ = ( 552 1)0 . 5= 4收益率小于 0 以及大于 16% 的概率都是 15% ；收益率基本上呈正態(tài)分布投資A 投資B預(yù)期收益率 標(biāo)準(zhǔn)差 σ 標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)，CV R0 系列1匯率波動分布 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 28 正態(tài)分布的標(biāo)準(zhǔn)差運用 ?假設(shè)匯率波動的分布近似于正態(tài)分布，期望匯率波動率 =%，標(biāo)準(zhǔn)差 =%。 ? 通常假設(shè)匯率波動的概率符合正態(tài) (連續(xù) )分布。它是方差的平方根： ? ?? ?inii PRR ???1? ? ? ?inii PRR????12?中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 26 連續(xù)型概率分布的標(biāo)準(zhǔn)差 ? 離散型概率分布中，匯率波動率在一個時點只取特定的值。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 24 風(fēng)險管理評價 ? 不斷地通過信息反饋系統(tǒng)動態(tài)監(jiān)控風(fēng)險管理決策的實施情況，適時調(diào)整、協(xié)調(diào)、修正風(fēng)險管理方法，以使之盡可能趨近于風(fēng)險管理的目標(biāo) 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 25 衡量匯率風(fēng)險的方法 ? 概率分布 ? 匯率波動可以被假定為一個隨機(jī)變量，而且已知這個隨機(jī)變量發(fā)生的概率。 投資日匯率： AUD/USD 匯回日匯率： AUD/USD 計算這筆投資利潤的交易風(fēng)險。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 13 直接投資背景下的交易風(fēng)險 中國某公司某年 9月對澳大利亞直接投資4000萬澳元。按當(dāng)時規(guī)定，需以美元兌換日元償還。請分別計算 198 1982年會計決算日的賬面損失。1 ＝ $，1982年 12月 31日匯率為 163。交易發(fā)生日匯率為 163。請計算母公司合并報表時該筆存貨的折算風(fēng)險。購入時匯率 US$=RMB165。中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 1 第 7章 外匯風(fēng)險管理 Foreign Exchange Risks Management 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 2 教學(xué)要點 ? 熟悉外匯風(fēng)險種類 ? 掌握匯率預(yù)測方法 ? 學(xué)會評估匯率風(fēng)險 ? 學(xué)習(xí)常用外匯風(fēng)險管理方法 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 3 外匯風(fēng)險含義 又稱匯率風(fēng)險，指在不同貨幣的相互兌換或折算中，因匯率在一定時間內(nèi)意外變動，致使相關(guān)主體的實際收益低于預(yù)期，或是實際成本高于預(yù)期，從而蒙受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。 中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院國際金融精品課程 4 外匯風(fēng)險對象 ? 承擔(dān)外匯風(fēng)險的外幣資金被稱為 “ 敞口 ”或 “ 風(fēng)險頭寸 ” ? 外匯買賣中，風(fēng)險頭寸表現(xiàn)為外匯持有額中“超買”（ overbought）
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