【正文】 — 組織資金運 動 ,協(xié)調(diào)財務(wù)關(guān)系 . ?性質(zhì) —— 決策系統(tǒng) ?目標(biāo) —— 企業(yè)價值最大化 財務(wù)管理的目標(biāo) ? ? 財務(wù)管理的目標(biāo)，取決于企業(yè)的總目標(biāo)。 （ 2）企業(yè)在市場中生存下來的基本條件是以收抵支和到期償還債務(wù)。 二、企業(yè)財務(wù)目標(biāo)的綜合表達，有以下兩種觀點： ? 利潤最大化 ? 財富最大化 以利潤最大化為目標(biāo) 財務(wù)報表 會計等式 利潤表 收入 費用 +直接計入當(dāng)期損益的利得和損失 =凈利潤 凈利潤 股利分配 =留存收益 (盈余公積 +未分配利潤 ) 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn) =負(fù)債 +股東權(quán)益 =負(fù)債 +股本 +資本公積 +留存收益 (盈余公積 +未分配利潤 ) 財務(wù)報表之間的鉤稽關(guān)系 以利潤最大化為目標(biāo) ? 有 A、 B兩個企業(yè)，其利潤都是 100萬元 ，哪一個企業(yè)的理財目標(biāo)實現(xiàn)得更好？ ? 如果 A企業(yè)是今年賺取的 100萬元，而 B企業(yè)是去年賺取的 100萬元利潤，哪個企業(yè)更好？ ? 如果 A、 B企業(yè)都是今年賺取的 100萬元，哪個企業(yè)更好？ ? 如果 A企業(yè)賺的 100萬元全部收回了現(xiàn)金，而 B企業(yè)全部是應(yīng)收賬款，哪個企業(yè)更好？ ? 如果 A、 B企業(yè)同時賺取的 100萬元利潤都是收回了現(xiàn)金，哪個企業(yè)更好？ ? 在上面的條件下，如果 A企業(yè)是投資 100萬元建成的，而 B企業(yè)是投資 500萬元建成的，哪個企業(yè)更好？ 思 考 以利潤最大化為目標(biāo) ? 主要缺點： – 沒有考慮資金的時間價值 – 沒能有效地考慮風(fēng)險問題 – 沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系 – 沒有反映未來的盈利能力 – 財務(wù)決策行為短期化 – 可能存在利潤操縱 以股東財富最大化為目標(biāo) 觀點：股東財富最大化 股票價格最大化 有效市場假設(shè)： 最早是由 Fama提出，根據(jù)歷史信息、全部公開信息和內(nèi)幕信息對股票價格的不同影響將市場效率分為弱型有效市場、半強型有效市場和強型有效市場。 一、財務(wù)管理的對象 現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念 ? 在生產(chǎn)經(jīng)營中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。 ? 虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)： 從長期的觀點看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。 虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)從長期看是不可能維持的，從短期看如虧損額小于折舊額，在固定資產(chǎn)重置前是可以維持的，若虧損額大于折舊額企業(yè)不能及時從外部補充現(xiàn)金將很快破產(chǎn)。 如果 ABC公司虧損，假設(shè)其損益表如下： 銷售收入 100 000 制造成本（不含折舊） 90 000 銷售和管理費用 10 000 折舊 20 000 120 000 虧損 （ 20 000） 現(xiàn)金收入＝ 100 000— （ 90 000＋ 10 000)=0 or =（－ 20 000）＋ 20 000＝ 0 ? 該公司雖然虧損 20 000元，但現(xiàn)金的余額并未減少。 在公司理財?shù)倪^程循環(huán)中，只要理財人員能保證財務(wù)預(yù)測的可行性 、 財務(wù)決策的科學(xué)性 、 財務(wù)預(yù)算的準(zhǔn)確性、財務(wù)控制的有效性和財務(wù)分析的有用性， 公司理財水平就能夠呈現(xiàn)一種 “ 螺旋式 ” 上升的趨勢。 　 　 經(jīng) 濟 周 期 中 的 理 財 策 略峰復(fù)蘇 繁榮 衰退 蕭條1 . 增加廠房設(shè)備2 . 實行長期租賃3 . 建立存貨4 . 引入新產(chǎn)品5 . 增加勞動力1 . 擴充廠房, 設(shè)備2 . 繼續(xù)建立存貨3 . 提高價格4 . 開展?fàn)I銷規(guī)劃5 . 增加勞動力1 . 停止擴張2 . 出售多余設(shè)備3 . 停產(chǎn)不利產(chǎn)品4 . 停止長期采購5 . 削減存貨6 . 停止擴招雇員1 . 建立投資標(biāo)準(zhǔn)2 . 保持市場份額3 . 縮減管理費用4 . 放棄次要利益5 . 削減存貨6 . 裁減雇員經(jīng)濟環(huán)境 ? 經(jīng)濟發(fā)展水平 – 發(fā)達國家 – 發(fā)展中國家 – 不發(fā)達國家 ? 通貨膨脹 ? 引起資金占用的大量增加 ? 引起公司利潤虛增 ? 引起利率上升 ? 引起有價證券價格下降 ? 引起資金供應(yīng)緊張 ? 經(jīng)濟政策 法律環(huán)境 指影響企業(yè)財務(wù)活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章 ?企業(yè)組織法規(guī) ?企業(yè)財務(wù)會計法規(guī) ?稅法 金融市場環(huán)境 金融市場是進行資金融通的場所 。 我國主要的金融機構(gòu)： ? ： Central Bank ? ；國家開發(fā)銀行 中國進出口銀行 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 ? ； ? 非銀行金融機構(gòu)： ? 保險公司 ? 信托投資公司 ? 證券機構(gòu)：證券公司、證券交易所、 登記結(jié)算機構(gòu) ? 財務(wù)公司 ? 金融租賃公司 ? 中國一拖科特迪瓦農(nóng)機裝配公司在科特迪瓦有過勞資糾紛經(jīng)歷。由于公司不熟悉當(dāng)?shù)胤?，這場官司一直拖到 2023年才了結(jié)，公司最終賠償 800萬西非法郎。于是，他決定首期投資 100多萬美元，在當(dāng)?shù)嘏d建第一家軟包裝輸液生產(chǎn)廠 ——三寶 (加納 )制藥有限公司。加納國家食品藥品管理局則希望他擴大生產(chǎn)規(guī)模，把年產(chǎn)量提高到 800萬袋，以全面取代進口輸液產(chǎn)品。 第三類是有關(guān)財務(wù)交易的原則，是人們對于財務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識： 風(fēng)險 報酬權(quán)衡原則、投資分散化原則、資本市場有效原則、貨幣時間價值原則。 三、風(fēng)險觀念 ? 在經(jīng)濟學(xué)中，風(fēng)險是 指由于未來經(jīng)濟條件的不確定而引起的使經(jīng)濟主體遭受意外損失的可能性 。 四、產(chǎn)權(quán)觀念 ? 產(chǎn)權(quán)，又稱財產(chǎn)權(quán)，是圍繞財產(chǎn)而形成的包括所有權(quán)、占有權(quán)、處置權(quán)、使用權(quán)、收益權(quán)、交易權(quán)以及其他經(jīng)濟權(quán)利在內(nèi)的權(quán)利束。這是因為理財所依據(jù)的 財權(quán) 本身就是一種產(chǎn)權(quán)，具體包括 籌資權(quán)、投資權(quán)、資金使用權(quán)、成本費用開支權(quán)、收益分配權(quán)、產(chǎn)品訂價權(quán) 等； ? 理財目標(biāo)的實現(xiàn)離不開產(chǎn)權(quán)的經(jīng)營管理。 ? 體現(xiàn)的財務(wù)行為：現(xiàn)值概念； “ 早收晚付 ” 觀念。（ ）