企業(yè)財(cái)務(wù)管理-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 我國(guó)的資金來(lái)源渠道主要有： 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 籌資方式 籌資方式指企業(yè)進(jìn)行籌資活動(dòng)時(shí)取得資金的具體形式， 主要有兩大類(lèi)： 一類(lèi)是通過(guò)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)形式取得的，構(gòu)成企業(yè)的權(quán)益資本； 另一類(lèi)是通過(guò)債權(quán)債務(wù)關(guān)系形式取得的，形成企業(yè)的負(fù)債資本。 資金籌集費(fèi)是指企業(yè)為取得資金所發(fā)生的費(fèi)用 ， 如銀行借款 、 融資租賃的手續(xù)費(fèi) ， 發(fā)行股票 、 債券的發(fā)行費(fèi)用等 。 （ 3） 資金成本還是企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu) ，合理利用財(cái)務(wù)杠桿作用 ， 測(cè)評(píng)籌資風(fēng)險(xiǎn)的重要參數(shù) 。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 普通股的資金成本率 式中： D1— 普通股發(fā)行后第一年的預(yù)計(jì)股利 P普 — 普通股的籌資總額 f普 — 普通股的發(fā)行費(fèi)率 g— 普通股股利今后預(yù)計(jì)逐年增長(zhǎng)率。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 籌資方案的優(yōu)化決策 所謂籌資方案的優(yōu)化決策就是指如何在滿足同一籌資目標(biāo)的多個(gè)籌資組合方案中選擇一個(gè)綜合資金成本率最低的籌資組合方案，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的籌資目標(biāo)，提高籌資活動(dòng)的有效性。其產(chǎn)生的原因是，由于負(fù)債資本、優(yōu)先股等的資金成本水平不隨企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)變動(dòng)而變動(dòng)，是相對(duì)固定的。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 財(cái)務(wù)杠桿作用的衡量 財(cái)務(wù)杠桿作用的大小是用財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)來(lái)衡量的。 項(xiàng)目 甲公司 乙公司 項(xiàng)目 甲公司 乙公司 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率 增長(zhǎng)后的息稅前利潤(rùn) 負(fù)債利息 增長(zhǎng)后的稅前利息 20% 240000 0 240000 20% 240000 80000 160000 增長(zhǎng)后的稅后凈利 增長(zhǎng)后的每股凈利 每股凈利變動(dòng)率 12022 0 6 20% 80000 8 % 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 結(jié)論 這說(shuō)明 ,當(dāng)利潤(rùn)增加時(shí) ,乙公司的每股凈利增長(zhǎng)幅度大于甲公司的增長(zhǎng)幅度 。 （ 1） 獲取規(guī)模收益 。 （ 5）履行社會(huì)責(zé)任和義務(wù)。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 證券投資的風(fēng)險(xiǎn) ● 違約風(fēng)險(xiǎn) ●時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)（期限性風(fēng)險(xiǎn)） ●利率風(fēng)險(xiǎn) ●購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)（通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)） ●變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)（流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)） 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 債券投資是企業(yè)通過(guò)購(gòu)入債券成為債券發(fā)行單位的債權(quán)人，并獲得債券利息的行為。在我國(guó)，國(guó)債占絕對(duì)比重，大致為各類(lèi)債券的 60%。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 債券的一般估價(jià)模型 所謂債券的一般估價(jià)模型，是指?jìng)垂潭ㄆ泵胬?i發(fā)行，到期末一次還本付息。 ● 債券投資對(duì)象的選擇。 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 企業(yè)股票投資 股票投資是企業(yè)通過(guò)認(rèn)購(gòu)股票成為股份公司股東并獲取股利收益的投資。 特點(diǎn)： 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 股票估價(jià)模型 設(shè)某種股票未來(lái)各期的股利收益為 Dt，市場(chǎng)平均貼現(xiàn)率為 r，股票現(xiàn)價(jià) P為： 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 當(dāng)每期股利相等，無(wú)限期持有時(shí) 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 當(dāng)每期股利收益以一定比率增長(zhǎng)，無(wú)限期持有時(shí) 式中： Dt=D0（ 1+g） t D0基礎(chǔ)股利 g年遞增率（ gr） 上一頁(yè) 下一頁(yè) 現(xiàn)代企業(yè)管理 當(dāng)每期股利相等，有限期持有時(shí) 式中： S未來(lái)出售時(shí)的價(jià)格。 營(yíng)業(yè)收入是以貨幣形式表現(xiàn)的企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果，營(yíng)業(yè)收入也是企業(yè)取得損益實(shí)現(xiàn)的重要方面。 利潤(rùn)分配涉及兩方面的內(nèi)容：一是通過(guò)稅收形式實(shí)現(xiàn)與國(guó)家的分配；二是通過(guò)股利形式實(shí)現(xiàn)與所有者之間的分配。 （ 3）通過(guò)各方面因素的綜合平衡，最終確定下期預(yù)期實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)利潤(rùn)額。 但在企業(yè)盈利較低時(shí) ， 易引起資金短缺 、 財(cái)務(wù)狀況惡化 。 但由于股利的不確定性和波動(dòng)性 ， 易使投資者降低投資的信心 。 適合于經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定 ， 處于成熟期 ， 不需要太多投資擴(kuò)張的企業(yè) 。 這種政策有利于企業(yè)低成本擴(kuò)張 ， 增強(qiáng)融資能力 ， 樹(shù)立良好的企業(yè)形象 ， 規(guī)避股東取得股利的稅收 ， 使股票市價(jià)更快上
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