【正文】 投資進(jìn)行估價。 ? 風(fēng)險和收益是密切相關(guān)的 。 ? 經(jīng)營風(fēng)險涉及生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面，經(jīng)營風(fēng)險的存在造成生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，帶來企業(yè)利潤或利潤率的高低變化，從而給企業(yè)帶來風(fēng)險。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 二、風(fēng)險的衡量 風(fēng)險是與各種可能的結(jié)果和結(jié)果的概率分布相聯(lián)系的。 通常用符號 E表示 ， 其計算公式為： inii PXE ???1唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 某公司銷售汽車，全年計劃銷售 500輛，但汽 車銷售量與市場情況密切相關(guān)，據(jù)市場調(diào)查后，有關(guān)市場預(yù)測與汽車銷售量的關(guān)系如表所示 ，計算汽車銷售預(yù)計銷售量的期望值 市場情況 年銷售量 Xi 概率 Pi 需求很大 800 需求較大 600 需求一般 400 需求較差 200 需求很差 50 例 例 例 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 汽車銷售預(yù)計銷售量的期望值，即期望銷售量為： = 800 ＋ 600 ＋ 400 ＋ 200 ＋ 50 = 80＋ 120＋ 160＋ 40＋ 5 = 405（輛） 該公司目標(biāo)銷售量為 500輛，但按照市場調(diào)查的結(jié)果，運用概率期望值計算，可能只能實現(xiàn)銷售 405輛汽車。 ? 在預(yù)測對象上 ， 財務(wù)預(yù)測主要是預(yù)測由財務(wù)活動引起的資金運動及其價值量 。 ? 為編制財務(wù)預(yù)算（計劃）提供依據(jù)。 ? 按財務(wù)預(yù)測的 方法 分類 分為：定性財務(wù)預(yù)測和定量財務(wù)預(yù)測。 （ 2） 用一定方法預(yù)測銷售額 。 預(yù)測的數(shù)學(xué)模型為： ｙ＝ａ＋ｂｘ 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 第三節(jié) 現(xiàn)金流量預(yù)測 ? 現(xiàn)金流量預(yù)測的目的是合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金收支 ， 協(xié)調(diào)現(xiàn)金收支與經(jīng)營 、 投資 、 融資活動的關(guān)系 ， 保持現(xiàn)金收支平衡和償債能力 。 ? 先將按權(quán)責(zé)發(fā)生制確定的企業(yè)的稅前凈收益調(diào)整為現(xiàn)金收付制的稅前凈收益，然后再按一定方法調(diào)整為稅后凈收益。 ? 目標(biāo)利潤預(yù)測的根本目的就是，在考慮到企業(yè)生存發(fā)展對利潤的需求的基礎(chǔ)上，充分考慮企業(yè)的主客觀條件，提出未來一定期間從事生產(chǎn)經(jīng)營活動應(yīng)實現(xiàn)的利潤目標(biāo)。 計算公式為： 企業(yè)留存收益 =盈余公積 +公益金 +未分配利潤 凈利潤 =留存收益 247。 一、資金籌集的目的 依法設(shè)立企業(yè) 擴大經(jīng)營規(guī)模 償還原有債務(wù) 優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu) 應(yīng)付偶發(fā)事件 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 二、籌集資金的要求 企業(yè)籌集資金總的要求是在分析評價影響籌資的各種因素的基礎(chǔ)上，合理選擇籌資渠道與籌資方式，降低資金成本，提高籌資效益，形成最佳的資本結(jié)構(gòu)。 國家資金 銀行信貸資金 非銀行金融機構(gòu)資金 其他法人單位資金 民間資金 企業(yè)內(nèi)部形成的資金 境外資金 三、資金籌集的渠道 總 體 渠 道 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 資金籌集渠道是指從哪里取得資金，即取得資金的來源。 讓我們來看一下 普通股股東權(quán)利 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 普通股股東權(quán)利： （ 1）出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權(quán)。 （ 5） 分配公司剩余財產(chǎn)的權(quán)利 。 Ｂ股 、 Ｈ股和Ｎ股是專供外國和我國港 、 澳 、 臺地區(qū)投資者買賣的 ， 以人民幣標(biāo)明票 面金額但以外幣認(rèn)購和交易的股票 。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 五、股票發(fā)行 （一）股票發(fā)行的條件 按照我國 《 公司法 》 的有關(guān)規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應(yīng)符合以下規(guī)定與條件： 。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 ，應(yīng)當(dāng)置備股東名冊，記載股東的姓名或者名稱、住所、各股東所持股份，各股東所持股票編號、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應(yīng)當(dāng)記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 （ 1） 股東大會做出發(fā)行新股的決議； （ 2） 由董事會向國務(wù)院授權(quán)的部門或省級人民政府申請并經(jīng)批準(zhǔn)； （ 3） 公告新股招股說明書和財務(wù)會計報表及附屬明細(xì)表 ， 與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷合同 ， 定向募集時向新股認(rèn)購人發(fā)出認(rèn)購公告或通知； （ 4） 招認(rèn)股份 ， 繳納股款； （ 5）改組董事會、監(jiān)事會、辦理變更登記并向社會公告。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 六、股票上市 （一）股票上市的目的 股票上市，指的是股份有限公司公開發(fā) 行的股票經(jīng)批準(zhǔn)在證券交易所進(jìn)行掛牌交易。 ， 或者對財務(wù)報告作虛假記載 （ 后果嚴(yán)重的 ， 終止其股票上市 ） 。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 二、長期借款籌資 （一）長期借款的種類 ? 按照用途 ， 分為固定資產(chǎn)投資借款 、更新改造借款 、 科技開發(fā)和產(chǎn)品試制借款等等 。 ，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍 。 ， 辦理結(jié)算 。除此以外，按照國際通行做法，公司債券還有另外一些分類。 （ 3） 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息 。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 （三） 發(fā)行債券的程序 ； ； ； 。 資金成本可有多種計量形式。 分為： 銀行借款成本； 債券成本； 普通股成本和保留盈余成本 。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 （二） 債券成本 發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資 費用。 其計算公式為： 加權(quán)平均資金成本率 =∑ 第 j種個別資金 成本 ╳ 第 j種個別資金占全部資金的比重 （ 權(quán) 數(shù) ） 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 四、邊際資金成本 （一） 邊際資金成本的概念 邊際資金成本是指資金每增加一個單位 而增加的成本 。 影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的因素 很多 ， 主要有： ； ； ； 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 (二 )財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險是指全部資本中債務(wù)資本比率 的變化帶來的風(fēng)險 。計算公式： 經(jīng)營杠桿系數(shù) =（變動前息前稅前盈余 / 息前稅前盈余變動額） /（銷售變動量 /變動 前銷售量 ） 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 假定企業(yè)的成本 — 銷售 — 利潤保持線性 關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占的比例不 變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營杠桿系數(shù)便 可通過銷售額和成本來表示。 計算公式為： 財務(wù)杠桿系數(shù) =（普通股每股收益變動額 /變動前普通股每股收益 ） /（息前稅前盈余 變動額 /變動前的息前稅前盈余 ） 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 四、總杠桿系數(shù) 如果經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿共同起作用 ， 那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更 大的變動 。 其次，它使我們看到了經(jīng)營杠桿與財務(wù) 杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一總杠 桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可以有很多不 同的組合。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 (二 )凈營運收入理論 凈營運收入理論認(rèn)為，不論財務(wù)杠桿如 何變化，企業(yè)加權(quán)平均資金成本都是固定的， 因而企業(yè)的總價值也是固定不變的。 由兩位美國學(xué)者莫迪格利尼和米勒提出。 公司的市場總價值 V應(yīng)該等于其股票的總 價值 S加上債券的價值 B， 即： V=S+B ?參考教材例 13題。 第一節(jié) 營運資金的含義與特點 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 二、營運資金的特點 ? （一）營運資金周轉(zhuǎn)的短期性 ? （二）營運資金數(shù)量的波動性 ? （三）營運資金實物形態(tài)的變動性 ? （四）營運資金來源的靈活多樣性 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 營運資金管理：主要是資金運用和資金籌措的管理，還必須結(jié)合流動資產(chǎn)和流動負(fù)債兩個方面的特點來分析?，F(xiàn)金資產(chǎn)的特點就是流動性好，但盈利能力較差。 是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。如下圖所示： 總 總成本線 成 機會成本線 本 短 缺 成 本 線 現(xiàn)金持有量 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 方案及現(xiàn)金持有量 機會成本 （ 12%） 短缺成本 總成本 A（ 10000） 1200 5600 6800 B（ 20230） 2400 2500 4900 C（ 30000） 3600 1000 4600 D（ 40000） 4800 0 4800 例如： 某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機會成本、短缺成本見下表 ： 試分析該企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有量 選擇 C方案，因為其總成本最低。 美國經(jīng)濟學(xué)家William． J． Baumol提出 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 存貨模式下現(xiàn)金持有量圖 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 現(xiàn)金的最佳持有量計算公式： 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 =持有機會成本＋轉(zhuǎn)換成本： 持有機會成本 =K 需做到 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 第三節(jié) 應(yīng)收賬款 一、應(yīng)收賬款的功能 應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)ν赓d銷產(chǎn)品、材料、供應(yīng)勞務(wù)等而應(yīng)向購買或接受勞務(wù)的單位收取的款項。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 機會成本計算公式： 應(yīng)收賬款的機會成本 =維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金 資金成本 =賒銷收入凈額 247。 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 變動成本率資金成本一般按有價證券收益率計算。 包括： ? 信用標(biāo)準(zhǔn) ? 信用條件 ? 收賬政策 信用政策是整個信用管理流程的核心部分。 C．客戶的資信程度，其高低取決于五個方面。 ? 信用期限 是指允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。 收賬費用 根據(jù)改變信用期得到的收益和增加的成本兩者比較作出判斷。 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率分析 應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率是指在一定時期內(nèi)必須收現(xiàn)的應(yīng)收賬款占全部應(yīng)收賬款的比重。 包括：各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。 經(jīng)濟進(jìn)貨批量是指能使一定時期存貨的總成本達(dá)到最低點的進(jìn)貨數(shù)量。 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 三、存貨的日常管理 （一）存貨儲存期控制 存貨保本期是指商品從驗收入庫起，直至商品銷售止，不致于發(fā)生經(jīng)營虧損的最長儲存期限。 (1)計算自行車保本期： 商品銷售毛利 = 500 000 – 440 000 = 60 000(元 ) 固定費用 = 63 780 – 7 640 – 6 760 = 49 380(元 ) 例 例 例 唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 )(4036067607640 元日變動費用 ???)(24040 10204938 06000 0 天自行車保本期 ????(2)若自行車目標(biāo)利潤為 8 800元，計算 其保利期： )(2040 880010204938 06000 0 天自行車保利期 ?????唐山職業(yè)技術(shù)學(xué)院會計系 （二）存貨 ABC分類管理 存貨 ABC管理就是按照一定的標(biāo)準(zhǔn)，將企業(yè)的存貨劃分為 A、 B、 C、