【正文】 投資進行估價。 ? 風險和收益是密切相關的 。 ? 經(jīng)營風險涉及生產(chǎn)經(jīng)營的各個方面，經(jīng)營風險的存在造成生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，帶來企業(yè)利潤或利潤率的高低變化，從而給企業(yè)帶來風險。 唐山職業(yè)技術學院會計系 二、風險的衡量 風險是與各種可能的結果和結果的概率分布相聯(lián)系的。 通常用符號 E表示 ， 其計算公式為： inii PXE ???1唐山職業(yè)技術學院會計系 某公司銷售汽車，全年計劃銷售 500輛，但汽 車銷售量與市場情況密切相關，據(jù)市場調查后，有關市場預測與汽車銷售量的關系如表所示 ，計算汽車銷售預計銷售量的期望值 市場情況 年銷售量 Xi 概率 Pi 需求很大 800 需求較大 600 需求一般 400 需求較差 200 需求很差 50 例 例 例 唐山職業(yè)技術學院會計系 汽車銷售預計銷售量的期望值，即期望銷售量為： = 800 ＋ 600 ＋ 400 ＋ 200 ＋ 50 = 80＋ 120＋ 160＋ 40＋ 5 = 405（輛） 該公司目標銷售量為 500輛，但按照市場調查的結果，運用概率期望值計算，可能只能實現(xiàn)銷售 405輛汽車。 ? 在預測對象上 ， 財務預測主要是預測由財務活動引起的資金運動及其價值量 。 ? 為編制財務預算（計劃）提供依據(jù)。 ? 按財務預測的 方法 分類 分為：定性財務預測和定量財務預測。 （ 2） 用一定方法預測銷售額 。 預測的數(shù)學模型為： ｙ＝ａ＋ｂｘ 唐山職業(yè)技術學院會計系 第三節(jié) 現(xiàn)金流量預測 ? 現(xiàn)金流量預測的目的是合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金收支 ， 協(xié)調現(xiàn)金收支與經(jīng)營 、 投資 、 融資活動的關系 ， 保持現(xiàn)金收支平衡和償債能力 。 ? 先將按權責發(fā)生制確定的企業(yè)的稅前凈收益調整為現(xiàn)金收付制的稅前凈收益，然后再按一定方法調整為稅后凈收益。 ? 目標利潤預測的根本目的就是，在考慮到企業(yè)生存發(fā)展對利潤的需求的基礎上，充分考慮企業(yè)的主客觀條件，提出未來一定期間從事生產(chǎn)經(jīng)營活動應實現(xiàn)的利潤目標。 計算公式為： 企業(yè)留存收益 =盈余公積 +公益金 +未分配利潤 凈利潤 =留存收益 247。 一、資金籌集的目的 依法設立企業(yè) 擴大經(jīng)營規(guī)模 償還原有債務 優(yōu)化財務結構 應付偶發(fā)事件 唐山職業(yè)技術學院會計系 二、籌集資金的要求 企業(yè)籌集資金總的要求是在分析評價影響籌資的各種因素的基礎上，合理選擇籌資渠道與籌資方式，降低資金成本，提高籌資效益，形成最佳的資本結構。 國家資金 銀行信貸資金 非銀行金融機構資金 其他法人單位資金 民間資金 企業(yè)內部形成的資金 境外資金 三、資金籌集的渠道 總 體 渠 道 唐山職業(yè)技術學院會計系 資金籌集渠道是指從哪里取得資金，即取得資金的來源。 讓我們來看一下 普通股股東權利 唐山職業(yè)技術學院會計系 普通股股東權利： （ 1）出席或委托代理人出席股東大會，并依公司章程規(guī)定行使表決權。 （ 5） 分配公司剩余財產(chǎn)的權利 。 Ｂ股 、 Ｈ股和Ｎ股是專供外國和我國港 、 澳 、 臺地區(qū)投資者買賣的 ， 以人民幣標明票 面金額但以外幣認購和交易的股票 。 唐山職業(yè)技術學院會計系 五、股票發(fā)行 （一）股票發(fā)行的條件 按照我國 《 公司法 》 的有關規(guī)定，股份有限公司發(fā)行股票，應符合以下規(guī)定與條件： 。 唐山職業(yè)技術學院會計系 ，應當置備股東名冊，記載股東的姓名或者名稱、住所、各股東所持股份，各股東所持股票編號、各股東取得其股份的日期；發(fā)行無記名股票的，公司應當記載其股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期。 唐山職業(yè)技術學院會計系 （ 1） 股東大會做出發(fā)行新股的決議； （ 2） 由董事會向國務院授權的部門或省級人民政府申請并經(jīng)批準； （ 3） 公告新股招股說明書和財務會計報表及附屬明細表 ， 與證券經(jīng)營機構簽訂承銷合同 ， 定向募集時向新股認購人發(fā)出認購公告或通知； （ 4） 招認股份 ， 繳納股款； （ 5）改組董事會、監(jiān)事會、辦理變更登記并向社會公告。 唐山職業(yè)技術學院會計系 六、股票上市 （一）股票上市的目的 股票上市，指的是股份有限公司公開發(fā) 行的股票經(jīng)批準在證券交易所進行掛牌交易。 ， 或者對財務報告作虛假記載 （ 后果嚴重的 ， 終止其股票上市 ） 。 唐山職業(yè)技術學院會計系 二、長期借款籌資 （一）長期借款的種類 ? 按照用途 ， 分為固定資產(chǎn)投資借款 、更新改造借款 、 科技開發(fā)和產(chǎn)品試制借款等等 。 ，借款用途屬于銀行貸款辦法規(guī)定的范圍 。 ， 辦理結算 。除此以外，按照國際通行做法，公司債券還有另外一些分類。 （ 3） 最近 3年平均可分配利潤足以支付公司債券 1年的利息 。 唐山職業(yè)技術學院會計系 （三） 發(fā)行債券的程序 ； ； ； 。 資金成本可有多種計量形式。 分為： 銀行借款成本； 債券成本； 普通股成本和保留盈余成本 。 唐山職業(yè)技術學院會計系 （二） 債券成本 發(fā)行債券的成本主要指債券利息和籌資 費用。 其計算公式為： 加權平均資金成本率 =∑ 第 j種個別資金 成本 ╳ 第 j種個別資金占全部資金的比重 （ 權 數(shù) ） 唐山職業(yè)技術學院會計系 四、邊際資金成本 （一） 邊際資金成本的概念 邊際資金成本是指資金每增加一個單位 而增加的成本 。 影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素 很多 ， 主要有： ； ； ； 唐山職業(yè)技術學院會計系 (二 )財務風險 財務風險是指全部資本中債務資本比率 的變化帶來的風險 。計算公式： 經(jīng)營杠桿系數(shù) =（變動前息前稅前盈余 / 息前稅前盈余變動額） /（銷售變動量 /變動 前銷售量 ） 唐山職業(yè)技術學院會計系 假定企業(yè)的成本 — 銷售 — 利潤保持線性 關系，可變成本在銷售收入中所占的比例不 變，固定成本也保持穩(wěn)定，經(jīng)營杠桿系數(shù)便 可通過銷售額和成本來表示。 計算公式為： 財務杠桿系數(shù) =（普通股每股收益變動額 /變動前普通股每股收益 ） /（息前稅前盈余 變動額 /變動前的息前稅前盈余 ） 唐山職業(yè)技術學院會計系 四、總杠桿系數(shù) 如果經(jīng)營杠桿和財務杠桿共同起作用 ， 那么銷售額稍有變動就會使每股收益產(chǎn)生更 大的變動 。 其次，它使我們看到了經(jīng)營杠桿與財務 杠桿之間的相互關系，即為了達到某一總杠 桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務杠桿可以有很多不 同的組合。 唐山職業(yè)技術學院會計系 (二 )凈營運收入理論 凈營運收入理論認為，不論財務杠桿如 何變化，企業(yè)加權平均資金成本都是固定的， 因而企業(yè)的總價值也是固定不變的。 由兩位美國學者莫迪格利尼和米勒提出。 公司的市場總價值 V應該等于其股票的總 價值 S加上債券的價值 B， 即： V=S+B ?參考教材例 13題。 第一節(jié) 營運資金的含義與特點 唐山職業(yè)技術學院會計系 二、營運資金的特點 ? （一）營運資金周轉的短期性 ? （二）營運資金數(shù)量的波動性 ? （三）營運資金實物形態(tài)的變動性 ? （四）營運資金來源的靈活多樣性 唐山職業(yè)技術學院會計系 營運資金管理：主要是資金運用和資金籌措的管理，還必須結合流動資產(chǎn)和流動負債兩個方面的特點來分析?，F(xiàn)金資產(chǎn)的特點就是流動性好，但盈利能力較差。 是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券以及轉讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費用。如下圖所示： 總 總成本線 成 機會成本線 本 短 缺 成 本 線 現(xiàn)金持有量 唐山職業(yè)技術學院會計系 方案及現(xiàn)金持有量 機會成本 （ 12%） 短缺成本 總成本 A（ 10000） 1200 5600 6800 B（ 20230） 2400 2500 4900 C（ 30000） 3600 1000 4600 D（ 40000） 4800 0 4800 例如： 某企業(yè)有四種現(xiàn)金持有方案，它們各自的機會成本、短缺成本見下表 ： 試分析該企業(yè)最佳的現(xiàn)金持有量 選擇 C方案，因為其總成本最低。 美國經(jīng)濟學家William． J． Baumol提出 唐山職業(yè)技術學院會計系 存貨模式下現(xiàn)金持有量圖 唐山職業(yè)技術學院會計系 現(xiàn)金的最佳持有量計算公式： 現(xiàn)金管理相關總成本 =持有機會成本＋轉換成本： 持有機會成本 =K 需做到 唐山職業(yè)技術學院會計系 第三節(jié) 應收賬款 一、應收賬款的功能 應收賬款是企業(yè)因對外賒銷產(chǎn)品、材料、供應勞務等而應向購買或接受勞務的單位收取的款項。 唐山職業(yè)技術學院會計系 機會成本計算公式： 應收賬款的機會成本 =維持賒銷業(yè)務所需要的資金 資金成本 =賒銷收入凈額 247。 應收賬款周轉率 變動成本率資金成本一般按有價證券收益率計算。 包括： ? 信用標準 ? 信用條件 ? 收賬政策 信用政策是整個信用管理流程的核心部分。 C．客戶的資信程度，其高低取決于五個方面。 ? 信用期限 是指允許客戶從購貨到支付貨款的時間限定。 收賬費用 根據(jù)改變信用期得到的收益和增加的成本兩者比較作出判斷。 應收賬款收現(xiàn)保證率分析 應收賬款收現(xiàn)保證率是指在一定時期內必須收現(xiàn)的應收賬款占全部應收賬款的比重。 包括：各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品、產(chǎn)成品等。 經(jīng)濟進貨批量是指能使一定時期存貨的總成本達到最低點的進貨數(shù)量。 唐山職業(yè)技術學院會計系 三、存貨的日常管理 （一）存貨儲存期控制 存貨保本期是指商品從驗收入庫起，直至商品銷售止，不致于發(fā)生經(jīng)營虧損的最長儲存期限。 (1)計算自行車保本期： 商品銷售毛利 = 500 000 – 440 000 = 60 000(元 ) 固定費用 = 63 780 – 7 640 – 6 760 = 49 380(元 ) 例 例 例 唐山職業(yè)技術學院會計系 )(4036067607640 元日變動費用 ???)(24040 10204938 06000 0 天自行車保本期 ????(2)若自行車目標利潤為 8 800元，計算 其保利期： )(2040 880010204938 06000 0 天自行車保利期 ?????唐山職業(yè)技術學院會計系 （二）存貨 ABC分類管理 存貨 ABC管理就是按照一定的標準，將企業(yè)的存貨劃分為 A、 B、 C、