中國證券行業(yè)分析報(bào)告-預(yù)覽頁
【正文】 首次超過我國2022 萬億元。飛樂音響于1984年11 月發(fā)行了中國第一只股票。改革開放后，北京天橋百貨股份有限公司等國內(nèi)第一批股份公司正式成立。自2022 年5 月股權(quán)分置改革以來，制約我國證券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)性制度障礙得以根治，上市公司各類股東的利益基礎(chǔ)趨于一致，市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度和投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化，證券市場(chǎng)進(jìn)入新的發(fā)展階段。與此同時(shí)，市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)和機(jī)構(gòu)投資者不斷增加，證券投資基金成為市場(chǎng)投資主力。自2022 年第四季度以來，我國政府采取了迅速而有力的措施來應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，出臺(tái)了一系列有利于經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的制度性舉措。進(jìn)入2022 年以來，國內(nèi)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了股價(jià)指數(shù)啟穩(wěn)回升、股票交易量有所恢復(fù)的良好局面，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇以及資本市場(chǎng)改革的不斷深入，國內(nèi)證券市場(chǎng)將繼續(xù)健康、穩(wěn)定發(fā)展。自2022 年下半中國證券行業(yè)分析報(bào)告年到2022 年下半年，我國證券市場(chǎng)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)四年的熊市，股價(jià)指數(shù)不斷下滑，市場(chǎng)成交量大幅度萎縮，多數(shù)證券公司經(jīng)營業(yè)績(jī)大幅惡化，部分證券公司因嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營或資不抵債陷入經(jīng)營困境。2022 年，證券公司經(jīng)營業(yè)績(jī)較上年有較大幅度的下降，但總體經(jīng)營狀況依然保持穩(wěn)定。中國證券行業(yè)分析報(bào)告第二階段（1992 年5 月1997 年底）是對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管由中央與地方、中央各部門共同參與管理向集中統(tǒng)一管理的過渡階段。我國證券行業(yè)的監(jiān)管部門根據(jù)《證券法》的有關(guān)規(guī)定，我國證券行業(yè)的監(jiān)管部門是證監(jiān)會(huì)，由證監(jiān)會(huì)依法對(duì)證券市場(chǎng)實(shí)行監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行，并履行如下職責(zé)：（1）依法制訂有關(guān)證券市場(chǎng)監(jiān)督管理的規(guī)章、規(guī)則，并依法行使審批或者核準(zhǔn)權(quán)；（2）依法對(duì)證券的發(fā)行、上市、交易、登記、存管、結(jié)算進(jìn)行監(jiān)督管理；（3）依法對(duì)證券發(fā)行人、上市公司、證券公司、證券投資基金管理公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、證券交易所、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)的證券業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理；（4）依法制訂從事證券業(yè)務(wù)人員的資格標(biāo)準(zhǔn)和行為準(zhǔn)則，并監(jiān)中國證券行業(yè)分析報(bào)告督實(shí)施；（5）依法監(jiān)督檢查證券發(fā)行、上市和交易的信息公開情況；（6）依法對(duì)違反證券市場(chǎng)監(jiān)督管理法律、行政法規(guī)的行為進(jìn)行查處。（1）基本法律主要有：《公司法》、《證券法》。目前，國內(nèi)證券行業(yè)正處于新一輪發(fā)展周期。此次綜合治理完善了一系列基礎(chǔ)性制度建設(shè)、進(jìn)一步健全了證券行業(yè)的法規(guī)體系和監(jiān)管機(jī)制。隨著證券市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)暖，國內(nèi)證券公司資產(chǎn)質(zhì)量得以改善，資本實(shí)力得到提升，參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的綜合能力也得以提高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇。上述業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了證券公司在相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。①投資銀行業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額向少數(shù)證券公司集中股票承銷業(yè)務(wù)：2022 年以來，證券市場(chǎng)上發(fā)生了證券發(fā)行上市保薦制度實(shí)施、深圳中小企業(yè)板推出、股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)暫停、股票詢價(jià)制度推出、股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)恢復(fù)、大盤藍(lán)籌股大量上市、股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)再次暫停、股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)再次恢復(fù)、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)即將推出等一系列對(duì)投資銀行業(yè)務(wù)影響深遠(yuǎn)的事件，極大地改變了股票發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局。上述體制不利于證券公司開展債券承銷業(yè)務(wù)。由于排名靠前的證券公司治理水平較高，在托管高風(fēng)險(xiǎn)證券公司時(shí)具有一定優(yōu)勢(shì)，使市場(chǎng)資源向優(yōu)質(zhì)證券公司加速集中。未來集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要采用兩種收費(fèi)方式，即降低管理費(fèi)率并提取業(yè)績(jī)報(bào)酬的方式和采取與基金管理公司相似的提取管理費(fèi)的方式。行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)及其市場(chǎng)份額截止2022 年底，我國共有證券公司107 家。未經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，任何單位和個(gè)人不得經(jīng)營證券業(yè)務(wù)”。2022 年11 月1 日開始實(shí)施的《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》，建立了以凈資本為核心的證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)體系，對(duì)于證券公司從事各類業(yè)務(wù)在凈資本方面提出了更高要求。隨著股權(quán)分置改革的穩(wěn)步推進(jìn)和順利實(shí)施以及證券公司綜合治理取得明顯成效，上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善、詢價(jià)制和保薦制的實(shí)施、發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者、健全多層次資本市場(chǎng)、加快產(chǎn)品創(chuàng)新等一大批重大改革和發(fā)展政策措施陸續(xù)推出，我國資本市場(chǎng)基本制度建設(shè)取得了突破性進(jìn)展，證券市場(chǎng)發(fā)展的外部環(huán)境發(fā)生了根本性變化，證券公司2022 年、2022 年度盈利狀況發(fā)生了根本轉(zhuǎn)折。②廣闊的證券市場(chǎng)發(fā)展空間中國經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定高速增長(zhǎng)，GDP 年增速連續(xù)多年穩(wěn)定在兩位數(shù)，為國內(nèi)證券行業(yè)提供了廣闊的發(fā)展空間和充足的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。④迅速增長(zhǎng)的融資需求和投資需求為證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新打開了巨大的發(fā)展空間中國證券行業(yè)分析報(bào)告一方面，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展帶來了企業(yè)融資需求迅速增長(zhǎng)，證券市場(chǎng)已成為企業(yè)重要的資金供給來源。（2）不利因素①國內(nèi)證券公司資本規(guī)模偏小，抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱我國證券公司在成立之初就普遍存在資本規(guī)模小、資金實(shí)力薄弱等問題，盡管經(jīng)過多年發(fā)展，我國證券公司在資本規(guī)模、資金實(shí)力等方面上了一個(gè)臺(tái)階，并出現(xiàn)了一批規(guī)模較大、實(shí)力較強(qiáng)的證券公司，但就總體而言，我國證券公司仍然處于資本規(guī)模小、總體競(jìng)爭(zhēng)力弱，難于抵御巨大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的狀況。部分證券公司為獲取利潤(rùn)，不得不將資金更多地投向高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)逐步放大。相比之下，我國資本市場(chǎng)尚處于起步階段，國內(nèi)證券公司在金融創(chuàng)新方面才剛剛起步，可利用的金融創(chuàng)新工具還相當(dāng)有限，難以滿足投資者日益綜合化、個(gè)性化的投資需求。由于國內(nèi)證券公司在資金規(guī)模、業(yè)務(wù)能力等主要方面處于弱勢(shì)地位，國際金融巨頭以及國內(nèi)其他金融機(jī)構(gòu)的加速進(jìn)入將對(duì)國內(nèi)證券公司的業(yè)務(wù)開展乃至生存帶來巨大威脅。2022 年以來，部分優(yōu)質(zhì)證券公司相繼提出上市目標(biāo)，較早實(shí)現(xiàn)上市融資的證券公司有望以強(qiáng)大的資本實(shí)力為依托，加大對(duì)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開拓力度，使收入結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，借以擺脫“靠天吃飯” 命運(yùn)。證券行業(yè)監(jiān)管機(jī)制、證券公司治理機(jī)制以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)客戶交易結(jié)算資金第三方存管、賬戶規(guī)范管理等制度性建設(shè)正向縱深推進(jìn)，并將為證券行業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。證券市場(chǎng)將進(jìn)一步對(duì)外資開放，國內(nèi)證券行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)
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