第四章經營決策信息系統(tǒng)-預覽頁
【正文】 ? 疑問：現實究竟如何？ ? 約束因素 ，又稱限制因素，為約束企業(yè)實現其目標的任何因素 . ? 我們應關注的問題：在有約束因素情況下，選擇使企業(yè)目標結果最大化的方案。（約束資源的分配） ? 例： K公司向客戶提供下列三種清掃辦公室的勞務： 大掃除 吸塵掃地 掃地 收費標準 100 50 25 耗用工時 10 6 2 對 K公司來說，變動成本是按小時付給清潔工的工資，每 小時工資為 4元（材料由客戶供應）。 ? 第一步，計算每種約束因素的單位貢獻毛益，然后根據大小排定它們的優(yōu)先順序。在調整過程中， 有一臺設備不再使用，其原始成本為 202200元，累計折舊為 20220元。對此，企業(yè)應如何對出租還是出售該設備進行選擇？ ? 假設某企業(yè)現有年產 A產品 202200件的生產能力，根據過去的銷售情況和未來的趨勢，預計明年估計可生產140000件，且可按每件 100元的價格通過其原先銷售渠道予以銷售。在這種情況下，企業(yè)是否接受該特殊訂貨呢？ ? （ 3）如果假設企業(yè)以 70元的價格接受了這批 30000件的特殊訂貨，那么，將使正常銷售量減少 1/4即減少銷售量35000件（ 140000*1/4）。 ? 如何分析決策中的風險影響？ ? 經濟生活中的決策有風險嗎？ ? 如果有，會對你的決策產生影響嗎？ ? 怎樣才能作出較好的決策？ 二、不確定性和風險的分析 ? 最好 /最有可能 /最壞分析 ? 敏感性分析 ? 概率分析 ? 敏感性分析 ? （ 1）什么是敏感性分析？ ? “ 如果 ? 就”分析（ 例題：教材 124頁 ) ? 結論：任何決策中，都會發(fā)生一系列 “ 如果 ? 就”的情況，對此必須測試計算，以使管理當局了解決策中各個備選方案的風險大小。 第二節(jié) 本量利關系中的敏感性分析 ? 一、銷售的變化 ? 二、其他因素的變化 ? 三、各因素臨界值的確定 一、銷售的變化 ? 如果銷售低于保本點，到底會產生什么影響？ ? 如何分析利潤對銷售變化的敏感程度？ ? 安全邊際（ margin of safety) ? 定義：衡量實際銷售低于計劃水平時的潛在風險。 B 固定成本較高的企業(yè)，高于或低于保本點 25000 個時的利潤（ 250000）或虧損（ 250000）均大 于固定成本較低的企業(yè)（ 75000、 75000）。 ? 思考：一個企業(yè)當銷售量很大時，經營杠桿率高好還是低好？如果銷售量開始下降呢？ ? （為什么在市場居主導地位的公司會采用高杠桿率？而市場地位較弱的公司則選擇低杠桿戰(zhàn)略？） ? 二、各因素敏感度的計算 ? 敏感系數越大，表明敏感程度越高。為了抵消這種影響，企業(yè)有兩個應對措施：一是提高價格 5%，而提價會使銷量減少 10%；一是增加產量 20%，為使這些產品能銷售出去，要追加 500元廣告費。 （單價、銷量、單位變動成本、固定成本） 第六章 資本預算 （項目投資決策分析） ? 什么是資本投資？ ? 資本性支出？收益性支出？ ? 資本投資重要嗎？ ? 企業(yè)應如何合理安排資本投資？ ? 資本預算 公司總體戰(zhàn)略 公司投資戰(zhàn)略規(guī)劃 項目提出及初步分析 項目調查 經營層論證項目 項目可研報告 董事會 顧問公司、項目洽商 項目投資建議 投資委員會審議 董事會、股東大會 項目實施 項目后評價 項目提出 否決 否決 通過 通過 否決 終止 項目論證 項目決策 否決 通過 項目實施 ? 第一節(jié) 貨幣時間價值 ? 第二節(jié) 投資項目評價要素 ? 第三節(jié) 投資項目評價方法 ? 第四節(jié) 資本預算的其他相關問題 ? 重點：投資項目評價要素、投資項目評價方法 ? 難點：貨幣時間價值的計算；現金流量的確定 第一節(jié) 貨幣時間價值 我們來看一個例子： 某公司正考慮是否投資 100萬美元，該項投資在以后的 9年中每年產生 20萬美元的收益。假如銀行利率為 12%，我應該選擇哪個報價呢？你作為我的財務顧問如何建議？ ? 分析： ? 終值（ Future Value）： FV=C0（ 1+r） ? 現值（ Present Value）： PV=C1／（ 1+r） 10000 11424 0 1 ? 例：某公司財務分析師正考慮是否建議公司以 85000元購置一片地。這樣分析對嗎？或者說依據這樣的分析結果進行決策合理嗎？ ? 不合理。則PV=48000/=384000，這樣經理就會認為這副畫的價值被高估了，從而不會進行這項投資。 ? 第二年末，借款人將欠出借者 1+2r+r178。=1 ? PV=1/= ? 這一計算未來現金流現值的過程就叫做貼現（ discounting）。 m mT 例：一對夫婦開始為他們剛出生的女兒進行大學教育存款。 ? 例：你得到一筆 450元的年金，每兩年支付一次，持續(xù)時間為 20年，第一次支付是在第 2期，也就是兩年后，年利率為 6%。從現在開始，七年后公司可以10000元售出。問： ? （ 1）你每年應存入銀行多少錢？ ? （ 2）假如你富有的舅舅去世了，留給了你20220美元。 ? 若一家公司必須通過發(fā)售證券來增加現金，則貼現率是證券購買者預期的收益率，即投資者的資本機會成本。你發(fā)現了一個廢棄的倉庫可以滿足你的需要，一年租金為 48000美圓。如果你開始盈利，則所得為 40%，同時你初始投資選擇的折舊方法是直線折舊法。因此我們可以通過比較兩個方案的成本來作出最終的決策。 指標計算形式多樣，口徑不一，缺乏可比性；不考慮貨幣時間價值，極易導致決策失誤。 簡單易懂、而且根據投資回收長短評價投資方案，有利于加速資本揮手、減少投資風險。 考慮了貨幣時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益。 考慮了貨幣時間價值。 練 習 ? 你在經營一個郵購公司，出售高檔服裝。 ? 在未來 10年內，計算機系統(tǒng)有望將年收入從 500萬美元增加到 800萬美元。其他的營運資本估計沒有變化。初始投資基本上用于工廠和設備，可以在 5年內用直線法折舊完畢（殘值為零）。（在這期間他們將得到他們目前的薪水。盡管目前這輛小貨車沒被使用，但它可以用于出租，可出租年，一年收入 300
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