【正文】 他系數(shù)乘以該項(xiàng)資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例，然后求和即可。那么該理論與風(fēng)險(xiǎn)和收益有什么關(guān)系呢？在風(fēng)險(xiǎn)與收益分析（上）中我們說過，在這個(gè)世界上是不存在沒有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)的，因此任何一項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率都是由兩部分組成：無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率。 Y=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+X市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬（X是指貝他系數(shù)，Y是指必要收益率）因此，某資產(chǎn)的預(yù)期收益率就等于它的必要收益率。要想求出這個(gè)數(shù)，需要知道三個(gè)數(shù)：無風(fēng)險(xiǎn)收益率、貝他系數(shù)、市場(chǎng)組合收益率。 如果現(xiàn)在的1塊錢能買一支雪糕，但你舍不得吃，把這1塊錢放進(jìn)了抽屜里。 （1+8%）8==888（元）。 如果我們把已知條件換一下，那么她從2011年12月31日到2017年12月31日，每年的 12月31日能從童話銀行拿到多少錢呢（假設(shè)其他條件不變）？答案是：8%/〔1－（1+8%）－7〕=（1 /）=222（元）。 如果阿童木想從2011年1月1日開始連續(xù)5年每年1月1日從童話銀行領(lǐng)到555元，那么在2010年12月31日需要往童話銀行存多少錢呢（假設(shè)其他條件不變）？答案是：555〔1－（1+8%）－5〕 /8%（1+8%）=555（1+8%）=555（+1）=（元）（期數(shù)減系數(shù)加1），其中的 、。 在考試時(shí)，有時(shí)候需要大家計(jì)算上述情況下的利率，那么這又是如何計(jì)算呢？請(qǐng)看資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)（中）。 在資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)（上）中給大家介紹了各種情況下終值與現(xiàn)值的計(jì)算，下面給大家介紹一下如何求相關(guān)事項(xiàng)的利率。 上述例子也可以做如下解答：987（P/F，i，5）（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=456，（P/F，i，5）=，即1 /（1+i）5=，=16%時(shí)，1/（1+16%）5=；當(dāng)i=18%時(shí)，1/（1+18%）5= i=16%+（－）/（－）（18%－16%）=%（有誤差），這個(gè)i就是在復(fù)利現(xiàn)值情況下的利率。 答案如下： 假設(shè)童話銀行年名義利率是24%，按月復(fù)利計(jì)息，那么童話銀行的年實(shí)際利率是：（1+24%/12）12－1=%.這就是名義利率與實(shí)際利率的轉(zhuǎn)換。在對(duì)普通股進(jìn)行評(píng)價(jià)之前，先讓我們看一下股票的收益率。，那么這支股票的本期收益率= ，在2009年、 2010年、2011年、（假設(shè)買賣股票的數(shù)量是1股，其他條件不變），那么持有期（超過一年）年平均收益率是多少？ 所謂的普通股的評(píng)價(jià)，就是確定普通股的價(jià)值。 1. 股利固定模型。 3. 三階段模型。 所謂的債券的評(píng)價(jià)，就是確定債券的價(jià)值。 （4/12）=%. （5）獲得對(duì)相關(guān)企業(yè)的控制權(quán)。 （1）權(quán)益性投資 （3）收益率高 （5）波動(dòng)性大 技術(shù)分析法：技術(shù)分析法實(shí)際上是對(duì)市場(chǎng)一段時(shí)間的價(jià)、量關(guān)系作出的分析，以預(yù)測(cè)其未來走勢(shì)的一系列方法，最終分析的對(duì)象是價(jià)格、成交量、時(shí)間、空間。 再把技術(shù)分析的三個(gè)假設(shè)看一看，很多股民對(duì)技術(shù)分析在熟悉不過，但很少了解這些假設(shè)：③歷史會(huì)重演。 基本分析法：分析內(nèi)在投資價(jià)值，從股票市場(chǎng)的外部因素入手，不僅研究整個(gè)證券市場(chǎng)而且研究單個(gè)證券的投資價(jià)值，不僅關(guān)心證券的收益，而且關(guān)心證券的升值，通過對(duì)宏觀形勢(shì)的分析，幫助投資者了解股票市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r和投資價(jià)值。比如我們經(jīng)常能聽到的投資者口中說的“放量”“縮量”就是形容成交量的，“ 恐慌性拋盤”“報(bào)復(fù)性反彈”也都反應(yīng)了投資者心態(tài)的變化。 二、債券投資債券的組合策略考也是客觀題，考生可以自己看看哦。 基金投資不可能出大題，因此學(xué)員要從細(xì)節(jié)加以把握。 ②投資者的地位不同。 我?guī)痛蠹铱偨Y(jié)一下：很好理解吧，有一定的發(fā)行規(guī)模和股票一樣在二級(jí)上市場(chǎng)交易，交易期限往往510年。開放式基金我想很多人都接觸過，去銀行等金融機(jī)構(gòu)隨時(shí)申購(gòu)贖回，總額不固定是他的主要特點(diǎn)。我主要對(duì)投資基金的價(jià)值與報(bào)價(jià)和基金收益率來著重嘮叨嘮叨。 所以就引出了“基金單位凈值”。 比如6斤。最簡(jiǎn)單的會(huì)計(jì)橫等式。 擔(dān)驚受怕的持有基金一年，該算算收益率。 優(yōu)點(diǎn)：專家理財(cái)優(yōu)勢(shì)，資金規(guī)模優(yōu)勢(shì)。因?yàn)榛鹗且粋€(gè)組合，分散了風(fēng)險(xiǎn)，也降低了收益。《財(cái)務(wù)管理》第五章 這回我們要談一談衍生金融資產(chǎn)投資。 （1） 以小博大； （3） 信息公開； （5）合約的履約有保證。 ②套利由于供給與需求之間的暫時(shí)不平衡，或者由于市場(chǎng)對(duì)各種證券的反應(yīng)存在時(shí)滯，將導(dǎo)致在不同的市場(chǎng)之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時(shí)的價(jià)格差異，從中獲取無風(fēng)險(xiǎn)的或幾乎無風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)。 期權(quán)投資的方法有： （3） 買入認(rèn)售期權(quán)同時(shí)買入期權(quán)標(biāo)的物。 （四）認(rèn)股權(quán)證、優(yōu)先認(rèn)股權(quán)、可轉(zhuǎn)換債券認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值計(jì)算公式： 認(rèn)股權(quán)證，在我國(guó)06年推出的寶鋼權(quán)證，當(dāng)時(shí)非?；鸨?。 我想很多人都沒接觸過，舉個(gè)例子吧，可以想象成優(yōu)惠券，比如買1件褂子100元，有優(yōu)惠券就是80元，因此他的理論價(jià)值就是20元。 （2） 優(yōu)先認(rèn)股權(quán) R=（M1－S）/（1+N） 公式的原理和認(rèn)股權(quán)證相似，只不過是除以（1+N）或N. 可轉(zhuǎn)換債券大家要掌握可轉(zhuǎn)換債券的要素，價(jià)值估算，投資決策書上寫的都很清楚，我就不再多說啦，都很簡(jiǎn)單。 一現(xiàn)金。 先說第一種：成本分析模式。該種模式學(xué)習(xí)時(shí)以理解為主。該種模式下只考慮喪失的再投資收益所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本和轉(zhuǎn)換成本，不考慮管理費(fèi)和短缺成本。 首先說一下與儲(chǔ)備存貨有關(guān)的成本。而缺貨成本則是指由于存貨供應(yīng)中斷而造成的損失。 保險(xiǎn)儲(chǔ)備量的計(jì)算較為復(fù)雜，它是用極端情況下的原材料耗用量去減正常情況下的原材料耗用量，：籌資方式（上） 既然是預(yù)測(cè)，就不可能１００％準(zhǔn)確，只是對(duì)未來做個(gè)規(guī)劃，企業(yè)也一樣。我們來看公式： A=變動(dòng)資產(chǎn)，B=變動(dòng)負(fù)債，S =基期收入，S =預(yù)測(cè)期收入， Ｓ=變動(dòng)額，P=銷售凈利率，E=留存收益比率。同理，B/S1就是變動(dòng)負(fù)債占基期銷售收入的百分比，乘Ｓ為新增收入所需要的變動(dòng)資產(chǎn)或變動(dòng)負(fù)債，增加的所有者權(quán)益的計(jì)算是通過財(cái)務(wù)比率得出，即銷售凈利率留存收益率預(yù)測(cè)期的收入。 （3）資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：習(xí)性，動(dòng)物有生活習(xí)性，資金也有習(xí)性。 按資金習(xí)性分類：①不變資金；②變動(dòng)資金；③半變動(dòng)資金。 y=a+bx二元一次線形方程剩下的就是套公式了，比較簡(jiǎn)單，不再贅述。 籌資費(fèi)用：籌措資金而支付的費(fèi)用。假如這2部分出了問題，企業(yè)離破產(chǎn)就不遠(yuǎn)啦。 我主要講一講普通股籌資的成本。 。 普通股籌資成本=每年固定股利247。 以上2個(gè)公式為股利折現(xiàn)模型的變形，由于我們算股票估價(jià)時(shí)P是價(jià)值，但站在企業(yè)方，投資者的錢不可能都進(jìn)入企業(yè)的口袋，籌資到的是個(gè)凈額該扣除一定的籌資費(fèi)率。 換湯不換藥，它和資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)直就是一對(duì)雙胞胎。 （4）能增加公司信譽(yù)。 （1）資金成本較高。 優(yōu)缺點(diǎn)（掌握）： （1）資金成本較普通股低。 白話說就是實(shí)際支付的利息/實(shí)際收到的借款額，為什么要加“實(shí)際”就是因?yàn)榉肿右紤]稅，分母要考慮費(fèi)。 （2）借款彈性較大。 籌資數(shù)量有限。其中，提前償還中贖回的三種方式：強(qiáng)制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。 ，只是換了個(gè)名字而已。 缺點(diǎn)： （3）籌資額有限。融資租賃的形式大家要知道，可能考客觀題。 優(yōu)缺點(diǎn)： （1）籌資速度塊。 （5）稅收負(fù)擔(dān)輕。第七章 今天我們來看看籌資方式中的非主流和暫時(shí)性的籌資方式。 優(yōu)點(diǎn)： （3）增強(qiáng)籌資靈活性。 （2）存在回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。大家要知道期限，90天以內(nèi)為短期認(rèn)股權(quán)證，90天以上為長(zhǎng)期認(rèn)股權(quán)證。 ： （1）為公司籌集額外的資金。 （1）稀釋普通股收益。 （1）信貸額度。（1－補(bǔ)償性余額比例） ： （1）籌資速度快。 （1）籌資風(fēng)險(xiǎn)大。 要掌握現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算。 短期融資券，我多說一句，可能知道的人少，但在資本市場(chǎng)，經(jīng)常有上市公司采用這種方法籌資，關(guān)鍵一點(diǎn)就是籌資額較大，成本較低。優(yōu)點(diǎn)： （3）發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度。 （2）發(fā)行短期融資券的彈性比較小。 優(yōu)點(diǎn)： 缺點(diǎn)： 下面我們介紹這一章的最后一個(gè)問題：組合策略。 永久性流動(dòng)資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債+長(zhǎng)期負(fù)債+權(quán)益資本 成本、收益、風(fēng)險(xiǎn)均適中的組合策略。 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債 對(duì)企業(yè)收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響： 因?yàn)榈诎苏掠?jì)算的就是各種籌資渠道單一資金成本與權(quán)重乘積的合計(jì)數(shù)（權(quán)重既可以按賬面價(jià)值確定，也可以按市場(chǎng)價(jià)值、目標(biāo)價(jià)值確定），所以只要大家把第七章單一資金成本的計(jì)算練熟，第八章的加權(quán)平均資金成本的計(jì)算對(duì)大家來說就稱得上是小菜一碟了。企業(yè)在籌措資金之前，應(yīng)當(dāng)先確定各種籌資渠道的籌資金額在籌資總金額中所占的比重（也就是權(quán)重），這就是所謂的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。因此，需要企業(yè)測(cè)算某種籌資渠道在不同的籌資范圍下的單一資金成本，也就是說需要企業(yè)測(cè)算個(gè)別資金的成本率。 最后，計(jì)算出各個(gè)籌資總額區(qū)間內(nèi)的加權(quán)平均資金成本，其實(shí)就是計(jì)算各個(gè)籌資總額區(qū)間內(nèi)的邊際資金成本。第八章 綜合資金成本和資本結(jié)構(gòu)（下） ：邊際貢獻(xiàn)=（銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本）產(chǎn)銷量，因?yàn)閱挝贿呺H貢獻(xiàn)=銷售單價(jià)－單位變動(dòng)成本，所以邊際貢獻(xiàn)=單位邊際貢獻(xiàn)產(chǎn)銷量。 〔（計(jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =〔單位邊際貢獻(xiàn)（計(jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻(xiàn)基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕247。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 =〔（計(jì)算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）/基期普通股每股收益〕247?！矄挝贿呺H貢獻(xiàn)（計(jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻(xiàn)基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕 〔單位邊際貢獻(xiàn)（計(jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻(xiàn)基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕 =〔（計(jì)算期稅前利潤(rùn)－基期稅前利潤(rùn)）/基期稅前利潤(rùn)〕247?！玻ㄓ?jì)算期息稅前利潤(rùn)－基期息稅前利潤(rùn)）/基期息稅前利潤(rùn)〕 =（計(jì)算期稅前利潤(rùn)/基期稅前利潤(rùn)－1）247。｛〔（計(jì)算期稅前利潤(rùn)+利息）－（基期稅前利潤(rùn)+利息）〕/（基期稅前利潤(rùn)+利息）｝ =〔（計(jì)算期稅前利潤(rùn)－基期稅前利潤(rùn)）/基期稅前利潤(rùn)〕247。 復(fù)合杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =普通股每股收益變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 =｛〔（計(jì)算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）普通股股數(shù)247。 =｛〔（計(jì)算期息稅前利潤(rùn)－利息）－（基期息稅前利潤(rùn)－利息）〕/（基期息稅前利潤(rùn)－利息）｝247?！玻ㄓ?jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =〔（單位邊際貢獻(xiàn)計(jì)算期產(chǎn)銷量－固定成本－單位邊際貢獻(xiàn)基期產(chǎn)銷量+固定成本）/（單位邊際貢獻(xiàn)基期產(chǎn)銷量－固定成本－利息） 〕247?！玻ㄓ?jì)算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 反之亦然。該部分內(nèi)容僅做個(gè)了解就可以了。 ：均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。第九章 二、確定收益分配政策時(shí)應(yīng)考慮的因素： ：（1）穩(wěn)定的收入；（2）控制權(quán)（排外心理）；（3）稅賦；（4）投資機(jī)會(huì)（股東個(gè)人的投資機(jī)會(huì)）。 四、股利政策：（滿足公司的資金需求之后，剩下的盈利全是股東自己的）；（一年又一年，年年都一樣）；（每年漲幅都一樣的股利政策）；（股東每年“吃”盈利這塊“蛋糕”的比例都一樣）；（股利有保底、無上限）。 八、股票分割的作用：；；；；。財(cái)務(wù)預(yù)算（上） 一、業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)的數(shù)量特征（標(biāo)準(zhǔn)）： （1）概念：只根據(jù)一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來編制預(yù)算，這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)就是預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一固定業(yè)務(wù)量水平。 （1）概念：根據(jù)多種標(biāo)準(zhǔn)來編制預(yù)算，這些標(biāo)準(zhǔn)就是預(yù)算期可預(yù)見的各種業(yè)務(wù)量水平（以業(yè)務(wù)量、成本和利潤(rùn)之間的依存關(guān)系為依據(jù)）。 ①?gòu)椥猿杀荆ㄙM(fèi)用）預(yù)算：；；。 ： （3）缺點(diǎn)：①保護(hù)落后；②平均主義；③簡(jiǎn)單化；④不利于企業(yè)未來發(fā)展。 （2）優(yōu)點(diǎn)：①不受現(xiàn)有費(fèi)用開支水平限制；②能夠調(diào)動(dòng)各方面降低費(fèi)用的積極性；③有助于企業(yè)的發(fā)展。三、預(yù)算時(shí)間特征（標(biāo)準(zhǔn)）： （1）概念：以不變的會(huì)計(jì)期間作為預(yù)算期的預(yù)算編制方法。 計(jì)算經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金收入： 人工支出=直接工資總額+預(yù)計(jì)的福利費(fèi)現(xiàn)金支出。 五、計(jì)算銷售、管理費(fèi)用支出： 財(cái)務(wù)預(yù)算（下） 在將現(xiàn)金預(yù)算及財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算編制好了之后，接下來要做的就是編制預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表了（主要是編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表及預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表）。編制預(yù)計(jì)利潤(rùn)表的目的是：以貨幣形式綜合反映預(yù)算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果的計(jì)劃水平，其中的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成果是指利潤(rùn)總額及凈利潤(rùn)。 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表同樣也是在做好銷售預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算、應(yīng)交稅金及附加預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、銷售費(fèi)用預(yù)算、管理費(fèi)用預(yù)算、財(cái)務(wù)費(fèi)用預(yù)算等一系列日常業(yè)務(wù)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。 第十一章 正如我們居家過日子要進(jìn)行理財(cái)一樣，企業(yè)也要進(jìn)行理財(cái)，而財(cái)務(wù)控制和成本控制正是企業(yè)理財(cái)中兩個(gè)很重要的內(nèi)容。 二、基本要素： ：（1）職責(zé)分工控制；（2）授權(quán)控制；（3）審核批準(zhǔn)控制；（4）預(yù)算控制；（5）財(cái)產(chǎn)保護(hù)控制；（6）會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制；（7）內(nèi)部報(bào)告控制；（8）經(jīng)濟(jì)活動(dòng)分析控制；（9）績(jī)效考評(píng)控制；（10）信息技術(shù)控制。 四、一般方法：；；；；；；；；；。財(cái)務(wù)控制的主要方法就是責(zé)任中心財(cái)務(wù)控制。 成本中心： （費(fèi)用）變動(dòng)率=成本（費(fèi)用）變動(dòng)額/實(shí)際業(yè)務(wù)量的預(yù)算成本（費(fèi)用）利潤(rùn)中心： =邊際貢獻(xiàn)－負(fù)責(zé)人可控固定成本 投資中心： =息稅前利潤(rùn)率/總資產(chǎn) （第二種算法）=息稅前利潤(rùn)－總資產(chǎn)預(yù)期的最低總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率第十一章 盡管節(jié)支是積累財(cái)富的消極方式，