【正文】 ：555〔1－（1+8%）－5〕 /8%（1+8%）=555（1+8%）=555（+1）=（元）（期數(shù)減系數(shù)加1），其中的 、。 匹諾曹想從2015年12月31日開始連續(xù)7年每年的12月31日從童話銀行領到777元，直到2021年12月31日為止，那么2020年12月31日需要往童話銀行存多少錢呢（假設其他條件不變）？答案是：777（期數(shù)是7年）（期數(shù)是4年）=777〔（期數(shù)是11年）－（期數(shù)是4年）〕=777（期數(shù)是7年）（期數(shù)是11年）=（元），其中的 、。 在考試時，有時候需要大家計算上述情況下的利率，那么這又是如何計算呢？請看資金時間價值與證券評價（中）。第三章 資金時間價值與證券評價（中） 在資金時間價值與證券評價（上）中給大家介紹了各種情況下終值與現(xiàn)值的計算，下面給大家介紹一下如何求相關事項的利率。 上述例子也可以做如下解答：987（P/F，i，5）（復利現(xiàn)值系數(shù)）=456，（P/F，i，5）=，即1 /（1+i）5=，=16%時，1/（1+16%）5=；當i=18%時，1/（1+18%）5= i=16%+（－）/（－）（18%－16%）=%（有誤差），這個i就是在復利現(xiàn)值情況下的利率。 美人魚在2000年12月31日往童話銀行存入了1234元，她能夠從2001年12月31日開始連續(xù)8年在每年的12月31日從童話銀行領取202元，直到2008年12月31日為止，那么童話銀行的年存款利率是多少呢（假設其他條件不變）？ 答案如下： 202（P/A，i，8）（年金現(xiàn)值系數(shù)）=1234，（P/A，i，8）=，=6%時，（P/A，i，8）=；當 i=7%時，（P/A，i，8）==6%+（－）/（－）（7%－6 %）=%，這個i就是在年金現(xiàn)值情況下的利率。 假設童話銀行年名義利率是24%，按月復利計息，那么童話銀行的年實際利率是：（1+24%/12）12－1=%.這就是名義利率與實際利率的轉換。 在對普通股進行評價之前，先讓我們看一下股票的收益率。 ，那么這支股票的本期收益率= ，那么其持有期（不超過一年）收益率（假設其他條件不變）=〔（－）+〕/100%=%，其持有期（不超過一年）年平均收益率=%247。 （4/12）=%. ，在2009年、 2010年、2011年、（假設買賣股票的數(shù)量是1股，其他條件不變），那么持有期（超過一年）年平均收益率是多少？ 解答：設持有期（超過一年）年平均收益率=i，（P/F，i，1）（復利現(xiàn)值系數(shù)）+（P/F，i，2）+（P /F，i，3）+（+）（P/F，i，4）==14% 時，+++（+）=；當i=15% 時，+++（+）==14%+ （－）/（－）（15%－14%）=%，所以持有期（超過一年）%. 所謂的普通股的評價，就是確定普通股的價值。主要有三種評價模型： 1. 股利固定模型。%=（元）。 %的幅度遞增，%，則其股票價值=（%－%）=（元）。 3. 三階段模型。給大家出個思考題：，%的幅度遞增，%的幅度遞增，再往后每年的股利不變，若投資者要求的最低報酬率為6%，則其股票價值是多少？（只列出式子即可） 所謂的債券的評價，就是確定債券的價值。主要有三種估價模型：1. 基本模型。 2. 到期一次還本付息的債券估價模型。 3. 零票面利率的債券估價模型。 債券同樣有個收益率的問題。 票面收益率就是印制在債券票面上的利率。 （4/12）=%. 比如林沖在2006年1月1日以1001元的價格購買蜀國公司發(fā)行的債券一張，于2006年5月31日以1258元的價格賣掉了該債券，那么其持有期（不超過一年）收益率（假設其他條件不變）=（1258－1001）/1001100%=%，其持有期（不超過一年）年平均收益率=%247。 大家只要能把教材上的「例3—39」、「例3—40」、「例3—41」弄懂了、會做了，這部分內容也就OK了。 下面我就帶領大家來看一看怎么學好這一章。 企業(yè)進行證券投資的目的有以下5個方面，其實都與收益相關，我們來分析一下。 以替代較大量的非盈利的現(xiàn)金余額。 看書上解釋的后半句話，企業(yè)可將暫時閑置資金投資于有價證券，以獲得一定的收益。 在滿足未來需求的同時獲得證券帶來的收益。 就是為了旱澇保收，在好的月份儲存糧食（有價證券）已備壞的月份使用（變現(xiàn)） （5）獲得對相關企業(yè)的控制權。 下面分不同投資對象進行重點講解。 股票投資的特點要看一看： （1）權益性投資 （2）風險大 （3）收益率高 （4）收益不穩(wěn)定 （5）波動性大 給大家說個笑話，有個考生問，都說股票收益率高，為什么2007年大部分股民都被套了，并沒有體現(xiàn)高收益呀？這就是看問題過于片面忽略了（2）風險大，證券投資特點就是風險和收益對等，高風險高收益，07年巴菲特享受了高收益，中小散戶承擔了高風險，站在整個市場，正好體現(xiàn)了他的特性。 基本分析法要掌握P113例題上面那段話：基本分析法比技術分析法及現(xiàn)代數(shù)學模型分析法重要得多。 這段話看似不起眼，但為考試指明了方向。 技術分析法：技術分析法實際上是對市場一段時間的價、量關系作出的分析，以預測其未來走勢的一系列方法，最終分析的對象是價格、成交量、時間、空間。 再把技術分析的三個假設看一看，很多股民對技術分析在熟悉不過，但很少了解這些假設： ①市場行為包括一切信息。③歷史會重演。 最后是技術分析法和基本分析法的區(qū)別，我?guī)痛蠹覛w納一下。 基本分析法：分析內在投資價值，從股票市場的外部因素入手，不僅研究整個證券市場而且研究單個證券的投資價值，不僅關心證券的收益，而且關心證券的升值，通過對宏觀形勢的分析，幫助投資者了解股票市場的發(fā)展狀況和投資價值。 比如我們經(jīng)常能聽到的投資者口中說的“放量”“縮量”就是形容成交量的，“ 恐慌性拋盤”“報復性反彈”也都反應了投資者心態(tài)的變化。 二、債券投資 債券比股票要簡單的多啦，也是與我們日常息息相關的投資品種，債券的重點在第三章，這里只不過是延續(xù)，作者可能也本著體諒考生的原則，因此在這一部分講的也比較簡單。債券的組合策略考也是客觀題，考生可以自己看看哦。 基金投資不可能出大題，因此學員要從細節(jié)加以把握。 ②投資者的地位不同。 （二）根據(jù)變現(xiàn)方式不同，可分為封閉式基金和開放式基金 我?guī)痛蠹铱偨Y一下： 封閉式基金：限定了基金單位的發(fā)行總額，在一定時期內不再接受新的投資。很好理解吧，有一定的發(fā)行規(guī)模和股票一樣在二級上市場交易，交易期限往往510年。 開放式基金我想很多人都接觸過，去銀行等金融機構隨時申購贖回，總額不固定是他的主要特點。 我主要對投資基金的價值與報價和基金收益率來著重嘮叨嘮叨。 我要想知道這一籃子菜值多少錢，取決于其中各種菜的價格。所以就引出了“基金單位凈值”。 比如6斤。 還要知道基金單位凈值也稱單位凈資產(chǎn)值或單位資產(chǎn)凈值。最簡單的會計橫等式。 （四）基金收益率 擔驚受怕的持有基金一年，該算算收益率。 年末凈值減年初凈值為收益，除年初凈值。 （五）基金投資的優(yōu)缺點： 優(yōu)點：專家理財優(yōu)勢，資金規(guī)模優(yōu)勢。 因為基金是一個組合，分散了風險，也降低了收益。 《財務管理》第五章證券投資（下） 這回我們要談一談衍生金融資產(chǎn)投資。比如商品期貨，就是在現(xiàn)貨的基礎上派生出來的。 ： （1） 以小博大； （2） 交易便利； （3） 信息公開； （4）期貨交易可以雙向操作，簡便、靈活； （5）合約的履約有保證。 金融期貨投資可采用的投資策略包括套期保值和套利等。 ②套利由于供給與需求之間的暫時不平衡，或者由于市場對各種證券的反應存在時滯，將導致在不同的市場之間或不同的證券之間出現(xiàn)暫時的價格差異，從中獲取無風險的或幾乎無風險的利潤。 期權投資的方法有： （1） 買進認購期權。 （相當于看跌） （3） 買入認售期權同時買入期權標的物。 （5） 綜合多頭。 （四）認股權證、優(yōu)先認股權、可轉換債券 （1）認股權證的理論價值計算公式： V=max[（P－E）Ｎ，０] 認股權證，在我國06年推出的寶鋼權證，當時非常火爆哦。 我想很多人都沒接觸過，舉個例子吧，可以想象成優(yōu)惠券，比如買1件褂子100元，有優(yōu)惠券就是80元，因此他的理論價值就是20元。 （2） 優(yōu)先認股權 優(yōu)先認股權的價值分附權優(yōu)先認股權和除權優(yōu)先認股權兩種。 R=（M1－S）/（1+N） ②除權優(yōu)先認股權在股權登記日以后的股票不再包含新發(fā)行股票的認購權。 公式的原理和認股權證相似，只不過是除以（1+N）或N. （3）可轉換債券 可轉換債券大家要掌握可轉換債券的要素，價值估算，投資決策書上寫的都很清楚，我就不再多說啦，都很簡單。 一現(xiàn)金。企業(yè)之所以持有現(xiàn)金不外乎三個目的：一是為了交易，就是買東西，沒錢買不了東西是小孩也知道的道理；二是為了預防，企業(yè)的“一生”和人的一生一樣，是不可能一帆風順的，為了應付意外情況下的支出，企業(yè)需要未雨綢繆；三是為了投機，就是讓現(xiàn)金生“小”的，當然這是要冒一定風險的，有可能“小”的有了，“母親”卻死了，甚至有可能“母子”全都沒有了。 其中，持有成本與現(xiàn)金持有量成正比例關系，轉換成本、短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例關系。 先說第一種：成本分析模式。其中的喪失的再投資收益所產(chǎn)生的機會成本=平均現(xiàn)金持有量有價證券利率（報酬率）。該種模式學習時以理解為主。 該種模式下只考慮喪失的再投資收益所產(chǎn)生的機會成本和轉換成本，不考慮管理費和短缺成本。該種模式學習時以記憶為主。 二 應收賬款。 至于信用標準的確定，不感興趣的：考前略讀；感興趣的：考前略讀，考后詳讀。 信用成本后的收益=賒銷收入－（變動成本+現(xiàn)金折扣成本）－機會成本－壞賬成本－收賬費用。 收賬政策的確定是比較不同收賬政策的收賬總成本，從而選擇最低收賬總成本的收賬政策。 至于賬齡分析和收賬保證率分析，能夠看懂教材所寫的內容及例題就可以了。 首先說一下與儲備存貨有關的成本。其中進貨成本包括進貨費用和進價成本（采購單價采購數(shù)量），而進貨費用又包括了訂貨固定成本（年固定訂貨費用）和訂貨變動成本（年計劃采購總量/經(jīng)濟進貨批量平均每次訂貨變動成本）。而缺貨成本則是指由于存貨供應中斷而造成的損失。 該部分內容的核心牽扯到兩個帶根號的公式，這兩個公式是需要記憶的，做題時，會套用這兩個公式就可以了。 計算實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量的實質是比較不同進貨批量范圍下的存貨相關總成本，選取最低者。 計算允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量時，又要很不幸的碰到一個帶根號的公式了，該公式只能去記憶，如果實在不想記，那就只有祈禱考試時考不到該部分內容了。 再訂貨點的計算比較簡單，就是用每天消耗的原材料數(shù)量去乘以原材料的在途時間。 保險儲備量的計算較為復雜，它是用極端情況下的原材料耗用量去減正常情況下的原材料耗用量，： 保險儲備量=（預計每天的最大耗用量預計最長訂貨提前期－平均每天的正常耗用量訂貨提前期）/2第七章籌資方式（上） 企業(yè)要運轉，就要有充足的資金，好比人的血液，這章就是解決“血液”從何而來的問題，下面我們就來找找“血液”從何而來。 這一塊，是敵人的主力所在，既可以出主觀題，又可以出客觀題，屬于全能型考點呀，咱們也不能含糊要多投入精力哦。既然是預測，就不可能１００％準確，只是對未來做個規(guī)劃，企業(yè)也一樣。 （1）定性預測法：利用直觀資料，依靠個人的經(jīng)驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預測的方法。 （2）比率預測法（掌握）：依據(jù)財務比率與資金需要量之間的關系，預測未來資金需要量。我們來看公式： 對外籌資需要量＝A/S1（ Ｓ）－B/S1（ Ｓ）－PE（S2）＝△S/S1（A－B） －PE（S2） A=變動資產(chǎn)，B=變動負債，S =基期收入，S =預測期收入， Ｓ=變動額，P=銷售凈利率，E=留存收益比率。 同理，B/S1就是變動負債占基期銷售收入的百分比，乘Ｓ為新增收入所需要的變動資產(chǎn)或變動負債，增加的所有者權益的計算是通過財務比率得出，即銷售凈利率留存收益率預測期的收入。 （3）資金習性預測法：習性，動物有生活習性，資金也有習性。 按資金習性分類：①不變資金；②變動資金；③半變動資金。那么我們如何求出變動資金和不變資金呢？引出 y=a+bx二元一次線形方程其中：a為不變資金、b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。 ①高低點法：選用最高收入期和最低收入期的資金占用量之差。剩下的就是套公式了，比較簡單，不再贅述。所以一般不考，注意我說的是一般哦，要是二般他考了也沒辦法，假如想在該部分內容得分只有考前背下來。 資金成本就是企業(yè)籌集和使用資金而付出的代價。 籌資費用：籌措資金而支付的費用。 假如這2部分出了問題，企業(yè)離破產(chǎn)就不遠啦。 我主要講一講普通股籌資的成本。 。上面的這個模型是站在投資者角度，由于資本市場是零和博弈的，你的收益也就是我的成本。 固定股利： 普通股籌資成本=每年固定股利247。 〔普通股籌資金額（1－普通股籌資費率）〕100%+股利固定增長率 以上2個公式為股利折現(xiàn)模型的變形，由于我們算股票估價時P是價值，但站在企業(yè)方，投資者的錢不可能都進入企業(yè)的口袋，籌資到的是個凈額該扣除一定的籌資費率。 Kc = Rf +Rp 換湯不換藥，它和資本資產(chǎn)定價模型簡直就是一對雙胞胎。 （2）沒有固定到期日，不用償還。 （4）能增加公司信譽。 缺點： （1）資金成本