財(cái)務(wù)管理思考題及財(cái)務(wù)知識(shí)分析-在線瀏覽
2025-08-06 19:32本頁(yè)面
【正文】 資產(chǎn)更新決策與新建固定資產(chǎn)的決策相比增加了機(jī)會(huì)成本。固定資產(chǎn)更新決策的分析方法有：（1） 新舊設(shè)備使用壽命相同的情況。（2） 多數(shù)情況下，新設(shè)備的使用年限要長(zhǎng)于舊設(shè)備，此時(shí)的固定資產(chǎn)更新問題就演變成兩個(gè)或兩個(gè)以上壽命不同的投資項(xiàng)目的選擇問題。為了使投資項(xiàng)目的各項(xiàng)指標(biāo)具有可比性，要設(shè)法使其在相同的壽命期內(nèi)進(jìn)行比較。4．答題要點(diǎn)：進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性投資分析有兩類基本方法，第一類方法稱為風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法，即對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行調(diào)整，主要包括調(diào)整未來現(xiàn)金流量和調(diào)整貼現(xiàn)率兩方面內(nèi)容。這些分析方法都是建立在對(duì)未來基礎(chǔ)狀態(tài)下的成本和收入的可靠估計(jì)基礎(chǔ)上的。其局限性在于，由于未來的不確定性，認(rèn)識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的局限性以及信息的不對(duì)稱性，這些估計(jì)大多數(shù)帶有很大的主觀性，這些估計(jì)值與未來的實(shí)現(xiàn)值可能不一致，在某種情況下甚至存在較大的差距。其有效性在于它將與特定投資項(xiàng)目有關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬，加入到資金成本或公司要求達(dá)到的報(bào)酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析。如果按照風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來調(diào)整貼現(xiàn)率，風(fēng)險(xiǎn)因素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、貼現(xiàn)率的確定都由企業(yè)的管理人員根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)來設(shè)定，也帶有一定的主觀性。其有效性在于按風(fēng)險(xiǎn)情況對(duì)各年的現(xiàn)金流量進(jìn)行調(diào)整，然后進(jìn)行長(zhǎng)期投資決策的評(píng)價(jià)。如果運(yùn)用概率法，未來現(xiàn)金流量的概率分布的確定也會(huì)帶有很大的主觀性。決策樹法也是對(duì)不確定性投資項(xiàng)目進(jìn)行分析的一種方法。決策樹直觀地表示了一個(gè)多階段項(xiàng)目決策中每一個(gè)階段的投資決策和可能發(fā)生的結(jié)果及其發(fā)生的概率,所以決策樹法可用于識(shí)別凈現(xiàn)值分析中的系列決策過程。決策樹要求被分析的項(xiàng)目可以被區(qū)分為幾個(gè)明確的階段，要求每一階段的結(jié)果必須是相互離散的，而且結(jié)果發(fā)生的概率及其對(duì)現(xiàn)金流量的影響可以被事先預(yù)測(cè)，這些要求減少了可被分析項(xiàng)目的數(shù)量，從而使得決策樹法的使用受到限制。敏感性分析（Sensitivity Analysis)是衡量不確定性因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)（如NPV、IRR等）的影響程度的一種分析方法。如果某因素在較小范圍內(nèi)發(fā)生變動(dòng)，項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)卻發(fā)生了較大的變動(dòng)，則表明項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感性強(qiáng)。敏感性分析能夠在一定程度上就多種不確定性因素的變化對(duì)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響進(jìn)行定量分析，它有助于決策者了解項(xiàng)目決策需要重點(diǎn)分析與控制的因素。另外，敏感性分析孤立地處理每一個(gè)影響因素的變化，有時(shí)也會(huì)與事實(shí)不符，實(shí)際上，許多影響因素都是相互關(guān)聯(lián)的。6年內(nèi)項(xiàng)目A的凈
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