【正文】 期股利247。 固定股利增長率：〔普通股籌資金額（1－普通股籌資費率）〕100% 變形就可以得出在2種股利政策下的籌資成本。教材上寫了一個公式，那么這個公式是什么意思呢？其實就是某年的股利用給定的投資必要收益率進行折現(xiàn)，然后求個累加和，這個模型適用于固定股利政策和固定股利增長率政策。 主要有三種：股利折現(xiàn)模型、資本資產(chǎn)定價模型、無風(fēng)險利率加風(fēng)險溢價法。 籌資的方式我就不說了吧，有點會計基礎(chǔ)的都能分的清楚，分不清楚的書上寫的看看也就OK了，很小兒科。 （一）權(quán)益性籌資 本貼我們分2個大問題講解，權(quán)益性籌資和長期負債籌資，這是企業(yè)主要的資金來源，好比人體的主動脈，供血的主要來源。籌資方式（中） 資金成本＝每年的用資費用/（籌資總額－籌資費用）第七章 用資費用：使用資金而支付的費用。 除了資金需要量，第一節(jié)我們再看看資金成本的計算方法。 ②回歸直線法：有的同學(xué)一看公式，當(dāng)時暈掉，什么亂起八糟的，這個公式確實復(fù)雜，假如考試考到該部分內(nèi)容，也要給很多數(shù)據(jù)，純考數(shù)學(xué)比較耗時。這里一定要特別特別注意，選的是最高收 入和最低收入那一行的資金占用量，方法是簡單的，容易犯錯誤的地方是選成資金占用量最大和最小的收入了（）。 其數(shù)值的計算又有2種方法：高低點法、回歸直線法。 變與不變都要選擇一個參照物，這個參照物就是產(chǎn)銷量。 其實資金習(xí)性就是規(guī)律，是指資金的變動與產(chǎn)銷量變動之間的依存關(guān)系。 由于資產(chǎn)＝負債＋所有者權(quán)益，帶入這個基本會計恒等式，再有差額就是外部籌資額（可以是外部負債或外部股權(quán)）。 講解一下： A/S1為變動資產(chǎn)占基期銷售收入的百分比，預(yù)測都是由過去展望未來，也就是假定他們是穩(wěn)定不變的，對未來有參考意義。 這句話理解好，就能明白這種方法。 這種方法大家了解一下。 企業(yè)資金需要量的預(yù)測可以采用“定性預(yù)測法”、“比率預(yù)測法”、“資金習(xí)性預(yù)測法”。資金需要量預(yù)測是什么意思呢？舉個例子，我自從學(xué)了財管，花什么錢都喜歡計劃一下，人的欲望是無限的，資金有限哦，所以我把要買的大件東西在１年內(nèi)均勻分攤，按輕重緩急排序，并與工資（收入）配比，緩解了支出壓力，這就是一種對資金的預(yù)測。 第一節(jié)中，資金需要量預(yù)測是塊“肥肉”，其他的大家看書掌握。 訂貨提前期的計算也比較簡單，就是用預(yù)計交貨期內(nèi)原材料的使用量去除以每天消耗的原材料數(shù)量。 需要提醒大家的是，平均缺貨量也是有可能考到的，它的計算公式也是需要大家去記憶的。 在計算時，選取進貨批量范圍的最低數(shù)量。 另外，以這兩個公式為原型，教材又展開講了兩個問題：實行數(shù)量折扣的經(jīng)濟進貨批量和允許缺貨時的經(jīng)濟進貨批量。 下面介紹一下經(jīng)濟進貨批量以及經(jīng)濟進貨批量的存貨相關(guān)總成本。 與儲備存貨有關(guān)的成本=進貨成本+儲存成本+缺貨成本=進貨費用+進價成本+固定儲存成本+變動儲存成本+缺貨成本=訂貨固定成本+訂貨變動成本+采購單價采購數(shù)量+年固定儲存費用+單位存貨年變動儲存成本經(jīng)濟進貨批量/2 +缺貨成本=年固定訂貨費用+年計劃采購總量/經(jīng)濟進貨批量平均每次訂貨變動成本+年固定儲存費用+單位存貨年變動儲存成本經(jīng)濟進貨批量/2 +缺貨成本因此：儲存成本也包括兩部分：固定儲存成本（年固定儲存費用）和變動儲存成本（單位存貨年變動儲存成本經(jīng)濟進貨批量/2）。該成本的構(gòu)成比較復(fù)雜，包括進貨成本、儲存成本、缺貨成本三大成本。 三、存貨。營運資金（下）第六章 收賬總成本=機會成本+壞賬成本+收賬費用。 其中的機會成本、壞賬成本按前述公式計算，而收賬費用則是管理成本的一部分。 本部分重點內(nèi)容是信用政策的確定，其核心問題是不同信用政策之間信用成本后的收益比較，從而選擇信用成本后的收益最大者的信用政策。 應(yīng)收賬款的成本包括機會成本（日賒銷額平均收現(xiàn)期變動成本率資金成本率）、管理成本、壞賬成本（賒銷額預(yù)計壞賬率）。 至于現(xiàn)金回收和現(xiàn)金支出的管理，看上幾遍書，大致有個印象就可以了。教材上給了兩個公式（就是那兩個帶根號的公式），這兩個公式的推導(dǎo)過程不必去管它，重要的是把這個公式記住，解答相關(guān)問題時，會套用公式就可以了。 再說第二種：存貨模式。大家在學(xué)習(xí)本部分內(nèi)容時，能把教材上的「例6—1」弄懂就可以了。這里的成本僅包括喪失的再投資收益所產(chǎn)生的機會成本和短缺成本，不包括管理費和轉(zhuǎn)換成本。 大家對現(xiàn)金比較頭疼的恐怕就是最佳現(xiàn)金持有量的確定，教材上講述了兩種模式，而這兩種模式的學(xué)習(xí)方法是不一樣的。 企業(yè)持有現(xiàn)金是要付出一定代價的，包括持有成本（管理費+喪失的再投資收益所產(chǎn)生的機會成本）、轉(zhuǎn)換成本（交易有價證券的費用）、短缺成本（現(xiàn)金持有量不足而又無法及時變現(xiàn)有價證券從而給企業(yè)造成的損失）。企業(yè)的現(xiàn)金不是“躺”在企業(yè)里“睡覺”的，而是需要企業(yè)打理的。 營運資金就是流動資產(chǎn)減流動負債的余額，但本章的內(nèi)容主要是講流動資產(chǎn)的，包括現(xiàn)金、應(yīng)收賬款和存貨。營運資金（上） 第六章 優(yōu)先認股權(quán)，會掌握用這2個公式計算就好啦，我國尚無此種認股權(quán)。 R=（M2－S）/N ①附權(quán)優(yōu)先認股權(quán)在某一股權(quán)登記日前頒發(fā)，在此之前購買的股東享有優(yōu)先認股權(quán)。 道理就這么簡單，再復(fù)雜的模型中級也沒有介紹。 創(chuàng)造了1周800%的驚人漲幅。 （6） 綜合空頭。 （4） 買入認購期權(quán)同時賣出一定量期權(quán)標(biāo)的物。 （2） 買進認售期權(quán)。（相當(dāng)于看漲） 期權(quán)也稱選擇權(quán)，是期貨合約買賣選擇權(quán)的簡稱，是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。 （三）期權(quán)投資 ①套期保值是金融期貨實現(xiàn)規(guī)避和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的主要手段，具體包括買入保值和賣出保值。 金融期貨一般包括利率期貨、外匯期貨、股票期貨、股指期貨等。（二）金融期貨 （3） 金屬產(chǎn)品期貨。 （2） 能源期貨； （1） 農(nóng)產(chǎn)品期貨； ： （一）商品期貨 掌握以下客觀題考點：很多考生不明白“衍生”是什么意思！衍生就是派生的意思，是金融創(chuàng)新的產(chǎn)物。 （2）在大盤整體大幅度下跌的情況下，投資人可能承擔(dān)較大風(fēng)險。 缺點：（1）無法獲得很高的投資收益。 這里注意沒有認購、贖回費。 還用講嗎很很簡單吧，買過基金的人不用公式都會算。 基金收益率=（年末持有數(shù)*基金單位凈值年末數(shù)年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)）/（年初持有數(shù)*基金單位凈值年初數(shù)） 基金認購價和基金贖回價一個是要交一個認購費，一個是人家直接扣除個贖回費，總之要交手續(xù)費。所以就有基金凈資產(chǎn)價值總額等于基金資產(chǎn)總額減基金負債總額。 基金單位凈值就是3元啦，就是這么簡單。 基金單位總份數(shù)，是一個量化的最小單位的總和。 基金凈資產(chǎn)價值總額就相當(dāng)于一籃子菜的價格，比如是18元； 基金單位凈值=基金凈資產(chǎn)價值總額/基金單位總份數(shù)喝點水，把公式寫出來再講： 這一籃子菜就是一個組合，就是基金。 “基金”舉個通俗點的例子，我想去菜市場買菜，但我不精于算計，對菜的價格不熟讓我媳婦去買，她買了一籃子菜。 （三）投資基金的價值與報價 大家再把書上兩者的比較，投資標(biāo)的不同所分的種類，自己看一下考前在記憶，能應(yīng)付客觀題就OK了。 開放式基金：基金單位的總數(shù)是不固定的，可追加發(fā)行，投資者可按現(xiàn)期凈資產(chǎn)值（凈值）扣除手續(xù)費申購或贖回?；饐挝坏牧魍ú扇≡诮灰姿鲜?，通過二級市場進行競價交易。 ③基金的運營依據(jù)不同。 ①資金的性質(zhì)不同。 （3）契約型基金與公司型基金的比較： （2）公司型基金 （1）契約型基金 （一）投資基金的種類： 投資基金我們首先要了解基金的種類，掌握客觀題 基金投資在2007年是很火爆的，他是一種利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。 三、基金投資證券投資（中） 《財務(wù)管理》第五章 呵呵大家只要理解了債券的投資決策，會用內(nèi)插法計算，并作出是否值得投資就可以了，在第三章已經(jīng)講過，這里就不重復(fù)。 而基本面分析不用多說了，財務(wù)管理研究的也多是對內(nèi)在價值的分析，因此屬于基本面分析。 上面的區(qū)別看似不好理解，幫助大家用白話歸納一下，技術(shù)分析都是應(yīng)用數(shù)理統(tǒng)計指標(biāo)歸納得出，因此他是一種規(guī)律的總結(jié)，只可能是短期的，好比天氣預(yù)報，只能預(yù)測未來幾天，不可能預(yù)測今后幾年吧，根據(jù)成交量和投資者的心理預(yù)期進行投資。 技術(shù)分析法：分析市價的運動規(guī)律；直接從股票市場入手；是短期性質(zhì)的；很少涉及股票市場以外的因素分析，通過對股票市場價格的波動形式、股票的成交量和投資心理等因素的分析，可以幫助投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y機會和投資方法。 技術(shù)分析的內(nèi)容有四個，考個客觀題也不是不可能哦，有空瞧瞧吧。②價格沿趨勢運動。 ④空間是指某一趨勢可能達到的高點或低點。 ③時間是指一種行情或走勢持續(xù)的時間跨度； ②成交量反映了市場對價格變化方向的認同程度； ①價格反映了股票市場變化方向； 光說不練可是嘴把式哦，千萬不能現(xiàn)上轎現(xiàn)扎耳朵眼?？忌梢园裀113P116的例題做一下加深了解， 財務(wù)分析是基本分析法中的一種具體方法，運用資本定價模型等理論進行公司分析，在股票投資中是常見的做法。 基本分析法、技術(shù)分析法。 有人想問了那怎么能做到高收益避免高風(fēng)險呢？不要著急下面就講！書上給了答案，對股票的分析有兩種分析方法： 股票投資的目的不必細說，地球人都能知道。 一、股票投資 這個考點本身很小，我講一講，是希望大家能夠掌握這種分析問題的方法，達到事半功倍哦。獲得控制權(quán)難道不是最大的收益嗎？ （4）滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求。 （3）滿足未來的財務(wù)需求。 （2）與籌集長期資金相配合。替代非盈利不就為了盈利嗎，是不是就體現(xiàn)收益了呢！ （1）暫時存放閑置資金。 證券投資是為獲取收益的一種投資行為，關(guān)鍵體現(xiàn)在收益二字。 證券投資是財務(wù)管理中的精華，無論理論還是實際都深入人們的生活，在2007年做了很大變動，分值也出現(xiàn)了井噴，2007年11分比06年高差不多4倍。證券投資（上） 第五章 對于持有時間超過一年的債券，其持有期（超過一年）年平均收益率就是：使債券帶來的現(xiàn)金流入量凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率（按年復(fù)利計息）。（5/12）=%. 比如關(guān)勝在2005年5月1日以1221元的價格購買蜀國公司發(fā)行的債券一張，于2005年8月31日以1432元的價格賣掉了該債券，那么其持有期（不超過一年）收益率（假設(shè)其他條件不變）=〔1111%+（1432－1221）〕/1221100%=%，其持有期（不超過一年）年平均收益率=%247。 比如公孫勝在2001年7月1日以1234元的價格購買蜀國公司同日發(fā)行的債券一張，該債券面值為1111元，%，每年7月1日付息一次，償還期11年，那么公孫勝購買該債券的本期收益率=（1111%）/1234100%=%. 債券的收益率包括：票面收益率、本期收益率和持有期收益率。 比如魯國公司擬于2007年9月1日發(fā)行面額為777元的債券，期內(nèi)不計利息，于7年后的8月31日到期，若同等風(fēng)險投資的必要風(fēng)險報酬率為7%，則其債券價值=777（P/F，7%，7）（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=777=（元）。 比如秦國公司擬于2008年5月1日發(fā)行面額為555元的債券，%，于5年后的4月30日到期，債券到期一次還本付息，若同等風(fēng)險投資的必要風(fēng)險報酬率為5%，則其債券價值=（555%5+555）（P/F，5%，5）（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）==（元）。 比如魏國公司擬于2002年7月1日發(fā)行面額為888元的債券，%，每年7月1日計算并支付一次利息，于7年后的6月30 日到期，若同等風(fēng)險投資的必要風(fēng)險報酬率為7%，則其債券價值=888%（P/A，7%，7）（年金現(xiàn)值系數(shù)）+888（P /F，7%，7）（復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)）=+888=（元）。在不同情況下，債券的評價模式也是不一樣的。 其股票價值=股利高速增長階段派發(fā)現(xiàn)金股利的現(xiàn)值+股利固定增長階段派發(fā)現(xiàn)金股利的現(xiàn)值+股利固定不變階段派發(fā)現(xiàn)金股利的現(xiàn)值。 ，%的幅度遞增，%，則其股票價值=（1+%）/（%－%）=（元）。 2. 股利固定增長模型。%，則其股票價值=247。 在不同情況下，普通股的評價模式是不一樣的。 ，那么其持有期（不超過一年）收益率（假設(shè)其他條件不變）=（－）/100%=%，其持有期（不超過一年）年平均收益率=%247。（5/12）=%. 股票的收益率包括：本期收益率和持有期收益率。 學(xué)習(xí)了資金時間價值之后，讓我們看一下如何利用它對普通股及債券進行評價。第三章 資金時間價值與證券評價（下） 作為“工具”，資金時間價值緊接著在普通股評價和債券評價中就被用到了，那么如何利用這一“工具“進行評價呢？請看資金時間價值與證券評價（下）。 i=345/6789=%，這個i就是在永續(xù)年金情況下的利率。 答案如下： 阿里巴巴在2000年12月31日往童話銀行存入了6789元，他從2001年12月31日開始在每年的12月31日都能從童話銀行領(lǐng)取345元，直到永遠（假設(shè)阿里巴巴長生不老），那么童話銀行的年存款利率是多少呢（假設(shè)其他條件不變）？ 258（F/A，i，7）（年金終值系數(shù)）=2468，（F/A，i，7）=，=10%時，（F/A，i，7）=；當(dāng)i=12%時，（F/A，i，7）==10%+（－） /（－）（12%－10%）=%，這個i就是在年金終值情況下的利率。 答案如下： 黑貓警長從2001年12月31日開始連續(xù)7年在每年的12月31日往童話銀行存入258元，直到2007年12月31日為止，它能夠在2008年1月1日領(lǐng)到2468元，那么童話銀行的年存款利率是多少呢（假設(shè)其他條