【正文】 標(biāo)準(zhǔn)成本的制定　　成本項目用量價格直接材料單位產(chǎn)品材料用量原材料單價直接人工單位產(chǎn)品工時用量小時工資率制造費用單位產(chǎn)品工時用量小時制造費用分配率三、成本差異的計算及分析成本差異成本差異是指一定時期生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品所發(fā)生的實際成本與相關(guān)的標(biāo)準(zhǔn)成本之間的差額。注意①確定主要品種應(yīng)以邊際貢獻為標(biāo)志，并只能選擇一種主要產(chǎn)品。但這種順序的確定缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，存在一定的主觀性。（四）順序法含義順序法是指按照事先規(guī)定的品種順序，依次用各種產(chǎn)品的邊際貢獻補償整個企業(yè)的全部固定成本，直至全部由產(chǎn)品的邊際貢獻補償完為止，從而完成量本利分析的一種方法。在分配固定成本時，對于專屬于某種產(chǎn)品的固定成本應(yīng)直接計入產(chǎn)品成本；對于應(yīng)由多種產(chǎn)品共同負(fù)擔(dān)的公共性固定成本，則應(yīng)選擇適當(dāng)?shù)姆峙錁?biāo)準(zhǔn)（如銷售額、邊際貢獻、工時、產(chǎn)品重量、長度、體積等）在各產(chǎn)品之間進行分配。三、多種產(chǎn)品量本利分析　　　　量本利分析假設(shè)：　?、倏偝杀居晒潭ǔ杀竞妥儎映杀緝刹糠纸M成　　②銷售收入與業(yè)務(wù)量呈完全線性關(guān)系　?、郛a(chǎn)銷平衡　　④產(chǎn)品產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)穩(wěn)定（各產(chǎn)品銷售比重不變）　?。ㄒ唬┘訖?quán)平均法　　加權(quán)平均邊際貢獻率＝（∑各產(chǎn)品邊際貢獻/∑各產(chǎn)品銷售收入）100%　 ?。健疲ǜ鳟a(chǎn)品邊際貢獻率各產(chǎn)品占總銷售比重）　　綜合保本點銷售額＝固定成本/加權(quán)平均邊際貢獻率　　某產(chǎn)品保本額＝綜合保本額該產(chǎn)品的銷售比重　　某產(chǎn)品保本量＝該產(chǎn)品保本額/單價　　（2） 聯(lián)合單位法　　某產(chǎn)品保本量＝聯(lián)合保本量該產(chǎn)品的銷售比重（三）分算法　　分算法是在一定的條件下，將全部固定成本按一定標(biāo)準(zhǔn)在各種產(chǎn)品之間進行合理分配，確定每種產(chǎn)品應(yīng)補償?shù)墓潭ǔ杀緮?shù)額，然后再對每一種產(chǎn)品按單一品種條件下的情況分別進行量本利分析的方法?！　　　　　⊥蜃兓蛩兀赫劭勐省⒄劭燮凇　》聪蜃兓蛩兀盒庞闷凇　∝浛?00萬元，信用條件“2/10，N/30”。企業(yè)在決定是否享受現(xiàn)金折扣時，應(yīng)仔細(xì)考慮。如“2/10，N/30”。如“N/30”。是一種“自動性籌資”具體形式商業(yè)信用的具體形式：應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)計未付款（應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利等）、預(yù)收貨款。這樣企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實際利率便要高于名義利率大約1倍。在分期等額償還貸款情況下，銀行將根據(jù)名義利率計算的利息加到貸款本金上，計算出貸款的本息和，要求企業(yè)在貸款期內(nèi)分期償還本息之和的金額。在這種利息支付方式下，企業(yè)可以利用的貸款只是本金減去利息部分后的差額，因此，貸款的實際利率要高于名義利率。采用收款法時，短期貸款的實際利率就是名義利率。　　　　收款法是在借款到期時向銀行支付利息的方法。短期借款成本的高低主要取決于貸款利率的高低和利息的支付方式?！　〉谖骞?jié)　流動負(fù)債管理　　流動負(fù)債主要有三種主要來源：短期借款、商業(yè)信用和應(yīng)付賬項（包括應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款），各種來源具有不同的獲取速度、靈活性、成本和風(fēng)險。　　　　【公式掌握技巧】　　三）保險儲備　?。?）考慮保險儲備的再訂貨點　　R＝預(yù)計交貨期內(nèi)的需求＋保險儲備　　 ＝交貨時間平均日需求量＋保險儲備　　（3）保險儲備確定的方法　　最佳的保險儲備應(yīng)該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低?！　、俳?jīng)濟訂貨量（Q*）基本公式　　　　②每期存貨的相關(guān)總成本　　　?。ǘ┗灸Ｐ偷臄U展　　　　再訂貨點＝平均交貨時間平均每日需要量　　　　　　?！　　　??！　　咎崾尽俊　⌒庞谜邲Q策中，依據(jù)的是稅前損益增加，因此，這種方法不考慮所得稅?！　〉诙河嬎闶召~費用和壞賬損失的增加　　收賬費用一般會直接給出，只需計算增加額即可；　　壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計算，然后計算增加額?！　　　≡黾拥氖找妫皆黾拥匿N售收入－增加的變動成本　　 ＝增加的邊際貢獻　　 ＝增加的銷售量單位邊際貢獻　　 ＝增加的銷售額（1－變動成本率）　?。骸　〉谝唬河嬎阏加觅Y金的應(yīng)計利息增加　?。?）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加　?、賾?yīng)收賬款應(yīng)計利息＝日銷售額平均收現(xiàn)期變動成本率 資本成本　?、趹?yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息增加　　 ＝新信用政策占有資金的應(yīng)計利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計利息　?。?）存貨占用資金應(yīng)計利息增加　　存貨占用資金應(yīng)計利息增加＝存貨增加量單位變動成本資本成本　　（3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少（增加成本的抵減項）　　應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增加資本成本　　比如原來在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額10萬，信用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了15萬，應(yīng)付賬款增加5萬，假設(shè)資本成本是10%，帶來利息節(jié)約5000元。由信用期限、折扣期限和現(xiàn)金折扣三個要素組成。其計算公式如下：　?。?）應(yīng)收賬款平均余額＝日銷售額平均收現(xiàn)期　?。?）應(yīng)收賬款占用資金＝應(yīng)收賬款平均余額變動成本率　　【提示】只有應(yīng)收賬款中的變動成本才是因為賒銷而增加的成本（投入的資金）。（2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來需求總量和收支不可預(yù)測的前提下，因此，計算出來的現(xiàn)金持有量比較保守。（2）回歸線的確定 　 式中：b——證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本；　　　δ——delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動的標(biāo)準(zhǔn)差； 　　　i——以日為基礎(chǔ)計算的現(xiàn)金機會成本。當(dāng)現(xiàn)金余額達到上限時，則將部分現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為有價證券；當(dāng)現(xiàn)金余額下降到下限時，則賣出部分證券。　　　　　　　　　　　　從上圖可以看出，當(dāng)機會成本與交易成本相等時，相關(guān)總成本最低，此時的持有量即為最佳持有量。保守型第二節(jié) 現(xiàn)金管理（二）存貨模式 　　 假設(shè)不允許現(xiàn)金短缺，即短缺成本為無關(guān)成本相關(guān)成本（1）機會成本；（2）交易成本含義所謂的最佳現(xiàn)金持有量，也就是能使機會成本和交易成本之和最小的現(xiàn)金持有量。這里指的是狹義的營運資金概念 緊縮的投資戰(zhàn)略：風(fēng)險高，高收益。對于階段性增長的股票，需要分段計算，才能確定股票的價值?！　∮嬎愎綖椋骸　?）零增長模式　　如果公司未來各期發(fā)放的股利都相等，那么這種股票與優(yōu)先股是相類似的。如果市場利率波動頻繁，利用長期債券來儲備現(xiàn)金顯然是不明智的，將為較高的收益率而付出安全性的代價?！窘Y(jié)論】①短期的溢價或折價債券對決策的影響并不大；②對于長期債券來說，溢價債券的價值與票面金額的偏離度較高，會給債券市場價格提供較大的波動空間，應(yīng)當(dāng)利用這個波動空間謀取投資的資本價差利得。　?。ǘ勖诓煌脑O(shè)備重置決策　　壽命期不同的設(shè)備重置方案，用凈現(xiàn)值指標(biāo)可能無法得出正確決策結(jié)果，應(yīng)當(dāng)采用年金凈流量法決策。　　【鏈接】營業(yè)現(xiàn)金凈流量計算的三種方法。如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的年金凈流量”在金額上等于“年金成本”，決策時應(yīng)選擇年金成本低者。　三、固定資產(chǎn)更新決策 方法 ①年限相同時，采用凈現(xiàn)值法； 如果更新不改變生產(chǎn)能力，“負(fù)的凈現(xiàn)值”在金額上等于“現(xiàn)金流出總現(xiàn)值”，決策時應(yīng)選擇現(xiàn)金流出總現(xiàn)值低者。第三節(jié)　項目投資管理　一、獨立投資方案的決策一般采用內(nèi)含報酬率法進行比較決策。 　　在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐一貼現(xiàn)并加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量現(xiàn)值來確定回收期。 回收期（PP）（1） 靜態(tài)回收期1. 未來每年現(xiàn)金凈流量相等時　　這種情況是一種年金形式，因此：　　靜態(tài)回收期＝原始投資額/每年現(xiàn)金凈流量　　在這種情況下，應(yīng)把每年的現(xiàn)金凈流量逐年加總，根據(jù)累計現(xiàn)金流量來確定回收期。②墊支營運資金的收回：項目開始墊支的營運資金在項目結(jié)束時得到回收。　?。?）企業(yè)價值計算　　公司的市場總價值V等于權(quán)益資本價值S加上債務(wù)資本價值B，即：　　V＝S＋B　　為簡化分析，假設(shè)公司各期的EBIT保持不變，債務(wù)資本的價值等于其面值，權(quán)益資本的市場價值可通過下式計算（權(quán)益資本成本可以采用資本資產(chǎn)定價模型確定）。 　?。?）對負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較：　　如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負(fù)債籌資方式；　　如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權(quán)益籌資方式。2. 總杠桿系數(shù)　　（1）定義公式　　　　【提示】總杠桿系數(shù)與經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的關(guān)系　　DTL＝DOLDFL 　?。?）簡化公式　　3） 資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化（假設(shè)不考慮優(yōu)先股）　　資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，就是權(quán)衡負(fù)債的低成本和高風(fēng)險的關(guān)系，確定合理的資本結(jié)構(gòu)。 1） 經(jīng)營杠桿效應(yīng)　　【補充知識】　　單位邊際貢獻=單價單位變動成本=PVc　　邊際貢獻總額M=銷售收入變動成本總額=（PVc）Q　　邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價　　變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價　　邊際貢獻率+變動成本率=1　　息稅前利潤=收入變動成本固定成本=邊際貢獻固定成本　　EBIT=（PVc）QF　　盈虧臨界點銷售量=F/（PVc）　　盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率　?。?）DOL的定義公式：　　經(jīng)營杠桿系數(shù)＝息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷變動率　　　?。?）簡化公式：　　報告期經(jīng)營杠桿系數(shù)＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤　　DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤【提示】經(jīng)營杠桿系數(shù)簡化公式推導(dǎo)　　假設(shè)基期的息稅前利潤EBIT＝PQ－VcQ－F，產(chǎn)銷量變動ΔQ，導(dǎo)致息稅前利潤變動，ΔEBIT＝（P－Vc）ΔQ，代入經(jīng)營杠桿系數(shù)公式：　　降低經(jīng)營風(fēng)險途徑提高單價和銷售量降低固定成本和單位變動成本2. 財務(wù)杠桿系數(shù)　?。?）定義公式： 　　　?。?）簡化公式： 　　　【提示】本題需要注意幾個指標(biāo)之間的關(guān)系：　　息稅前利潤－利息＝利潤總額（稅前利潤）　　利潤總額（1－所得稅稅率）＝凈利潤　　每股收益＝凈利潤/普通股股數(shù) 降低DFL途徑降低債務(wù)水平提高息稅前利潤【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不影響DFL。其計算公式為：　　六）邊際資本成本含