【正文】 第2章 　財務管理基礎復利終值復利終值公式: F＝P（1＋i）n其中，（1＋i）n稱為復利終值系數，用符號（F/P，i，n）表示復利現值復利現值公式：P＝F1/（1＋i）n其中1/（1＋i）n稱為復利現值系數，用符號（P/F，i，n）表示結論（1）復利終值和復利現值互為逆運算；（2）復利終值系數（1＋i）n和復利現值系數1/（1＋i）n互為倒數?！。?） 預付年金終值　　具體有兩種方法：　　方法一：預付年金終值＝普通年金終值（1＋i）。　 方法二：F＝A[（F/A，i，n＋1）－1]2） 預付年金現值——兩種方法　　方法一：P＝A[（P/A，i，n－1）＋1]　　方法二：預付年金現值＝普通年金現值（1＋i）3）遞延年金現值　　【方法1】兩次折現計算公式如下：　　P＝A（P/A，i，n）（P/F，i，m） 　　P A＝A（P/A，i，m＋n）－A（P/A，i，m）　　?。紸[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）]　　式中，m為遞延期，n為連續(xù)收支期數，即年金期?！　　痉椒?】先求終值再折現　　PA＝A（F/A，i，n）（P/F，i，m+n）　?。?）遞延年金終值　　遞延年金的終值計算與普通年金的終值計算一樣，計算公式如下：　　FA＝A（F/A，i，n）　　注意式中“n”表示的是A的個數，與遞延期無關。3. 永續(xù)年金的利率可以通過公式i=A/P（4） 永續(xù)年金的現值　　?、賰攤鸷推胀杲鸾K值互為逆運算；②償債基金系數和年金終值系數是互為倒數的關系?！　　　∧曩Y本回收額是指在約定年限內等額回收初始投入資本或清償所債務的金額。年資本回收額的計算實際上是已知普通年金現值P，求年金A。 　　計算公式如下：　　式中，　　稱為資本回收系數，記作（A/P，i，n）?！　　咎崾尽浚?）年資本回收額與普通年金現值互為逆運算；（2）資本回收系數與普通年金現值系數互為倒數。【總結】系數之間的關系　　復利終值系數復利現值系數＝1年金終值系數償債基金系數＝1年金現值系數資本回收系數＝1　　終值系數（1）期數加1，系數減1（2）即付年金終值系數＝普通年金終值系數（1+i）現值系數（1）期數減1，系數加1（2）即付年金現值系數＝普通年金現值系數（1+i）2） 名義利率與實際利率　　　　實際利率：1年計息1次時的“年利息/本金”　　名義利率：1年計息多次的“年利息/本金”單期資產的收益率＝資產價值（價格）的增值／期初資產價值（價格）　　 ＝ [利息（股息）收益＋資本利得]／期初資產價值（價格）　 ?。?利息（股息）收益率＋資本利得收益率　預期收益率E（R）＝式中，E（R）為預期收益率；Pi表示情況i可能出現的概率；Ri表示情況i出現時的收益率。必要收益率＝無風險收益率＋風險收益率方差　方差和標準離差作為絕對數，只適用于期望值相同的決策方案風險程度的比較。標準差　　標準離差率對于期望值不同的決策方案，評價和比較其各自的風險程度只能借助于標準離差率這一相對數值　　R——報酬率 投資M1，獲得報酬M1R1　　M——投資　 投資M2，獲得報酬M2R2　　系統(tǒng)風險系數或β系數的定義式如下：兩項證券資產組合的收益率的方差滿足以下關系式：　　　?。╝＋b）2＝a2＋b2＋2ab　　a＝w1σ1　　b＝w2σ2（1） 資本資產定價模型的基本原理　　R = Rf+β（Rm—Rf）　　R表示某資產的必要收益率；　　β表示該資產的系統(tǒng)風險系數；　　Rf表示無風險收益率，通常以短期國債的利率來近似替代；　　Rm表示市場組合收益率　預期收益率=必要收益率= Rf +β（Rm—Rf）四、總成本模型　　總成本＝固定成本總額＋變動成本總額　　　　?。焦潭ǔ杀究傤~＋（單位變動成本業(yè)務量）第三章　預算管理（二）生產預算預計生產量＝預計銷售量＋預計期末存貨－預計期初存貨（三）直接材料預算（4） 直接人工預算　　它是以生產預算為基礎編制的，其主要內容有預計產量、單位產品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本。由于人工工資都需要使用現金支付，所以不需另外預計現金支出，可直接參加現金預算的匯總。（五）制造費用預算　　（1）制造費用預算分為變動制造費用和固定制造費用兩部分?！　。?）變動制造費用以生產預算為基礎來編制，固定制造費用需要逐項進行預計，通常與本期產量無關，按每季實際需要的支付額預計，然后求出全年數。（6） 產品成本預算　　產品成本預算，是銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算的匯總。其主要內容是產品的單位成本和總成本。單位產品成本的有關數據，來自前述三個預算。生產量、期末存貨量來自生產預算，銷售量來自銷售預算。生產成本、存貨成本和銷貨成本等數據，根據單位成本和有關數據計算得出。（7） 銷售及管理費用預算　?。?）銷售費用預算是指為了實現銷售預算而支付的費用預算。它以銷售預算為基礎?！　。?）管理費用多屬于固定成本，所以，管理費用預算一般是以過去的實際開支為基礎，按預算期可預見的變化來調整。（一）現金預算　　現金預算是以業(yè)務預算和專門決策預算為依據編制的，專門反映預算期內預計現金收入與現金支出，以及為滿足理想現金余額而進行籌資或歸還借款等的預算?，F金預算由可供使用現金、現金支出、現金余缺、現金籌措與運用四部分構成?！　】晒┦褂矛F金＝期初現金余額＋現金收入　　可供使用現金－現金支出＝現金余缺　　現金余缺＋現金籌措－現金運用＝期末現金余額第五章 籌資管理（下）公式資金需要量＝（基期資金平均占用額－不合理資金占用額）（1177。預測期銷售增減率）（1177。預測期資金周轉速度變動率）【提示】如果預測期銷售增加，則用（1＋預測期銷售增加率）；反之用“減”。如果預測期資金周轉速度加快，則應用（1－預測期資金周轉速度加速率）；反之用“加”。 銷售百分比法需要增加的資金=資產增加敏感負債增加　　外部融資需求量=資產增加－敏感負債增加－留存收益增加 資金習性預測法【問題】采用資金習性預測法，預測出Ｙ之后，如果求外部融資需求？　　外部融資需求＝預計資金需求量－上年資金需求量－留存收益增加投資者要求的報酬率　　＝無風險報酬率＋風險報酬率　?。郊兝剩ㄘ浥蛎浹a償率＋風險報酬率一般模式不考慮時間價值的模式【提示】該模式應用于債務資本成本的計算（融資租賃成本計算除外）。 折現模式考慮時間價值的模式籌資凈額現值－未來資本清償額現金流量現值＝0資本成本率＝所采用的折現率【提示】（1）能使現金流入現值與現金流出現值相等的折現率，即為資本成本。（2）該模式為通用模式。 　?。?）銀行借款資本成本一般模式折現模式根據“現金流入現值－現金流出現值＝0”求解折現率 （2）公司債券資本成本一般模式【注】分子計算年利息要根據面值和票面利率計算，分母籌資總額是根據債券發(fā)行價格計算的。 折現模式根據“現金流入現值－現金流出現值＝0”求解折現率 （3）融資租賃資本成本　　融資租賃各期的租金中，包含有本金每期的償還和各期的手續(xù)費用（即租賃公司各期的利潤），其資本成本的計算只能采用折現模式【總結】融資租賃資本成本的計算（不考慮所得稅）　?。?）殘值歸出租人　　設備價值＝年租金年金現值系數+殘值現值　　（2）殘值歸承租人　　設備價值＝年租金年金現值系數4）普通股資本成本第一種方法——股利增長模型法　　假設：某股票本期支付股利為D0，未來各期股利按g速度增長，股票目前市場價格為P0，則普通股資本成本為：　　　　【提示】普通股資本成本計算采用的是折現模式。第二種方法——資本資產定價模型法　　Ks＝Rf+β（Rm－Rf）5）留存收益資本成本　　與普通股資本成本計算相同，也分為股利增長模型法和資本資產定價模型法，不同點在于留存收益資本成本率不考慮籌資費用。　?。ㄎ澹┢骄Y本成本　　平均資本成本，是以各項個別資本占企業(yè)總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本率進行加權平均而得到的總資本成本率。其計算公式為：　　六）邊際資本成本含　義是企業(yè)追加籌資的成本。 計算方法加權平均法權數確定目標價值權數應用是企業(yè)進行追加籌資的決策依據。 1） 經營杠桿效應　　【補充知識】　　單位邊際貢獻=單價單位變動成本=PVc　　邊際貢獻總額M=銷售收入變動成本總額=（PVc）Q　　邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入=單位邊際貢獻/單價　　變動成本率=變動成本/銷售收入=單位變動成本/單價　　邊際貢獻率+變動成本率=1　　息稅前利潤=收入變動成本固定成本=邊際貢獻固定成本　　EBIT=（PVc）QF　　盈虧臨界點銷售量=F/（PVc）　　盈虧臨界點銷售額=F/邊際貢獻率　?。?）DOL的定義公式：　　經營杠桿系數＝息稅前利潤變動率/產銷變動率　　　?。?）簡化公式：　　報告期經營杠桿系數＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤　　DOL＝M/EBIT＝M/（M－F）＝基期邊際貢獻/基期息稅前利潤【提示】經營杠桿系數簡化公式推導　　假設基期的息稅前利潤EBIT＝PQ－VcQ－F，產銷量變動ΔQ，導致息稅前利潤變動，ΔEBIT＝（P－Vc）ΔQ，代入經營杠桿系數公式：　　降低經營風險途徑提高單價和銷售量降低固定成本和單位變動成本2. 財務杠桿系數　　（1）定義公式： 　　　?。?）簡化公式： 　　　【提示】本題需要注意幾個指標之間的關系：　　息稅前利潤－利息＝利潤總額（稅前利潤）　　利潤總額（1－所得稅稅率）＝凈利潤　　每股收益＝凈利潤/普通股股數 降低DFL途徑降低債務水平提高息稅前利潤【提示】不存在優(yōu)先股的情況下，所得稅率不影響DFL。教材有誤。2. 總杠桿系數　　（1）定