【正文】 1＋產(chǎn)權(quán)比率）247。 A、86 B、 C、146 D、173 1某公司上年度和本年度的流動資產(chǎn)年均占用額分別為100萬元和120萬元，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為6次和8次，則本年比上年銷售收入增加（ ）萬元。 A、銷售凈利率 B、權(quán)益乘數(shù) C、利息保障倍數(shù) D、產(chǎn)權(quán)比率利息保障倍數(shù)指標所反映的企業(yè)財務方面包括（ ）。 A、接受所有者投資 B、用銀行存款建造固定資產(chǎn) C、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股 D、償還銀行借款權(quán)益乘數(shù)為4，則（ ?。?。（ ） 在資產(chǎn)凈利率不變的情況下，資產(chǎn)負債率越高自有資金收益率越低。（ ）杜邦分析方法是一種分解財務比率的方法，而不是另外建立的財務指標，它可以用于各種財務比率的分解。 （ ）在杜邦財務分析體系中，權(quán)益乘數(shù)既表表示負債程度，也與計算權(quán)益凈利率有關(guān)。資產(chǎn)負債表（單位：億元）資產(chǎn)20082007負債及股東權(quán)益20082007流動資產(chǎn)　　流動負債　　貨幣資金 短期借款 交易性金融資產(chǎn)　　應付票據(jù) 應收票據(jù) 應付賬款 應收賬款 預收賬款 預付款項 應付職工薪酬 應收利息 應交稅費 其他應收款 其他應付款 存貨 1年內(nèi)到期的非流動負債 其他流動資產(chǎn) 其他流動負債 流動資產(chǎn)合計 流動負債合計 非流動資產(chǎn)　　非流動負債　　長期應收款 專項應付款 長期股權(quán)投資 遞延所得稅負債 　固定資產(chǎn) 非流動負債合計 在建工程 負債合計 無形資產(chǎn) 股東權(quán)益　　開發(fā)支出 　股本 長期待攤費用 資本公積 遞延所得稅費用 盈余公積 非流動資產(chǎn)合計 未分配利潤 　　　 歸屬于母公司股東權(quán)益合計 　　　 少數(shù)股東權(quán)益 　　　 股東權(quán)益合計 資產(chǎn)總計 負債及股東權(quán)益總計 利潤表（單位：億元）項目2008年度2007年度一、營業(yè)收入 減：營業(yè)成本 營業(yè)稅金及附加 銷售費用 管理費用 財務費用 資產(chǎn)減值損失 加：公允價值變動收益　　投資收益　　二、營業(yè)利潤 加：營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出 其中：非流動資產(chǎn)處置損失　　　　　三、利潤總額 減：所得稅費用 四、凈利潤 歸屬于母公司股東的凈利潤 少數(shù)股東損益 五、每股收益（基于歸屬于母公司）　　基本每股收益 稀釋每股收益 財務比率計算財務比率計算過程20082007流動比率速動比率現(xiàn)金比率資產(chǎn)負債率權(quán)益乘數(shù)利息保障倍數(shù)存貨周轉(zhuǎn)率應收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)周期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)凈利率（ROA）凈資產(chǎn)收益率（ROE）銷售毛利率營業(yè)收入凈利率營業(yè)收入增長率凈利潤增長率股東權(quán)益增長率作上述公司2008年的杜邦財務分析圖。問交易后流動比率和速動比率又是多少？【答案】（1）流動比率=　　速動比率=（2）流動比率= 速動比率=4．某公司2008年12月31日的資產(chǎn)負債表摘錄如下，該公司的全部賬戶都在表中，表中項目的數(shù)字空白的可以利用表中其他數(shù)據(jù)以及補充資料計算得出。年末流動資產(chǎn)合計36000元，除應收帳款外的速動資產(chǎn)忽略不計。 一項600萬元的借款，借款期3年，年利率為8%，若每半年復利一次，年實際利率會高出名義利率（ ） A、4% B、% C、% D、% 已知（F/A，10%，9）=，（F/P，10%，1）=，（F/P，10%，10）=。 A、不能被投資多樣化所稀釋 B、不能消除而只能回避 C、通過投資組合可以稀釋 D、對各個投資者的影響程度相同 甲方案在五年中每年年初付款2000元，乙方案在五年中每年年末付款2000元，若利率相同，則兩者在第五年年末時的終值（ ）。 A、 A、% B、% C、% D、%1普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)稱為（ ）。）。C、預期報酬率的標準離差對于貨幣的時間價值概念的理解，下列表述中正確的有（ ）。C、零存整取D、C、難以確定，因期望值不同，需進一步計算標準離差率下列表述正確的有（ ）。當利率大于零，計息期一定的情況下，年金終值系數(shù)一定都大于1A、普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)下列選項中，（ ）可以視為年金的形式。A、經(jīng)營風險 ＝兩種證券報酬率之間的預期相關(guān)系數(shù)第1種證券報酬率的標準差第2種證券報酬率的標準差 ，只受證券之間協(xié)方差的影響，而與各證券本身的方差無關(guān) [－1，＋1]間取值 1下列各項中，可以用來衡量風險的有（ 　）。（ ）從財務角度講，風險主要是指達到預期報酬的可能性。（ ）當利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定大于1。（ ）1對多個投資方案而言，無論各方案的期望值是否相同，標準差大的方案一定是風險大的方案。（ ）1即付年金和普通年金的區(qū)別在于計息時間與付款方式的不同。（ ）財務風險是由通貨膨脹而引起的風險。第一個計劃的第一筆存款在6個月后存入，而第二個計劃的第一筆存款在一年后存入。假設(shè)該公司的資本成本率（即最低報酬率）為10%，你認為該公司應選擇哪個方案支付房款？【參考解答】（1） P0＝20＋20（P/A，10%，9）＝20＋20＝（萬元）（2）（注意遞延期為4年）　P＝25（P/A，10%，10）（P/S，10%，4）＝（萬元）（3）（注意遞延期為3年）P＝24[（P/A，10%，13）－（P/A，10%，3）]＝24（－） ＝該公司應該選擇第二方案。第一筆現(xiàn)金流發(fā)生在兩年后的年末。Philo人壽保險公司根據(jù)精算表估算得出他的預期壽命估計還有20年。該貸款在4年內(nèi)等額償還，償付時間是每年年末。為此，你決定在以后的10年每年年末在銀行存一筆資金。該債券在100年后的價值將達到100萬美元。你也可從汽車公司借$31000，在以后3年中，按1%的年名義利率分月償還。2假定你父母決定從你畢業(yè)這年末，開始為你妹妹上大學攢錢。你父母打算在5年中，每月末都存入等額款項。根據(jù)該協(xié)議，在他有生之年，保險公司每年將支付給他固定的金額。如果保險公司在計算時使用5%的年利率，他每年能取到多少錢？如果保險公司使用10%的年利率，情況又將如何？【答案】（1）$103800；（2）$76060；（3）PMT=$2890、PMT=$39442Earl E. Bird決定開始為退休后的生活存款。不過，她將在31歲生日時開始實施該計劃。比利想出售其剩余部分。該儲蓄賬戶的年利率為5%。從今天起的第4年末你將取出R美元，之后你將繼續(xù)每年支取R美元，直到第9年年末取完最后一筆（注意：今天是零時點，從今天起的第1年是第1期期末）。方案一：你可以獲得15000元的現(xiàn)金折扣，支付185000元的現(xiàn)購價；方案二：%的利率獲得福特汽車公司3年期的貸款，要求在以后的36個月中，每月等額還本付息。2隆昌公司為了刺激銷售，向顧客提供兩種不同的付款方式：（1）隆昌公司自己提供分期貸款，以原零售價售貨，無任何附加費用，貸款年利率5％，期限1年，顧客每月月底供款一次。請計算，付款方式（2）中的“額外折扣優(yōu)惠”應是多少？ 【答案】額外折扣優(yōu)惠D＝％第4章 債券與股票估價一、簡答題請解釋債券估價基本模型的各個項目。 A、% B、% C、% D、%如某投資組合由收益完全負相關(guān)的兩只股票構(gòu)成，則（ ）A、如果兩只股票各占50％，該組合的非系統(tǒng)性風險能完全抵銷 B、該組合的風險收益為零C、該組合的投資收益大于其中任一股票的收益D、該組合的投資收益標準差大于其中任一股票收益的標準差某只股票要求的收益率為15%，收益率的標準差為25%，市場投資組合要求的收益率是14%，市場組合的標準差是4%，假設(shè)處于市場均衡狀態(tài)，則市場風險價格和該股票的貝他系數(shù)分別為（ ） A、4%； B、5%， C、%， D、%， 則投資組合的預期報酬率和標準差分別為（ ?。?。大于1 D、違約風險假設(shè)必要報酬率為10%，則發(fā)行9個月后該債券的價值為（　 ）元。 A、債券平價發(fā)行，每年付息一次 B、債券平價發(fā)行，每半年付息一次 C、債券溢價發(fā)行，每年付息一次 D、債券折價發(fā)行，每年付息一次與股票內(nèi)在價值呈反方向變化的因素有（ ）。預期股利增長率A、利息率風險E、B、某股票的β＝1，說明該股票的市場風險等于股票市場的平均風險 A、該債券的實際周期利率為5% B、% C、該債券的年實際報酬率為10% D、該債券的名義必要報酬率為10% 按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目。B、若A、B項目完全負相關(guān)，組合非系統(tǒng)風險不擴大也不會減少D、若A、B項目完全正相關(guān)，組合非系統(tǒng)風險不擴大也不減少下列證券中屬于固定收益的是（ ?。〢、金融債券無風險的收益率杠桿系數(shù)（ ?。﹤某钟袝r間與違約風險成正相關(guān)，與利率風險成負相關(guān)。（ ）構(gòu)成投資組合的證券A和證券B，其標準分別為12％和8％。（ ）五、典型例題及解答某公司在2005年1月1日發(fā)行面值為1000元，票面利率為10%的5年期債券。（3）2007年7月1日的價值＝（元）或（元）（4）960=1100（1+i）1 i=%（5）假如半年收益率為x， 2007年1月1日以1020元購入該債券，則距到期日2009年12月31日還有6期，則：，令：利用逐次測試：當x=%時，y= 當x=%時，y=采用插值法： x為債券的半年實際收益率，年收益率=（1+%）21=%，市場收益率為10%，無風險收益率為5%?！緟⒖冀獯稹康谝徊剑合惹蟪鲈摴善逼谕麍蟪曷?= 5%+（10%5%）=9%第二步：再計算該股票前4年股利現(xiàn)值：年份股利（Di）現(xiàn)值系數(shù)(9%)現(xiàn)值14(1+6%)=(1+9%)1=24(1+6%)2=(1+9%)2=34(1+6%)3=(1+9%)3=44(1+6%)4=(1+9%)4=合計第三步：計算第四年底以后的股票內(nèi)在價值：（元）最后，計算該股票的內(nèi)在價值：V=+=（元）你準備投資股票甲和股票乙。”請問，這位同學的觀點正確嗎？請進行定性和定量分析。由于某種組合的總風險＝系統(tǒng)性風險＋非系統(tǒng)性風險，這兩種組合的系統(tǒng)性風險相同，那么總風險就取決于各自的非系統(tǒng)性風險了?？梢姡谝环N組合風險更大。②證券組合的風險收益率?！敬鸢浮浚?）①βp= 　?、赗p= % ③Kp=%(2) V=，而市場價高達12元，顯然高估了，出售比較有利。A．% B．%C．% D．%9．肯定當量法的基本思路是先用一個系數(shù)把有風險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風險的現(xiàn)金收支，然后用（ ）去計算凈現(xiàn)值。A．該公司不會發(fā)生償債危機B．該公司當期沒有分配股利C．該公司當期的營業(yè)收入都是現(xiàn)金收入D．該公司當期的營業(yè)成本與費用除折舊外都是付現(xiàn)費用1在計算投資項目的未來現(xiàn)金流量時，報廢設(shè)備的預計凈殘值為12000元，按稅法規(guī)定計算的凈殘值為14 000元，所得稅率為33％，則設(shè)備報廢引起的預計現(xiàn)金流入量為(