【正文】 較高。 一定要看看哦，沒叫大家直接看書，而我打出來就是覺得這部分比較重要，記得要看哦，都很好理解的。 優(yōu)缺點（掌握）： 優(yōu)點： （1）資金成本較普通股低。 （3）增強公司的信譽。 （2）資金使用受制約。 〔長期借款籌資總額（1－長期借款籌資費率）〕100% 白話說就是實際支付的利息/實際收到的借款額，為什么要加“實際”就是因為分子要考慮稅，分母要考慮費。 （2）借款彈性較大。 （4）可以發(fā)揮財務杠桿的作用。 指還本付息的壓力大。 （3）籌資數(shù)量有限。 其中，提前償還中贖回的三種方式：強制性贖回、選擇性贖回、通知贖回。 ，只是換了個名字而已。 （2）保證控制權。 缺點： （1）籌資風險高。 （3）籌資額有限。 融資租賃的形式大家要知道，可能考客觀題。 優(yōu)缺點： 優(yōu)點： （1）籌資速度塊。 （3）設備淘汰風險小。 （5）稅收負擔輕。 第七章籌資方式（下） 今天我們來看看籌資方式中的非主流和暫時性的籌資方式。 可轉換債券有兩面性，說他兩面是因為既具有債權性又具有權益性。 優(yōu)點： （1）可節(jié)約利息支出。 （3）增強籌資靈活性。 （2）存在回購風險。 。大家要知道期限，90天以內(nèi)為短期認股權證，90天以上為長期認股權證。 按認股權證認購數(shù)量的約定方式分為備兌認股權證與配股權證 ： 優(yōu)點： （1）為公司籌集額外的資金。 缺點： （1）稀釋普通股收益。 （二）短期負債籌資： （1）信貸額度。 （3）補償性余額。 實際利率=（名義借款金額名義利率）247。（1－補償性余額比例） 其實就是實際利息/實際收到的借款額，道理都一樣的。 （貸款金額－利息）100% ： 優(yōu)點： （1）籌資速度快。 缺點： （1）籌資風險大。 要掌握現(xiàn)金折扣成本的計算。 短期融資券，我多說一句，可能知道的人少，但在資本市場，經(jīng)常有上市公司采用這種方法籌資，關鍵一點就是籌資額較大，成本較低。 優(yōu)點： （1）籌資成本較低。 （3）發(fā)行短期融資券可以提高企業(yè)信譽和知名度。 （2）發(fā)行短期融資券的彈性比較小。 優(yōu)點： （1）即時回籠資金，避免企業(yè)因賒銷造成的現(xiàn)金流量不足。 缺點： （1）籌資成本較高。 下面我們介紹這一章的最后一個問題：組合策略。 臨時性流動資產(chǎn)=臨時性流動負債 永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)=自發(fā)性流動負債+長期負債+權益資本 對企業(yè)收益和風險的影響： 成本、收益、風險均適中的組合策略。 （3）積極型組合策略 臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動負債 永久性流動資產(chǎn)+固定資產(chǎn)自發(fā)性流動負債+長期負債+權益資本 對企業(yè)收益和風險的影響： 低成本、高收益、高風險的組合策略。 本章主要講了個八問題：一、加權平均資金成本的計算；二、邊際資金成本的計算；三、經(jīng)營杠桿的計算；四、財務杠桿的計算；五、復合杠桿的計算；六、資本結構理論；七、每股收益無差別點法的運用；八、比較資金成本法的運用。 一、加權平均資金成本的計算。因為第八章計算的就是各種籌資渠道單一資金成本與權重乘積的合計數(shù)（權重既可以按賬面價值確定，也可以按市場價值、目標價值確定），所以只要大家把第七章單一資金成本的計算練熟，第八章的加權平均資金成本的計算對大家來說就稱得上是小菜一碟了。 企業(yè)在籌措資金之前，應當先確定各種籌資渠道的籌資金額在籌資總金額中所占的比重（也就是權重），這就是所謂的目標資本結構。 因此，需要企業(yè)測算某種籌資渠道在不同的籌資范圍下的單一資金成本，也就是說需要企業(yè)測算個別資金的成本率。 然后，用上述方法計算其他籌資方式的籌資總額分界點。 最后，計算出各個籌資總額區(qū)間內(nèi)的加權平均資金成本，其實就是計算各個籌資總額區(qū)間內(nèi)的邊際資金成本。 第八章 綜合資金成本和資本結構（下） 三、經(jīng)營杠桿的計算。 以下所講述的變動成本包括混合成本中的變動部分、固定成本包括混合成本中的固定部分。 ：邊際貢獻=（銷售單價－單位變動成本）產(chǎn)銷量，因為單位邊際貢獻=銷售單價－單位變動成本，所以邊際貢獻=單位邊際貢獻產(chǎn)銷量。息稅前利潤=（銷售單價－單位變動成本）產(chǎn)銷量－固定成本，因為邊際貢獻=（銷售單價－單位變動成本）產(chǎn)銷量，所以息稅前利潤=邊際貢獻－固定成本。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =｛〔（單位邊際貢獻計算期產(chǎn)銷量－固定成本）－（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）｝247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =〔單位邊際貢獻（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕247。 反之亦然。 財務杠桿的作用是用來衡量企業(yè)財務風險大小的，其計量用財務杠桿系數(shù)來表示，其具體計算公式為： 財務杠桿系數(shù)=普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率 =〔（計算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）/基期普通股每股收益〕247。 ｛〔（單位邊際貢獻計算期產(chǎn)銷量－固定成本）－（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）｝ =〔（計算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）/基期普通股每股收益〕247。 〔單位邊際貢獻（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕 =｛〔（計算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）普通股股數(shù)〕/（基期普通股每股收益普通股股數(shù)）｝247。 （1－所得稅稅率）〕/〔基期普通股每股收益普通股股數(shù)247。〔單位邊際貢獻（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本）〕 =〔（計算期稅前利潤－基期稅前利潤）/基期稅前利潤〕247。 ｛〔（計算期息稅前利潤+固定成本）－（基期息稅前利潤+固定成本）〕/基期息稅前利潤｝ =〔（計算期稅前利潤－基期稅前利潤）/基期稅前利潤〕247。 〔（計算期息稅前利潤－基期息稅前利潤）/基期息稅前利潤〕 =（計算期稅前利潤/基期稅前利潤－1）247。 〔（計算期稅前利潤+利息）/（基期稅前利潤+利息）－1〕 =（計算期稅前利潤/基期稅前利潤－1）247。 ｛〔（計算期稅前利潤+利息）－（基期稅前利潤+利息）〕/（基期稅前利潤+利息）｝ =（計算期稅前利潤/基期稅前利潤－1）247。 〔（計算期稅前利潤－基期稅前利潤）/基期息稅前利潤〕 =〔（計算期稅前利潤－基期稅前利潤）/基期稅前利潤〕247。 反之亦然。 經(jīng)營杠桿的作用是用來衡量企業(yè)經(jīng)營風險與財務風險共同形成的組合風險大小的，其計量用復合杠桿系數(shù)來表示，其具體計算公式為： 復合杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)財務杠桿系數(shù) =（息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率）（普通股每股收益變動率/息稅前利潤變動率） =普通股每股收益變動率/產(chǎn)銷量變動率 =〔（計算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）/基期普通股每股收益〕247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =｛〔（計算期普通股每股收益－基期普通股每股收益）普通股股數(shù)247。（1－所得稅稅率）〕｝247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =｛〔（計算期息稅前利潤－利息）－（基期息稅前利潤－利息）〕/（基期息稅前利潤－利息）｝247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =〔（計算期息稅前利潤－基期息稅前利潤）/（基期息稅前利潤－利息）〕247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =〔（單位邊際貢獻計算期產(chǎn)銷量－固定成本－單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量+固定成本）/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本－利息） 〕247。 〔（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）/基期產(chǎn)銷量〕 =｛〔單位邊際貢獻（計算期產(chǎn)銷量－基期產(chǎn)銷量）〕/（單位邊際貢獻基期產(chǎn)銷量－固定成本－利息） ｝247。 反之亦然。 該部分內(nèi)容僅做個了解就可以了。 ：不存在最佳資本結構。 ：均衡的企業(yè)所有權結構是由股權代理成本和債權代理成本之間的平衡關系來決定的。 第九章因為本章比較簡單且重要性不是很高，因此本斑竹將以提綱的方式對本章進行簡單的總結，需要解釋的地方，本斑竹將進行簡單的解釋。 二、確定收益分配政策時應考慮的因素： ：（1）資本保全約束；（2）償債能力約束（出來混遲早是要還的，企業(yè)也一樣）；（3）資本積累約束；（4）超額累積利潤約束（和稅有關，針對國外）。 ：（1）穩(wěn)定的收入；（2）控制權（排外心理）；（3）稅賦；（4）投資機會（股東個人的投資機會）。 5通貨膨脹：本來想留100萬元的盈利，因為通貨膨脹，得留110萬元的盈利了。 四、股利政策：（滿足公司的資金需求之后，剩下的盈利全是股東自己的）；（一年又一年，年年都一樣）；（每年漲幅都一樣的股利政策）；（股東每年“吃”盈利這塊“蛋糕”的比例都一樣）；（股利有保底、無上限）。 六、股利分配方案的確定：選擇股利政策→確定股利支付水平→確定股利支付形式（現(xiàn)金股利、財產(chǎn)股利、負債股利、股票股利）。 八、股票分割的作用：；；；；。 本章是第九章，本章恰巧主要講了上述九個問題，兩個“九”，挺吉利的！最后，本斑竹祝大家學習愉快，至少本章如此！第十章財務預算（上） 凡事預則立，不預則廢。 財務預算的編制方法按照不同的標準來分，有三種分類模式，具體內(nèi)容如下： 一、業(yè)務量基礎的數(shù)量特征（標準）： ： （1）概念：只根據(jù)一個標準來編制預算，這個標準就是預算期內(nèi)正常的、可實現(xiàn)的某一固定業(yè)務量水平。 ： （1）概念：根據(jù)多種標準來編制預算，這些標準就是預算期可預見的各種業(yè)務量水平（以業(yè)務量、成本和利潤之間的依存關系為依據(jù)）。 （3）主要方法： ①彈性成本（費用）預算：；；。 二、出發(fā)點的特征（標準）： ： （1）概念：以基期成本費用水平為基礎，在考慮兩個因素之后調(diào)整原有費用項目，這兩個因素是：①預算期業(yè)務量水平；②影響成本因素的未來變動情況。 （3）缺點：①保護落后；②平均主義；③簡單化；④不利于企業(yè)未來發(fā)展。 （2）優(yōu)點：①不受現(xiàn)有費用開支水平限制；②能夠調(diào)動各方面降低費用的積極性；③有助于企業(yè)的發(fā)展。 三、預算時間特征（標準）： ： （1）概念：以不變的會計期間作為預算期的預算編制方法。 （3）缺點：①遠期指導性差；②靈活性差；③連續(xù)性差。 （2）優(yōu)點：①透明度高；②及時性強；③連續(xù)性好；④完整性；⑤穩(wěn)定性。 一、編制現(xiàn)金預算的步驟如下（以下所述內(nèi)容的時間段均為預算期）： 計算經(jīng)營現(xiàn)金收入： 經(jīng)營現(xiàn)金收入=當期含稅現(xiàn)銷收入+收回的前期應收賬款。 三、計算人工支出： 人工支出=直接工資總額+預計的福利費現(xiàn)金支出。 五、計算銷售、管理費用支出： 銷售、管理費用支出=銷售、管理費用的預算數(shù)－銷售、管理費用的非付現(xiàn)成本。 第十章財務預算（下） 在現(xiàn)金預算編好了之后，無論得出的結果是運用現(xiàn)金還是籌集現(xiàn)金，都牽扯到一個財務費用的問題，因此編制現(xiàn)金預算的下一步就是編制財務費用預算。在將現(xiàn)金預算及財務費用預算編制好了之后，接下來要做的就是編制預計財務報表了（主要是編制預計利潤表及預計資產(chǎn)負債表）。 編制預計利潤表的目的是：以貨幣形式綜合反映預算期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營活動成果的計劃水平，其中的經(jīng)營活動成果是指利潤總額及凈利潤。 預計資產(chǎn)負債表同樣也是在做好銷售預算、產(chǎn)品成本預算、應交稅金及附加預算、制造費用預算、銷售費用預算、管理費用預算、財務費用預算等一系列日常業(yè)務預算的基礎上編制的。大家可以通過教材中的例題熟悉一下預計資產(chǎn)負債表的具體編制方法。 主觀題考題：本章的主觀題考題以計算題考題為主，出綜合題考題的概率極低。第十一章財務成本控制（上） 正如我們居家過日子要進行理財一樣，企業(yè)也要進行理財，而財務控制和成本控制正是企業(yè)理財中兩個很重要的內(nèi)容。 二、基本要素： ：（1）治理結構；（2）組織機構設置與權責分配；（3）企業(yè)文化；（4）人力資源政策；（5）內(nèi)部審計機制；（6）反舞弊機制。 ：（1）職責分工控制；（2）授權控制；（3）審核批準控制；（4）預算控制；（5）財產(chǎn)保護控制；（6）會計系統(tǒng)控制；（7）內(nèi)部報告控制；（8）經(jīng)濟活動分析控制；（9）績效考評控制；（10）信息技術控制。 ：（1）持續(xù)性監(jiān)督檢查；（2）專項監(jiān)督檢查；（3）提交檢查報告；（4）提出有針對性的改進措施。 四、一般方法：；；；；；；；；；。 財務控制的主要方法就是責任中心財務控制。這三大中心都有自己的考核指標，分別如下： 成本中心： （費用）變動額=實際責任成本（費用）－實際業(yè)務量的預算成本（費用）、 （費用）變動率=成本（費用）變動額/實際業(yè)務量的預算成本（費用）利潤中心： =銷售收入總額－可控成本總額（變動成本總額） =邊際貢獻－負責人可控固定成本 =負責人可控利潤總額－負責人不可控固定成本 投資中心： =利潤/投資額 =息稅前利潤率/總資產(chǎn) （第一種算法）=利潤－投資額預期的最低投資報酬率 （第二種算法）=息稅前利潤－總資產(chǎn)預期的最低總資產(chǎn)息稅前利潤率 在將企業(yè)內(nèi)部分成各個責任中心之后，就有一個各個責任中心之間以什么樣的價格標準進行內(nèi)部結算和責任結轉的問題。第十一章財務成本控制（下） 盡管節(jié)支是積累財富的消極方式，