【正文】 一是銀行短期借款的增長(zhǎng)。其他應(yīng)付款本期增加631,436,285元，%，%；主要由于本集團(tuán)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模導(dǎo)致相應(yīng)的機(jī)器設(shè)備采購(gòu)和工程建設(shè)支出增加。非流動(dòng)負(fù)債本期增長(zhǎng)了1,871,681,365 元，%，%，其中長(zhǎng)期借款的增加是主要原因。(3)股東權(quán)益本期增加4,415,205,846元，%，%。本期，由于負(fù)債的增加導(dǎo)致的企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)大，對(duì)于這種變化，應(yīng)該認(rèn)為是企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)盈利的結(jié)果；(2)由于未分配增加了4,339,888,659元，這是由于執(zhí)行2010年股利分配政策所導(dǎo)致，主要原因是年度內(nèi)增加了盈利，這說(shuō)明企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的增長(zhǎng)，表明企業(yè)本年經(jīng)營(yíng)還是顯有成效的。所以，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)比重較大時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)小，非流動(dòng)比重高時(shí)，企業(yè)資產(chǎn)彈性較差，不利于企業(yè)靈活調(diào)度資金，風(fēng)險(xiǎn)較大。(2)從動(dòng)態(tài)方面分析。(2)從動(dòng)態(tài)方面分析，%，%，各項(xiàng)目變動(dòng)幅度不大，表明紫金礦業(yè)集團(tuán)公司資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，財(cái)務(wù)實(shí)力略有上升。(2)由于紫金礦業(yè)公司的流動(dòng)資產(chǎn)可以滿(mǎn)足其流動(dòng)負(fù)債，這樣的優(yōu)勢(shì)在于足以使企業(yè)保持相當(dāng)優(yōu)異的財(cái)務(wù)信譽(yù)，通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)來(lái)滿(mǎn)足償還債務(wù)的需要，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)小?？紤]到本期計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備同比減少了70%，所以存貨凈值的變動(dòng)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)本身沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，不能給出好的評(píng)價(jià)。%，%，說(shuō)明原材料存貨管理仍然是該公司存貨管理的重心。由此可此，紫金礦業(yè)集團(tuán)管理層持有該債券意圖明顯，公司計(jì)劃行使換股權(quán)，把該債券轉(zhuǎn)換成嘉能可集團(tuán)的股份。結(jié)合年度報(bào)表，可以看出公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)主要是金屬價(jià)格大幅上升，銷(xiāo)量增加的結(jié)果。紫金礦業(yè)公司投資收益本期數(shù)為207，630，138元，而在上年投資收益為負(fù)，增長(zhǎng)了348,858,523元，%，從該公司年度報(bào)表中得知其主要是由于衍生金融資產(chǎn)交易減少了虧損，以及新增債券利息收入增加所致。(3)資產(chǎn)減值損失的減少。其中，%，%%；%，%%；%，%%。從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)7,966,905,446元，比上年增長(zhǎng)了2,979,620,992元，%，增長(zhǎng)幅度很大。報(bào)告年度內(nèi)紫金礦業(yè)公司營(yíng)業(yè)毛利比上年增加3,151,073,422元，%，主要因素是營(yíng)業(yè)收入的大幅增長(zhǎng)，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)了7,583,754,226元，%；但由于營(yíng)業(yè)成本增加4,432,680,804元，對(duì)營(yíng)業(yè)毛利造成不利影響。其中礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦的毛利率本身就比較，同時(shí)，這幾種礦產(chǎn)品本期的毛利率也增長(zhǎng)了幾個(gè)百分點(diǎn)； 個(gè)百分點(diǎn)。2．3 利潤(rùn)表分項(xiàng)分析 資產(chǎn)減值損失分析資產(chǎn)減值損失分析表 金額單位：人民幣元項(xiàng)目2010年2009年增減額壞賬損失576,8121,657,2551,080,443存貨跌價(jià)損失12,536,11513,790,7861,254,671其他流動(dòng)資產(chǎn)減值損失020,571,33220,571,332長(zhǎng)期股權(quán)投資減值損失01,750,0001,750,000在建工程減值損失0111,373,772111,373,772固定資產(chǎn)減值損失73,153,44015,380,78957,772,651無(wú)形資產(chǎn)減值損失85,405,000202,911,670117,506,670商譽(yù)減值損失10,359,09014,291,0253,931,935其他非流動(dòng)資產(chǎn)及長(zhǎng)期待攤費(fèi)用減值損失18,730,00010,006,7348,723,266總計(jì)175,688,227361,514,791185,826,564從上表中可以看出，紫金礦業(yè)2010年度資產(chǎn)減值損失減少了185,826,564元，主要是2010年度公司很多資產(chǎn)項(xiàng)目都有所減少所致。 財(cái)務(wù)費(fèi)用分析財(cái)務(wù)費(fèi)用分析表 金額單位：人民幣元項(xiàng)目2010年2009年增減額利息支出344,024,306206,373,958137,650,348減：利息收入121,895,418123,171,1571,275,739利息資本化金額31,054,05143,467,20212,413,151匯兌收益10,882,201728,64810,153,553其他10,588,0315,518,1555,069,876總計(jì)190,780,66744,525,106146,255,561從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司財(cái)務(wù)費(fèi)用本年比上年大幅度上升，其主要原因是利息支出和匯總損失引起的。 營(yíng)業(yè)外收支變動(dòng)分析 營(yíng)業(yè)外收入分析從利潤(rùn)表主表分析可看出，紫金礦業(yè)公司本年?duì)I業(yè)收入變動(dòng)較大，從會(huì)計(jì)報(bào)表附注中找到營(yíng)業(yè)外收入變動(dòng)的資料，據(jù)此編制營(yíng)業(yè)外收入分析表，如下： 營(yíng)業(yè)外收入變動(dòng)分析表 金額單位：人民幣元項(xiàng)目2010年2009年增減額非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得18,795,797 116,570,531 (97,774,734)其中：固定資產(chǎn)處置利得16,824,197 5,264,376 11,559,821 無(wú)形資產(chǎn)處置利得1,971,600 111,306,155 (109,334,555)債務(wù)重組利得0 6,928,329 (6,928,329)罰款凈收入1,464,578 1,701,880 (237,302)存貨盤(pán)盈收入0 7,674,892 (7,674,892)政府補(bǔ)助47,975,971 44,131,301 3,844,670 其他31,734,994 38,275,729 (6,540,735)總計(jì)99,971,340 215,282,662 (115,311,322)從上表中可以看出，紫金礦業(yè)公司2010年?duì)I業(yè)外收入減少，主要是由于除政府補(bǔ)助以外各項(xiàng)目減少所引起的，其中非流動(dòng)資產(chǎn)處置利得減少了97,774,734元，是導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)外收入減少的關(guān)鍵原因?，F(xiàn)金流量表3．1 現(xiàn)金流量表水平分析 現(xiàn)金流量水平分析表 金額單位：人民幣千元項(xiàng)目2010年2009年增減額增減(%)一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金28,875,400 21,919,700 6,955,700 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)28,875,400 21,919,700 6,955,700 購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金18,657,800 13,899,700 4,758,100 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金974,950 848,533 126,417 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)2,200,620 1,853,530 347,090 支付的其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金1,121,600 718,940 402,660 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)22,955,000 17,320,700 5,634,300 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~5,920,360 4,598,950 1,321,410 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　收回投資所收到的現(xiàn)金223,358 434,217 210,859 ()取得投資收益所收到的現(xiàn)金242,151 10,129 232,022 處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額485,657 216,637 269,020 收回定期存款的現(xiàn)金249,681 1,287,734 1,038,053 ()處置子公司及其他營(yíng)業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額170,321 70,141 100,180 收到的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金19,992 0 19,992 　投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)1,391,160 2,018,860 627,700 ()購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金4,952,235 4,104,112 848,123 投資所支付的現(xiàn)金2,420,740 609,121 1,811,619 取得子公司及其他營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)金凈額203,517 217,066 13,549 ()支付的其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金106,323 379,862 273,539 ()投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7,682,810 5,310,160 2,372,650 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~6,291,650 3,291,300 3,000,350 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：　　　　吸收投資收到的現(xiàn)金94,953 144,842 49,889 ()其中：子公司吸收少數(shù)股東投資收到的現(xiàn)金94,953 144,842 49,889 ()取得借款收到的現(xiàn)金8,722,040 4,625,690 4,096,350 收到其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金276,087 341,649 65,562 ()籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)9,093,080 5,112,180 3,980,900 償還債務(wù)支付的現(xiàn)金5,722,540 4,025,270 1,697,270 分配股利、利潤(rùn)或償付利息所支付的現(xiàn)金2,185,390 1,998,090 187,300 其中：子公司支付給少數(shù)股東的股利、利潤(rùn) 395,079 332,066 63,013 支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金0 130,860 130,860 ()籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)7,907,920 6,154,220 1,753,700 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1,185,160 1,042,040 2,227,200 ()四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響21,453 13,582 35,035 ()五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額792,417 279,187 513,230 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額2,999,060 2,719,870 279,190 六：期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額3,791,470 2,999,060 792,410 從上表可以看出，紫金礦業(yè)公司2010年凈現(xiàn)金流量比2007年增加了513,230千元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量增加的主要原因是受益于主要產(chǎn)品價(jià)格的大幅上漲和產(chǎn)銷(xiāo)量的增加，本年度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增幅較大。投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出量比上年增加了3,000,350千元?；I資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量本年比上年增加了2,227,200千元，%，主要是因?yàn)楸灸甓韧顿Y活動(dòng)支出增加，從而增加銀行借款。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中全為銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中處置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)所收回的現(xiàn)金凈額，籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流入量中取得借款收到的現(xiàn)金分別占各類(lèi)現(xiàn)金流入量的絕大部分。在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量中購(gòu)買(mǎi)商品、%，比重最大，是現(xiàn)金流出的主要項(xiàng)目?？偟膩?lái)說(shuō)，紫金礦業(yè)公司的現(xiàn)金流出量中，購(gòu)買(mǎi)商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金占到較大的比重，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流出比重因?yàn)槠髽I(yè)本期的投資政策而有所上升。第二篇 財(cái)務(wù)比率分析企業(yè)盈利能力分析1．1 資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力因素分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析表項(xiàng)目2010年2009年差異營(yíng)業(yè)收入（元）28,539,578, 20,955,824, — 利潤(rùn)總額（元）7,331,571, 5,018,907, —利息支出（元）190,780, 44,525, —平均總資產(chǎn)(萬(wàn)元)3,402, 2,793, 　 —總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(%)銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率（%） 總資產(chǎn)報(bào)酬率(%) 根據(jù)表中的資料，可分析確定總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率變動(dòng)對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響?？偟膩?lái)說(shuō)，紫金礦業(yè)公司2010年的收入利潤(rùn)率指標(biāo)比上年均有所提高，表明該公司盈利能力比較穩(wěn)定，且穩(wěn)定發(fā)展中略有增長(zhǎng)。從上表可以看出，與2009年的全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)相比，2010年該指標(biāo)還是有所提高的，表明企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力保持在穩(wěn)定的基礎(chǔ)上有所增強(qiáng)。其中2010年度因?yàn)椤啊笔鹿蕦?duì)股票價(jià)格產(chǎn)生了很大的不利影響。從近三年的營(yíng)運(yùn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)分析，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力在平穩(wěn)中有上升的趨勢(shì)。該指標(biāo)越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人安全程度越高。所以，盡管紫金礦業(yè)公司的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率不太理想，相對(duì)于各指標(biāo)的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)也還存在一定的差距，但對(duì)該公司的短期償債能力還是可以給予肯定的評(píng)價(jià)。3．2 償債能力同行業(yè)分析償債能力同行業(yè)比較分析　紫金礦業(yè)（601899）包鋼股份（600010）中國(guó)鋁業(yè)（601600）西部礦業(yè)（601168）中金嶺南（000060）流動(dòng)比率速動(dòng)比率現(xiàn)金比率長(zhǎng)期負(fù)債率股東權(quán)益比率產(chǎn)權(quán)比率資產(chǎn)負(fù)債率