【正文】 522)24,753,902()歸屬于母公司股東權(quán)益合計2,183,157,04818,170,180,12115,987,023,073()()少數(shù)股東權(quán)益4,197,100,2823,443,284,863753,815,419股東權(quán)益合計26,028,670,83021,613,464,9844,415,205,846負(fù)債和股東權(quán)益合計38,401,232,80629,646,138,3018,755,094,505 從投資或資產(chǎn)角度進(jìn)行分析評價根據(jù)上表，可以對紫金礦業(yè)公司總資產(chǎn)變動情況做出以下分析評價：該公司總資產(chǎn)本期增加8,755,094,505元，%，說明紫金礦業(yè)公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。根據(jù)中國黃金協(xié)會統(tǒng)計，我國 2010 年生產(chǎn)黃金 噸， 噸，紫金礦業(yè)集團2010 噸， 噸，%。公司堅持全面落實科學(xué)發(fā)展觀，努力構(gòu)建和諧企業(yè)，通過科技創(chuàng)新、體制創(chuàng)新、管理創(chuàng)新，迅速發(fā)展成為中國最具前景和最具競爭力的礦業(yè)公司，是中國控制金屬礦產(chǎn)資源最多的企業(yè)之一，中國最大的礦產(chǎn)金生產(chǎn)企業(yè)、中國第三大礦產(chǎn)銅和六大鋅生產(chǎn)企業(yè)之一，國家高新技術(shù)企業(yè)。.. . . ..紫金礦業(yè)2011年度財務(wù)報告分析學(xué)習(xí)好幫手目 錄前言 3第一篇 財務(wù)報告分析 4資產(chǎn)負(fù)債表 41．1 資產(chǎn)負(fù)債表水平分析 41．2 資產(chǎn)負(fù)債表垂直分析 81．3 資產(chǎn)負(fù)債表項目分析 11利潤表 132．1 利潤表綜合分析 132．2 利潤表分部分析 162．3 利潤表分項分析 17現(xiàn)金流量表 203．1 現(xiàn)金流量表水平分析 203．2 現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析 223．3 現(xiàn)金流量與利潤綜合分析 24第二篇 財務(wù)比率分析 26企業(yè)盈利能力分析 261．1 資產(chǎn)經(jīng)營盈利能力因素分析 261．2 收入利潤率分析 261．3 現(xiàn)金流量指標(biāo)對盈利能力的補充 271．4 盈利能力同行業(yè)分析 27企業(yè)營運能力分析 282．1 資產(chǎn)營運能力分析 282．2 營運能力同行業(yè)分析 29企業(yè)償債能力分析 313．1 償債能力歷史分析 313．2 償債能力同行業(yè)分析 32企業(yè)發(fā)展能力分析 334．1 發(fā)展能力趨勢分析 334．2 發(fā)展能力同行業(yè)分析 33第三篇 杜邦分析模型 35第四篇 財務(wù)報告綜合分析 38前言公司簡介紫金礦業(yè)是以黃金及基本金屬礦產(chǎn)資源勘查和開發(fā)為主的高技術(shù)效益型國際礦業(yè)集團，全球500強企業(yè)。發(fā)展前景2010年，全球經(jīng)濟出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象，中國及新興經(jīng)濟體國家仍將是全球經(jīng)濟增長的引擎，美國、歐盟等發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟也將走出低谷，在后金融危機時代，潛在的金融風(fēng)險并沒有得到完全釋放，全球通貨膨脹預(yù)期及經(jīng)濟刺激政策的可能退出，更增加了經(jīng)濟增長的不確定性。全國黃金企業(yè)實現(xiàn)利潤(含非黃金利潤) 億元， 億元，占全國黃金企業(yè)實現(xiàn)利潤（含非黃金利潤）%，為中國礦產(chǎn)金產(chǎn)量最大和效益最好的企業(yè)一。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)：(1)流動資產(chǎn)本期增加2,099,395,106元，%，%。可供出售金融資產(chǎn)本期增長1,675,118,438元，%，%，說明紫金礦業(yè)公司本期增加了可供出售金融資產(chǎn)的持有。結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表項目分析可知，在建工程的增長主要是由于公司擴大了生產(chǎn)規(guī)模，增加基建工程（如紫金銅業(yè)及青海紫金等）的投入。四是長期股權(quán)投資也有一定幅度的增長。結(jié)合固定資產(chǎn)變動情況，可以認(rèn)為這種變動有助于形成現(xiàn)實的生產(chǎn)能力。 從籌資或權(quán)益角度進(jìn)行分析評價根據(jù)上表，可以對紫金礦業(yè)公司權(quán)益總額變動情況做出以下分析評價：該公司權(quán)益總額較上年同期增加了8,755,094,505元，%，說明紫金礦業(yè)公司權(quán)益總額有較大幅度的增長。流動負(fù)債本期增長2,468,207,294元，%，%，這種變動可能導(dǎo)致公司償債壓力的加大及財務(wù)風(fēng)險的增加。二是其他應(yīng)付款的增長。應(yīng)交稅費的增長主要由于利潤增加及公司高新技術(shù)企業(yè)稅率優(yōu)惠取消，導(dǎo)致稅負(fù)增加。紫金礦業(yè)集團長期借款的增長是為了滿足投資及產(chǎn)能擴大的資金需求，新增長期借款所致。(1)紫金礦業(yè)公司本期負(fù)債增加了4,339,888,659元，資本公積增加了327,610,728元，未分配利潤增加了3,373,785,814元，2010年資產(chǎn)負(fù)債的變動主要是由于負(fù)債和未分配利潤變動所致。就一般意義而言，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風(fēng)險小，流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。這種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)點是較高的非流動資產(chǎn)規(guī)模使讓企業(yè)形成較大的生產(chǎn)規(guī)模，利于企業(yè)的擴張。 資本結(jié)構(gòu)的分析評價結(jié)合上表，可以從以下兩個方面對企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析評價：(1)從靜態(tài)方面看，%，%，資產(chǎn)負(fù)債率低，公司財務(wù)風(fēng)險相對較小。鑒于紫金礦業(yè)作為礦產(chǎn)行業(yè)的考慮，其流動負(fù)債相對其他行業(yè)而言很少，故非流動資產(chǎn)需要由所有者權(quán)益來滿足是理所當(dāng)然的。如果按凈值計算，則增加了845,064,154元，其比率為32%。本期開發(fā)成本比重下降，產(chǎn)成品比重上升，可能是新技術(shù)已經(jīng)投入生產(chǎn)，并取得了一定的成果。如果在到期日之前嘉能可的母公司嘉能可集團（Glencore Holding AG）成功上市，該債券可按一定的比例轉(zhuǎn)換成嘉能可集團的股份。從水平分析表上看，公司凈利潤增長主要是營業(yè)利潤比上年增長2,979,620,992元所致；公司營業(yè)收入本期增長了7,583,754,226，%。(3) 營業(yè)利潤分析從利潤表水平分析表上看，紫金礦業(yè)公司營業(yè)利潤的增長主要由以下幾個方面共同作用的結(jié)果：(1)投資收益的大幅度增長。根據(jù)該公司的年報，其主要是由于紫金礦業(yè)集團本年度新購可轉(zhuǎn)換債券的公允價值上升所致。 利潤構(gòu)成變動分析 利潤表垂直分析表 金額單位：人民幣元項目2010年2009年一、營業(yè)收入減：營業(yè)成本營業(yè)稅金及附加銷售費用管理費用財務(wù)費用資產(chǎn)減值損失加：公允價值變動收益投資收益－其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益二、營業(yè)利潤加：營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額減：所得稅費用四、凈利潤歸屬于母公司股東的凈利潤少數(shù)股東損益從上表可看出紫金礦業(yè)公司本年度各項財務(wù)成果的構(gòu)成情況。 營業(yè)利潤水平分析營業(yè)利潤水平分析表 金額單位：人民幣元項目2010年2009年增減額增減(%)一、營業(yè)收入28,539,578,90020,955,824,6747,583,754,226減：營業(yè)成本18,337,383,12913,904,702,3254,432,680,804二、營業(yè)毛利10,202,195,7717,051,122,3493,151,073,422營業(yè)稅金及附加352,964,119251,578,418101,385,701銷售費用468,769,177376,971,30291,797,875管理費用1,362,043,598899,294,197462,749,401財務(wù)費用190,780,66744,525,106146,255,561資產(chǎn)減值損失175,688,227364,151,791(188,463,564)加：公允價值變動收益107,325,32513,911,30493,414,021投資收益207,630,138141,228,38566,401,753其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益137,365,60695,703,54041,662,066三、營業(yè)利潤7,966,905,4464,987,284,4542,979,620,992(1)營業(yè)利潤分析。(2)營業(yè)毛利分析。(2)本期毛利率比上期同比增加的礦產(chǎn)品有礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、加工金、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦。(4)由上可知，紫金礦業(yè)公司以后發(fā)展的重點業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)是那些毛利率較高且又能實現(xiàn)毛利率增長的產(chǎn)品，如礦產(chǎn)金錠、礦產(chǎn)金精礦、銅精礦、鋅精礦、鐵精礦。資產(chǎn)減值損失的減少有利于營業(yè)利潤的增長，這是企業(yè)在經(jīng)營方面做得好的方面，應(yīng)該給予很好的評價。綜合起來，本期財務(wù)費用增加了146,255,561元，財務(wù)費用的增加是導(dǎo)致營業(yè)利潤下降的一個重要原因，應(yīng)當(dāng)引起重視。 營業(yè)外支出分析從利潤表主表分析可看出，紫金礦業(yè)公司本年營業(yè)收入變動較大，從會計報表附注中找到營業(yè)外收入變動的資料，據(jù)此編制營業(yè)外收入分析表，如下： 營業(yè)外支出變動分析表 金額單位：人民幣元項目2010年2009年增減額對外捐贈311,578,697140,209,948171,368,749非流動資產(chǎn)處置損失78,834,41719,186,02459,648,393其中：固定資產(chǎn)處置損失67,084,15018,158,19548,925,955無形資產(chǎn)處置損失5,414,94305,414,943罰款支出46,476,9417,677,37038,799,571補償支出22,206,000022,206,000自然災(zāi)害凈損失2,561,94002,561,940盤虧損失225,0780225,078其他273,421,94116,585,983256,835,958總計735,305,014183,659,325551,645,689從上表可看出，紫金礦業(yè)公司2010年度營業(yè)外支出增加，主要是2010年度公司營業(yè)外支出各項目都有所增加，其中對外捐贈311,578,697元，比2009年同比增加了171,368,749元，其他支出更是增加了256,835,958元，在各項支出增長的作用下，本年度紫金礦業(yè)公司的營業(yè)外支出共增加了551,645,689元，營業(yè)外支出的增加最終減少了公司的利潤總額，這種現(xiàn)象不能經(jīng)常發(fā)生，否則會給公司的經(jīng)營帶來不利的影響。%%，增長額分別為6,955,700千元和5,634,300 千元。根據(jù)利潤表信息，%，高于銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金的增長率，說明企業(yè)的銷售收現(xiàn)情況有待改善。投資活動現(xiàn)金流入量的減少主要是收回定期存款的現(xiàn)金減少，收回定期存款的現(xiàn)金本期減少了1,038,053千元，收回投資收到的現(xiàn)金也減少了，綜合導(dǎo)致投資活動現(xiàn)金流入減少了627,700千元?？梢娖髽I(yè)的現(xiàn)金流入量主要是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的?？梢?，在現(xiàn)金流出總量中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量所占的比重最大。%，%。從上圖可以看出，紫金礦業(yè)公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額遠(yuǎn)高于凈利潤，五年來呈平穩(wěn)上漲趨勢，2010年的凈利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額都有較大幅度上升，說明紫金礦業(yè)公司的經(jīng)營活動做得比較好，能夠產(chǎn)生較多的現(xiàn)金流。1．2 收入利潤率分析企業(yè)收入利潤率分析表項目2010年2009年差異營業(yè)收入（元）28,539,578, 20,955,824, — 營業(yè)成本（元）18,337,383, 13,904,702, — 營業(yè)利潤（元）7,966,905, 4,987,284, —利潤總額（元）7,331,571, 5,018,907, —凈利潤（元）5,755,748, 4,050,654, —利息支出（元）190,780, 44,525, —營業(yè)收入利潤率（%） 營業(yè)收入毛利率（%） 銷售凈利潤率（%） 銷售息稅前利潤率（%） 從上表可看出，紫金礦業(yè)公司2010年比2009年的營業(yè)收入利潤率、營業(yè)收入毛利率均有所提高，%，銷售息稅前利潤率得到了較大提高，%。 現(xiàn)金流量指標(biāo)對資本經(jīng)營盈利能力的補充全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)表項目2010年2009年經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量(萬元)592, 459, 平均總資產(chǎn)(萬元)3,402, 2,793, 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率(%) 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率這項指標(biāo)可以作為對總資產(chǎn)報酬率的補充，反映企業(yè)利用資產(chǎn)獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產(chǎn)獲現(xiàn)能力的強弱。 同行業(yè)每股收益比較分析　總資產(chǎn)規(guī)模(萬元)凈資產(chǎn)規(guī)模(萬元)基本每股收益(元)紫金礦業(yè)（601899）3,840, 2,602, 包鋼股份（600010）4,204, 126, 中國鋁業(yè)（601600）14,132, 5,718, 西部礦業(yè)（601168）2,245, 1,188, 中金嶺南（000060）1,243, 562, 由上可知，紫金礦業(yè)公司的每股收益僅次于中金嶺南和西部礦業(yè)，位于中等水平。營運能力趨勢分析圖從上圖中可以看出，該公司的存貨周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，企業(yè)應(yīng)該加強對存貨的管理和經(jīng)營，著重提高存貨的周轉(zhuǎn)率。企業(yè)償債能力分析3．1 償債能力歷史分析償債能力指標(biāo)歷史分析表項目2010年2009年流動比率速動比率現(xiàn)金比率長期負(fù)債率