經(jīng)理人激勵(lì)困境-預(yù)覽頁
【正文】 本?！薄 ×硗?，據(jù)青春寶內(nèi)部人士透露，馮持有的正大青春寶2%股份每年的稅前收益也在130萬左右，另外馮還持有胡慶余堂的部分股份。如果我60歲退休，這八九年，我自己做私營(yíng)企業(yè)也搞大了?！薄 ?fù)旦大學(xué)企業(yè)研究所所長(zhǎng)張暉明教授也認(rèn)為：“民營(yíng)、外資企業(yè)為公有制企業(yè)提供了一個(gè)可以參照的體系，但在公有制企業(yè)內(nèi)部很難形成一個(gè)薪酬系統(tǒng)?！ ⊥瑯?，上海復(fù)旦大學(xué)企業(yè)研究所所長(zhǎng)張暉明針對(duì)滬市593家公司的研究也表明，滬市上市公司高管的平均報(bào)酬最高的為60萬左右，但平均值連8萬都未到，有過6成的高管年薪在10萬元以下，低報(bào)酬現(xiàn)象十分嚴(yán)重。以上的報(bào)酬包括薪金、獎(jiǎng)金、福利津貼和股票期權(quán)所得，但即使除去10～40%不等的股票期權(quán)份額，他們也遠(yuǎn)遠(yuǎn)在中國大陸之上?！ ≡谙愀凵鲜械募t籌企業(yè)，只要是在當(dāng)?shù)仄刚?qǐng)的管理人，其薪水基本都是參照當(dāng)?shù)赝愋袠I(yè)的管理人員標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)有什么折讓?！ 垥熋髦赋觯浩髽I(yè)經(jīng)營(yíng)者對(duì)現(xiàn)有激勵(lì)方式有效性的評(píng)價(jià)很低，他們認(rèn)為有效的僅為 %，%，%；其中，%，無所謂的占23%，%?！ ∮民T根生的話說，“他(政府)獎(jiǎng)了我300萬，我比去年多繳4000萬的稅，明年可能更多，誰賺得多？ 華民教授指出，企業(yè)家激勵(lì)的前提是培育一個(gè)公開的、可以競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)理人市場(chǎng)，否則，一個(gè)由公務(wù)員把持的企業(yè)很難實(shí)行激勵(lì)制度，激勵(lì)甚至成為一次“免費(fèi)午餐”?！ 垥熋饕玫难芯繑?shù)字表明，我國企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)由主管部門任命的占75%，由董事會(huì)任命的占7%，由職代會(huì)任命的占4%，%，%。目前的企業(yè)能讓其他的企業(yè)家來和你競(jìng)爭(zhēng)經(jīng)營(yíng)者崗位嗎？沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，談企業(yè)家的價(jià)值有什么意義？”華民說。這意味著古永鏘擁有的Sohu公司期權(quán)已經(jīng)有利可圖。古1998年加入Sohu公司，曾經(jīng)擔(dān)任Sohu公司的首席財(cái)務(wù)官，現(xiàn)在負(fù)責(zé)公司戰(zhàn)略和總體運(yùn)營(yíng)?！比A民說。美國的公司治理是一種不斷豐富的過程，促成對(duì)經(jīng)營(yíng)者行為與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的良性互動(dòng)關(guān)系的追求。據(jù)透露，未來的企業(yè)薪酬體系可能以“薪酬包”的形式出現(xiàn)，基本年薪、股票期權(quán)、福利與社會(huì)保障均包括在內(nèi)，以此實(shí)現(xiàn)近期激勵(lì)與遠(yuǎn)期激勵(lì)的有機(jī)結(jié)合?！鄙虾＝淮蟀蔡┕芾韺W(xué)院副院長(zhǎng)王方華說?！ ?duì)此，華民教授指出，國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的年薪制必須和經(jīng)理人市場(chǎng)建設(shè)結(jié)合起來?！ ∏安痪?，國家經(jīng)貿(mào)委主任李榮融提出，從市場(chǎng)上聘用的國有企業(yè)經(jīng)理，可以采取年薪制，從官方派出來的只能繼續(xù)拿公務(wù)員工資。 1993年12月31日，聯(lián)想董事會(huì)決定按中科院20%、計(jì)算所45%、聯(lián)想職工35%的股權(quán)比例分紅，1995年起正式實(shí)施?！ 奥?lián)想的資產(chǎn)理順，減少了很多代理成本。 鄭培敏的榮正投資是國內(nèi)最早研究企業(yè)股權(quán)激勵(lì)的，并且為方正科技設(shè)置了多層次的員工持股計(jì)劃，但不幸的是，這個(gè)計(jì)劃現(xiàn)在還在財(cái)政部的某個(gè)抽屜里邊。鄭認(rèn)為這些和方正的股權(quán)結(jié)構(gòu)不無關(guān)系?！ ‖F(xiàn)在，馮準(zhǔn)備將青春寶的一個(gè)分公司分拆上市，他擔(dān)心的是如果分拆上市，過了禁售期管理層可能拋掉股票套現(xiàn)?！ 垥熋鲗?duì)滬市披露高級(jí)管理人員持股的576家公司的統(tǒng)計(jì)表明，高管沒有持有企業(yè)股票的有123家，%?！ 埖难芯勘砻?，由于“零持股”和“低持股”現(xiàn)象嚴(yán)重，滬市上市公司中通過股權(quán)對(duì)經(jīng)理人員產(chǎn)生激勵(lì)作用的微乎其微。” 對(duì)于最新的各種經(jīng)營(yíng)者持股計(jì)劃，華民批評(píng)說，在產(chǎn)權(quán)問題沒有解決的情況下，所有者無法監(jiān)督內(nèi)部經(jīng)營(yíng)者以合理的價(jià)格和方式取得股份，經(jīng)營(yíng)者持股類似于資本的原始積累一樣。期權(quán)糾葛 2002年10月25日 14:03 《東方企業(yè)家》雜志 國內(nèi)上市公司進(jìn)行期權(quán)激勵(lì)面臨著“無股可期”的問題，更重要的是，由于股市信息披露大量失真，價(jià)格與業(yè)績(jī)的關(guān)系并不明顯，反而使期權(quán)可能成為另一種內(nèi)部人尋租的工具，并且使國有資產(chǎn)面臨流失的危險(xiǎn) 期權(quán)糾葛 從進(jìn)Sohu的第一天起古永鏘就被戴上了一副“金手銬”——股票期權(quán)?！耙?yàn)閮赡暌院螅憧赡芫陀行┬傅×?，所以要不斷通過新的期權(quán)計(jì)劃來激勵(lì)。當(dāng)記者問古的收益時(shí)，古憨憨的臉上笑開了花：“應(yīng)該不錯(cuò)吧！” 但古永鏘還是不愿意行權(quán):“因?yàn)槲矣X得還有很大的增值空間?！睂⑹總兎窒韯倮霓k法當(dāng)然是對(duì)預(yù)期收益的分享，但前提是將士們首先要拼命廝殺。”鄭培敏說?！ 」痉▽＜?、北京天達(dá)律師事務(wù)所資深律師張曉森在接受電話采訪時(shí)介紹了自己在一篇專業(yè)論文中的4個(gè)觀點(diǎn)，這些觀點(diǎn)也被其他媒體廣泛傳播。我國《公司法》實(shí)行實(shí)收資本制，公司成立時(shí)，股東必須足額認(rèn)繳注冊(cè)資本，無法在發(fā)行股票時(shí)預(yù)留部分股票額度用以實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃；同時(shí)，除非是為減少注冊(cè)資本或與持有本公司股票的其他公司合并，公司不得回購本公司的股票。分析人士認(rèn)為，國內(nèi)的上市公司目前還很難實(shí)行。貝克爾就在《商業(yè)周刊》上發(fā)表文章指出，某些公司管理人員對(duì)期權(quán)的濫用，不足以成為禁止期權(quán)的理由?！ ｉT做企業(yè)研究的張暉明指出：“我們目前的問題是公司信息披露不準(zhǔn)確，企業(yè)業(yè)績(jī)和股票價(jià)格關(guān)聯(lián)非常弱，股票價(jià)格很容易被控制，操縱股價(jià)比做業(yè)績(jī)要簡(jiǎn)單得多。 王認(rèn)為，證監(jiān)會(huì)最近出臺(tái)了一系列措施，股市的水分在慢慢減少，在擠水的過程中，不能因?yàn)榇嬖诘膯栴}就放棄期權(quán)，“完全可以先做，發(fā)生問題再改正。 以上4種形式基本代表了當(dāng)前國內(nèi)上市公司關(guān)于股權(quán)激勵(lì)的做法。在國有資本退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的過程中，如何保證企業(yè)生產(chǎn)力持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，保證企業(yè)資產(chǎn)的良性增值是最關(guān)鍵的問題。國有企業(yè)總是起起伏伏，原因就在這里?！ 〉唧w操作還是有困難：“國家不能在市盈率15到25倍的情況下按照流通股價(jià)格拿走，如果按照原始價(jià)加上凈資產(chǎn)溢價(jià)，這樣完全可以退出，肯定有國內(nèi)外的機(jī)構(gòu)和投資者來買?！ 堈J(rèn)為，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)作為一種制度安排，與一般資本的充分發(fā)育和人力資本的充分發(fā)育相匹配。第一，我們有嚴(yán)格的法制精神，你們沒有；第二，我們有從容的資本主義生產(chǎn)力進(jìn)步和演進(jìn)的過程，你們沒有；第三，我們的經(jīng)濟(jì)和政治關(guān)系和你們是不
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