【正文】 有重大違法行為； （四）內(nèi)部職工股權(quán)證按照規(guī)定發(fā)放，并且已交國家指定的證券機構(gòu)集中托管； （五）證券委規(guī)定的其他條件。申請人聘請會計師事務(wù)所、資產(chǎn)評估機構(gòu)。 第三，復(fù)審程序。股票的發(fā)行除了要經(jīng)過上級主管部門之外，還必須由這兩個證券主管機構(gòu)審批。承銷包括包銷和代銷兩種方式。 代銷是股票承銷人只代理發(fā)行人銷售的股票。 第五，向社會公布招股說明書及發(fā)行股票的通知，進行股票發(fā)售工作。 發(fā)行股票的通知也要在報刊上公開發(fā)表，通知中要列明發(fā)行股票的數(shù)量、價格、發(fā)行時間及發(fā)行的辦法。不公開發(fā)行是指股份有限公司向公司內(nèi)部職工和與公司有關(guān)的法人（發(fā)起人）發(fā)售股票。直接發(fā)行是股份有限公司自己承擔發(fā)行股票的責任和風(fēng)險，而股票發(fā)行的代辦者及證券的經(jīng)銷商只收取一定的手續(xù)費，而不承擔股票發(fā)行的風(fēng)險。定向募集發(fā)行是指公司發(fā)行股票時，除發(fā)起人認購?fù)?，其余部分不向社會公眾發(fā)行。社會募集發(fā)行是指公司發(fā)行股票除由發(fā)起人認購之外，其余部分向社會公眾發(fā)行，社會募集發(fā)行就是公募發(fā)行。 有償增資可分為配股與向社會增發(fā)新股票。不足之處在于如老股東放棄其認股權(quán)，公司的增資就往往不能實現(xiàn)。 向社會增發(fā)新股票目的是為了增加公司的資本金，增發(fā)股票面向社會，無特定對象。無償增資可分為積累轉(zhuǎn)增資和紅利轉(zhuǎn)增資。 送股實際上是一種拆細行為，股東手中的股票增加了，但股東的利益并沒有增加。一般來講，向第三者配股，因配股價格低于市場價格，第三者總是有利可圖的。 在增資發(fā)行中，有時還采取有償增資和無償增資相結(jié)合的方式，對老股東既送股又配股，送配股的數(shù)量是以老股東為基礎(chǔ)，按一定比例進行送配。 平價發(fā)行，也叫等價發(fā)行或面值發(fā)行。如果股份有限公司經(jīng)營業(yè)績佳，信譽好，平價發(fā)行就會造成供不應(yīng)求，企業(yè)也得不到溢價發(fā)行的好處。是指股票發(fā)行價格低于票面價值發(fā)行股票，是根據(jù)股票發(fā)行人與承銷商之間的協(xié)議，將股票面額打一定的折扣之后發(fā)行。我國在最初搞股份制試點時就采用過折價發(fā)行。指用高于股票票面額的價格發(fā)行股票。如果對溢價發(fā)行不加以控制，盲目實行高溢價發(fā)行股票，對股票市場的發(fā)展來講，后患無窮。市場利率等。但是這條規(guī)定不需要具體化。我國的經(jīng)濟體制改革剛剛開始之初，由于人們對股份制十分陌生，金融意識和投資意識十分薄弱。可事過境遷，隨股份制試點的擴大和股市交易的活躍，人們的金融投資意識被喚醒，加上股份制試點和股票發(fā)行受到國家的嚴格控制，因而形成了股票市場對原始股或上市公司股票的求大于供的局面。其主要特點是在發(fā)售認購表之前，事先公布認購表發(fā)售的總數(shù)量，并規(guī)定每張居民身份證可購買認購表的數(shù)量。 第二種是無限量發(fā)售認購證的方式。在一定程度上體現(xiàn)了在購買股票面前，人人機會平等。上海采用無限量發(fā)行認購證的辦法，最初是允許上海居民憑身份證購買認購證，外地人無權(quán)購買。后來證監(jiān)會劉鴻儒主席講話說：股市是全國的股市，股票發(fā)行也應(yīng)向全國股民發(fā)行。無限量發(fā)行方式的成本主要取決于中簽率高低。例如青島啤酒股票中簽率只有萬分之六左右，；安徽美菱股票，中簽率為萬分之五左右，；廈門廈工股票因中簽率很低，使一級市場成本價為2l元多，而該股票在二級市場一上市僅有13元多，廈工股票的股民們在股票剛剛上市時就已被嚴重套牢。例如認購證2元l張，中簽率為萬分之五時，股民買1萬張認購證需要花2萬元，而1萬張認購證只能有五張中簽，其余9995張認購證都變成廢紙，而買這些廢紙卻要花19990元。這比1993年1－6月上海74家上市公司的實現(xiàn)利潤18．01億元還要多。如果在一次發(fā)行中賣出了一億張認購證，就可收回2億元，即使其中一部分上交或所謂捐獻了，承銷商賺了多少錢也是很容易估算出來的。因為當一個地區(qū)準備發(fā)行股票時，全國有多少大戶去“撲表”？認購證能發(fā)出多少張？中簽率多少？股票成本價是多少？這一系列問題事先誰也不知道。 專項存單發(fā)售股票的方法 發(fā)行專項存單發(fā)售股票的方法 由于認購證發(fā)行辦法的問題很多，特別是成本高，浪費大的問題非常嚴重，為了解決這些問題，我們又采用了發(fā)行專項存單發(fā)售股票的方法。在公布的內(nèi)容中必須寫明發(fā)行股票的種類、數(shù)量、價格，以及發(fā)行存單的時間、存款額、程序等。幾種股票同時發(fā)行的，要分別列出每一種股票發(fā)行網(wǎng)點的名稱的地址，以便于投資者就近認購。 4．公布認購專項存單須知，進行存單認購工作。 股票專項存單分為正副兩聯(lián)，正聯(lián)要標明是何種股票的存單，存單面值、存單期限、存單利率和存單號碼。存單副聯(lián)是作為搖號抽簽的憑證，通過搖號抽簽投資者可憑中簽的憑證認購股票，辦理股權(quán)登記手續(xù)。股民最關(guān)心的是存單中簽率，從中簽率可以推算出每買一整數(shù)位存單可有幾張存單中簽。搖號抽簽必須公開舉行，并有公證人員參加。 在公開舉行搖號抽簽之后，必須向社會公布專項存單的中簽號碼，中簽號碼需經(jīng)公證人公認，確認有效。例如： 青島海爾股票的發(fā)行就采用了這種方式。另外，這種方式也正在為其它公司發(fā)售股票認購證所采用。其次，股票發(fā)行總成本大幅度降低，減少了社會浪費。在中國現(xiàn)在股市發(fā)育不健全，股民風(fēng)險意識不強的條件下，是一種較好的股權(quán)證購證發(fā)售方法。而資金雄厚的大戶，購買大量存單，中簽就多，也就有權(quán)利去購買更多的新股。 第三是這種通過發(fā)行專項存單發(fā)售股票的方法，會造成嚴重的存款搬家現(xiàn)象，使銀行的儲蓄失去穩(wěn)定。通過存單方式發(fā)售股票，不僅管理組織者要耗費巨大的人力和時間，僅投資者在整個股票發(fā)行期間就要幾次到股票發(fā)售網(wǎng)點排隊辦理手續(xù)。 2．主承銷商匯總申購總量，按發(fā)行數(shù)量與有效申購總量的比例在投資者之間進行分配，并將投資者實際購股數(shù)量自動分配到投資者股票帳戶上。此種辦法雖具有許多優(yōu)點，但也存在一些問題，例如，本辦法是面向全社會發(fā)行股票，但是發(fā)行地點只是當?shù)?，因此解決不了外地購買者搬運的問題。對承銷商來講，既收款又退款，也增加了工作負擔。新股競價發(fā)行須由發(fā)行公司和承銷商向證券交易所提出申請，由證券交易所審核同意后組織實施。 3．確定底價。投資者在新股發(fā)行日之前應(yīng)將購買股票的資金提前調(diào)入證券公司的資金帳戶內(nèi)，作好投資準備。認購新股的方式與購買二級市場股票的方式基本相同。投資者購買新股只需交納4‰或3‰的手續(xù)費，不需交納印花稅。累計范圍內(nèi)所有的委托均按此價格認購，當累計數(shù)量未達到發(fā)行量時，則所有有效申購委托均按發(fā)行底價成交，發(fā)行余額由主承銷商全部認購。競價發(fā)行完成后，新股的股權(quán)登記由電腦主機在競價結(jié)束后自動完成，并由中央登記結(jié)算公司以軟盤形式回交主承銷商和發(fā)行公司。在竟價時間內(nèi)（當日上午911點）上交所3000多席位中的1500多席位參與了竟價發(fā)行。此發(fā)行過程十分順利，取得了成功。發(fā)行余額一千多萬股，由主承銷商認購。 第三，競價發(fā)行極大地降低了投資者的認購成本。 第六，消除了一級市場猜測中簽率進行賭博的現(xiàn)象。但是，如果不確定發(fā)行底價，在股票認購不跟蹤情況下，大家都報低價，或有機構(gòu)打壓價格，有可能使通過競價形成的股票發(fā)行價格低于票面價值。底價不能定得過高，否則就失去了競價的意義。這種狀況不是競價發(fā)行方法引起的，只有通過二級市場的好轉(zhuǎn)加以解決。 （3）因上市公司的經(jīng)營業(yè)績不佳引起股票發(fā)售困難。這好比私人勞動要轉(zhuǎn)化為社會勞動一樣，只有將私人勞動的產(chǎn)品賣出去了，私人勞動取得了社會的承認，才能夠轉(zhuǎn)化為社會勞動，否則，就不能轉(zhuǎn)化為社會勞動。 上網(wǎng)定價發(fā)行 上網(wǎng)定價發(fā)行。 上網(wǎng)定價發(fā)行基本上消除了機構(gòu)大戶在股票發(fā)行中操縱價格的行為，但是股票發(fā)行時，股價事先由上市公司和承銷商制定，能否制定得合理，值得研究。而這種平均分配的辦法又產(chǎn)生了一個現(xiàn)實的問題，即《公司法》規(guī)定上市公司持有1千股以上的股東必須達到l千人，而東方電機股票的發(fā)行結(jié)果與千人千股的要求出現(xiàn)了矛盾。同時，有些大戶用個人的名義大量開立股票帳戶，以此來增加中簽的機會，有的大戶甚至跑到大學(xué)里找學(xué)生幫忙開戶。這種辦法也存在一定的問題，最主要的問題是在一級市場購買股票到二級市場出售，可以獲得高額利潤，穩(wěn)賺不賠，這就使證券機構(gòu)通過這種辦法調(diào)入大量資金爭購股票，經(jīng)常出現(xiàn)發(fā)行一只股票，沖入600700億資金的現(xiàn)象，這不僅使購股中簽率嚴重下降，中小散戶難于購到股票，也出現(xiàn)了一級市場中的嚴重透支行為，還有一些銀行為券商購股違規(guī)拆借巨額資金，擾亂了金融秩序。 股份有限公司的股票上市，具有很大的優(yōu)越性。特別是在比較緊的金融政策下，銀行貸款困難，而上市公司卻可以獲得集資的好處。因此，在公司制的進程中，要求上市的公司日益增多，上市的要求也日益趨迫切。因此，了解公司上市的條件是很重要的。按照《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》與《公司法》的規(guī)定，股票上市的程序如下： 1．上市申請與審批。 而在現(xiàn)實中，并未完全按照有關(guān)法規(guī)的規(guī)定來審批股票上市。 股份公司向交易所的上市委員會提出上市申請。 股份有限公司被批準股票上市后，即成為上市公司。 上市公司的上市公告－般要刊登在證監(jiān)會指定的，全國性的證券報刊上。 《公司法》規(guī)定，上市公司有下列情形之一的，由國務(wù)院證券管理部門決定暫停其股票上市： （一）公司股本總額，股權(quán)分配等發(fā)生變化不再具備上市條件； （二）公司不按規(guī)定公開其財務(wù)狀況，或?qū)ω攧?wù)會計報告作虛假記載； （三）公司有重大違法行為； （四）公司最近三年連續(xù)虧損。15 / 15