【正文】 場(chǎng)利率，也即貨幣、貨幣資本 的“價(jià)格” ，就是在 金融市場(chǎng)上 形成的。 (6)9 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融產(chǎn)品、金融工具、金融資產(chǎn) 4. 金融資產(chǎn)的種類極多， 除股票、債券外，還包括保險(xiǎn)單、商業(yè)票據(jù)、存單和種種存款、貸款，以及現(xiàn)金，等等。 (6)12 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融資產(chǎn)的特點(diǎn) 3. 具有 貨幣性和 流動(dòng)性： 金融資產(chǎn)的貨幣性質(zhì)是指其可以用來(lái)作為貨幣 ， 或很容易轉(zhuǎn)換成貨幣 。 —— 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（通過(guò)金融資產(chǎn)的交易，對(duì)于某個(gè)局部來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)由于分散、轉(zhuǎn)移到別處而在此處消失，而不是指從總體上看消除了風(fēng)險(xiǎn)；后面有不斷的分析）。 —— 降低交易的搜尋成本和信息成本 … (6)15 第六章第一節(jié) 金融市場(chǎng)及其要素 金融市場(chǎng)的功能 金融市場(chǎng)可能具有的幾項(xiàng)重要功能能否正常發(fā)揮，取決于市場(chǎng)本身的效率與質(zhì)量。 3. 有真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“真實(shí)票據(jù)”；無(wú)真實(shí)交易背景的商業(yè)票據(jù)稱“融通票據(jù)”。 5. 票據(jù)市場(chǎng)的交易采用“貼現(xiàn)”方式，因而這個(gè)市場(chǎng)也稱貼現(xiàn)市場(chǎng)。 3. 國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)的流動(dòng)性在貨幣市場(chǎng)中是最高的，幾乎所有的金融機(jī)構(gòu)都參與這個(gè)市場(chǎng)的交易。 存單 金額為整數(shù)，到期之前不可提款，但可轉(zhuǎn)讓。凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等，均可作為回購(gòu)協(xié)議的對(duì)象。 2. 我國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)于 1996年聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)行，其交易方式有信用拆借和回購(gòu)兩種， 以回購(gòu)為主。 這兩者統(tǒng)稱證券市場(chǎng)。 (6)32 第六章第三節(jié) 資本市場(chǎng) 股票市場(chǎng) 3. 取得交易所會(huì)員資格的分兩類：一類只能接受顧客委托，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一類除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可自營(yíng)股票買賣。 4. 一般客戶如果有買賣上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀(jì)人或交易商處開設(shè)賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買賣證券的權(quán)利。股票交易可以通過(guò)交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；不同于交易所采取的競(jìng)價(jià)制度，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。 4. 還本付息方式或?yàn)槎ㄆ诟断ⅲ狡谝淮芜€本；或?yàn)榉制谶€本付息。其中，包括 “ 垃圾債券 ” 。 2. 初級(jí)市場(chǎng)的首要功能是籌資：需要籌資的企業(yè)或政府，在這個(gè)市場(chǎng)上發(fā)行證券、籌集資金 。 私募方式指發(fā)行人直接對(duì)特定的投資人銷售證券； 公募，指發(fā)行人公開向投資人推銷證券。 原生的金融工具一般指股票、債券、存單、貨幣等。 ：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換。 (6)44 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 遠(yuǎn)期 （ forwards） ,合約的價(jià)值隨相關(guān)資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)而變化。 區(qū)別在于：遠(yuǎn)期合約的交易雙方可以按各自的愿望對(duì)合約條件進(jìn)行磋商。 2. 為了取得這樣一種權(quán)利，期權(quán)合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費(fèi)用，即期權(quán)費(fèi)。 (6)51 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 期權(quán) （ options） 因此，期權(quán)對(duì)于買方來(lái)說(shuō)，可以實(shí)現(xiàn)有限的損失和無(wú)限的收益， 與之相對(duì)應(yīng)，對(duì)于賣方來(lái)說(shuō)則恰好相反，即損失無(wú)限而收益有限。 其二，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。 (6)57 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 互換（ swaps） 2. 互換合約實(shí)質(zhì)上可以分解為一系列遠(yuǎn)期合約組合。 (6)59 第六章第四節(jié) 衍生工具市場(chǎng) 金融衍生工具的雙刃作用 1. 迅速發(fā)展的金融衍生工具，使規(guī)避形形色色的金融風(fēng)險(xiǎn)具備了靈活方便、極具針對(duì)性、且交易成本日趨降低的手段。因而投機(jī)資本往往可以支配近 10倍于自身的資本進(jìn)行投機(jī)操作。如 1992年的英鎊和 1997年秋開始的東南亞金融大震蕩。進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代，投資基金獲得了迅猛發(fā)展，已成為當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征。 (6)68 第六章 金融市場(chǎng)概述 第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) (6)69 第六章第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的概念與功能 1. 國(guó)際支付過(guò)程，由于多種多樣的原因需要在不同種貨幣之間進(jìn)行兌換。 (6)70 第六章第六節(jié) 外匯市場(chǎng)與黃金市場(chǎng) 外匯市場(chǎng)的參與者和交易方式 1. 參與者：外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人、中央銀行，以及眾多的進(jìn)出口商、非貿(mào)易外匯供求者和外匯投機(jī)者。 —— 以黃金為標(biāo)的的投資活動(dòng)依然相當(dāng)活躍；黃金飾物的相當(dāng)部分，在民間，也還是重要的投資保值工具。 3. 2022年始，取消黃金的統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)配，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)配置黃金資源。 風(fēng)險(xiǎn)資本 venture capital，也有譯作創(chuàng)業(yè)資本的 ；注意區(qū)分 venture與 risk。 但近年來(lái)，由于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，迫使風(fēng)險(xiǎn)投資向私人權(quán)益資本市場(chǎng)的一些低風(fēng)險(xiǎn)的傳統(tǒng)項(xiàng)目和企業(yè)擴(kuò)張。 其中，公司上市回報(bào)率最高， 被稱為黃金收獲方式。 (6)83 第六章第七節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)投資與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng) 3. 世界最有名的 創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是美國(guó)的 NASDAQ。 2. 自上世紀(jì) 60年代以來(lái)，迭宕起伏，時(shí)興時(shí)衰；上世紀(jì) 90年代，有一個(gè)大發(fā)展； 2022年以來(lái)又處于大低谷?，F(xiàn)實(shí)中，人們突出感受到的有 ： —— 國(guó)際私人資本在各個(gè)國(guó)家之間的游動(dòng)； —— 地區(qū)性的經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和金融、貨幣聯(lián)盟； —— 金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳遞； —— 跨國(guó)公司業(yè)務(wù)引起的融資、結(jié)算、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理等服務(wù)的國(guó)際化 …… (6)88 第六章第八節(jié) 金融市場(chǎng)的國(guó)際化 金融創(chuàng)新、金融自由化推動(dòng)金融市場(chǎng)全球化 1. 對(duì)于推進(jìn)金融市場(chǎng)全球化，金融創(chuàng)新與金融自由化均有關(guān)鍵的意義。比如，在 20世紀(jì) 70年代初之前，即便是發(fā)達(dá)國(guó)家，也都對(duì)資本的流出流入實(shí)行不同程度的限制。 其產(chǎn)生的背景是布雷頓森林體系的建立，使美元成為主要的國(guó)際支付手段，并從而使歐洲銀行經(jīng)營(yíng)的美元存貸業(yè)務(wù)獲得迅速發(fā)展，并形成了歐洲美元市場(chǎng)。 離岸金融市場(chǎng)是指發(fā)生在某國(guó)，卻獨(dú)立于該國(guó)的貨幣與金融制度，不受該國(guó)金融法規(guī)管制的金融活動(dòng)場(chǎng)所。但也往往是為了逃避風(fēng)險(xiǎn)，如戰(zhàn)爭(zhēng)和政治動(dòng)蕩，如經(jīng)濟(jì)管制和稅賦加重，等等。 有利有弊，不可片面視之。 但卻并未因此而阻擋了這些國(guó)家進(jìn)一步實(shí)施了開放的方針。