《項目融資概述》ppt課件-預覽頁
【正文】 將這些承諾和金融工具組織起來，建設一個大型的、資本密集型的設施和經營一個商業(yè)活動。 追索權 有限追索權 FASB（美國財會標準手冊） 的項目融資定義 ? 借款人將項目本身擁有的資金及收益作為還款的資金來源； ? 將其項目資產作為抵押條件來處理； ? 項目主體的一般性信用能力不做重點考慮。如果項目的經濟強度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需要借款人以直接擔保、間接擔?；蚱渌问浇o予項目附加的信用支持。 項目的經濟強度可從兩方面測渡： ? 項目未來可用于償還貸款的凈現(xiàn)金流量； ? 項目本身的資產價值。 無追索權項目融資 無追索權項目融資是指貸款人對項目發(fā)起人無任何追索權，只能依靠項目所產生的收益作為還本付息的唯一來源。 例如，通過單一目的的公司進行融資，若在項目經營階段無法產生預期的現(xiàn)金流量，則貸款人只能追索到項目公司，而不能向發(fā)起人追索。 項目融資與公司融資的區(qū)別 ? 債務比例不同 ? 公司融資 要籌 資者 自有 資金的比例 要高 ? 項目融資可以允許項目發(fā)起人投入較少的股本 ? 會計處理不同 ? 公司融資 的債務反應在資產負債表上 ? 項目融資是資產負債表外的融資 項目融資與公司融資的區(qū)別 ? 融資成本不同 ? 公司融資 成本相對較低，要籌 資者 自有 資金的比例 要高。 債務比例 一般負債比率較高 相對較低 會計處理 不進入項目發(fā)起人的資產負債表 進入項目發(fā)起人的資產負債表 融資成本 高 相對較低 公司融資 用于公司的多種用途 項目融資 一般只用在新項目的建設和運營中 項目融資比公司融資復雜 ?貸款的利息被資本化 ?貸款人面臨的風險更大 ?項目投資者需要有更多經驗 項目融資的適用范圍 資源開發(fā)項目資源開發(fā)項目石油、天然氣、煤炭、鈾等能源開采；鐵、銅、鋁、礬土等金屬礦資源的開采基礎設施項目基礎設施項目電力、電信、自來水、污水處理、鐵路、公路、海底隧道、大壩港口、機場、城市地鐵等。 項目融資其他方面的限制 ?涉及方面多； ?需要的知識、技術和經驗復雜； ?經常需要對融資結構進行創(chuàng)新。 3 、 ABS融資模式 Assetbacked Securities 資產證券化 ? 將缺乏流動性但又能產生可預期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產匯集起來； ? 將其轉變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券 。 項目融資的目標 （ 1） 降低融資成本； （ 2） 改善風險程度； （ 3） 優(yōu)化資產負債表； （ 4） 有效地規(guī)避稅務部門審查； 項目融資的目標 （ 5） 避免項目的債務融資對公司財務報表的嚴格約束條款； （ 6） 通過將來有可能選擇實施多個項目 ， 使收入多元化； （ 7） 使每個項目的融資安排同項目建設及運營該項目所需要的特定資產 、 負債相匹配 。 貸款的信用支持通常分配給 各個項目參與者和利益相關者 ? 項目的產品市場方面 ? 工程建設方面 ? 原材料和能源供應方面 貸款信用支持的分配與項目風險的分配 是相聯(lián)系的 稅務優(yōu)惠 不同的國家有不同的稅務優(yōu)惠政策 充分利用稅務優(yōu)惠可以 ?降低融資成本 ?提高項目的綜合收益率 ?提高項目的償債能力 項目融資的產生及沿革 ?項目融資源于西方發(fā)達國家； ? 項目融資的產生，有其客觀必然性 ；是經濟發(fā)展到一定階段的必然產物 。 為了促使項目發(fā)起人與項目實體之間進行有效的法律分離，同時保留融資有效追索權的屬性，項目融資也開始變得可行。 ?銀行采用了以石油企業(yè)擁有的地上油罐里的石油為抵押物進行貸款的方式 。 “ 以項目收入為償還來源的貸款”階段 ? 以貨幣收益作為還款來源 ； ? 以 20世紀 70年代在英國北海油田開發(fā)中所使用的有限追索項目貸款作為標志 。 ?由于風險增加，大規(guī)模的項目融資通常 由一至二家銀行出面擔保，并以銀行名義開出保函。 ?風險管理模式逐步發(fā)展為全過程的風險控制 。 例如，我國在 “ 十五期 ” 間加速了城市化的進程，加大了對城市基礎設施投資， “ 十一五 ” 、“ 十二五 ” 的發(fā)展更快，巨大的投入完全依靠政府的公共財政是不可能的，必須廣開融資渠道，在這方面項目融資可以大有作為。 ? 投資環(huán)境包括： 微觀環(huán)境 宏觀環(huán)境：政治環(huán)境、法律環(huán)境、經濟環(huán)境、科學環(huán)境和
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