《項(xiàng)目融資方案》ppt課件 (2)-預(yù)覽頁(yè)
【正文】 → 最后一筆貸款本金和利息還清日 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 16 二、國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資 3 寬限期： 貸款合同生效日 → 合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日 4 合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日 → 貸款本金和利息 全部還清日 還款期： 167。 信托貸款具有以下幾個(gè)特點(diǎn)： 信托貸款的利率相對(duì)比較靈活，可在一定范圍內(nèi)浮動(dòng) 2 信托貸款可以滿足企業(yè)特殊的資金需求 1 信托貸款主要有技術(shù)改造信托貸款 、 補(bǔ)償貿(mào)易信托貸款 、 單位住房信托貸款 、 聯(lián)營(yíng)投資信托貸款和專項(xiàng)信托貸款等 。 2 項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通 國(guó)外債務(wù)籌資 國(guó)際復(fù)興開發(fā)銀行 短期貸款 中期貸款 長(zhǎng)期貸款 買方信貸 賣方信貸 國(guó)際開發(fā)協(xié)會(huì) 國(guó)際金融公司 亞洲開發(fā)銀行 普通貸款 特別基金 除收取利息外 ， 還收取管理費(fèi) 、 代理費(fèi) 、 承擔(dān)費(fèi)及雜費(fèi)等一些費(fèi)用 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 20 ? 融資性租賃的出租物，價(jià)值大，專用性強(qiáng)，期限長(zhǎng)、中途不得解約。 2 項(xiàng)目資本金及債務(wù)資金的融通 融資租賃亦稱金融租賃或資本租賃 ， 是指不帶維修條件的設(shè)備租賃業(yè)務(wù) 。 經(jīng)營(yíng)性（或服務(wù)性）租賃 出租人 出租物 承租人 購(gòu)買 選擇 出租 資 料 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 22 債券 （ Bond） 是借款單位為籌集資金而發(fā)行的一種信用憑證 ，它證明持券人有權(quán)按期取得固定利息并到期收回本金 。 例題 1 至少有項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司、貸款方三方參與； 2 項(xiàng)目發(fā)起方以股東身份組建項(xiàng)目公司，性質(zhì)為獨(dú)立法人； 3 以項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度作為衡量?jī)攤芰Φ囊罁?jù)。 增加項(xiàng)目最終用戶的負(fù)擔(dān)； 167。 六、項(xiàng)目融資 【 資料 】 167。 主要包括向銀行借款的手續(xù)費(fèi)；發(fā)行股票 、 債券而支付的各項(xiàng)代理費(fèi)用 。 3 融資方案分析 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 31 資金成本一般用相對(duì)數(shù)表示，稱之為資金成本率。 3 融資方案分析 （ 1）銀行借款的資金成本 ① 不考慮資金籌集成本時(shí)的資金成本 1()dK T R? ? ?式中， Kd為銀行借款的資金成本； T為所得稅稅率； R為銀行借款利率。 (1 )( 1 )bbbITKBf???(1 )1bbbRTKf???或 式中 ， Kb為債券資金成本； B為債券籌資額； fb為債券籌資費(fèi)率 。 3 融資方案分析 （ 3）優(yōu)先股成本 與負(fù)債利息的支付不同，優(yōu)先股的股利不能在稅前扣除，因而在計(jì)算優(yōu)先股成本時(shí)無(wú)需經(jīng)過(guò)稅賦的調(diào)整。權(quán)益資金的資金占用費(fèi)是向股東分派的股利，而股利是以所得稅后凈利潤(rùn)支付的，不能抵減所得稅。 式中， KL為融資租賃資金成本； E為年租金額； PL為租賃資產(chǎn)價(jià) 值。 留存盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實(shí)質(zhì)上相當(dāng)于股東對(duì)公司的追加投資。 1nw j jjK K W????例題 技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 39 三、融資風(fēng)險(xiǎn)分析 167。 融資方案在實(shí)施過(guò)程中 ， 可能出現(xiàn)資金不落實(shí) ， 導(dǎo)致建設(shè)工期拖長(zhǎng) ， 工程造價(jià)升高 ， 原定投資收益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn) 。 匯率風(fēng)險(xiǎn)是指國(guó)際金融市場(chǎng)外匯交易結(jié)算產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn) ， 包括人民幣對(duì)各種外幣幣值的變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和各外幣之間比價(jià)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。 貸款用于建設(shè)新廠 C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于 A、 B、 C 三個(gè)水 廠的收益。如果新廠 C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)的 A、 B三個(gè)水廠的收益作為償債的擔(dān)保。 方案 3 經(jīng)過(guò)分析， 方案 2和 方案 3稱為項(xiàng)目融資。 如果公司以 85萬(wàn)元發(fā)行面額為 100萬(wàn)元的債券 ， 則資金成本又為什么 ？ 解： ① 根據(jù)公式，以 120萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 5 2 6( 1 ) 1 2 0 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?② 以 85萬(wàn)元價(jià)格發(fā)行時(shí)的資金成本為 ( 1 ) 1 0 0 8 ( 1 2 5 ) 7 4 3( 1 ) 8 5 ( 1 5 )bbbIT %%K . %B f %? ? ? ?? ? ?? ? ?技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué) 48 【 例 84】 某公司為某項(xiàng)目發(fā)行優(yōu)先股股票 ， 票面額按正常市價(jià)計(jì)算為200萬(wàn)元 ， 籌資費(fèi)率為 4%， 股息年利率為 14%， 試求其資金成本 。 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 稅后資 本成本 1 短期借款 50 % 2 借券 100 % 3 優(yōu)先股票 150 % 4 普通股票 600 % 5 保留盈余 100 % 序號(hào) 資金來(lái)源 數(shù)量 比例 1 短期借款 50 2 借券 100 3 優(yōu)先股票 150 4 普通股票 600 5 保留盈余 100 1000 %%%%%%???????????K表 81 表 82 解 :
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